投资评级 - 维持"买入"评级 目标价上调至29.43元 对应16倍2025年预测市盈率 [4] 核心观点 - 2024年公司业绩超预期 归母净利润同比增长37.07%-50.05%至3.80-4.16亿元 主要受益于小米汽车销量表现优秀及原材料价格下降 [1] - 小米汽车已成为公司前五大客户 2024年交付量超13.5万辆 2025年计划交付30万辆 同比增长122% [2] - 公司拟发行可转债募资5.2亿元 其中4.2亿元用于廊坊振华全京申汽车零部件项目 预计达产后年收入8亿元 [2] - 冲压业务持续升级 已配套上汽、特斯拉、小米汽车等客户 形成多地联动布局 拟投资2.5亿元用于武汉新能源汽车零部件项目 [3] - 电镀业务快速增长 1H24毛利率达81.8% 成功开拓新客户上汽英飞凌 功率半导体电镀底板产品放量有望增厚利润 [3] 财务预测 - 上调2024-2026年归母净利润预测至3.9/4.6/5.2亿元 同比增长41.56%/17.35%/13.30% [4] - 预计2024-2026年营业收入为26.99/32.75/37.52亿元 同比增长16.50%/21.32%/14.57% [5] - 2024-2026年EPS预测为1.57/1.84/2.09元 ROE为15.81%/16.30%/16.26% [5] 估值指标 - 当前PE为15倍 2025年预测PE为13倍 PB为2.4倍 [5] - 当前股价23.92元 目标价29.43元 潜在涨幅23% [6] - 近3个月股价相对沪深300指数上涨38.56% 绝对涨幅35.44% [8]

净利润及增长预期 - 预计2024年度归属于上市公司股东的净利润为38,000.00万元至41,600.00万元，同比增长37.07%至50.05%[4] - 预计2024年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为37,500.00万元至40,000.00万元，同比增长41.00%至50.40%[4] - 2023年归属于母公司所有者的净利润为27,723.75万元，扣除非经常性损益的净利润为26,596.43万元[6] - 公司2024年全年实现业绩的较高增长[9] 每股收益 - 2024年每股收益为1.11元[8] 毛利率及成本控制 - 新项目逐步投产，市场订单充足，规模效应带来毛利率提升[9] - 主要原材料价格较上年同期有所下降，产品毛利率提高带动利润增长[9] 业绩预告准确性 - 公司不存在影响本次业绩预告内容准确性的重大不确定性因素[10] - 以上预告数据仅为初步核算数据，具体准确的财务数据以公司正式披露的2024年年度报告为准[11]

会议相关 - 公司第三届董事会第九次会议于2025年1月3日召开，7名董事全参会[1] 议案表决 - 《关于公司高级管理人员薪酬方案的议案》5票同意，钱犇、匡亮回避表决[2] - 《关于公司武汉全资子公司拟投资建设新能源汽车零部件项目的议案》7票赞成[4] - 《关于公司制定<舆情管理制度>的议案》7票赞成[5] 项目投资 - 公司武汉全资子公司拟投建新能源汽车零部件项目，总投资不超25000万元，固投20000万元[2] 新策略 - 公司制定《舆情管理制度》应对舆情[4]

舆情工作组织 - 公司成立舆情工作组，总经理任组长，董秘任副组长[6] - 舆情信息采集设在证券法务部[7] 舆情工作内容 - 工作组决定舆情处理启动和终止等[6] - 法务部监控舆情、建档案并更新归档[7] 舆情处理原则与流程 - 处理原则包括快速反应等[8][9] - 报告流程为员工报董秘，董秘报工作组[10] 舆情应对措施 - 财经媒体报道影响股价时，公司应自查等[11] - 加强与投资者沟通，畅通渠道[11] 制度相关 - 内部人员对舆情负有保密义务[14] - 制度经董事会审议通过生效[16]

股东股份情况 - 无锡瑾沣裕持有公司3.99%股份，计9,973,400股[1] 减持计划 - 拟减不超3%，计7,501,845股，时间2024/12/13 - 2025/3/13[5] 减持方式 - 集中竞价不超1%，大宗交易不超2%[2] 减持承诺 - 减持前3日公告，6个月内完成，违规收益归公司[8][9] 关联交易 - 无锡瑾沣裕及其关联方减少关联交易，按公允价操作[11]

公司变更 - 公司完成减少注册资本的工商变更登记并换发营业执照[1] - 变更后公司注册资本为25,006.1583万元[1]

业绩相关 - 报告期指2021年度、2022年度、2023年度及2024年1 - 6月[9] - 基准日为2024年6月30日[9] - 2023年度、2024年上半年度，公司冲压零部件业务产能利用率分别为67.59%、50.18%[22] 项目进展 - 廊坊振华全京申汽车零部件项目预计新增产能为年产50万台套汽车零部件[22] - 募投项目用地于2024年10月8日取得《不动产权证书》，面积为80,000.11㎡[26] 行政处罚 - 报告期内，公司及子公司存在2项行政处罚[29] - 2022年8月16日，无锡生产基地因机械伤害事故被处罚47.5万元[32] - 2024年2月1日，宁德振德因3名特种作业人员无证上岗被处罚2.5万元[36] 整改措施 - 无锡生产基地事故后优化加固工位安全围挡并完善操作规程[33][35] - 宁德振德处罚后对3名员工岗位调动并新建弧焊房采购机器人[37] 合规说明 - 发行人生产安全事故及人员未持证上岗行为不构成重大违法行为[48] - 报告期内发行人及其控股子公司无严重损害利益的重大违法行为[48]

产能与产量 - 廊坊振华全京申汽车零部件项目预计新增年产50万台套产能[8] - 2024年1 - 6月无锡振华（本部）冲压零部件产能为6265.97万次[25] - 2024年1 - 6月武汉恒升祥冲压零部件产能为1205.00万次[25] 业务收入 - 报告期内冲压零部件业务收入分别为106,120.18万元、118,210.06万元、127,215.08万元及60,551.00万元[12] - 2024年1 - 6月华东销售金额66652.01万元，占比63.29%[23] - 2024年1 - 6月华中销售金额32607.26万元，占比30.96%[23] 客户与市场 - 截至2024年10月31日，向小米汽车SU7车型供应零部件9.58万套[19] - 2024年上半年对特斯拉、理想汽车、小米汽车等新能源车企销售占比合计超40%[140] - 2024年1 - 6月冲压零部件业务前五大客户销售金额合计45621.47万元，占比75.34%[138] 募投项目 - 2024年10月8日募投项目用地取得《不动产权证书》，面积80,000.11㎡[11] - 募投项目拟生产汽车车身件冲压件及焊接总成，为成熟产品[11] - 募投项目达产后预计新增年冲压及焊接零部件销售收入7.5亿元[46] 财务指标 - 2021 - 2023年公司营业收入年均复合增长率16.40%，2024 - 2026年预计增长率为10%[84] - 报告期内公司合并口径资产负债率分别为42.79%、43.85%、52.25%及49.90%[89] - 募投项目运营期平均毛利率为18.14%[117] 业务结构 - 报告期内冲压零部件业务收入在主营业务收入中占比分别为66.18%、66.89%、59.31%及57.35%[12] - 主营业务中，分拼总成加工业务及选择性精密电镀加工业务采用净额法确认收入[135] - 2024年上半年模具业务收入增幅较大，冲压零部件业务收入占比下降[135]

股份回购 - 2023年7月18日首次回购股份[2] - 2023年7月25日回购比例达1%[2] - 截至2024年4月29日回购4,540,600股，占比1.81%[2][3] - 回购最高20.23元/股、最低16.48元/股[3] - 回购支付77,592,900.70元（不含费用）[3] 股份注销 - 2024年9月3日通过变更用途并注销议案[4] - 2024年11月29日注销420,600股[4] - 注销前限售股36,380,000股，占比14.52%[5] - 注销前无限售股214,102,183股，占比85.48%[5] - 注销后股份总数250,061,583股[5]