行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但建议关注工程机械主机龙头企业、具备品牌和新车周期及规模效应的整车厂商、欧洲逆变器出口占比较大的公司[2] 核心观点 - 工程机械市场8月处于年度周期性淡季，CMI指数99.96同比提升5.04，环比降低0.76，但出口稳健且国内更新周期向上趋势明确[2] - 汽车市场8月18-24日日均零售6万辆，同比增长6%，环比下降5%，预计9月传统旺季在促销活动及出口增长带动下快速发展[2] - 光伏逆变器7月出口480万台，同比增加13%，环比减少10%，出口金额9.38亿美元，同比增加15%，欧洲需求稳健且批发电价环比增22.1%至84.8欧元/MWh[2] - 欧洲光伏组件持续去库，需求边际向好，工商储出口占比提升带动平均单台价值量[2] 市场行情回顾 - 上周机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为+1.01%、+3.99%及+0.35%，在31个申万一级行业中排名第13、5、14位，同期沪深300涨跌幅+2.71%[1][7] - 细分方向中电池上涨6.47%，其他电源设备上涨5.88%，自动化设备上涨4.46%；汽车服务下跌3.93%，轨交设备下跌0.8%，通用设备下跌0.66%[8] - 机械设备涨幅前五个股为荣亿精密(+64.38%)、必得科技(+28.84%)、乔锋智能(+28.76%)、浙海德曼(+26.39%)、埃科光电(+25.72%)[11][13] - 电力设备涨幅前五个股为通合科技(+50.29%)、电气风电(+31.00%)、麦格米特(+29.09%)、捷佳伟创(+27.65%)、中环海陆(+26.60%)[11][13] - 汽车涨幅前五个股为天普股份(+61.06%)、豪恩汽电(+58.28%)、捷众科技(+25.44%)、舜宇精工(+25.12%)、登云股份(+19.35%)[11][13] 行业要闻及公司公告 - 纽威数控已研发出人形机器人行业数控卧式车床系列产品，用于谐波减速器、空心杯电机壳体等核心零件加工，预计2035年市场规模突破万亿元[15][17] - 云深处科技与当虹科技签署协议，联合研发针对应急、消防场景的四足机器人及远程操控产品[16] - 国家能源局表示新型储能装机规模约9500万千瓦，5年增长近30倍；2024年氢能生产消费规模超3600万吨，可再生能源制氢产能超全球一半[16] - 英伟达宣布将为人形机器人推出"新大脑"[16] - 微导纳米上半年营业收入10.5亿元，同比增长33.42%，归母净利润1.92亿元，同比增长348.95%，光伏设备收入同比增31.53%[17] - 电气风电上半年营业收入26.64亿元，同比增长118.61%，净亏损2.79亿元但同比减亏[18] - 禾川科技将人形机器人作为第二增长曲线，已推出旋转关节模组、线性执行器等核心零部件，并发布2款人形机器人本体[18] - 德业股份上半年营业收入55.35亿元，同比增长16.58%，归母净利润15.22亿元，同比增长23.18%[19]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会9月8日15点30分在杭州滨江区当虹大厦11楼召开[2][9] - 网络投票系统为上交所系统，起止时间9月8日[9] - 采取现场与网络投票结合方式表决[6][9] 议案内容 - 议案一取消监事会，职权由董事会审计委员会行使[11] - 议案二修订、制定公司部分治理制度，共11项[3][14] 审议情况 - 议案已通过第三届董事会第十次会议审议，提请股东大会审议[15]

公司合作动态 - 当虹科技与云深处科技正式签署机器人业务合作协议 联合研发和销售针对应急 消防等场景的四足机器人[2] - 合作将结合云深处科技在具身智能机器人领域技术优势与当虹科技在机器人超远距离远程操控技术优势[2] - 云深处科技部分系列机器狗产品将在特定行业应用方案中标配使用当虹科技BlackEye Vision超远距离远程操控系统[2] 技术应用案例 - 双方曾于8月21日与山西广播电视台联合实现传媒业界首次千里跨距机器狗视角实时直播 吸引10万人次线上观看[2] - 直播通过当虹科技BlackEye Vision系统实现机器狗视角"云赏西湖"体验 画面达到专业级播出要求[2][3] - 系统基于当虹科技BlackEye多模态视听大模型 对高清视频流进行10-100倍超级压缩 并通过AI画质增强算法提升画质真实性[3] 行业影响与前景 - 合作将推动机器人在应急 消防 巡检等复杂场景实现"本体智能+远程操控"深度融合[3] - 双方强强联合有望打造行业标杆案例 加速具身智能商业化落地[3] - 合作被视为技术链的完美互补 将为"具身智能+人工智能"融合发展打开更广阔空间[2]

公司合作动态 - 云深处科技与当虹科技于8月29日签署机器人业务合作协议 共同推进具身智能与人工智能融合发展 [1] - 合作将结合云深处科技的具身智能机器人技术优势与当虹科技的机器人超远距离远程操控技术优势 [1] - 双方计划联合研发和销售针对应急、消防等场景的四足机器人 并推出远程操控系列机器人产品 [1] 产品与技术布局 - 云深处科技部分系列机器狗产品将在特定行业应用方案中标配使用当虹科技的BlackEye Vision超远距离远程操控系统 [1] - 当虹科技的BlackEye多模态视听大模型已通过国家网信办算法和大模型双备案 [2] - 云深处科技自主研发的绝影、山猫等系列机器人已应用于电站巡检、工厂管廊巡检、应急救援、消防侦查等场景 [1] 公司背景与行业地位 - 云深处科技是杭州六小龙企业之一 国家级专精特新小巨人企业 专注于人形机器人及四足机器人研发 [1] - 公司是国内率先实现四足机器人全自主巡检变电站的企业 参与亚运会地下管廊服务和新加坡国家电网项目 [1] - 当虹科技业务覆盖传媒文化、工业与卫星、车载智能座舱等多个方向 [2] 战略意义与行业影响 - 此次合作被定位为优势互补、强强联合的重要起点 旨在推动更多标杆项目落地 [2] - 当虹科技的远程操控技术为机器人行业打开新的应用空间 [2] - 合作将助力具身智能产业快速发展 [2]

公司合作 - 科创板上市公司当虹科技与云深处科技签署机器人业务合作协议 [1] - 双方开启具身智能与人工智能融合发展合作 [1] - 合作结合云深处科技具身智能机器人技术优势与当虹科技机器人超远距离远程操控技术优势 [1] 产品研发与销售 - 联合研发和销售针对应急、消防等场景的四足机器人 [1] - 联合推出远程操控系列机器人产品 包括云深处科技部分系列机器狗产品 [1] - 在特定行业应用方案内标配使用当虹科技BlackEye Vision超远距离远程操控系统 [1]

公司合作 - 云深处科技与当虹科技签署机器人业务合作协议 [1] - 双方将联合研发和销售针对应急、消防等场景的四足机器人 [1] - 云深处科技部分系列机器狗产品将在特定行业应用方案内标配使用当虹科技BlackEye Vision超远距离远程操控系统 [1] - 双方将联合推出远程操控系列机器人产品 [1]

公司调研概况 - 景林资产近期调研当虹科技 通过电话会议形式进行交流 [1] 公司业务进展 - 基于自研BlackEye多模态大模型技术推动I系列产品落地 二季度收入同比增长50% [1] - 产品应用领域涵盖传媒和车载智能座舱 [1] - 9月19日将发布BlackEye 2.0多模态空间大模型 支持点云数据处理 实现视频技术从"看得清"到"看得懂、可交互"的跨越 [1] - 机器人超远距离远程操控系统支持多种网络模式 可在断网环境下通过卫星链路运行 已与军民融合机构推进合作 [1] 行业发展机遇 - 2025年确定为"超高清发展年" 未来三年将建成50个超高清频道 [1] - 终端普及量达6.5亿台 [1] 公司运营策略 - 在新技术方向持续投入 通过标准化和AI提效控制人员与费用 [1] - 推动高附加值转型 [1] 投资机构背景 - 景林资产采用PE股权基金研究方法 注重行业结构和公司在产业价值链中的地位 [2] - 投资理念基于公司基本面分析和股票估值 偏好进入门槛高、谈判能力强、管理层优秀的公司 [2] - 研究团队超过50人 具备国内外名校教育背景和实业工作经验 [2] - 国内机构客户包括多家银行总行和知名企业 [2] - 海外机构客户包括欧美主权财富基金、大学基金会、大型银行、保险公司等 [2]

游戏业务表现 - 上线超6年的《Age of Origins》上半年营收15.02亿元，累计流水超10亿美元 [1] - 上线超8年的《War and Order》上半年营收4.65亿元，累计流水超10亿美元 [1] - SLG市场头部产品月流水天花板提升至2亿美元，市场空间扩容 [1] 人工智能技术应用 - 神州泰岳avavox融合大模型与自研NLP技术，支持30秒搭建语音机器人，最低88元/月套餐，面向中小B端及出海客户 [1] - 当虹科技基于自研BlackEye多模态大模型技术，I系列产品二季度收入同比增长50%，9月19日将发布BlackEye2.0多模态空间大模型 [2] - 当虹科技机器人超远距离远程操控系统支持卫星链路运行，已与军民融合机构推进合作 [2] 超高清产业发展 - 2025年确定为"超高清发展年"，未来三年将建成50个超高清频道，终端普及量达6.5亿台 [2] 热管理及新能源业务 - 银轮股份第三曲线产品体系覆盖数据中心、储能、充换电、低空飞行器四大领域 [4] - 数据中心产品包括兆瓦级浸没一体式液冷设备、精密空调+冷却塔等，客户布局为3+3+N [4] - 低空飞行器领域无人机超充开发进展顺利，储能热管理和新能源重卡兆瓦级超充产能提升 [4] 人形机器人布局 - 银轮股份形成1+4+N产品体系，完成第一代旋转关节模组和执行器模组开发，合资设立苏州依智灵巧驱动科技有限公司拓展灵巧手 [4] - 远东股份与优必选、智元等人形机器人企业战略合作，推动线缆行业标准建立 [6] 连接器及高速传输业务 - 华丰科技高速线模组产品2025年二季度销售较一季度增长，224G高速背板连接器已完成客户验证测试 [5] - 远东股份向全球领先人工智能芯片公司批量供货高速铜缆、智驾数据传输线等产品，2024年9月获供应商资质代码 [6] 新能源电池技术 - 远东股份BBU领域批量生产高倍率圆柱电池，开发21700-5.0h全极耳新产品 [6] - 固态电池采用原位固化技术，18650、21700圆柱电池能量密度达300Wh/kg以上，已批量化交付国际客户 [6] 海缆及特种电缆 - 远东股份海缆年产能超2000公里，完成如东、徐闻等项目布局，交付崆峒岛18公里海缆项目 [6] - 子公司安缆参与可控核聚变试验项目 [6] 研发与产能进展 - 华大智造发布"PrimeGen"干湿协同多智能体系统 [3] - 远东股份液冷技术具备完全自主核心技术，正进行新一代液冷技术开发送样检测 [6] - HVLP铜箔、镀镍铜箔正推进研发与小批量送样 [6] 财务及运营优化 - 当虹科技通过标准化和AI提效控制人员与费用，推动高附加值转型 [2] - 华丰科技资产减值主要包括信用减值损失和存货跌价损失，主要由于应收账款增加和客户成本控制影响 [5]

核心技术突破 - BlackEye Vision超远距离远程操控系统实现端到端延迟降低至80ms以内 较人类神经反应极限延迟快20ms [1] - 多模态处理能力同步传输视频 音频 激光雷达点云 控制信令及文本信息 后端可通过三维空间数据感知地形障碍 [2] - 系统支持自动切换至卫星通信 在4G 5G和Wi-Fi网络失效时保障实时通信 [2] 产品性能表现 - 云深处绝影Lite3机器狗配备轻量化机身与自研高扭矩关节模块 运动控制算法优化升级 [1] - 机器狗在1300公里外远程操控下展现灵活性与稳定性 完成行走 转身及互动指令 [1] 行业应用拓展 - 实现传媒业界首次千里跨域机器狗视角实时直播 应用于文旅场景 [1] - 机器人可替代记者进入火灾 地震等特殊新闻现场 解决断网断电断路环境下的现场报道需求 [2] - 技术覆盖应急救援 工业巡检 巡逻检查等多领域 成为人体功能延伸 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入1.33亿元，同比增长12.70% [1] - 第二季度归母净利润573.70万元，同比增长130.65% [1] 业务发展 - 多模态AI大模型相关新业务快速拓展，推出高附加值新产品和解决方案 [1] - BlackEye多模态视听大模型技术在传媒文化、工业与卫星、智能网联汽车三大方向实现落地 [1] - 视频技术赋能机器人超远距离远程操控系统，解决无人装备"人随机行"痛点 [1] 技术突破 - BlackEye Vision系统通过公网上云实现视频超低延时实时传输与操控 [2] - 与山西电视台、黄河plus及云深处科技联合打造业界首次千里机器狗视角直播 [2] - 系统支持数万观众同时在线观看，成为具身智能在传媒文旅应用的标杆案例 [2] 行业应用 - 传统无人装备依赖视距内自组网图传系统 [2] - BlackEye Vision突破物理空间限制，赋能具身智能领域更多应用场景 [2]