激励计划实施 - 2021年6月完成2021年限制性股票激励计划相关议案审议、公示等流程[10][11][12][14] - 2021年7月13日完成首次授予部分登记工作[14] - 2022年6月调整预留部分授予价格并完成预留授予部分登记[14][15] 业绩数据 - 2023年度公司营业收入39.76亿元，相比2020年增长146.64%；净利润5.28亿元，剔除股份支付费用影响后相比2020年增长108.17%[32] 分红转增 - 2024年公司拟向全体股东每10股派发现金红利11.00元（含税），每10股以资本公积金转增4股[18][40] 限售与回购 - 调整后首次授予部分未解除限售股票832,160股，预留授予部分97,405股[21] - 调整后首次授予及预留授予的限制性股票回购价格均为4.10元/股[25] - 首次授予部分第三个限售期、预留授予部分第二个限售期已届满[27] - 首次授予部分第三个解除限售期可解除限售股票811,160股，约占总股本0.17%[36] - 预留授予部分第二个解除限售期可解除限售股票84,105股，约占总股本0.02%[36] - 公司将回购注销2名激励对象34,300股限制性股票[38][42] - 因职务变更回购价格为4.10元/股加银行同期存款利息，因离职为4.10元/股[43] - 本次回购资金总额14.77万元，来源为自有资金[44] 业绩考核 - 激励计划首次授予部分第三个解除限售期和预留授予部分第二个解除限售期业绩考核目标：以2020年为基数，2023年营业收入或净利润增长率不低于90%[31] - 激励对象个人绩效考核分四等级，对应解除限售比例不同[34] - 首次授予部分108名和预留授予部分21名激励对象2023年度考核优秀或良好，可100%解除限售[35]

会议情况 - 公司第四届监事会第五次会议于2024年7月15日召开，3名监事全出席[2] 议案表决 - 《关于调整2021年限制性股票激励计划相关事项的议案》2票同意、1票回避[3] - 《关于2021年限制性股票激励计划解除限售条件成就的议案》3票同意[4] - 《关于回购注销部分限制性股票的议案》2票同意、1票回避[5] 激励计划 - 108名首次获授和21名预留获授激励对象部分解除限售条件成就[4] - 2名激励对象离职或职务变更，34300股限制性股票应回购注销[4]

限制性股票情况 - 本次符合解除限售条件激励对象129名，首次授予108名，预留授予21名[2] - 本次可解除限售限制性股票895,265股，约占总股本0.19%[2] - 2021年7月13日完成首次授予部分登记，授予164.40万股[5] - 2022年6月22日完成预留授予部分登记，登记17.5950万股[7] - 2022 - 2024年完成多次限制性股票回购注销[8][9][10] - 调整后，首次授予未解除限售832,160股，预留授予97,405股[16] - 调整后，回购价格均由6.84元/股调为4.10元/股[17] 业绩数据 - 2023年度营收3,975,786,810.43元，相比2020年增长146.64%[13] - 2023年度扣非净利润527,910,202.62元，剔除影响后相比2020年增长108.17%[13] 分红转增 - 拟向全体股东每10股派现金红利11.00元（含税），每10股以资本公积金转增4股[15] 解除限售相关 - 首次授予第三个限售期2024年7月12日届满，可解40%[11] - 预留授予第二个限售期2024年6月21日届满，可解50%[11] - 首次授予108名、预留授予21名激励对象绩效均达标，可100%解除限售[14] - 首次授予可解除108人，811,160股，约占总股本0.17%[19] - 预留授予可解除21人，84,105股，约占总股本0.02%[21] - 监事会、律所、独立财务顾问均认为解除限售条件成就[23][24][25]

激励计划授予与登记 - 2021年7月13日完成首次授予部分登记，授予限制性股票164.40万股[15] - 2022年6月8日以7.36元/股向28名激励对象授予17.5950万股预留限制性股票[15] - 2022年6月22日完成2021年限制性股票激励计划预留授予部分登记，数量17.5950万股[16] 限制性股票回购注销 - 2022年12月22日完成部分限制性股票回购注销，数量96,400股[17] - 2023年8月21日完成部分限制性股票回购注销，数量33,100股[18] - 2024年3月15日完成部分限制性股票回购注销，数量19,450股[19] - 调整后限制性股票回购数量为34300股[27] 限售期与解除限售 - 首次授予部分第三个限售期于2024年7月12日届满，可解除限售数量为首次获授总量的40%[21] - 预留授予部分第二个限售期于2024年6月21日届满，可解除限售数量为预留授予的50%[21] - 首次授予部分108名激励对象2023年度个人层面绩效考核评价结果为优秀或良好，计划解除限售额度的100%可解除限售[23] - 预留授予部分21名激励对象2023年度个人层面绩效考核评价结果为优秀或良好，计划解除限售额度的100%可解除限售[23] - 首次授予部分第三个解除限售期可解除限售激励对象108人，限制性股票数量811,160股，约占总股本0.17%[33] - 预留授予部分第二个解除限售期可解除限售激励对象21人，限制性股票数量84,105股，约占总股本0.02%[35] 业绩数据 - 2023年度公司实现营业收入39.76亿元，相比2020年增长146.64%[23] - 2023年度公司实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润5.28亿元，剔除股份支付费用影响后相比2020年增长108.17%[23] 回购价格与资金 - 调整后首次授予和预留授予的限制性股票回购价格为4.10元/股[28] - 因职务变更回购的激励对象，回购价格为4.10元/股加上银行同期存款利息[28] - 因离职回购的激励对象，回购价格为4.10元/股[28] - 本次拟用于回购限制性股票的资金总额为14.77万元，资金来源为自有资金[28] 其他 - 调整后，首次授予部分未解除限售股票数量为832160股，预留授予部分为97405股[31] - 公司本次回购完成后需进行信息披露并履行减资程序[37]

股份回购 - 2名激励对象离职或职务变更，公司将回购注销34,300股限制性股票[2] - 回购注销后，总股本由464,739,230股减至464,704,930股[2] - 回购注销后，注册资本由464,739,230元减至464,704,930元[2] 债权申报 - 债权人可在规定时间要求公司清偿债务或提供担保[3] - 公告2024年7月16日发布，申报时间45天内[5][6] - 明确申报地点、电话、传真、联系人[4][6]

利润分配与股本 - 2023年度派发现金红利364,513,435元，转增股本132,550,340股，转股后总股本464,739,230股[3] 激励计划 - 2021年限制性股票激励计划相关股票调整，回购价调至4.10元/股[4] - 129人可解除限售股票895,265股，约占总股本0.19%[5] - 拟回购注销2名激励对象34,300股限制性股票[7] 会议与议案 - 2024年7月15日召开第四届董事会第五次会议[2] - 《关于增加注册资本并修订<公司章程>的议案》需提交股东大会[3] - 多个激励计划相关议案表决通过，部分无须提交股东大会[4][5][7] - 《关于召开公司2024年第三次临时股东大会的议案》表决通过[9]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [2] 报告的核心观点 产能释放和外销增长驱动业绩高增 - 上半年公司产能爬坡顺利,产销量预计保持高增 [3] - 公司持续加大海外市场开拓力度,外销份额有望持续提升 [3] 欧洲反倾销调查影响有限 - 公司在欧盟区域销量占比低于5%,且采用同价竞争策略,预计反倾销调查影响有限 [3] 多元化布局谋求长远增长 - 公司积极布局特种纸新赛道,包括高品质食品纸、医疗级用纸、工业用纸等细分差异化产品 [3] - 公司长期增长动能充足 [3] 财务数据总结 营业收入和利润预测 - 预计公司2024-2026年分别实现营业收入46.54亿元、53.45亿元、60.35亿元 [3] - 预计公司2024-2026年分别实现归母净利润6.55亿元、7.76亿元、8.88亿元 [3] 估值水平 - 公司当前股价对应2024-2026年PE分别为9倍、8倍、7倍 [3] - 使用DCF估值法,给予公司目标价20.0元/股 [3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年中报业绩预告符合预期,归母净利润预计同比增长25.03%~31.38% [1] - 2024年Q2单季度归母净利润预计同比增长15.3%~27.0% [1] - 公司中高端装饰原纸龙头地位稳固,国内外市场份额有望持续成长 [2] - 公司拟提高分红比例回报股东,分红比例预计进一步提升 [3] 公司财务数据总结 - 预计2024-2026年公司营收和归母净利润均保持两位数增长 [4] - 公司毛利率、净利率、ROE等盈利指标保持稳定 [11] - 公司资产负债率较低,偿债能力较强 [11]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [7][8] 报告的核心观点 公司经营情况 - 公司Q2经营具韧性,市场份额持续提升 [2][3] - 公司订单/出货饱满,销量环比提升,单吨盈利预计环比略减主要系原材料成本上涨 [3][4] - 公司是行业内少数既掌握核心技术,又有能力进行多品种、定制化生产的装饰原纸生产企业之一,产品性能优异 [5] - 面对欧盟反倾销调查,公司积极应诉,影响有限,中期出海空间广阔 [6] 公司财务表现 - 公司持续高分红强化价值成长,2024年分红比例有望进一步提升 [7] - 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.5/7.7/8.6亿元,对应PE分别为9/8/7X [8] 财务数据总结 收入和利润 - 公司2022-2026年营业收入分别为34.36/39.76/46.64/54.06/61.93亿元,年复合增长率约15% [10] - 公司2022-2026年归母净利润分别为4.67/5.66/6.53/7.68/8.62亿元,年复合增长率约16% [10] 盈利能力 - 公司2022-2026年毛利率分别为18.47%/19.05%/19.55%/19.65%/19.20% [19] - 公司2022-2026年净利率分别为13.60%/14.24%/13.99%/14.21%/13.92% [19] - 公司2022-2026年ROE分别为12.95%/14.12%/13.58%/13.81%/13.42% [19] 偿债能力 - 公司2022-2026年资产负债率分别为34.53%/35.44%/33.79%/33.10%/32.68% [19] - 公司2022-2026年流动比率分别为2.29/2.24/2.22/2.26/2.35 [19] 估值水平 - 公司2022-2026年PE分别为13.00/10.73/9.31/7.91/7.04 [10] - 公司2022-2026年PB分别为1.68/1.51/1.26/1.09/0.94 [10]

公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 华旺科技2024年上半年业绩预告显示，归母净利润实现2.95-3.10亿元，同比增长25.0%~31.4%，中值为3.03亿元，同比增长28.2%。单Q2归母净利润为1.48-1.63亿元，同比增长15.3%~27.0%，中值为1.56亿元，同比增长21.2%。扣非净利润实现2.67-2.82亿元，同比增长21.2%~28.0%，中值为2.75亿元，同比增长24.6%。单Q2扣非净利润为1.22-1.37亿元，同比增长-1.3%~+10.8%，中值为1.30亿元，同比增长4.7%。产销景气，成本小幅抬升，价格稳定，业绩表现稳健 [1] - 受益于外销景气、内销需求结构成长，Q2产销预计维持较高景气，销量环比提升。公司聚焦中高端赛道，均价环比稳定，成本小幅抬升，吨盈利环比基本保持稳定。展望未来，价格端受益于海外高价产品占比提升&公司挺价能力优异，预计Q3均价维持稳定；尽管海外浆价仍处高位，但钛白粉价格6月已步入下行空间，预计Q3整体成本平稳，吨盈利保持稳定 [2] - 公司23年6月投产8万吨装饰原纸后总产能已达35万吨，目前仍有40万吨特纸产能有待释放。预计2024年新增产销可达6-8万吨，2025年新产能有序落地且有望切入食品、医疗、工业等特种用纸，成长路径清晰。此外，近期欧盟对装饰原纸发起反倾销调查，公司欧盟销量占比低于5%，整体影响有限 [3] 财务预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为6.0、7.0、8.1亿元，对应PE估值分别为10.0X、8.5X、7.4X [4] - 财务指标显示，2024-2026年营业收入预计分别为47.31、55.01、63.02亿元，同比增长19.0%、16.3%、14.5%。归母净利润预计分别为5.96、7.03、8.06亿元，同比增长5.3%、17.9%、14.7% [5]