证券代码：688111 证券简称：金山办公 公告编号：2024-010 北京金山办公软件股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 截至 2024 年 2 月 29 日，北京金山办公软件股份有限公司（以下简称"公 司"）通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式已累计回购公司股份 122,068 股，占公司总股本 461,817,245 股的比例为 0.0264%，回购成交的最高价 为 249.74 元/股，最低价为 241.00 元/股，支付的资金总额为人民币 30,042,905.64 元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。 二、实施回购股份进展情况 根据《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引 第 7 号——回购股份》等相关规定，公司在回购期间，应当在每个月的前 3 个 交易日内公告截至上月末的回购进展情况。现将公司上月回购股份进展情况公 1 告如下： 截至 2024 年 2 月 29 日，公司通过上海证券交易所交易系统 ...

投资评级 - 维持"增持"评级，下调目标价至351.90元 [3][5][12] 核心观点 - 公司全年业绩稳健增长，Q4业绩拐点已现，预计2023年实现营收45.56亿，同比增长17.27%，归母净利润13.19亿，同比增长18.03% [3] - 信创业务阶段性承压，2023年授权业务同比下滑22%，但订阅业务保持较快增长，个人订阅及机构订阅业务分别增长29%及38%，订阅业务占比合计达到79% [3] - AI商用提速有望推动订阅业务超预期发展，2024年有望进入AI办公落地年，用户需求有望随AI功能的成熟被持续激发 [3] 财务摘要 - 2023年预计营业收入45.56亿，同比增长17%，经营利润13.23亿，同比增长47%，净利润13.19亿，同比增长18% [4] - 2024年预计营业收入60.35亿，同比增长32%，经营利润18.06亿，同比增长36%，净利润17.49亿，同比增长33% [4] - 2025年预计营业收入78.46亿，同比增长30%，经营利润23.77亿，同比增长32%，净利润23.03亿，同比增长32% [4] 估值分析 - 2024年可比公司平均PE估值为92.85倍，按照可比公司平均估值水平，以2024年92.85倍PE进行计算，对应2024年每股合理估值为351.90元 [11][12] 行业与公司背景 - 公司是国内领先的办公软件和服务提供商，主要从事WPS Office产品及服务的设计研发及销售推广，拥有办公软件领域30余年研发经验及技术积累 [8] - 公司及可比公司均在各自所属的细分基础软件赛道中市占率领先，具有可比性 [11]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为"增持-A"，维持不变 [2] 核心观点 - 公司2023年Q4业绩表现亮眼，全年收入45.56亿元，同比增长17.27%，归母净利润13.19亿元，同比增长18.03% [1] - 国内个人办公服务订阅业务全年收入26.53亿元，同比增长29.42%，Q4收入7.51亿元，同比增长26.62% [1] - 国内机构订阅及服务业务全年收入9.57亿元，同比增长38.36%，Q4收入2.91亿元，同比增长37.24% [1] - 国内机构授权业务全年收入6.55亿元，同比减少21.60%，Q4收入1.63亿元，同比减少14.74% [1] - 互联网广告推广服务及其他业务全年收入2.88亿元，同比减少6.05%，Q4收入0.80亿元，同比减少14.64% [1] - WPS AI商业化落地进程有望加快，2024年1月WPS文字中的WPS AI使用量提升至15万，WPS演示中智能生成幻灯片用户数提升至3.2万，采纳率达64.12% [2] 业务表现 - 个人及机构订阅业务是公司营收持续增长的主要驱动力 [1] - 国内个人办公服务订阅业务增长得益于内容推荐及增值服务推荐的精准性提升，会员权益体系升级 [1] - 国内机构订阅及服务业务增长得益于一站式智能办公平台WPS 365的推出，提升政企客户数智化办公体验 [1] - 国内机构授权业务收入下滑受信创落地节奏影响 [1] - 互联网广告推广服务及其他业务收入下滑因公司主动收缩并关停国内广告业务 [1] 财务预测 - 预计公司2023-2025年收入分别为45.56/58.81/78.43亿元，归母净利润分别为13.19/17.45/22.85亿元 [4] - 2023-2025年营业收入YoY分别为17.3%/29.1%/33.4%，归母净利润YoY分别为18.0%/32.3%/30.9% [5] - 2023-2025年毛利率分别为85.3%/85.6%/85.7%，净利率分别为29.0%/29.7%/29.1% [5] 估值与市场表现 - 公司当前股价261.60元，总市值1207.87亿元，流通市值1207.87亿元 [2] - 12个月价格区间为216.36元至491.11元 [2] - 2023-2025年P/E分别为91.6/69.2/52.9倍，P/B分别为12.4/10.8/9.2倍 [5]

报告公司投资评级 - 报告维持金山办公"买入"评级 [11][12] 报告的核心观点 营收与净利润持续增长 - 2023年预计实现营收45.56亿元，同比+17.27%；归母净利润13.19亿元，同比+18.03%；扣非后归母净利润12.64亿元，同比+34.58% [1] - 2023Q4预计实现营收12.86亿元，同比+18.0%，环比+17.1%；实现归母净利润4.26亿元，同比+40.1%，环比+44.9%；实现扣非后归母净利润4.04亿元，同比+46.2%，环比+42.1% [2] 订阅制转型持续推进 - 在个人及机构订阅业务的带动下，公司营收与净利润维持稳健增长态势 [3] - 2C+2B齐头并进，订阅制成为核心增长驱动 [4] - 个人订阅营收26.53亿元，同比+29.42%；机构订阅营收9.57亿元，同比+38.36% [4] WPSAI商业化加速 - 公司持续投入AI和协作领域研发，加快商业化进程，进一步夯实了竞争壁垒 [3] - WPSAI公测表现优异，生产力属性显著，有望从量、价两方面打开成长天花板 [10] - WPSAI有望在2024Q1确立付费模式，并于2024年实现AI全面开放及商业化 [10] 其他要点 - 公司发展或将迎来量、价齐升 [11] - 我们调整公司盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为13.19/16.69/21.97亿元 [12]

业绩总结 - 公司发布2023年业绩快报，符合预期，收入同比增长17.27%，归母净利润同比增长18.03%[1] - 金山办公2025年预计营业总收入将达到774.5亿元，较2022年增长约99.1%[10] - 2025年预计净利润为247.5亿元，较2022年增长约118.1%[10] - 2025年预计每股收益为5.28元，较2022年增长约118.2%[10] - 2025年预计ROE-摊薄率为17.56%，较2022年增长约37.5%[10] - 2025年预计P/E（现价&最新股本摊薄）为49.51，较2022年下降约54.1%[10] 用户数据 - C端订阅收入和B端订阅收入均呈现高速增长趋势，预计2024年继续增长[1] 未来展望 - 公司对2024年业绩持乐观预期，预计收入和归母净利润将继续增长，维持“买入”评级[8] 新产品和新技术研发 - 公司与微软Copilot的竞争关系较低，WPS基本盘与微软Copilot的客群重合度极低[5] - 公司在算力方面充足，AI产品仍在快速迭代，算力层面无须担忧[7] 市场扩张和并购 - 金山办公2025年预计营业总收入将达到774.5亿元，较2022年增长约99.1%[10] 其他新策略 - 风险提示包括产品迭代不及预期、付费转化不及预期、行业竞争加剧、下游IT支出低于预期[9]

业绩总结 - 金山办公2023年全年营业收入为45.56亿元，同比增长17.27%[2] - 金山办公2023年全年归母净利润为13.19亿元，同比增长18.03%[2] - 金山办公2023年全年扣非后净利润为12.64亿元，同比增长34.58%[2] - 金山办公2023年Q4营收为12.86亿元，同比增长18%[4] - 金山办公2023年Q4归母净利润为4.26亿元，同比增长40%[4] - 金山办公2023年Q4扣非后净利润为6.55亿元，同比减少21.60%[4] 未来展望 - 金山办公长期推进相关研发，积极拥抱AI新时代，有望打开新的成长空间[5] - 金山办公预计2023-2025年净利润分别为13.16亿/17.86亿/24.06亿元，同比增长分别为+17.73%/+35.76%/+34.69%[7] - 金山办公2023-2025年P/E分别为92/68/50倍，维持“买进”建议[7] 风险提示 - 金山办公风险提示包括信创订单不及预期、"AI+办公"商用化进展不及预期、付费转化率不及预期[8] 预测展望 - 2025年预计营业收入将达到9292百万元，较2021年增长183.6%[12] - 2025年预计净利润归属于母公司所有者的净利润将达到2406百万元，较2021年增长131.9%[12] - 2025年预计现金及现金等价物净增加额将达到2888百万元，较2021年增长1049.8%[12]

证券代码：688111 证券简称：金山办公 公告编号：2024-008 本次股票上市流通日期为 2024 年 3 月 4 日。 根据中国证监会、上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司上海分 公司有关业务规则的规定，北京金山办公软件股份有限公司（以下简称"公司"）于 近日收到中国证券登记结算有限责任公司上海分公司出具的《证券变更登记证明》， 公司已完成 2021 年限制性股票激励计划预留授予部分第二个归属期及 2022 年限 制性股票激励计划预留授予部分第一个归属期的股份登记工作。现将有关情况公 告如下： 北京金山办公软件股份有限公司 关于 2021 年限制性股票激励计划预留授予部分第二个归属期 及 2022 年限制性股票激励计划预留授予部分第一个归属期归 属结果暨股份上市的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次股票上市类型为股权激励股份；股票认购方式为网下，上市股数为 93,918 股。其中：2021 年限制性股票激励计划预留授予部分第二个归属期 归属 31,350 股；2022 ...

证券代码：688111 证券简称：金山办公 公告编号：2024-007 一、回购股份的基本情况 公司于 2024 年 1 月 31 日召开第三届董事会第十五次会议，审议通过了 《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，公司拟以集中竞价交 易方式使用不低于人民币 5,000 万元（含），不超过人民币 10,000 万元（含） 的自有资金回购公司人民币普通股（A 股）股票，用于实施员工持股计划或股 权激励计划，回购价格不超过人民币 380 元/股（含），回购期限为自公司董事 会审议通过本次回购股份方案之日起 12 个月内。具体内容详见公司分别于 2024 年 2 月 1 日、2024 年 2 月 8 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn） 披露的《金山办公关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》（公告 编号：2024-004）、《金山办公关于以集中竞价交易方式回购公司股份的回购 报告书》（公告编号：2024-006）。 二、首次回购公司股份暨回购进展情况 根据《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引 北京金山办公软件股份有限公司 关于以集中竞价交易方式首次回购公司 ...

证券代码：688111 证券简称：金山办公 公告编号：2024-005 北京金山办公软件股份有限公司 关于股份回购事项前十大股东和前十大无限售条件股东 持股信息的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 北京金山办公软件股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 1 月 31 日召开第三届董事会第十五次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购 公司股份方案的议案》，具体内容详见公司于 2024 年 2 月 1 日在上海证券交易 所网站（www.sse.com.cn）披露的《金山办公关于以集中竞价交易方式回购股份 方案的公告》（公告编号：2024-004）。 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》等相关 规定，现将公司董事会公告回购股份决议前一个交易日（2024 年 1 月 31 日）登 记在册的前十大股东和前十大无限售条件股东的名称、持股数量及持股比例公告 如下： | 序号 | 股东名称 | 持股数量(股) | 持股比例 | | --- | --- | --- | --- | | ...

证券代码：688111 证券简称：金山办公 公告编号：2024-006 北京金山办公软件股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的回购报告书 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 北京金山办公软件股份有限公司（以下简称"公司"）本次回购股份的主要内 容如下： 1、回购用途：本次回购的股份将全部用于实施员工持股计划、股权激励计 划，并将在公司披露股份回购实施结果暨股份变动公告后 3 年内使用完毕；若 未能在规定期限内使用完毕董事会将依法履行减少注册资本的程序，尚未使用 的已回购股份将被注销。期间若相关法律法规或政策发生变化，本回购方案将 按修订后的法律法规或政策相应修改； 2、回购规模：本次用于回购的资金总额不低于人民币 5,000 万元（含）， 不超过人民币 10,000 万元（含）； 3、回购价格：不超过人民币 380 元/股，该价格未超过公司董事会审议通 过相关决议前 30 个交易日公司股票交易均价的 150%； 4、回购期限：自公司董事会审议通过本次回购方案之日起 12 个月内； 5、回 ...