会议相关 - 公司第三届监事会第十八次会议于2024年10月30日现场召开，3名监事全出席[2] - 监事会审议通过《关于公司2024年第三季度报告的议案》，3票同意[3] - 监事会审议通过《关于回购注销部分限制性股票的议案》，3票同意[5] 股份变动 - 公司将回购注销2023年限制性股票激励计划中14,700股限制性股票[5]

公司业绩情况 - 2024年上半年实现营业收入3.66亿元,同比增长32.54% [1] - 归属于上市公司股东的净利润0.55亿元,同比增长13.95% [1] - 公司业绩增速较快,毛利率、净利率进一步提升,盈利能力持续向好 [1] 订单情况 - 公司目前在手订单制作约为三个月左右,同比和环比都有上升趋势 [2] 成本和毛利影响 - 公司业务主要为FOB模式,目前高额的海运价格对公司利润暂时没有影响 [2] - 客户发货没有延迟情况 [2] 新兴销售渠道 - 公司成品业务部门对包括Temu、Tiktok在内的各类海外电商品牌进行了多维度的接触,目前已有进驻计划 [2] 遮阳成品业务 - 上半年遮阳成品实现收入1.27亿元,同比增速高达142% [2] - 一方面得益于公司在成品业务上的多年积累,对遮阳成品结构及生产技术有充分的了解 [2] - 另一方面,是由于公司面料业务深耕北美市场多年,对市场流行趋势及畅销产品把握比较准确 [2] 产能情况 - 目前公司产能利用率大概在80%左右,仍有很大发展空间 [2] - 公司成品产线不占用机器产能 [2] - 未来公司也会充分考虑目前实际情况以及业务的发展前景,提前做好规划,避免出现因产能不足带来的风险 [2] 毛利率提升 - 公司毛利率提升主要是由于遮阳成品毛利率较高,半年度收入占比提升导致 [2] - 同时公司面料业务销售结构中减少了部分低毛利产品 [2]

报告公司投资评级 - 行业为轻工制造/家居用品，6个月评级为买入（维持评级） [2] 报告的核心观点 - 跨境电商驱动公司收入增长，24H1业绩表现良好，但净利率同比降低，24Q2归母净利增幅较小，考虑到发展跨境电商费用较高，下调盈利预测，但维持“买入”评级 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - A股总股本19156万股，流通A股股本18910万股，A股总市值15.84亿元，流通A股市值15.64亿元，每股净资产6.29元，资产负债率6.63%，一年内最高/最低股价为19.00/8.18元 [1] 业绩情况 - 24Q2收入2.01亿，同比+28.15%，归母净利0.32亿，同比+0.17%，扣非归母0.31亿，同比+10.55%；24H1收入3.66亿，同比+32.54%，归母净利0.55亿，同比+13.95%，扣非归母0.54亿，同比+17.85% [2] - 分产品来看，24H1遮阳成品收入1.27亿，同比+142.51%，占比34.67%，同比+15.72pct；遮阳面料收入0.92亿，同比+8.17%，占比25%，同比-5.63pct；阳光面料收入0.82亿，同比+6.32%，占比22.37%，同比-5.51pct；可调光面料收入0.53亿，同比+3.99%，占比14.57%，同比-4pct [2] - 24H1公司毛利率41.47%，同比+3.31pct；24Q2毛利率42.72%，同比+3.3pct [2] - 24H1公司销售费用率16.15%，同比+2.56pct，管理费用率5.5%，同比-0.72pct，财务费用率-2.79%，同比+1.37pct；24H1公司净利率15.03%，同比-0.85pct；24Q2净利率15.75%，同比-2.74pct [2] 营销体系建设 - 针对国外成品销售市场，开展海外电商业务，通过亚马逊等海外线上平台拓展海外客户，产品受海外消费者认可；针对国内成品销售市场，扩大线下直营办事处服务范围，有专业团队驻点；未来将继续加强营销体系建设 [3] 募投产能情况 - 重点项目“建筑遮阳新材料扩产项目”主体厂房已完工，部分机器设备陆续到位，将为未来销售扩大提供支撑；公司加大研发投入，完善产品结构，拓展新业务 [4] 盈利预测调整 - 预计公司24 - 26年归母净利分别为1.08/1.30/1.58亿元（前值分别为1.21/1.53/1.87亿元），EPS分别为0.56/0.68/0.83元/股（前值为0.88/1.11/1.36元/股），对应PE分别为15/12/10X [5] 财务数据和估值 |财务数据和估值|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (百万元)|499.10|637.33|813.84|1034.87|1268.23| |增长率 (%)|7.22|27.69|27.69|27.16|22.55| |EBITDA(百万元)|130.25|157.21|157.07|185.88|219.93| |归属母公司净利润 (百万元)|82.04|91.14|107.96|130.16|158.32| |增长率 (%)|(8.33)|11.08|18.46|20.56|21.64| |EPS(元/股)|0.43|0.48|0.56|0.68|0.83| |市盈率 (P/E)|19.31|17.38|14.67|12.17|10.01| |市净率 (P/B)|1.40|1.32|1.18|1.11|1.03| |市销率 (P/S)|3.17|2.49|1.95|1.53|1.25| |EV/EBITDA|9.08|9.51|5.94|5.28|4.28| [7] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面呈现了2022 - 2026E的预测数据，包括货币资金、应收票据及应收账款、营业收入、营业成本等项目，同时给出成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率及每股指标、估值比率等数据 [8]

报告期信息 - 报告期为2024年1月1日至6月30日[7] 财务业绩指标 - 营业收入为3.66亿元，较上年同期增长32.54%[14] - 归属于上市公司股东的净利润为5500.68万元，较上年同期增长13.95%[14] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5384.31万元，较上年同期增长17.85%[14] - 经营活动产生的现金流量净额为5311.24万元，较上年同期增长25.09%[14] - 归属于上市公司股东的净资产为12.06亿元，较上年度末增长0.43%[14] - 总资产为12.91亿元，较上年度末减少0.74%[14] - 基本每股收益为0.29元/股，较上年同期增长16.00%[15] - 稀释每股收益为0.29元/股，较上年同期增长16.00%[15] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.28元/股，较之前的0.24元/股增长16.67%[17] - 加权平均净资产收益率为4.49%，较之前增加0.31个百分点[17] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为4.40%，较之前增加0.45个百分点[17] - 2024年上半年公司实现营业收入3.66亿元，同比增32.54%；净利润0.55亿元，同比增长13.95%[23] - 2024年上半年营业总收入3.6610056138亿美元，较2023年上半年的2.7621685519亿美元增长约32.54%[71] - 2024年上半年营业总成本3.0197225249亿美元，较2023年上半年的2.2575171932亿美元增长约33.76%[71] - 2024年上半年营业利润6179.06242万美元，较2023年上半年的5095.759268万美元增长约21.26%[73] - 2024年上半年净利润5500.677872万美元，较2023年上半年的4386.847264万美元增长约25.4%[73] - 2024年6月底资产总计12.9988805494亿美元，较期初的13.1133979508亿美元减少约0.87%[69] - 2024年6月底负债合计8366.891703万美元，较期初的9832.283227万美元减少约14.9%[70] - 2024年6月底所有者权益合计12.1621913791亿美元，较期初的12.1301696281亿美元增长约0.26%[70] - 2024年上半年研发费用1529.518094万美元，较2023年上半年的1085.346972万美元增长约40.92%[71] - 2024年上半年利息收入904.235959万美元，较2023年上半年的721.267368万美元增长约25.37%[73] - 2024年6月底在建工程809.408555万美元，较期初的351.738745万美元增长约130.12%[69] - 2024年上半年营业收入349,003,396.25元，2023年上半年为270,899,124.13元[75] - 2024年上半年净利润53,095,273.72元，2023年上半年为51,302,026.79元[77] - 2024年上半年综合收益总额55,006,778.72元，2023年上半年为43,868,472.64元[74] - 2024年基本每股收益0.29元/股，2023年为0.25元/股[74] - 2024年上半年经营活动现金流入小计335,423,840.08元，2023年上半年为282,052,246.21元[78] - 2024年上半年经营活动现金流出小计282,311,455.46元，2023年上半年为239,593,982.16元[78] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额53,112,384.62元，2023年上半年为42,458,264.05元[78] - 2024年上半年信用减值损失 -1,200,381.18元，2023年上半年为 -1,019,165.33元[77] - 2024年上半年资产减值损失 -3,014,946.40元，2023年上半年为 -1,649,374.18元[77] - 2024年上半年资产处置收益11,275.71元，2023年无此项数据[77] - 2024年上半年经营活动现金流入小计328,973,317.86元，较2023年的273,697,826.96元增长约20.2%；经营活动现金流出小计276,511,531.12元，较2023年的228,702,403.31元增长约20.9%；经营活动产生的现金流量净额52,461,786.74元，较2023年的44,995,423.65元增长约16.6%[81] - 2024年上半年投资活动现金流入小计7,587,858.16元，较2023年的39,013,291.66元下降约80.6%；投资活动现金流出小计57,517,279.91元，较2023年的32,368,260.41元增长约77.7%；投资活动产生的现金流量净额 -49,929,421.75元，较2023年的6,645,031.25元下降约857.4%[81] - 2024年上半年筹资活动现金流入小计无新增，2023年为16,850,500.00元；筹资活动现金流出小计52,253,736.31元，较2023年的25,099,170.68元增长约108.2%；筹资活动产生的现金流量净额 -52,253,736.31元，较2023年的 -8,248,670.68元下降约533.4%[81] - 2024年上半年汇率变动对现金及现金等价物的影响为1,474,656.76元，较2023年的4,245,521.11元下降约65.2%[82] - 2024年上半年现金及现金等价物净增加额 -48,246,714.56元，较2023年的47,637,305.33元下降约201.3%[82] - 2024年期初现金及现金等价物余额551,565,662.46元，较2023年的469,308,694.90元增长约17.5%；期末现金及现金等价物余额503,318,947.90元，较2023年的516,946,000.23元下降约2.6%[82] - 2024年上半年实收资本增加54,766,000.0元，资本公积减少52,405,362.31元，库存股增加24,870,736.31元，未分配利润增加27,623,778.7元[83] - 2024年上半年综合收益总额为55,006,778.72元[83] - 2024年上半年销售商品、提供劳务收到的现金为312,769,966.19元，较2023年的256,795,299.91元增长约21.8%[81] - 2024年上半年购买商品、接受劳务支付的现金为180,079,957.90元，较2023年的158,663,402.32元增长约13.5%[81] - 2024年上半年所有者投入普通股251.5万元，其他权益工具持有者投入资本1433.55万元[87] - 2024年上半年对所有者（或股东）分配利润2688万元[87] - 2024年上半年综合收益总额4386.847264万元[87] - 2024年上半年所有者权益内部结转中资本公积转增资本（或股本）5476.6万元[84] - 2024年上半年股份支付计入所有者权益的金额为236.063769万元，减少2251.009862万元[84] - 2024年上半年末实收资本（或股本）为13691.5万元[88] - 2024年上半年末资本公积为61220.369666万元[88] - 2024年上半年末未分配利润为37051.106062万元[88] - 2024年上半年末所有者权益合计为116690.149298万元[88] - 2024年上半年母公司综合收益总额为5309.527372万元[89] - 2024年上半年所有者权益合计期末余额为11.7554237872亿元，较期初的11.3426985193亿元增加4127.252679万元[93][92] - 2024年上半年综合收益总额为5130.202679万元[92] - 2024年上半年所有者投入和减少资本共1685.05万元，其中所有者投入的普通股为1685.05万元[92] - 2024年上半年利润分配中对所有者（或股东）的分配为2688万元[92] 非经常性损益 - 非流动性资产处置损益为11,275.71元[18] - 计入当期损益的政府补助为509,628.08元[18] - 委托他人投资或管理资产的损益为861,017.40元[18] - 除上述各项之外的其他营业外收入和支出为 -12,927.66元[19] - 所得税影响额为205,349.03元[19] - 非经常性损益合计为1,163,644.50元[19] 行业与市场情况 - 公司所处行业为建筑遮阳行业，主要产品为功能性遮阳材料及成品[19] - 公司属国内功能性遮阳行业第一梯队，产品远销全球六大洲、70 余个国家和地区[20] - 公司是国内功能性遮阳材料细分领域龙头企业，主要产品有遮阳面料及功能性遮阳成品[20] - 2022 年国内功能性遮阳产品销售额为 226.3 亿元，预计 2030 年达 650 亿元[20] - 截至 2022 年底，全国功能性建筑遮阳行业企业约三千余家，年销售额超三千万元企业约 180 余家[20] - “十四五”力争到 2025 年全国完成既有居住建筑节能改造面积超 1 亿平方米[20] - “十四五”期间累计完成既有公共建筑节能改造 2.5 亿平方米以上[20] - 节能提效对我国 2030 年前碳达峰目标实现贡献度在 70%以上[20] - 公司属建筑遮阳行业，主要经营功能性遮阳材料和遮阳成品的研发、生产和销售，主要产品有阳光面料、涂层面料、可调光面料和成品窗帘等[94] 公司优势 - 公司产品远销全球六大洲七十余个国家和地区，与优质客户保持长期稳定合作[22] - 公司拥有11项发明专利（含4个国际发明专利）、28项实用新型专利、25项外观设计专利和1项计算机软件著作权[22] - 公司生产设备主要为国外进口的行业领先设备，具备多种先进生产工艺技术[22] - 公司开发出四大类、百余种系列、千余种产品，产品品类和规格齐全[22] - 公司形成集造粒到成品组装于一体的生产链，能实现成本优势和提高效益[22] - 公司销售区域广泛，客户遍布全球六大洲七十余个国家和地区，以亚欧美客户为主[22] - 公司赢得Hunter Douglas、Vertilux等国际知名客户认可并建立稳定合作关系[22] - 公司所处长三角地区是我国最大化纤产业基地之一，具有显著区域优势[22] - 公司研发中心被评为“浙江省省级高新技术企业研究开发中心”[22] - 公司拥有一支技术水平高、创新能力强、专业经验丰富的设计研发团队[22] 业务运营情况 - 公司在手订单2 - 3个月，基本满产满销，产能可动态调整[23] - 销售费用同比增长57.48%，主要系电商平台、广告宣传投入增多[24][25] - 研发费用同比增长40.92%，主要系研发人员工资、新产品研发投入增加[24][25] - “压花PVC浸轧功能性复合遮阳材料”获相关精品认证，5个产品通过省级新产品认定[23] - 申请4个专利，获得11个专利授权，组建“材料分析实验室”，新增4台专用设备[23] - 2023 - 2025年业绩考核以2022年收入为基数，2023/2024/2025年收入目标值累计值分别不低于6.05/14.20/24.91亿元，2023年已达标[23] 财务报表项目变动 - 应收票据较上年期末增长252.06%，主要系收到银行承兑汇票增加[26] - 在建工程较上年期末增长130.12%，主要系设备投入增加[26] - 实收资本较上年期末增长40.00%，主要系资本公积转增股本[27] - 货币资金13,170,473.74元受限，因开立信用证而存入保证金[28] - 2024年6月30日公司货币资金为519,933,361.80元，较2023年12月31日的556,214,755.47元有所减少[64] - 2024年6月30日公司应收票据为1,275,238

股票上市 - 本次股票上市股数为937,440股，上市流通总数为937,440股，上市流通日期为2024年8月20日[3] 激励计划 - 2023年公司限制性股票激励计划授予登记完成日期为2023年7月13日[6] - 2023年度公司营业收入目标值为6.05亿元，触发值为5.84亿元，实际营业收入为637,329,746.72元，满足100%解除限售条件[10] - 79名激励对象中，58名考核A解除限售100%，17名B解除80%，1名C解除60%，3名D解除0%[10] 会议审议 - 2023年4月26日，第三届董事会第五次会议审议通过激励计划议案[4] - 2023年5月17日，2022年年度股东大会审议通过激励计划议案[5] - 2024年6月21日，第三届董事会第十七次会议审议通过调整回购价格和数量等议案[7] 解除限售 - 2023年限制性股票激励计划76人符合解除条件，本次解除937,440股，占比0.49%，8月20日上市流通[11] - 沈华锋等4人本次可解除限售占获授数量30%，中层75人占25.85%，合计79人占26.62%[11][12] 股份变动 - 本次变动前有限售条件股份3,402,140股，占比1.78%，减少937,440股后占1.29%[16] - 本次变动前无限售条件股份188,160,000股，占比98.22%，增加937,440股后占98.71%[16] 律师意见 - 北京康达律师事务所认为公司本次调整等事项已获批准授权，满足解除限售条件[15]

回购信息 - 拟回购注销118,860股限制性股票，因部分激励对象业绩考核未达标或部分达标[2] - 回购注销日期为2024年8月13日[2] - 回购价格4.64元/股并支付银行同期定期存款利息[7] 股份占比 - 回购前限售股3,521,000股，占比1.84%；无限售股188,160,000股，占比98.16%[9] - 回购后限售股3,402,140股，占比1.78%；无限售股188,160,000股，占比98.22%[9] 会议审议 - 2023年4月26日董事会、监事会审议通过激励计划议案[3] - 2023年5月17日股东大会审议通过激励计划议案[4] - 2024年6月21日董事会审议通过调整回购等议案[5] 合规说明 - 北京市康达律师事务所认为本次事项符合规定[12]

回购计划 - 预计回购金额2000万 - 4000万元[2][3] - 回购价格上限14.04元/股[2][3] - 回购用途为员工持股或股权激励[2] 实际回购情况 - 实际回购股数310.63万股，占比1.62%[2][5] - 实际回购金额2919.61万元[2][5] - 实际回购价格8.60 - 9.74元/股[2][5] 时间与股份结构 - 回购方案2024年4月25日首次披露[2] - 回购前限售股352.1万股，占比1.84%[7] - 回购后专用账户股份310.6332万股，占比1.62%[7]

募资情况 - 公司首次公开发行2400万股A股，发行价每股21.17元，募资50808万元，净额45590.88万元[1] 资金监管 - 2020年12月29日公司与保荐机构、三家银行签《募集资金三方监管协议》[4] 项目决策 - 2024年7月1日同意两项目结项，节余资金用于扩产项目[5] 账户处理 - 公司办理两家银行募集资金专户销户手续[6] - 账户注销后《募集资金三方监管协议》终止[7]

回购方案 - 首次披露日为2024年4月25日[3] - 实施期限为董事会审议通过后12个月[3] - 预计回购金额2000万至4000万元[3] 回购进展 - 累计已回购股数261.30万股，占比1.36%[3] - 累计已回购金额2487.13万元[3] - 实际回购价格区间9.10元/股至9.74元/股[3] 其他 - 2024年4月24日董事会审议通过回购预案[4] - 截至2024年6月30日完成回购[6] - 将在期限内择机决策并披露信息[7]

上市情况 - 公司2020年12月31日上市，发行2400万股A股，发行后总股本9600万股，限售股占比75%[2] 募集资金 - 募集资金扣除费用后投资项目总投资额48460万元，投资额45590.88万元[5] 结项项目 - “智能时尚窗帘生产线”和“智能遮阳新材料研发中心”项目结项，合计节余2446.76万元[6][8] 资金使用 - 节余资金用于“建筑遮阳新材料扩产项目”[9] 审批情况 - 2024年7月1日董事会通过议案，监事会同意，保荐机构无异议[10][11]