业绩总结 - 报告期内公司营收从4.62亿元增长至2024年的7.95亿元，年均复合增长率为31.11%[101] - 2022 - 2024年度归母净利率均为37.70%，归母净利润分别为39284.35、51505.95、67529.77万元[200] - 2022 - 2024年度现金分红占归母净利润比例平均为49.71%[200] 用户数据 - 截至2025年3月末，偏光片保护膜累积销售金额达16255.71万元，在手及意向订单8170.01万元[23][86] - 截至2025年3月末，OCA光学胶膜销售21.77万元，在手及意向订单1.16万元[86] 未来展望 - 募投项目2025年开始建设，预计2030年满产，达产年预计年均营业收入139200万元[102][103] - 假设未来收入增长率与报告期一致，2030年公司总营业收入约为403665.16万元[103] - 未来三年（2025 - 2027年）预计经营活动现金流量净额合计139965.50万元[190][193][194] - 未来三年预计营业收入分别为104191.43万元、136606.02万元、179105.00万元[194] 新产品和新技术研发 - 已实现高性能光学材料类别产品技术突破并形成系统化技术积累[14] - OLED制程保护膜已完成产品开发、中试，处于客户开拓、认证阶段[14] - 报告期内已实现OCA光学胶膜技术突破和销售，产品在安洁科技及宝德精密完成交付[110] 市场扩张和并购 - 本次募投项目将新增偏光片保护膜产能21000万平方米、OCA光学胶膜产能400万平方米、OLED制程保护膜产能200万平方米[41] - 预计募投项目产能投产后公司偏光片保护膜市场占有率提升至15% - 20%[87] 其他新策略 - 本次募集资金6亿用于“光学显示薄膜材料扩产项目”[7] - 2024年12月拟投资建设“高性能光学胶膜材项目”，含多个子项目[31] - 光学显示薄膜材料子项目投资7.4亿元，2028年投产；感光材料子项目投资6亿元，2029年下半年投产；光学显示涂层材料子项目投资3.8亿元，2029年上半年投产；研发办公大楼及其他子项目投资3.3亿元，2028年启用[33]

融资进展 - 公司2025年4月17日收到上交所关于向特定对象发行股票审核问询函[1] - 5月9日披露问询函回复等文件，5月30日披露修订稿[1][2] - 发行需通过审核并获批复，结果和时间不确定[2]

公司融资计划 - 公司拟定向增发募资6亿元投向光学显示薄膜材料扩产项目，总投资7.4亿元，其中97.08%为资本性支出 [1] - 项目达产后预计年均营业收入13.92亿元，财务内部收益率15.13%（所得税后），投资回收期8.79年（含建设期） [1] - 公司未来三年货币资金缺口为14.57亿元，高于本次募资规模6亿元，融资规模合理 [2] 行业市场前景 - 2024年全球光学薄膜市场规模达298亿美元，预计2032年突破555亿美元 [1] - 行业增长受OLED渗透率提升、车载显示爆发、AI硬件创新等多重因素驱动 [1] 公司财务状况 - 公司货币资金余额3.11亿元，可支配资金余额6.85亿元（含大额可转让存单4.9亿元） [2] - 资产负债率长期低于10%，财务状况良好 [3] - 选择股权融资而非债权融资具有合理性 [3] 业务发展情况 - 高性能光学材料收入从2022年1946万元飙升至2024年2.18亿元，三年增长超10倍 [4] - 该业务营收占比从4.21%跃升至27.48%，毛利率贡献度从1.21%上升至7.12% [4] - 在偏光片保护膜领域已实现对杉金光电、三利谱等客户的量产销售 [4] 毛利率变化 - 综合毛利率从2022年60.20%降至2024年56.26%，主要因收入结构变化 [4] - 功能性电子材料（毛利率67.76%）营收占比从95.79%收缩至72.52%，高性能光学材料（毛利率25.89%）占比提升 [5] - 公司功能性电子材料毛利率仍高于同业（斯迪克37.48%、方邦股份51.56%） [5]

资金募集 - 公司募集6亿用于“光学显示薄膜材料扩产项目”[6] 现有产线 - 公司现有已投产2条光学级产线[7] 项目审批 - 2025年4月2日获募投项目环评批复[8] - 预计2025年6月下旬取得能评批复[13]

募集资金使用情况 - 2020年度首发、2022年度定增募集资金使用进度分别为96.96%、82.50%[4] - 2020年首发募投两项目存在延期情形[4] - 首发募集资金变更或永久补流前后非资本性支出占比分别为25.96%、26.15%[9][10][14][15] - 2022年度定增募集资金无变更，变更或永久补流前后非资本性支出占比均为24.20%，已实际支出部分占比24.21%[12][15] 本次募投项目情况 - 本次向特定对象发行股票募资不超60000万元，用于光学显示薄膜材料扩产项目[16] - 项目总投资74000万元，拟用募资60000万元[20] - 建设投资58817.28万元，占总投资79.48%，铺底流动资金15182.72万元，占20.52%[20] - 募资中资本性支出58245.58万元，占比97.08%，非资本性投入1754.42万元，占2.92%[20] - 建筑工程费测算总建筑面积32000平方米，费用14020万元[21][22] - 设备购置费为42518万元，共4269台/套设备[30][31] - 产能21600万平方米，单位产能设备投入1.97元/平方米[32] - 工程建设其他费用1707.58万元，含土地购置费等五项[34][36] - 预备费571.71万元，按工程费用和其他费用总和1.00%计算[37] 财务数据 - 2022 - 2024年度，公司营业收入年均复合增长率为31.11%[46] - 2022 - 2024年度，公司经营活动产生的现金流量净额占营业收入比例平均为33.33%[46] - 2024年应收账款为27148.66万元，占营业收入比例34.16%[51] - 2024年存货为10265.69万元，占营业收入比例12.92%[51] - 报告期各期末，发行人资产负债率分别为3.88%、9.29%、7.98%[16] - 公司未来三年（2025 - 2027年）货币资金缺口为145747.70万元[42] - 截至2024年12月31日，公司可支配资金余额为68538.88万元[45] - 预计未来三年营业收入分别为104191.43万元、136606.02万元、179105.00万元[47] - 预计未来三年归母净利润合计158320.07万元[53] - 预计未来三年现金分红支出为78698.22万元[53] 市场与行业数据 - 2024年全球光学薄膜市场规模为298亿美元，预计2032年增至555亿美元，2024 - 2032年年均复合增速为8.08%[99] - 2023年中国光学薄膜市场规模超430亿元，预计2028年达600亿元[99] - 2023年全球显示面板产业收入为1088亿美元，2024年预计增至1197亿美元，同比增长10.02%[100] - 2023年全球LCD面板市场容量达743亿美元，预计2027年达801亿美元[102] - 2023年全球OLED面板市场规模约472亿美元，预计2024年增至490亿美元；2023年国内OLED市场规模为414亿元，预计2024年达440亿元[102] 业务与产品情况 - 报告期内高性能光学材料销售收入分别为1945.80万元、4019.90万元和21793.15万元，占主营业务收入比例分别为4.21%、7.87%和27.48%[92] - 报告期内主营业务毛利率分别为60.20%、58.91%、56.26%，高于同行业可比公司平均值[92] - 公司在显示面板SCF模组中高性能材料实现对达瑞电子等客户应用[110] - 偏光片保护膜等高性能光学材料开拓了杉金光电等下游客户并量产销售[110] - 公司目前正在华星光电等企业进行产品开拓、认证[110] 客户与销售情况 - 2024年公司前五大客户销售金额合计53693.55万元，占主营业务收入比例67.71%[149] - 2024年新进入前五大客户为客户C，因高性能光学材料技术突破[149][150] - 2022 - 2024年公司内销收入占比分别为96.73%、93.68%、89.07%，外销占比分别为3.27%、6.32%、10.93%[159] 供应商与采购情况 - 2024年公司前五大原材料供应商采购占比为42.95%，2023年为38.12%，2022年为32.46%[176] - 2024年公司增加光学级相关原材料和半成品导电布采购，部分供应商进出前五大[174] 存货情况 - 报告期各期末存货账面价值分别为4907.98万元、6533.56万元及10265.69万元[92] - 2024年末公司存货合计10788.70万元，1年内占比91.26%[183][184] - 报告期内公司存货周转率分别为3.97次、3.68次和4.14次[193]

苏州世华新材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 17 日 收到上海证券交易所（以下简称"上交所"）出具的《关于苏州世华新材料科技股 份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》（上证科审（再融资） [2025]39 号，以下简称"《问询函》"），上交所审核机构对公司向特定对象发 行股票申请文件进行了审核，并形成了问询问题。 公司收到《问询函》后，按照要求会同相关中介机构就《问询函》提出的问 题进行了认真研究和逐项落实，根据相关要求对《问询函》有关问题进行了说明 和论证，具体内容详见公司同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露 的《关于苏州世华新材料科技股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核 问询函的回复》（豁免版）等相关文件，公司将按照要求及时将回复材料报送上 交所。 公司本次向特定对象发行股票事项尚需通过上交所审核，并获得中国证券监 督管理委员会（以下简称"中国证监会"）同意注册的批复后方可实施，最终能 否通过上交所审核并获得中国证监会同意注册的批复及其时间尚存在不确定性。 公司将根据该事项的进展情况及时履行信息披露义务，敬请广大投资者注意投资 风 ...

业绩数据 - 公司营收从2022年的4.62亿元增长至2024年的7.95亿元[83] - 2022 - 2024年公司归母净利润分别为1.85亿元、1.93亿元和2.79亿元，平均归母净利率为37.70%[162] - 2023 - 2024年高性能光学材料产品销售收入分别为341.70万元和8818.47万元[26] - 截至2025年3月末偏光片保护膜累计实现收入1.63亿元，OCA光学胶膜已实现销售21.77万元[43][75] 产能情况 - 公司现有2条已投产光学级产线，2024年产能利用率达120.03%[26] - 现有两条光学线偏光片保护膜产能合计为5500万平方米[33] - 本次募投项目新增偏光片保护膜产能2.1亿平方米、OCA光学胶膜产能400万平方米、OLED制程保护膜产能200万平方米[34][35] - 2025年4月“功能性材料扩产及升级项目”最后2条光学级生产线投入生产[27] 项目进展 - 2020年度首发、2022年度定增募集资金使用进度分别为96.96%、82.50%[96] - 2020年度首发募投的“研发中心建设项目”2024年2月完成[29] - 2022年度定增募投的“新建高效密封胶项目”预计2025年10月前达到完全可使用状态[29] - 2020年度和2022年度募投的创新中心项目预计2026年5月完成[29] - 本次募投项目“光学显示薄膜材料扩产项目”将于2028年投产[40] 市场数据 - 2023年全球显示面板产业收入为1088亿美元，预计2024年达1197亿美元[56][60] - 2023年全球车载显示面板市场规模达95亿美元，预计2024年将达到101亿美元[57][60] - 2024年全球光学薄膜市场规模预计为298亿美元，预计到2032年将增至555亿美元[57][61] - 2023年中国光学薄膜市场规模超过430亿元，预计2028年市场规模将达到600亿元[57][61][62] 募投项目 - 本次募集资金6亿用于“光学显示薄膜材料扩产项目”[7] - 本次募投项目产品为偏光片保护膜、OLED制程保护膜、OCA光学胶膜[18][19][21] - “高性能光学胶膜材项目”各子项目投资：光学显示薄膜材料7.4亿元、感光材料6亿元等[24][25] - 光学显示薄膜材料扩产项目达产并稳定运营后，预计年均营业收入13.92亿元[127] 产品情况 - 偏光片保护膜已完成客户验证和量产交付，正开拓其他客户[46] - OCA光学胶膜已对部分客户小规模销售，正在下游客户验证[46] - OLED制程保护膜尚处于客户开拓、认证阶段[46] 资金缺口 - 公司未来三年（2025 - 2027年）货币资金缺口为14.57亿元[153] 财务指标 - 报告期各期末公司资产负债率分别为3.88%、9.29%和7.98%[41] 时间规划 - 公司预计2025年6月下旬取得本次募投项目能评批复[88] - OLED制程保护膜和OCA光学胶膜预计2026年1季度完成认证达到量产条件[43]

核心项目聚焦高端光学材料 - 募投项目总投资7 4亿元 建设周期3年 聚焦高端光学材料领域 新增偏光片保护膜 OLED制程保护膜及OCA光学胶膜等产能 [3] - 项目达产后预计年营收13 92亿元 将成为公司未来业绩增长关键动力 [3] - 公司已在光电显示模组材料领域实现进口替代 客户包括三星 京东方等头部企业 此次项目布局旨在进一步开拓高端市场 [3] - 计划通过上海紫竹高新区创新中心项目加速技术研发与人才集聚 提升核心竞争力 [3] 业绩高增验证战略成效 - 2024年营收同比增长55%至7 95亿元 净利润达2 8亿元 同比增长44% [4] - 高性能光学材料业务收入同比激增超4倍至2 18亿元 功能性电子材料业务保持22%稳健增长 [4] - 2025年一季度营收与净利润分别同比增长92%和111% 创历史新高 [4] 技术攻坚与风险应对并行 - OLED制程保护膜和OCA光学胶膜处于客户认证阶段 存在不确定性 [5] - 项目达产后每年新增4239万元折旧摊销费用 若订单不及预期可能影响净利润 [5] - 2024年研发费用占比达6 32% 持续加大技术攻坚力度 [5] - 计划使用8 8亿元闲置资金进行现金管理 优化资金效率 降低财务风险 [5] 锚定进口替代 打造材料生态链 - 公司将依托新建项目与上海创新中心 深化与高校及产业链伙伴合作 突破美日韩企业在高端材料领域的技术壁垒 [6] - 未来计划拓展功能性粘接剂等上游领域 构建覆盖消费电子 新能源汽车等多场景的材料解决方案 [6] - 目标打造完善的材料生态链 提升在光学膜行业及功能性材料领域的市场地位与影响力 [6] 中国光学膜行业现状 - 电子光学用聚酯薄膜业务营收同比增长71 27% 产量和销量分别增长90 28% 84 34% 受益于下游电子显示 光伏等领域需求增长 [7] - 高端复合光学膜需求旺盛 量子点膜 复合膜及COP等产品销售额达8 71亿元 同比增长42 78% [7] - 行业供需缺口显著 国内企业虽通过技术升级与产能扩张提升产量 但仍难以满足液晶显示 新能源汽车 光伏等多领域旺盛需求 进口依赖问题突出 [7] 行业竞争格局 - 本土企业如双星新材 激智科技在中低端光学膜市场占据一定份额 但在高端领域面临日本东丽 三菱化学等技术壁垒和市场垄断 [8] - 长阳科技反射膜性能达国际领先水平 打破国外厂商垄断 推动行业技术进步 [8] - 高端光学膜及核心原材料如偏光片 TAC膜等仍需大量进口 出口产品多集中在中低端领域 高端竞争力有待提升 [8] 公司背景 - 苏州世华新材料科技股份有限公司成立于2010年 为国家高新技术企业 2020年9月登陆科创板 [11] - 业务涵盖电子复合功能材料 光电显示模组材料和精密制程应用材料 应用于消费电子 可穿戴设备 新能源 智能汽车 医疗电子 新型显示等行业 [11] - 在深圳 苏州 上海 香港 美国设有全资子公司 [11]

融资情况 - 2020年首次公开发行4300万股，发行价每股17.55元，募资7.5465亿元，净额7.00510206亿元[1] - 2022年向特定对象发行2155.8872万股，每股18.09元，募资3.8999999448亿元，净额3.8257119864亿元[3] 募投项目 - 2020年“功能性材料扩产及升级项目”承诺和调整后均投资5亿，预计2025年6月达可使用状态[10] - 2020年“研发中心建设项目”承诺投资1.23652亿，调整后6865.2万，已结项[10] - 2020年“创新中心项目”调整后投资5500万，预计2026年5月达可使用状态[10] - 2020年“补充流动资金”承诺投资1.8亿，调整后7685.82万，已结项[10] - 2022年“新建高效密封胶项目”承诺和调整后均投资2.1亿，预计2025年10月达可使用状态[11] - 2022年“创新中心项目”承诺和调整后均投资8000万，预计2026年5月达可使用状态[11] - 2022年“补充流动资金”承诺投资1亿，调整后9257.12万，已结项[11] 项目资金情况 - “功能性材料扩产及升级项目”累计投入51350.16万，预计节余814.76万，将永久补充流动资金[15] - “新建高效密封胶项目”累计投入21210.51万，预计节余0万，后续用自有资金投入[18] 专户信息 - “功能性材料扩产及升级项目”开户行为中行吴江分行，账号517075112017[13] - “新建高效密封胶项目”开户行为中信银行苏州分行，账号8112001011900742391、8112001012600742394[20] 公告信息 - 公告日期为2025年4月29日[23]

养老金科创板持股概况 - 一季度末养老金共现身9只科创板股前十大流通股东榜，合计持股量2190.12万股，期末持股市值合计8.62亿元 [1] - 持股变动显示新进2只、增持1只、减持2只、4只持股量保持不变 [1] 个股持仓结构 - 持股比例最高为容知日新（4.53%），其次为海泰新光（4.18%）和莱斯信息（2.71%） [1] - 持股数量居前为海泰新光（503.87万股）、煜邦电力（374.11万股）、容知日新（370.00万股） [1] - 持股市值居前为容知日新（1.94亿元）、海泰新光（1.89亿元）、莱斯信息（1.50亿元） [1] 行业分布特征 - 持仓集中在医药生物、机械设备、电力设备行业，各涵盖2只个股 [1] 持仓周期分析 - 养老金账户连续持股超过两个报告期的有7只，其中煜邦电力、凯立新材连续持有11个报告期 [1] 业绩表现 - 持仓股中一季报净利润同比增长7只，煜邦电力净利润537.85万元同比增幅168.08% [2] - 世华科技净利润同比增长111.23%，凯立新材净利润同比增长90.48% [2] 市场表现 - 持仓股4月以来平均下跌3.52%，世华科技累计涨幅10.78%表现最佳 [2] - 凯立新材上涨4.93%、容知日新上涨0.74%，莱斯信息下跌13.02%跌幅最大 [2]