股东减持计划公告 - 公司股东无锡君润持有 **9636.2万股**，占公司总股本 **27.53%**，计划自 **2026年3月7日** 至 **2026年6月5日** 期间，通过大宗交易方式减持不超过 **700万股**，占公司总股本 **2.00%** [1] - 公司股东钱金祥持有 **4095.42万股**，占公司总股本 **11.70%**，计划在同一期间通过集中竞价交易方式减持不超过 **350万股**，占公司总股本 **1.00%** [1] - 公司控股股东及其一致行动人合计持有 **2.26亿股**，占公司总股本 **64.42%** [1]

行业与公司 * 本次电话会议纪要由国信证券汽车团队组织，主题为汽车行业2026年策略汇报及重点公司业绩前瞻 [1] * 会议内容主要围绕中国汽车行业展开，涉及整车、零部件、两轮车等多个细分领域 [1] 核心观点与论据 **1 行业策略与历史复盘** * 报告对2005年至2025年共20年的汽车行情与增速进行了复盘，包含定量与定性分析 [1] * **核心结论一**：销量增速是汽车板块估值提升的充分非必要条件 [3] * 论据：过去20年，但凡销量增速提升的年份，汽车板块估值一定上行；但估值上涨的年份不一定由销量上涨带动（如2012年、2020年后）[3] * **核心结论二**：汽车板块估值会提前于汽车销量增速反应 [3] * 论据：2005~2019年间，估值提前约3个月反应；2020年后，提前时间缩短至约1个月 [3] * **核心结论三**：2026年与2018年有相似之处，均面临政策退出和销量下行压力 [4] * 论据：2018年汽车销量在6月开始下滑，但板块行情在3月已开始下跌，至10月销量下滑幅度扩大至10个点以上时，板块已止跌 [4][5] * 论据：2018年板块估值从平均20倍下杀至15倍以内（约十二三倍）触底，整车企业因亏损转为PB估值，以低于1倍PB为相对低估状态 [5][6] * **核心结论四**：2020年后，汽车销量增速与板块估值出现脱钩，主因是技术周期的影响 [6] * 论据：提出汽车销量表现的“三周期决定论”：宏观经济周期（约20年）、产业技术周期（约5年，如新能源、SUV、智能化）、政策周期（1~2年）[6] * 论据：2020年后最大的周期是新能源技术周期，目前趋于成熟，下一个技术周期可能由AI带来的智能化或机器人驱动，核心观测点在于特斯拉 [6][7] **2 2026年投资策略与标的梳理** * **全年视角**：投资机会在于新的成长领域，特别是**智能驾驶** [7] * 论据：当前很多智能化标的估值不贵（如德赛西威、科博达、伯特利、耐世特等在30倍以内），且能维持两位数增长，性价比较高 [7][8] * 论据：机器人相关零部件因溢价较多，若26年业绩不及预期，存在非对称性风险 [7] * **短期（一季度）视角**：关注**低估值、高增速**标的的估值修复机会 [9] * 论据：近期市场在演绎低估值标的（如潍柴动力、岱美股份、敏实集团）的上涨行情 [9] * 论据：梳理了26年预计增速保持两位数、且估值在20倍PE以内的标的清单，并指出其中PEG大于1（增速超过估值）的公司 [9][10][11][12][13] * **具体推荐方向**： * 低估值的核心资产：宇通客车、福耀玻璃、潍柴动力、星宇股份、中国重汽H [14] * 低估值的两轮车标的：春风动力、9号公司 [14] * 性价比不错的智能化标的：亚太股份、耐世特 [14] * 港股中增速较高的智能化标的：德赛西威、地平线、小鹏汽车 [14] 重点公司业绩前瞻与更新 **1 星宇股份** * **25年Q4业绩**：预计收入45亿元（同比+7%，环比+9%），净利润4.8亿元以上（同比+9%，环比+8%）[15] * **26年全年展望**：预计收入180亿元（同比+20%），净利润19亿元（同比+20%）[15][16] * **核心逻辑**：车灯主业受益于新能源客户（华为、小鹏、吉利、理想等）全面放量，高单价DLP车灯进入放量期，同时积极开拓机器人业务 [15][16] **2 德赛西威** * **25年Q4业绩**：预计收入90亿元以上（环比+20%，同比+5%+），净利润6-7亿元（同比+17%，环比+6%）[17][18] * **26年全年展望**：预计收入385亿元（同比+23%），净利润30亿元（同比+30%）[18] * **核心逻辑**：智驾平权带动域控制器渗透率提升，全球化订单开拓支撑主业放量；存储芯片涨价影响可控；代工业务占比约10-15%，影响有限；积极布局机器人域控制器、无人车等新业务 [18][19][20] **3 科博达** * **25年Q4业绩**：预计收入21亿元以上（同比+24%，环比+8%），净利润2.1亿元以上（同比+27%，环比+18%）[20][21] * **26年全年展望**：预计收入85-90亿元（同比+20%+），净利润10亿元（同比+20%）[23] * **核心逻辑**：产品从百元级车灯/电机控制器向千元级车身域控、万元级智驾域控升级，带动价值量提升；全球市占率有望提升；智能科技子公司亏损收窄，订单充沛（截至25年9月新项目生命周期销售额超90亿元）[21][22][23] **4 华阳集团** * **25年Q4业绩**：预计收入40亿元以上（同比+20%+），净利润2.4亿元（同比+30%）[24][25] * **26年全年展望**：预计收入160亿元（同比+25%），净利润11亿元（同比+30%+）[25] * **核心逻辑**：座舱产品（HUD、域控、显示屏等）渗透率持续提升；客户从长城拓展至长安、理想、吉利、小米、华为、小鹏等；PA-HD产品已为小米配套并获其他项目定点；长期布局智驾与机器人业务 [25][26] **5 福耀玻璃** * **25年Q4业绩**：预计经营性净利润24-26亿元 [29] * **26年全年展望**：预计经营性利润105-107亿元（同比+15%），对应估值不到15倍PE [29] * **核心逻辑**： * 国内：高附加值产品（天幕、调光玻璃）推动单车玻璃价值量实现12%以上同比增速；新产能释放及积极拿单有望使销量增速跑赢行业3-5个百分点 [30] * 海外：市占率快速提升，出货量维持15%以上高速增长；ASP提升有望加速，预计海外收入增速达20%以上 [30] * 高股息：TTM股息率4.5%以上 [31] **6 爱柯迪** * **25年Q4业绩**：预计利润3.7-3.9亿元 [32] * **26年全年展望**：预计利润16亿元左右（同比+23%），对应估值约13倍PE [32] * **核心逻辑**：主业（精密压铸）量增稳健；卓尔博并表增厚利润；机器人业务（价值量1000-2000元的轻量化壳体）与T客户及宇树科技稳步推进 [32] **7 继峰股份** * **25年业绩**：Q4预计座椅利润大几千万到上亿元（Q3约3000万），全年利润预计4-4.5亿元 [33] * **26年全年展望**：预计利润9-10亿元（相对25年翻倍以上增长），对应估值21倍 [34][36] * **核心逻辑**：座椅业务从25年约50亿元收入跃升至26年70-100亿元；配套理想改款L8/L9、奥迪PPE平台等爆款车型；叠加本部及格拉默亚太区的稳定利润贡献 [34][35] **8 线控底盘与智能化标的** * **行业观点**：2026年是线控底盘落地元年，线控制动（EHB向EMB升级）和线控转向（取消管柱）将出现重大变革，适配高阶智驾需求 [36][37] * **耐世特**： * 26年展望：预计利润1.5-1.7亿美元（同比+30%），对应估值不足14倍PE [38] * 逻辑：全球转向龙二，欧美收入占比70%受国内贝塔干扰小；已拿下理想、特斯拉的线控转向定点，26年量产；在手还有小米、大众订单 [38] * **伯特利**： * 26年展望：预计利润16亿元，对应估值不到21倍 [39] * 逻辑：国内线控制动龙头，唯一全布局玩家；EHB产品持续放量，EMV产品获理想W/L平台、红旗等定点，单车价值量从1200-1300元提升至4000-5000元；布局空悬、机器人等 [39][40] * **亚太股份**： * 25年业绩：归母净利润4.7-5.8亿元（同比+120-170%）[40] * 26年展望：预计收入近70亿元，利润6-7亿元（同比+25%+）[40] * 逻辑：受益于吉利、五菱、长安等客户放量；EHB产品配套长安起源，出货量从25年不到1万套增至26年5-10万套；EMB产品在测试中；布局高价值量小模块产品 [40][41] **9 摩托车与两轮车板块** * **行业观点**：摩托车板块业绩强，近期股价调整主因市场担忧汇率及出口政策变化，估值已调整至20倍以下，具备配置性价比 [45] * **春风动力**： * 25年业绩：预计收入190亿元（同比+20%+），表观净利润16.5亿元（同比+12%），还原一次性税款影响后约18亿元（同比+22%）[46] * 26年展望：预计收入252亿元（同比+32%），净利润24-25亿元（同比+30%+），对应PE约17倍 [46][47][48] * **隆鑫通用**： * 25年业绩：预计收入195亿元（同比+16%），还原一次性费用后净利润约20亿元（同比+78%）[48] * 26年展望：预计收入230亿元（同比+18%），净利润23-24亿元（同比+15-20%），对应PE约14倍 [48][49] * **涛涛车业**： * 25年业绩：预计收入39亿元（同比+30%），净利润8.3亿元（同比+98%）[49] * 26年展望：预计收入57亿元（同比+45%），净利润12.5亿元（同比+40-50%），对应PE约19倍 [49][50][51] * **电动两轮车板块**：当前估值受压制（雅迪26年PE约10倍，爱玛约11倍），若需求好转头部企业有份额提升机会 [54][55] * **9号公司**： * 25年业绩：预计收入213亿元（同比+50%），净利润19-20亿元（同比+70-80%）[55] * 26年展望：预计收入270亿元（同比+25%+），净利润25-26亿元（同比+25-30%），对应PE约16倍 [55][56] **10 热管理板块** * **行业观点**：看好液冷板块催化 [51] * **银轮股份**：从服务器散热器拓展至CPU总成，价值量提升；预计26年收入175亿元（同比+16%），净利润11亿元（同比+20%），对应PE约30倍 [52][53] * **飞龙股份**：液冷泵（CDU内）已配套出货，卡位好；预计26年收入54亿元（同比+15%），净利润4.5亿元（同比+20%），对应PE约36倍 [53][54] **11 其他重点公司** * **中原内配**： * 逻辑：传统业务（缸套、活塞）切入AIDC（空压机）领域，价值量提升10倍以上；收购制动鼓业务；布局智元机器人关节模组供应；收购海外核心子公司（中原吉凯恩）实现全并表，增厚利润 [58][59][60][61][62] * 业绩：25年归母净利润3.7-4.3亿元（同比+81-110%）；26年预计利润5.5亿元以上（增速30%+），对应PE约15倍 [58][62][63] * **海安集团**： * 逻辑：全球矿用巨胎（全钢巨胎）厂商，兼具运营服务与制造优势；成本为海外品牌6-8折；客户紫金矿业（收入占比18%）、江西铜业（收入占比45%）亦为股东，且为独供 [64][65][66] * 产能与空间：24年底产能1.6万条，利用率超90%；IPO及俄罗斯项目投产后总产能有望达4.5-5万条；当前利润约7亿元，远期利润空间可能达20亿元 [67][68] * **宇通客车**： * 逻辑：25年出口新能源客车数据超预期（实际约4000台 vs 年初指引3300台）；碳酸锂涨价对利润影响测算约低于2亿元，实际影响有限；公司指引通常保守 [71][72] * 业绩：26年预计利润56-57亿元（同比+10-15%），对应PE约12倍 [72][73] 其他重要内容 * **政策背景**：2026年新能源汽车开始征收5%购置税，置换补贴政策也有所调整，整体政策面补贴减少，市场担忧需求受影响 [1][2] * **当前市场担忧**：在25年及前几年需求可能透支的背景下，市场担心26年汽车需求下行空间及合理估值水平 [2] * **风险提示**： * 对于“打铁件”（冲压件）公司，需注意26年原材料涨价可能影响业绩兑现的风险 [13] * 电动两轮车行业26年需求存在不确定性 [54] * 摩托车板块面临汇率波动及出口政策变化的风险 [45]

投资评级与核心观点 - 报告给予无锡振华“买入”评级 [8] - 核心观点：公司主业稳健增长，精密电镀业务成功切入半导体领域，为长期成长打开空间 [1][3] 近期财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入20.0亿元，同比增长15.4% [1] - 2025年前三季度实现归母净利润3.2亿元，同比增长27.2% [1] - 2025年前三季度毛利率为28.4%，同比提升3.5个百分点 [1] - 2025年上半年冲压零部件业务收入8.5亿元，同比增长41.1% [1] - 2025年上半年分拼总成业务收入2.4亿元，同比增长16.7% [1] - 2025年上半年精密电镀业务收入0.9亿元，毛利率高达77.4% [1] 业务增长驱动因素 - 传统客户需求修复：分拼总成业务与上汽乘用车需求高度相关，2025年第三季度上汽集团整车批售量达114.1万辆，同比增长38.7%，带动公司业务量修复 [2] - 新能源客户项目放量：冲压零部件业务已配套特斯拉、理想、小米等新能源整车厂，相关车型销量提升带动项目出货量增长 [2] 新业务与长期增长点 - 精密电镀业务通过全资子公司无锡开祥布局，为联合电子供应高压喷油嘴镀铬服务，是国内唯一合格供应商 [3] - 公司已成功切入英飞凌功率半导体电镀供应链，获得上汽英飞凌功率半导体电镀底板产品定点 [3] - 为支持新业务，振华开祥拟投资2亿元建设“新建车用功率半导体组件项目”，实现年产200万套新能源汽车用功率半导体组件的能力，相关环评已于2025年2月获批 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为32.6亿元、41.5亿元、48.9亿元 [3] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.1亿元、6.1亿元、7.1亿元 [3] - 对应2025-2027年预测市盈率分别为16倍、14倍、12倍 [3] - 报告发布日（2026年1月20日）收盘价为23.68元，总市值为82.90亿元 [4] 历史股价表现 - 过去12个月绝对收益为32%，相对沪深300指数收益为9% [6] - 过去1个月绝对收益为12%，相对收益为8% [6] - 过去3个月绝对收益为5%，相对收益为1% [6]

行业投资评级 - 报告对汽车行业维持“推荐”评级 [1][7][15] 核心观点 - 2026年汽车行业总量难有惊喜，但结构性机会显著，不必悲观 [7][15] - 核心驱动在于自主品牌高端化升级、智能化加速渗透、具身智能量产落地，行业仍处于大的技术变革周期中 [7][15] 本周行业动态总结 - **中欧电动车价格承诺机制落地**：1月12日，中欧双方达成协议，以“价格承诺”通用指导替代潜在高额反补贴关税，此举有助于稳定中国电动汽车在欧的销售预期，并推动车企向高端化与本地化转型 [5][13] - **多地开放2026年汽车置换更新补贴**：截至1月19日，已有贵州、湖北、广东、吉林、山西、新疆、湖南、浙江、西藏等9个省份明确开放申请渠道，预计后续将有更多省份跟进 [5][14] - **长城汽车发布“归元”平台**：1月16日，长城汽车发布全球首个原生AI全动力平台，采用模块化设计，兼容插电混动、油电混动、纯电、氢燃料及高效燃油等多种动力形式，旨在降低研发成本并提升开发效率 [6][14] 本周市场表现总结 - **A股板块表现**：2026年1月12日至1月16日，上证综指下跌0.4%，创业板指上涨1.0%，汽车板块指数上涨0.5%，跑赢上证指数 [6][17] - **A股子板块表现**：汽车子板块中，乘用车下跌1.7%，商用车下跌1.5%，零部件上涨1.6%，汽车服务上涨3.4% [6][17] - **港股整车股表现**：同期，理想汽车下跌3.5%，小鹏汽车上涨2.4%，蔚来下跌1.4%，零跑汽车下跌6.8%，吉利汽车下跌0.3% [6][17] - **个股涨跌榜**：A股汽车行业个股中，艾可蓝领涨，周涨幅达40.5%；天普股份领跌，周跌幅为25.3% [23][26] 重点投资方向与标的 - **自主高端化机会**：推荐江淮汽车、零跑汽车、长城汽车、吉利汽车、比亚迪、北汽蓝谷、上汽集团等 [7][15] - **重卡产业链盈利加速**：推荐中国重汽A、潍柴动力、福田汽车，关注中国重汽H [7][15] - **智能化**： - 核心硬件放量与座舱价值提升：推荐华阳集团、德赛西威、科博达 [7][15] - 激光雷达：看好禾赛科技、速腾聚创（关注） [7] - Robotaxi：看好小马智行、文远知行（关注） [7] - **人形机器人供应链**：推荐拓普集团、三花智控、银轮股份、新泉股份等 [7][16] - **个股强阿尔法零部件**：推荐博俊科技、无锡振华、福耀玻璃、星宇股份等 [7][16] 重要公司公告摘要 - **博俊科技**：预计2025年度归母净利润为8.28亿元至10.12亿元，同比增长35%至65% [24] - **上汽集团**：预计2025年度归母净利润为90亿元至110亿元，同比增长438%至558%，主要因整车批发销量达450.75万辆等因素 [25] - **江淮汽车**：预计2025年度归母净利润亏损16.8亿元，较上年同期减亏1.04亿元，主因出口下滑及联营企业亏损 [27] - **中国重汽**：2025年重卡市场销量113.7万辆，公司产销增长、订单充裕，市占率居行业前列；新能源重卡销量增速超行业 [29] - **长安汽车**：2025年总销量291.3万辆，其中新能源车110.9万辆，海外销量63.7万辆；2026年目标总销量330万辆，新能源车140万辆，海外75万辆 [33] 重要行业新闻摘要 - **中欧达成电动汽车贸易“软着陆”方案**：欧方将发布指导文件，以非歧视原则评估中国车企的价格承诺申请 [35] - **北京启动L3级自动驾驶规模化试点**：北汽极狐阿尔法S（L3版）启动规模化上路通行试点运营 [36] - **三部门联合抵制汽车行业无序价格战**：工信部等召开座谈会，明确提出坚决抵制无序“价格战” [37] - **小米汽车推出7年期低息购车政策**：为YU7全系车型推出金融政策以降低购车门槛 [38] - **百度自动驾驶出租车在阿联酋启动全无人运营**：“萝卜快跑”在阿布扎比亚斯岛启动面向公众的全无人驾驶商业化运营 [40] - **奇瑞发布全域AI战略**：宣布智能化进入2.0时代，“灵犀智舱”将在2026年一季度覆盖全系主力车型 [41] 行业最新数据跟踪 - **2025年12月产销数据**： - 汽车：产销分别为329.6万辆和327.2万辆，环比分别下降6.7%和4.6%，同比分别下降2.1%和6.2% [42] - 乘用车：产销分别为287.9万辆和284.7万辆，环比分别下降8.4%和6.3%，同比分别下降4.2%和8.7% [42] - 商用车：产销分别为41.6万辆和42.5万辆，环比分别增长7.4%和8.5%，同比均增长15.5%和15.3% [42] - 新能源汽车：产销分别为171.8万辆和171.0万辆，同比分别增长12.3%和7.2%，渗透率约达52% [42]

公司可转债持股变动 - 华泰金融控股(香港)有限公司-稳健中国2号于2026年1月16日通知无锡振华，其已于2026年1月15日通过大宗交易方式增持公司可转债“锡振转债”1,292,000张 [1] - 此次增持占“锡振转债”发行总量的24.85% [1] - 本次转让完成后，华泰金融合计持有“锡振转债”2,296,000张，占可转债发行总量的44.15% [1]

可转债发行 - 2025年6月18日发行面值52000万元可转换公司债券，期限6年，发行520万张[2] - 可转债票面利率第一年至第六年分别为0.20%、0.40%、0.80%、1.50%、1.90%、2.30%[2] - 52000万元可转换公司债券于2025年7月14日在上交所挂牌交易[2] 股权变动 - 截至2026年1月15日，华泰金融增持“锡振转债”1292000张，占发行总量24.85%[3] - 本次转让后，华泰金融持有“锡振转债”2296000张，占总量44.15%[3] - 本次变更前，华泰金融持有“锡振转债”1004000张，占总量19.31%[3]

核心观点 - 无锡振华控股股东及实际控制人通过减持可转债，导致其合计持有的公司权益比例下降，并触及了1%的整数倍披露刻度 [1][2][3] 可转债发行与初始持有情况 - 公司于2025年6月18日发行了面值总额为52,000.00万元（5.2亿元）的可转换公司债券，期限6年，发行数量为520.00万张，每张面值100元 [4] - 该可转债于2025年7月14日在上海证券交易所挂牌交易，债券简称“锡振转债” [4] - 发行时，信息披露义务人及其一致行动人共计配售“锡振转债”3,401,230张，占发行总量的65.41% [4] 可转债减持过程与比例变动 - **2025年12月29日**：控股股东通过大宗交易减持“锡振转债”652,000张，占发行总量的12.54%，减持后持有比例降至52.87% [5] - **2026年1月6日**：信息披露义务人通过大宗交易减持“锡振转债”1,004,000张，减持后合计持有公司权益比例为62.52% [5] - **2026年1月15日**：信息披露义务人通过大宗交易、集中竞价方式合计减持“锡振转债”1,369,020张，占发行总量的26.33% [2][6] - 经过2026年1月15日的减持后，信息披露义务人及其一致行动人持有的“锡振转债”数量降至376,210张，占发行总量的比例大幅降至7.23% [6] 权益变动具体情况 - **变动前权益**：信息披露义务人及其一致行动人合计持有公司股份225,540,000股，持有面值174,523,000元的“锡振转债”，转股价22.64元/股，合计权益比例为62.52% [3][7] - **变动后权益**：减持可转债后，其持有的公司股份数量未变（仍为225,540,000股，占公司总股本64.42%），但持有的“锡振转债”面值降至37,621,000元，合计权益比例降至60.90% [7][8] - 本次权益比例下降1.62个百分点，触及了1%的整数倍披露要求 [1][7] 其他相关说明 - 本次权益变动 solely 由减持可转债导致，未涉及股份变动 [8] - 公司的控股股东及实际控制人未发生变化，预计不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响 [9] - 本次权益变动不涉及信息披露义务人披露权益变动报告书 [9]

减持情况 - 2026年1月15日合计减持“锡振转债”136.902万张，占发行总量26.33%[4] - 截至2025年12月29日控股股东减持“锡振转债”65.2万张，占发行总量12.54%[10] - 截至2026年1月6日信息披露义务人减持“锡振转债”100.4万张[10] 权益比例 - 变动前信息披露义务人及其一致行动人持有公司权益比例62.52%，减持后60.90%[5] - 变动前后直接持股数均为225,540,000股，占公司股份总数64.42%[15] 转债发行 - 2025年6月18日公司发行面值总额5.2亿元可转换公司债券，期限6年，发行数量520万张[9] - “锡振转债”票面利率第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.80%、第四年1.50%、第五年1.90%、第六年2.30%[9] 后续安排 - 权益变动不导致公司控股股东及实际控制人变化[16] - 变动后公司督促信息披露义务人执行规定并及时披露信息[16]

可转债发行 - 2025年6月18日公司发行面值总额52,000.00万元可转换公司债券，数量520.00万张[10] - “锡振转债”票面利率第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.80%、第四年1.50%、第五年1.90%、第六年2.30%[10] 权益变动前 - 信息披露义务人及其一致行动人持有公司权益比例为63.71%[5] - 信息披露义务人及其一致行动人配售“锡振转债”3,401,230张，占发行总量65.41%[10] 权益变动 - 2026年1月6日控股股东及实控人减持“锡振转债”1,004,000张，占发行总量19.31%[4] - 无锡君润投资合伙企业（有限合伙）减持“锡振转债”60,000张，占比从14.98%降至13.83%[11] - 钱金祥减持“锡振转债”364,000张，占比从11.70%降至4.70%[12] - 钱犇减持“锡振转债”580,000张，占比从22.36%降至11.21%[12] 权益变动后 - 信息披露义务人及其一致行动人持有公司权益比例为62.52%[5] - 信息披露义务人及其一致行动人持有“锡振转债”1,745,230张，占发行总量33.56%[11] 股份对应情况 - 钱金祥变动前可转债对应股份数268.6219万股，占比11.70%，变动后107.8445万股，占比11.27%[14] - 钱犇变动前可转债对应股份数513.5644万股，占比22.36%，变动后257.3807万股，占比21.68%[14] - 无锡君润投资合伙企业（有限合伙）变动前可转债对应股份数344.0724万股，占比26.75%，变动后317.5706万股，占比26.68%[14] - 无锡康盛投资合伙企业（有限合伙）可转债对应股份数88.0653万股，占比2.90%[14] - 合计变动前可转债对应股份数1214.3240万股，占比63.71%，变动后770.8611万股，占比62.52%[14] 其他 - 本次权益变动为减持“锡振转债”所致，不会导致公司控股股东及实际控制人变化[15] - 本次权益变动不存在违反相关法律法规及规定情形，不涉及披露权益变动报告书[15] - 本次权益变动后公司将督促信息披露义务人执行股份变动规定并及时披露信息[15]

债券发行 - 公司于2025年6月18日发行52000万元可转换公司债券，期限6年[3] 债券交易与转股 - “锡振转债”2025年7月14日起在上交所挂牌，12月24日起可转股，初始转股价31.98元/股，最新22.64元/股[4] - 2025年12月24 - 31日，2000元“锡振转债”转股88股，累计转股88股，未转股金额519998000元[2][5] 股份变动 - 2025年12月24 - 31日，有限售流通股无变动，无限售流通股和总股本各增88股[7]