报告公司投资评级 - 无评级 [1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年报，全年收入8.17亿元（同比+28.2%），归母净利润1.22亿元（同比+34.2%），扣非归母净利润1.18亿元（同比+34.0%）；24Q4收入2.27亿元（同比+22.3%），归母净利润0.35亿元（同比+131.1%），扣非归母净利润0.33亿元（同比+112.1%），跨境电商高增助力收入增长，利润表现优异系同比低基数及汇兑贡献 [1] 各部分总结 业务表现 - 2024全年面料/成品收入分别为4.67/3.25亿元（同比分别-1.3%/+119.7%），H2同比分别-7.6%/+107.1%，面料承压因内销需求平稳&竞争加剧（24全年内销同比-12.8%），外销业务稳健增长；跨境电商深耕亚马逊打造自主品牌，凭借产品力&性价比抢占份额，搭建海外仓深化后端服务，全年成品毛利率增长2.0pct至48.7%；预计2025年面料业务平稳，成品受益于平台扩张、渠道延伸仍有高增预期 [2] 财务指标 - 2024年毛利率41.9%（同比+3.2pct），净利率15.0%（同比+0.7pct）；单Q4毛利率40.6%（同比+1.8pct），净利率15.5%（同比+7.3pct），受益于高毛利成品业务占比优化，盈利能力提升；预计公司终端提价对冲关税影响，Q1盈利能力相对稳定；Q4期间费用率22.4%（同比-3.2pct），销售/研发/管理/财务费用率同比分别+2.8pct/-2.1pct/-0.1pct/-3.8pct [3] - 2024Q4经营性现金流0.41亿元（同比-452万元）；截至2024Q4末存货/应收/应付周转天数分别为126.48/33.35/24.00天（同比分别-9.23/+0.76/-5.84天） [3] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为1.5、1.8、2.1亿元，对应PE为16X、13X、11X [3] 重要财务指标详情 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|637|817|1,070|1,335|1,589| |增长率YoY %|27.7%|28.2%|31.0%|24.8%|19.0%| |归属母公司净利润(百万元)|91|122|147|176|207| |增长率YoY%|11.1%|34.1%|20.5%|19.7%|17.2%| |毛利率%|38.7%|41.9%|41.5%|41.6%|41.8%| |净资产收益率ROE%|7.6%|9.6%|10.7%|11.9%|12.9%| |EPS(摊薄)(元)|0.48|0.64|0.77|0.92|1.08| |市盈率P/E(倍)|25.66|19.13|15.88|13.27|11.32| |市净率P/B(倍)|1.95|1.83|1.71|1.58|1.46| [5] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2027E各年度的相关财务数据，包括流动资产、货币资金、应收票据、应收账款等资产项目，营业总收入、营业成本、销售费用等利润表项目，以及经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等现金流量表项目 [6]

文章核心观点 浙江西大门新材料股份有限公司召开2025年股东大会，会议将审议包括董事会工作报告、监事会工作报告、财务决算报告等多项议案，涵盖公司2024年经营情况总结及2025年工作展望等内容 [2][4][9] 会议基本信息 - 会议主持人是董事长柳庆华 [2] - 会议时间为2025年4月18日13点 [3] - 会议地点在绍兴市柯桥区兰亭镇阮港村公司会议室 [3] - 网络投票系统为上海证券交易所股东大会网络投票系统，投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00 [3] - 会议流程包括开始、介绍人员、宣读议案等十二项内容 [3] 会议须知 - 股东可用传真、信函或邮件在2025年4月17日下午17:00前登记，未登记无权表决和发言 [2] - 现场参会需带证件提前登记，未签到不得表决和发言，公司有权拒绝无关人员进入 [2] - 参会人员手机调至振动或关机，听从安排，谢绝录音、拍照及录像 [2] - 投票采用现场和网络结合方式，一股一票 [2] - 现场记名投票需逐项表决，不符合要求视为弃权 [2] - 股东发言应与表决事项相关，不得打断他人 [2] 议案一：2024年度董事会工作报告 2024年主要工作 - 董事会会议召开程序合规，全体董事出席，审议通过多项议案 [4][5] - 专门委员会共召开9次会议，独立董事专门会议召开1次，委员均投赞成票 [6] - 独立董事履职尽责，对议案均赞同 [6] - 信息披露评价等级为A，真实准确完整及时 [6][8] - 做好投资者关系管理，接待投资者三百余人 [8] 2025年工作展望 - 以开放共赢推动公司发展，拓展市场、引进人才、创新产品、加强管理 [8] 议案二：2024年度监事会工作报告 2024年主要工作 - 监事会设3名监事，任丹萍当选非职工代表监事 [9] - 召开7次会议，审议多项议案 [10] - 列席10次董事会、2次股东大会，监督决策程序和决议执行 [11] 审核意见 - 公司依法运作，决策程序合法，法人治理完善 [11] - 财务状况良好，报告客观真实 [12] - 关联交易金额小，决策程序合规 [12] - 内控制度健全有效 [13] - 内幕信息管理合规，无违规买卖股票情形 [13] 2025年工作计划 - 强化监督机制，防范风险 [14] - 深入调研，提供建议 [14] - 加强自身建设，提升能力 [14] 议案三：2024年度财务决算报告 主要会计数据及指标 - 2024年营业收入817,085,062.74元，同比增28.20%；净利润122,257,401.30元，同比增34.15%等 [15] 财务状况分析 - 资产总额1,384,909,341.47元，同比增6.45%，货币资金减少因买理财等 [17][18] - 负债总额108,076,212.25元，同比增7.67%，应交税费增加因所得税增加 [18] - 所有者权益合计1,276,833,129.22元，同比增6.34%，实收资本增加因转增股本 [20] 经营成果 - 营业收入增长，销售费用增加因电商投入增多 [20] 现金流量 - 经营活动现金流量净额142,962,724.33元，同比增34.98%，因遮阳成品收入增加 [21] 议案四：2024年年度报告全文及摘要 - 公司已编制报告全文及摘要 [22] 议案五：2024年度利润分配 - 拟以登记总股本为基数分配利润，现金分红和回购金额合计76,306,521.15元，占净利润62.41% [22] - 不进行资本公积金转增股本，总股本变动则调整分配总额 [23] 议案六：2024年度募集资金存放及使用情况专项报告 - 2020年募资48,270.26万元，2024年使用10,042.94万元，余额1,670.11万元 [23][24] 议案七：续聘2025年度审计机构 - 拟续聘天健会计师事务所为2025年度审计机构，聘期一年 [26] 议案八：2025年度董事、监事和高级管理人员薪酬方案 - 明确各职位基本薪酬和绩效考核奖金 [26] 议案九：提请股东大会授权董事会办理小额快速融资相关事宜 - 授权董事会向特定对象发行不超3亿元且不超净资产20%的股票，期限至2025年年度股东大会 [28] - 包括确认发行条件、确定发行股票种类数量等多项授权内容 [28][29][31]

会议信息 - 2024年度股东大会于2025年4月18日13点召开[3] - 股东登记须在2025年4月17日下午17:00前送达[5] - 2024年度公司董事会召开10次会议，监事会召开7次会议[6][14] - 2024年度公司召开2次股东大会[7] 业绩数据 - 2024年营业收入817,085,062.74元，较2023年增长28.20%[28][41] - 2024年归属于上市公司股东的净利润122,257,401.30元，较2023年增长34.15%[28] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产1,276,833,129.22元，较2023年末增长6.34%[28] - 2024年末总资产1,384,909,341.47元，较2023年末增长6.45%[28] - 2024年基本每股收益0.65元/股，较2023年增长33.82%[29] - 2024年末货币资金340,008,469.34元，较2023年末下降38.87%[31][32] - 2024年末应收账款84,751,713.87元，较2023年末增长27.17%[31] - 2024年末存货176,965,638.03元，较2023年末增长13.01%[31] - 2024年末在建工程214,078.43元，较2023年末下降93.91%[31][33] - 2024年末实收资本191,547,440.00元，较2023年末增长39.90%[37] - 2024年末负债总额108,076,212.25元，较2023年末增长7.67%[38] - 2024年销售费用142,099,263.97元，较2023年增长49.87%[41] - 2024年经营活动产生的现金流量净额142,962,724.33元，较2023年增长34.98%[43] - 截至2024年12月31日，公司期末可供分配利润为487,501,517.78元[48] 分红与募资 - 公司2024年度拟派发现金红利47,110,277.00元（含税），现金分红和回购金额合计76,306,521.15元，占本年度归属于上市公司股东净利润的比例62.41%[48][49] - 公司2020年募集资金净额为45,590.88万元，2024年度实际使用10,042.94万元，截至2024年末余额为1,670.11万元[51][52] 未来展望 - 2025年公司董事会将在市场拓展、人才、创新、内部管理等方面推动公司发展[12] 融资计划 - 公司拟提请股东大会授权董事会办理小额快速融资相关事宜[58] - 公司提请股东大会授权董事会向特定对象发行融资总额不超3亿元且不超最近一年末净资产20%的股票[59] - 发行中国境内上市的人民币普通股（A股），每股面值1元，发行数量不超发行前公司股本总数的30%[60] - 发行对象为不超35名符合规定的特定对象，以现金认购[61][62] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的80%[63] - 向特定对象发行的股票，一般6个月内不得转让，特定情形18个月内不得转让[63] 其他事项 - 2024年1月前任监事何尉宁辞职，任丹萍当选非职工代表监事[13] - 报告期内公司董事会专门委员会共召开9次会议[9] - 报告期内独立董事专门会议召开1次[9] - 报告期内公司信息披露评价等级为A[10] - 报告期内公司通过多种方式接待机构及个人投资者三百余人[11] - 公司拟续聘天健会计师事务所为2025年度审计机构，聘期一年[53] - 董事长/总经理柳庆华2025年度基本薪酬56.00万元，绩效考核奖金14.00万元[56]

纪要涉及的公司 长江轻工公司 纪要提到的核心观点和论据 1. **2024年经营业绩**：2024年实现营业收入8.17亿元，同比增长28%；营业利润1.2亿元，同比增幅超营收，得益于四季度收入和汇兑收益增长；总收入3.2亿元，海外产品业务同比增长145%成主要增长动力，内销面料业务下降，外销面料业务增长10%未抵消内销颓势[3][4] 2. **跨境电商业务**：四季度销售额达1000万美元，全年约2.8亿人民币，亚马逊平台占比超95%，净利润率稳定在15%左右，依赖亚马逊仓储物流能力；受关税影响对产品提价1 - 3%，计划在美国设小规模加工业务减轻影响[4][6][10][19][21] 3. **未来发展目标**：扩大海外面料批发业务，设线下网点、招聘海外销售人员；培育海外线上产品品牌，通过亚马逊拓展销售渠道；2025年完成木质材料项目并扩充产能[4][7] 4. **价格策略**：降低中高端面料售价应对竞争，提升成品售价保持盈利能力[4][8] 5. **收入占比及趋势**：2024年产品收入占比接近40%，预计未来成主要收入来源，因成品订单繁琐、客单价高，面对C端需求提升空间大[4][13] 6. **2025年业务目标**：全年收入目标5亿元，同比增长60% - 65%，主要驱动力来自海外市场；预计全年收入达十亿多元，同比增长约20%，利润率稳中有升[4][16][18] 7. **市场需求差异**：海外市场需求稳定且大，用于房屋更换、装修、租房家居布置；国内消费者仅装修时重视窗饰，更换概率低，且产能过剩价格竞争激烈[17] 8. **扩产计划**：增加1650万平方米面料和200万平方米产品，2025年6月完全投入使用，已开始产生效益，新产能初期折旧摊销有财务影响但总体效益体现[24] 9. **费用情况**：2024年销售费用因电商平台费用增加而上升，管理、研发及财务费用正常增长；销售费用率约17%，未来预计维持；跨境电商平台费用率16.7%，处于行业平均值范围[25][26] 10. **业务增速**：2024年跨境电商成品业务增幅145%，面料业务增幅约10%；2025年第一季度产品业务增速约40%，未达全年预期；面料业务预计双位数增长[4][27][28][29] 11. **分红及资本开支**：2025年分红比例接近40%，未来因海外投资发展项目暂不提升；资本开支投向海外营销网点建设及展会参与[30] 12. **利润率预期**：整体利润率预计维持在15%左右，因母公司占主要销量，无法对面料与成品具体拆分费用[31] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **面料业务表现**：2024年内销面料业务明显下降，外销增长10%未抵消内销颓势；四季度国内市场面料销售占比约35%，略有下降至34.7%，公司调整售价保持毛利稳定[4][5][14] 2. **国内市场情况**：自2024年二季度开始国内面料需求下滑，目前公司订单充足，基本满产满销，但产能利用率仍有提升空间[4][15] 3. **美国市场原材料采购**：美国市场原材料大部分依赖海外进口，中国出口集中低价部分，高价产品从台湾、韩国、欧洲和美国本土厂家采购，因欧美客户对中国产品有质量偏见[20] 4. **成品业务地区收入占比**：除跨境电商业务外，成品业务在美国收入几千万量级，国内业务占面料业务35%，剩余分布在南美洲、欧洲和亚洲等地区[22] 5. **2025年第一季度发货增速**：整体增长主要来自美国地区，C端业务增长幅度较高，未统计具体增速排序[23]

公司治理 - 2024年董事会由7名董事组成，召开10次会议[2] - 2024年召开2次股东大会[3] - 报告期内董事会专门委员会召开9次会议[4] - 报告期内独立董事专门会议召开1次[4] 信息披露与投资者接待 - 报告期内公司信息披露评价登记为A[5] - 报告期内接待机构及个人投资者三百余人[6] 未来展望 - 2025年深挖国内市场，推动外贸，开拓国外空白市场[7] - 2025年完善引才、育才机制，改进培训和激励体系[7] - 2025年重视智能化遮阳产品开发，深化产学研合作[7] - 2025年完善质量控制体系，提效降本[7]

融资安排 - 公司拟授权董事会办理不超3亿元且不超最近一年末净资产20%的小额快速融资[1] - 发行A股，每股面值1元，数量不超发行前股本总数30%[2] 发行规定 - 发行对象不超35名符合规定的投资者[4] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日均价80%[5] - 特定对象发行股票有6个月或18个月限售期[5] 其他要点 - 募集资金需符合多项规定，决议有效期至2025年度股东大会[6][7] - 董事会获授权办理相关事项，可调整项目安排和发行数量[8][9]

业绩总结 - 天健会计师事务所2024年业务收入总额34.83亿元，审计业务收入30.99亿元，证券业务收入18.40亿元，审计收费总额7.20亿元[1] 用户数据 - 天健会计师事务所上年末合伙人241人，执业注册会计师2356人，签过证券服务审计报告的904人[1] - 天健会计师事务所2024年客户家数707家，上市公司审计制造业客户544家[1][2] 其他新策略 - 2024年及2025年多次会议审议通过续聘天健为审计等机构[2][4][5] - 2024 - 2025年审计委员会与注册会计师等召开沟通会议[5]

现金管理计划 - 公司拟用不超5亿闲置自有资金进行现金管理[2] - 投资产品含结构性存款、定期存款等[4] - 投资有效期12个月，资金可循环滚动使用[6] 决策与执行 - 2025年3月28日会议审议通过现金管理议案[2] - 董事会授权董事长签协议，财务部办理事宜[7] 风险与监督 - 购买理财受市场等风险影响，短期收益不可预期[9] - 公司买安全高、流动性好产品，风险可控[10] - 监事会认为现金管理利于提高收益，符合公司和股东利益[13]

审计机构续聘 - 公司拟续聘天健会计师事务所为2025年度审计和内控审计机构，待股东大会审议[2] - 董事会7票同意通过续聘议案[11] 天健数据 - 上年末合伙人241人，执业注册会计师2356人，签过证券服务业务审计报告904人[2] - 2024年业务收入34.83亿元，审计业务30.99亿元，证券业务18.40亿元，审计收费7.20亿元[2][3] - 2024年证券业务客户707家，同行业上市公司审计客户544家[3] - 截至2024年末，累计计提职业风险基金和保险赔偿限额超2亿元[3] 处罚情况 - 2024年因华仪电气案承担5%连带赔偿责任并履行判决[4] - 近三年受行政处罚4次等，67名从业人员受罚71人次[5][6] 审计费用 - 2024年度审计费用70万元，财务审计55万元、内控审计15万元[8] 人员经验 - 项目合伙人近三年签及复核16家上市公司审计报告，质控复核人复核4家[7]

业绩数据 - 2024年基本每股收益0.65元/股，较2023年增长33.82%[3] - 2024年营业收入817,085,062.74元，较2023年增长28.20%[5] - 2024年净利润122,257,401.30元，较2023年增长34.15%[5] 财务状况 - 2024年末货币资金340,008,469.34元，较2023年末下降38.87%[6] - 2024年末在建工程214,078.43元，较2023年末下降93.91%[6] - 2024年末负债总额108,076,212.25元，较2023年末增长7.67%[10] - 2024年末实收资本191,547,440.00元，较2023年末增长39.90%[12] 费用与现金流 - 2024年销售费用142,099,263.97元，较2023年增长49.87%[15] - 2024年经营活动现金流净额142,962,724.33元，较2023年增长34.98%[5] 收益率 - 2024年加权平均净资产收益率9.89%，较2023年增加2.07个百分点[3]