公司上市申请与基本信息 - 宁波德业科技股份有限公司于1月27日向港交所主板递交上市申请书 [1] - 联席保荐人为中金公司、中信证券和招银国际 [1] - 公司为于中华人民共和国注册成立的股份有限公司 [3] - 申请涉及发行H股 每股面值为人民币1.00元 [3] 公司业务与市场地位 - 公司是一家全球领先的光储产品提供商 致力于提供全面的光伏和储能产品 [1] - 根据Frost&Sullivan数据 以2024年销售金额计 公司为全球第一大户用储能逆变器提供商 [1]

公司上市申请与基本信息 - 宁波德业科技股份有限公司于1月27日向港交所主板递交上市申请书 [1] - 联席保荐人为中金公司、中信证券和招银国际 [1] - 公司计划发行H股，每股面值为人民币1.00元 [2] 公司业务与市场地位 - 公司是一家全球领先的光储产品提供商，致力于提供全面的光伏和储能产品 [1] - 根据Frost & Sullivan的数据，以2024年销售金额计，公司为全球第一大户用储能逆变器提供商 [1]

股票代码：605117 股票简称：德业股份 公告编号：2026-011 宁波德业科技股份有限公司 关于向香港联交所递交 H 股发行并上市的申请 并刊发申请资料的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 宁波德业科技股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2026 年 1 月 27 日向 香港联合交易所有限公司（以下简称"香港联交所"）递交了发行 H 股股票并 在香港联交所主板挂牌上市（以下简称"本次发行上市"）的申请，并于同日在 香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请资料。该等申请资料为公司按照香港 证券及期货事务监察委员会（以下简称"香港证监会"）及香港联交所的要求编 制和刊发，为草拟版本，其所载内容可能会适时作出更新和变动，投资者不应根 据其中的资料作出任何投资决定。 https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2026/108148/documents/sehk26012701156 _c.pdf 英文： https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2026 ...

格隆汇1月27日丨德业股份(605117.SH)公布，公司已于2026年1月27日向香港联合交易所有限公司 （称"香港联交所"）递交了发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市（称"本次发行上市"）的申请， 并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请资料。 ...

公司资本运作 - 公司已于2026年1月27日正式向香港联合交易所有限公司递交了发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市的申请 [1] - 公司于递交申请的同日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请资料 [1]

涉及的公司与行业 * 公司：宁波德业科技股份有限公司 (Ningbo Deye Technology, 605117.SS) [1] * 行业：中国太阳能行业 (China Solar Sector) [6] 住宅电池储能系统 (BESS) [1] 核心观点与论据 * **英国“温暖家园计划”带来重大需求机遇**：英国政府于2026年1月20日启动了一项预算150亿英镑（约合200亿美元或1430亿元人民币）的“温暖家园计划”，旨在到2030年帮助多达500万户家庭通过安装太阳能板、电池和热泵来降低能源账单 [1][2] 该计划目标是为多达300万户新家庭增加屋顶太阳能系统，是当前安装数量的三倍 [1][2] * **计划将显著刺激英国住宅储能需求**：假设在2026-2030年期间，每年有60,000户家庭安装太阳能加储能系统（总计300万户），且每户平均太阳能和电池容量分别为4kW和4kWh，估计该补贴计划每年可刺激2.4GW的太阳能安装和2.4GWh的电池安装 [7] 预计的电池年需求量将是2024年730MWh的3.3倍 [1][7] * **德业科技是潜在受益者**：在英国，德业科技通过其独家分销商Sunsynk销售逆变器（光伏和储能逆变器）和电池 [8] 预计德业科技将受益于未来几年新补贴计划支持的更多逆变器和电池销售 [1][8] 2025年早些时候，澳大利亚政府推出了73亿澳元（约合48亿美元，350亿元人民币）的住宅储能补贴，自2025年下半年以来已推动中国对澳大利亚的逆变器出口销售强劲增长，预计英国将出现类似的需求热潮，且政府拨款金额更大 [8] * **全球住宅储能支持趋势**：自2025年以来，多个国家（包括澳大利亚、印尼、乌克兰和匈牙利）已发布支持住宅储能安装的计划，在全球电力短缺的背景下，这一趋势可能会持续 [1][9] * **投资建议与估值**：报告给予德业科技“买入”评级，目标价102.000元人民币 [5] 基于DCF模型估值，目标价对应2026年预期市盈率22.2倍，市净率6.9倍 [10] 截至2026年1月23日，股价为88.520元人民币，预期股价回报率为15.2%，加上2.3%的预期股息率，总预期回报率为17.5% [5] * **关键风险**：可能导致股价低于目标价的下行风险包括：(i) 新兴市场住宅和工商业储能需求低于预期；(ii) 逆变器同行价格竞争比预期更激烈；(iii) 海外市场对中国逆变器产品的贸易关税高于预期 [11] 其他重要信息 * **公司财务表现与预测**：公司2024年净利润为29.60亿元人民币，同比增长59.7%，稀释后每股收益为3.400元人民币 [3] 预计2025年净利润为32.62亿元人民币（同比增长6.1%），2026年为41.63亿元人民币（同比增长27.6%），2027年为52.69亿元人民币（同比增长26.6%）[3] * **英国市场现状**：2024年英国部署了2.9GWh的电池储能系统（同比-22%），其中住宅储能占730MWh [7] 英国占欧洲电池储能总安装量的13%，占2024年欧洲住宅储能需求的7% [7] 2025年，英国从中国进口了价值13.65亿元人民币（同比+15%）的逆变器，占中国对欧洲逆变器出口的5.6%（同比+0.5个百分点），占中国全球逆变器出口的2.1%（同比+0.1个百分点）[7] * **相关研究报告**：报告提及了德业科技与澳大利亚、匈牙利、乌克兰、印尼等国住宅储能支持政策相关的其他研究报告 [9]

政府引导基金动态 - 国家发改委表示要研究设立国家级并购基金，以发挥国家创业投资基金的行业标杆作用，促进新质生产力发展 [7] - 中关村科学城科技成长基金公示第十七期拟投资的5只子基金，涉及创新工场、医疗产业、机器人、股权及科创三期等多个领域 [8] - 浦东新区计划设立20亿元种子基金，聚焦垂类模型、具身智能等方向，并提升天使基金直投比例，推动设立CVC基金、并购基金、S基金 [8] - 广州市出台科技成果转化“补改投”试点办法，允许财政资金投资的单个项目出现100%亏损，整体投资损失率控制在80%以内时对相关人员不予追责 [9] - 江苏南京先进制造产业专项母基金通过拟参股子基金“华舆战新投资产业基金”，该基金目标规模20亿元，存续期8年，聚焦高端装备及战略新兴产业 [9] - 四川省文旅商贸投资引导基金公开遴选管理机构，该基金认缴规模50亿元，主要投向文旅康养、商贸服务及未来产业服务等领域 [10] - 抚州市设立现代产业引导基金，采用“联席会议+国有企业+基金管理公司”管理架构，存续期不超过10年，重点投资新能源汽车和先进制造业等 [10] - 杭州市富阳区产业基金拟对“温州隆门壹号生物医药股权投资基金”出资4500万元，占该3亿元基金总规模的15% [11] - 南京新工医疗健康强链并购股权投资基金完成备案，首期规模8亿元，计划扩募至20亿元，将聚焦医疗健康领域开展并购投资 [11] - 邳州市战新产业投资基金（母基金规模10亿元）公开遴选子基金管理机构，要求子基金投资于邳州市内项目的金额不低于母基金实际出资额的1.5倍 [12] - 济宁绿色气候投资合伙企业（有限合伙）总规模超4亿元，将专项用于两个重点项目的分布式低碳智慧能源系统建设，服务约55万平方米建筑 [12] - 南京江宁区国企母基金（总规模100亿元）常年公开征集子基金管理机构，要求子基金聚焦新型电力、新一代信息技术、新能源汽车等现代产业 [13] - 辽宁辽盛创科天使创业投资基金完成备案，总规模2亿元，是首支省、市、区三级政府联动的天使基金，聚焦人工智能、生物医药等六大领域 [13] - 温州市瓯海科技投资有限公司公开遴选基金管理机构，计划共同设立政府产业引导基金，单只基金规模在1至10亿元之间，瓯海科投出资比例不超过49% [14] 市场化基金募资与设立 - 科勒资本旗下Coller International Partners IX (CIP IX) 成功募集170亿美元，创公司历史规模新高，该基金已投入超过70%的资金 [14] - 恒旭资本第四期旗舰基金完成首轮关账，募集规模突破20亿元人民币，并计划最终募集规模达35亿元，基金结构拆分为常州与宁波两支独立基金 [15] - 厦门炬科启航二期基金完成签约，规模1亿元，将投资于新材料、半导体、智能制造、航空航天等硬科技领域 [16] - 湖北省港航发展基金完成扩募，引入江汉区战略性新兴产业发展引导基金，认缴总规模增至约28亿元 [16] - 江夏区启动“产业基金+种子基金”双轮驱动模式，总规模10亿元的夏创灵伴人工智能投资基金签约成立，同时种子基金与4支AR&AI大赛金奖团队达成拟投资意向 [17] - 国创中山基金正式成立并完成备案，由深圳国创致远私募股权基金管理有限公司管理，将以医疗器械为主要投资方向 [17] 产业公司参与设立基金 - 莱克电气拟出资1.9亿元参与设立共青城莱克睿石创业投资合伙企业，该基金总规模2亿元，将投资于高端制造、核心技术等领域的未上市企业 [19] - 德业股份拟出资8600万元参与设立宁波德泰业兴创业投资合伙企业，该基金认缴总额1.1亿元，将投资于机器人产业链、人工智能、半导体等智能科技产业 [19] - 银禧科技出资5000万元认购同创网络通信智能终端私募基金份额，该基金目标规模10亿元，投资于网络与通信核心芯片、智能终端及人工智能终端等领域 [20] - 五洋自控子公司拟出资3000万元参与设立张家港明熠凌星股权投资基金，该基金总认缴额3.01亿元，主要投资于高端制造、先进科技及现代服务业等领域 [20] - 立霸股份及其控股股东共出资7950万元参与扬州君江创业投资合伙企业，该基金总规模1.452亿元，已完成备案 [21] - 津荣天宇拟出资600万元参与设立嘉兴上河古宗股权投资合伙企业，该基金目标规模1.0625亿元，为单项目专项基金，将全部用于对自动驾驶公司九识智能进行股权投资 [21]

香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司、香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 及 證 券 及 期 貨 事 務 監 察 委 員 會 對 本 公 告 的 內 容 概 不 負 責，亦 不 對 其 準 確 性 或 完 整 性 發 表 任 何 聲 明， 並明確表示概不就因本公告的全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內容 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 Ningbo Deye Technology Corporation 寧波德業科技股份有限公司 （「本公司」） （於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司） 警 告 本 公 告 是 應 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司（「聯交所」）及 證 券 及 期 貨 事 務 監 察 委 員 會（「證監會」）的 要 求 而 刊 發，僅 旨 在 向 香 港 公 眾 提 供 信 息。 閣 下 閱 覽 本 公 告，即 代 表 閣 下 知 悉、接 納 並 向 本 公 司、其 聯 席 保 薦 人、整 體 協 調 人、顧 問 或 包 銷 團 成 員 表 示 同 意： – 1 – (a) 在聯交所網站登載本公告，並不 ...

公司地位与业务范围 - 2024年按收入计是全球最大的住宅储能逆变器供应商[41] - 2024年公司是全球住宅储能逆变器和系统提供商排名第一和前五[43][44] - 2022 - 2024年公司在5 - 20kW低压储能逆变器市场出货量全球排名第一，2024年住宅储能逆变器市场收入全球排名第一[56] - 2024年公司在住宅光伏逆变器市场收入全球排名第七，市场份额为2.5%[56] - 2016 - 2025年中国在线除湿机销量排名第一，2025年中国除湿机销量排名第一[43] - 公司产品已拓展至六大洲150多个国家和地区[42] 财务数据 - 2023、2024和2025年前9个月，公司营收分别为74.79706亿元、112.06468亿元和88.4641亿元[85] - 2023、2024和2025年前9个月，公司销售成本分别为45.50692亿元、68.77711亿元和54.40915亿元[85] - 2023、2024和2025年前9个月，公司毛利润分别为29.29014亿元、43.28757亿元和34.05495亿元[85] - 2023、2024和2025年前9个月，公司新能源业务中储能逆变器收入分别为35.01237亿元、43.87333亿元和36.94783亿元[87] - 2023、2024和2025年前9个月，公司气候控制家电业务中除湿机收入分别为7.03877亿元、9.69174亿元和6.46467亿元[87] - 2023 - 2025年9月各阶段，海外市场收入占公司总收入的比例分别为58.0%、70.9%、71.7%和75.9%[91] - 2023 - 2025年9月各阶段总营收分别为74.79706亿、112.06468亿、80.16066亿和88.4641亿人民币[92] - 2023 - 2025年9月各阶段，公司毛利润分别为29.29亿、43.288亿、32.024亿和34.055亿人民币[93] - 2023 - 2025年9月各阶段，公司新能源业务中储能逆变器毛利润占比分别为55.0%、51.8%、52.7%和51.1%[95] - 2023 - 2025年9月各阶段，公司气候控制家电业务中除湿机毛利润占比分别为33.5%、34.4%、36.4%和33.8%[95] - 截至2023年、2024年和2025年9月30日，公司总资产分别为108.17385亿、151.14421亿和214.57211亿人民币，总负债分别为55.85951亿、56.59705亿和121.25088亿人民币[100] - 2023 - 2025年9月各阶段，公司经营活动产生的净现金分别为20.8097亿、33.66659亿、26.83105亿和26.6205亿人民币[102] - 2023 - 2025年9月各阶段，公司关键财务比率中毛利率分别为39.2%、38.6%、40.0%和38.5%，净利率分别为23.9%、26.4%、27.9%和26.5%[104] - 2024年公司宣布并支付上一年度末期股息9.032亿人民币，2025年前9个月为16.797亿人民币[119] - 2024年全年公司宣布中期股息7.743亿人民币，2025年前9个月为10.037亿人民币[119] - 2023、2024和2025年前九个月，公司前五大客户贡献收入分别为39.805亿、46.885亿和27.848亿人民币，占总收入的53.2%、41.8%和31.5%[71] - 2023、2024和2025年前九个月，公司最大客户贡献收入分别为14.526亿、19.548亿和9.252亿人民币，占总收入的19.4%、17.4%和10.5%[71] - 2023、2024和2025年前9个月，公司从五大供应商采购额分别为16.122亿元、27.609亿元和16.754亿元，占同期总采购额的38.1%、39.6%和33.3%[72] - 2023、2024和2025年前9个月，公司从最大供应商采购额分别为11.111亿元、16.456亿元和7.511亿元，占同期总采购额的26.3%、23.6%和14.9%[72] 研发与生产 - 公司建立了四个研发中心，通过设立博士后科研工作站和定向人才招聘计划组建了高素质研发团队[67] - 截至最新可行日期，公司有7个生产基地，其中浙江有4个生产厂，2个在建生产基地，马来西亚有1个在建生产基地[77] - 2023年、2024年、2024年前九个月和2025年前九个月公司研发费用分别为4.364亿人民币、5.489亿人民币、3.54亿人民币和3.709亿人民币，分别占对应时期收入的5.8%、4.9%、4.4%和4.2%[197] 风险与应对 - 公司面临市场竞争、市场条件变化、全球业务风险、汇率波动、研发投资不确定性、原材料价格波动和供应中断、客户获取和保留等风险[78][81] - 公司未来将继续投资多个研发项目，研发费用预计仍会很高[198] 股权与上市 - 截至最后实际可行日期，张和君先生通过直接持股及关联方持股有权行使公司约60.30%的表决权[105] - 公司自2021年4月在上海证券交易所主板上市，截至最后实际可行日期，在合规方面无重大问题[109] - 公司拟寻求H股在证券交易所[REDACTED]，以获取资金用于业务发展等[110] 分红政策 - 公司每年现金分红累计利润不少于当年平均可分配利润的10%[121]

业绩总结 - 2024年公司营业收入为112.1亿元[31] - 2023 - 2025年9月各期收入分别为7479706千元、11206468千元、8016066千元、8846410元[65] - 2023 - 2025年9月各期销售成本占比分别为60.8%、61.4%、60.0%、61.5%[65] - 2023 - 2025年9月各期毛利占比分别为39.2%、38.6%、40.0%、38.5%[65] - 2023 - 2025年9月各期年度/期间溢利占比分别为23.9%、26.4%、27.9%、26.5%[65] - 2023 - 2025年9月新能源业务小计收入占比分别为71.0%、71.6%、71.3%、79.5%[68] - 2023 - 2025年9月环境电器业务小计收入占比分别为28.6%、28.0%、28.2%、20.2%[68] - 2023 - 2025年9月海外市场收入占比分别为58.0%、70.9%、71.7%、75.9%[72] - 2023 - 2025年9月公司总收入分别为7479706千元、11206468千元、8016066千元、8846410千元[73] - 2023 - 2025年9月公司毛利分别为2929.0百万元、4328.8百万元、3202.4百万元、3405.5百万元，毛利率分别为39.2%、38.6%、40.0%、38.5%[74] - 2023 - 2025年9月公司净利率分别为23.9%、26.4%、27.9%、26.5%[85] - 2023 - 2025年9月公司经营活动产生的现金流量净额分别为2080970千元、3366659千元、2683105千元、2662050千元[82] - 2023 - 2025年9月公司现金及现金等价物增加净额分别为178873千元、901178千元、265207千元、966493千元[82] - 2023 - 2025年9月五大客户分别贡献营收3980.5百万元、4688.5百万元、2784.8百万元，占比53.2%、41.8%、31.5%[53] - 2023 - 2025年9月最大客户分别贡献营收1452.6百万元、1954.8百万元、925.2百万元，占比19.4%、17.4%、10.5%[53] - 2023 - 2025年9月向五大供应商采购金额分别为1612.2百万元、2760.9百万元、1675.4百万元，占比38.1%、39.6%、33.3%[54] - 2023 - 2025年9月最大供应商采购额分别为1111.1百万元、1645.6百万元、751.1百万元，占比26.3%、23.6%、14.9%[54] - 2023 - 2025年9月30日止九个月，研发开支分别为4.364亿元、5.489亿元、3.54亿元、3.709亿元，分别占同期收入的5.8%、4.9%、4.4%、4.2%[165] - 2023 - 2025年9月30日止九个月，原料成本分别占销售成本的87.2%、85.6%、85.6%、86.4%[169] - 2023 - 2024年销售费用分别为2.346亿元、2.877亿元，2024 - 2025年9月30日止九个月分别为2.082亿元、2.352亿元[175] - 2023 - 2025年9月30日止九个月，五大客户收入分别占总收入的53.2%、41.8%、31.5%[175] - 2023 - 2025年9月30日止九个月，最大客户收入分别占总收入的19.4%、17.4%、10.5%[175] - 公司收入从2023年的人民币7479.7百万元增至2024年的人民币11206.5百万元[187] - 公司收入从截至2024年9月30日止九个月的人民币8016.1百万元增至截至2025年9月30日止九个月的人民币8846.4百万元[187] - 公司2023 - 2025年9月分别录得净利润人民币1791.0百万元、人民币2960.3百万元、人民币2239.6百万元、人民币2345.5百万元[187] 用户数据 - 公司产品销至150多个国家和地区[30] - 截至2025年9月30日，公司销售网络遍及全球超150个国家及地区[154] 未来展望 - 公司计划采取成为全球领先的光储产品提供商等战略[47] - 公司将持续投资研发创新、全球化产能布局等[47] 新产品和新技术研发 - 公司研发聚焦提升功率电子技术效能与可靠性，当前重点是次世代技术[49] - 公司采用产品生命周期管理系统管理研发流程，用制造营运管理系统实现多厂区协调制造管理[49][56] 市场扩张和并购 未提及 其他新策略 未提及 公司地位与资质 - 公司是全球第一大2024年户用储能逆变器提供商[30] - 公司是全球Top5 2024年户用储能系统提供商[31] - 2016 - 2025年中国除湿热机市场累计线上监测渠道销售量第一[31] - 2025年中国除湿热机市场线上线下监测渠道销售量第一[31] - 2024年度公司户用储能逆变器销售额全球第一[37] - 2024年公司在全球户用储能逆变器市场中收入排名第一[41] - 2022 - 2024年公司在全球5–20千瓦低压储能逆变器市场的出货量连续三年位居第一[41] - 2024年公司在全球户用光伏逆变器市场的收入排名第七，占比为2.5%[41] - 公司是“中华人民共和国国家标准：除湿机（GB/T 19411）”的主要起草方之一[43] - 公司是国内规模最大的专业翅片式热交换器制造商之一[43] 公司运营相关 - 公司给予客户60 - 90天信贷期，供应商给予公司30 - 90天信贷期[53][54] - 截至最后可行日期，公司拥有7个生产基地，含浙江4座厂房、浙江在建2个基地、马来西亚在建1个基地[56] - 公司2024年宣派及派付上一年末期股息人民币903.2百万元[99] - 截至2025年9月30日止九个月，公司宣派及派付上一年末期股息人民币1,679.7百万元[99] - 截至2024年12月31日止年度，公司宣派中期股息人民币774.3百万元且已支付[99] - 截至2025年9月30日止九个月，公司宣派中期股息人民币1,003.7百万元且已支付[99] - 公司每年以现金形式分配的累计溢利不得低于当年可分配利益年均值的10%[101] 风险因素 - 公司增长取决于客户所在市场发展，可能无法使生产与客户需求匹配[143] - 公司基于产品需求预估做规划决策，客户需求可能意外变动[144] - 高估客户需求可能导致库存过剩、价格下调或库存减值[146] - 低估客户需求或无法确保产能，可能损害客户关系[146] - 行业快速创新可能使大量库存过时[146] - 公司面临竞争且未来竞争将加剧，可能导致价格压力、利润率下降和市占率流失[147] - 产品市场不断演变，市场环境变化可能对产品需求造成负面影响[150] - 分销商表现失控或关系变动可能致销售额大幅下滑[191] - 公司对分销商运营及行为控制有限，分销商违规或影响公司声誉与销售增长[192] - 分销商误导产品或违法违规，公司可能面临诉讼、责任及声誉损害[193] - 国际销售网络依赖第三方，海运成本受多种不可控因素影响[196] - 销售业绩受制于安装人员供应等因素，短缺或能力不足会影响公司订单履行和经营业绩[197] - 产品复杂可能存在错误、缺陷及漏洞，导致召回行动、声誉受损及法律责任[200]