证券代码：688116 证券简称：天奈科技 江苏天奈科技股份有限公司 向特定对象发行 A 股股票 上市公告书 独家保荐人、牵头主承销商：中信证券股份有限公司 联席主承销商：中国国际金融股份有限公司 二〇二五年五月 特别提示 江苏天奈科技股份有限公司 向特定对象发行 A 股股票上市公告书 一、发行数量及价格 1、发行数量：21,674,342 股 2、发行价格：36.91 元/股 3、募集资金总额：人民币 799,999,963.22 元 4、募集资金净额：人民币 787,116,308.19 元 二、新增股票上市安排 本次发行新增股份将于限售期届满后的次一交易日起在上海证券交易所科 创板上市流通交易，如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第一个交易日。 三、新增股份的限售安排 发行对象认购的本次发行的股票自发行结束之日起 6 个月内不得转让。本次 发行完成后至限售期满之日止，发行对象所取得公司本次向特定对象发行的股票 因公司分配股票股利、资本公积转增等情形所取得的股份，亦应遵守上述限售安 排。 上述限售期届满后，该等股份的转让和交易将根据届时有效的法律法规及中 国证监会、上海证券交易所的有关规定执行。法律、法 ...

中信证券股份有限公司 关于江苏天奈科技股份有限公司 2024 年度持续督导工作现场检查报告 上海证券交易所： 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人"）作为江苏天 奈科技股份有限公司（以下简称"天奈科技"、"上市公司"、"公司"）向特定对 象发行股票项目的保荐人，于 2023 年 1 月 17 日与公司签订保荐协议，自签署保 荐协议之日起，承接原保荐人民生证券股份有限公司尚未完成的持续督导工作。 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督导》等有关法 律、法规的规定，中信证券股份有限公司对 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日（以下简称"本持续督导期间"）的规范运作情况进行了现场检查，现就现场检 查的有关情况报告如下： 一、本次现场检查的基本情况 （一）保荐人 中信证券股份有限公司 （二）保荐代表人 刘纯钦、王家骥 （三）现场检查人员 刘纯钦、胡洋、徐利成 （四）现场检查时间 2025 年 4 月 23 至 25 日、4 月 28 日至 30 日、5 月 7 日至 8 日 （五）现场检查内容 （六）现场检查手段 本次现场检查的手段主要包括资料查阅、 ...

公司资本与专利 - 公司本次发行前注册资本为344,741,494元人民币[8] - 截至2024年12月31日，公司获多项国内外专利授权[12] - 公司主导国家和国际标准各1项，参与多项标准制定[12] 财务数据 - 2025年3月31日，公司资产总计496,010.59万元[15] - 2024年12月31日，公司负债合计217,534.54万元[15] - 2025年1 - 3月，公司营业收入为33,472.34万元[16] - 2025年1 - 3月，公司综合毛利率为33.19%[17] - 2024年度前五大客户销售金额占当期营收比例为65.97%[21] - 2024年度原材料占主营业务成本比例为63.60%[22] - 2025年3月31日应收账款等账面价值合计95,963.25万元[26] - 2023年度及2024年度营收同比分别下降23.75%、上升3.13%[27] - 2023年度及2024年度净利润有不同变化[27][28] 股票发行 - 本次向特定对象发行股票定价基准日为2025年4月15日，价格36.91元/股[41] - 实际发行数量为21,674,342股[43] - 募集资金总额799,999,963.22元，净额787,363,170.77元[47] - 发行决议有效期延长至2025年9月2日[48] - 发行对象确定为21名，以现金认购[40] - 发行完成后股票六个月内不得转让[44] - 发行前滚存未分配利润由新老股东共享[45] - 发行股票拟在上海证券交易所科创板上市[46] 股份持有情况 - 截至2025年3月31日，保荐机构及子公司合计持有2,589,101股，占总股本0.75%[54] 会议审议 - 2022 - 2025年多次会议审议向特定对象发行股票相关议案[62][63][65] 其他 - 保荐机构对公司持续督导期间为证券上市当年剩余时间及其后2个完整会计年度[66] - 公司已获上交所审核通过和证监会注册批复[65] - 保荐机构同意推荐公司向特定对象发行A股股票并在科创板上市[68]

公司资本 - 公司注册资本为34474.1494万元[2] 债券发行 - 发行可转换公司债券830.00万张，总额83,000.00万元[4] - 坐扣费用后募集资金81,900.00万元，净额81,502.50万元[4] 督导情况 - 中信证券2023年1月17日承接持续督导工作[6] - 截至2024年12月31日，督导期满但资金未用完[13]

发行情况 - 本次发行新增股份21,674,342股，占发行后总股本366,415,836股的5.92%[5] - 发行价格为36.91元/股，募集资金总额799,999,963.22元，净额787,116,308.19元[5] - 确定21名投资者获配售，获配总金额799,999,963.22元[18] 时间节点 - 2022年12月27日公司会议审议通过发行议案[7] - 2023年1月12日临时股东大会审议通过相关议案[7] - 2024年3月1日公司调整募投项目，拟募资不超80,000.00万元[8] - 2024年8月5日发行经上交所审核通过[10] - 2024年9月3日中国证监会同意注册申请[10] - 2025年4月22日收到申购资金799,999,963.22元[14] - 2025年4月23日募集货币资金799,999,963.22元，净额787,116,308.19元[15] - 2025年5月14日办理完毕新增股份登记等手续[15] 投资者认购情况 - 华夏久盈认购2,709,292股，金额99,999,967.72元[18] - 湖北省新活力认购1,896,505股，金额69,999,999.55元[18] - 财通基金认购1,807,098股，金额66,699,987.18元[18] 公司股权结构 - 2025年3月31日发行前前十股东持股87,756,075股，占比25.46%[47] - 2025年5月14日发行后前十股东持股90,826,154股，占比24.78%[48][49] - 发行前总股本344,741,494股，发行后366,415,836股[50] - 发行后增加21,674,342股限售股，占比5.92%[50][52] - 发行后无限售股344,741,494股，占比94.08%[52] 发行影响 - 募集资金到位后，公司总资产和净资产增加，资产负债率下降[51] - 本次发行不会导致公司控制权等发生重大变化[50][53][54] - 本次发行不会新增重大不利同业竞争和显失公平关联交易[55] 相关机构 - 保荐代表人是刘纯钦、王家骥[58] - 联席主承销商为中国国际金融股份有限公司[58] - 副主承销商为国泰海通证券股份有限公司[58] - 发行人律师是北京市中伦律师事务所[58] - 签字会计师有余建耀等[60] - 天健会计师事务所为验资机构[60]

资金募集 - 公司向特定对象发行21,674,342股A股，发行价每股36.91元，募资799,999,963.22元，净额787,116,308.19元[4] 资金监管 - 公司在6家银行开设募集资金专户，与银行及保荐机构签三方监管协议[6][7][8] - 支取超5000万元且达净额20%，公司及银行15个工作日内通知保荐机构并提供清单[11] - 银行按月出具对账单并抄送保荐机构，三次未及时出具公司可终止协议[10][11] - 专户仅用于特定项目及补充流动资金，保荐机构可查询资料并检查存储情况[9]

业绩总结 - 2024年公司营业收入144,815.59万元，同比上升3.13%[16] - 2024年归属于上市公司股东的净利润25,019.50万元，同比下降15.80%[16] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润23,735.47万元，同比上升13.60%[16] - 2024年营业成本93,871.67万元，较上年增长0.68%[42] - 2024年税金及附加2,002.38万元，较上年增长30.48%[42] - 2024年管理费用8,166.42万元，较上年增长16.28%[42] - 2024年研发费用10,932.69万元，较上年增长15.27%[42] - 2024年财务费用2,171.18万元，较上年下降28.11%[42] - 2024年其他收益2,364.41万元，较上年增长20.37%[42] - 2024年投资收益543.02万元，较上年下降94.38%[42] - 报告期末资产总额为513,873.91万元，较期初增加20,330.18万元，增长4.12%[47] - 报告期内经营活动现金流量净额为27,620.91万元，较上年减少2,317.98万元[53] - 投资活动现金流量净额为 - 118,103.41万元，较上年减少129,104.89万元[53] 用户数据 - 2024年天奈科技碳纳米管导电浆料出货量占中国市场份额为53.2%[17] 未来展望 - 2025年公司业务预计稳中有进，新产品相关业务预计有较大突破[58][59] - 2025年公司（含子公司）拟向银行申请授信总额度为21.2亿元，授信期一年[68] - 2025年监事会将继续履行职责，促进公司治理和内控完善[90] 新产品和新技术研发 - 2024年研发费用10,932.69万元，较上年增长15.27%[42] - 截至2024年12月31日，碳纳米材料研发中心建设项目投资进度87.16%[95] 市场扩张和并购 无 其他新策略 - 拟修订独立董事工作制度等部分内部治理制度[101] - 拟出租碳纳米材料研发中心建设项目节约场地不超1500平方米，占比7.3%[98] - 拟出租碳基导电材料复合产品生产项目节约场地不超4500平方米，占比11.4%[98] 其他重要数据 - 2024年公司员工持股计划参与对象持有公司股份数量为1,420,400股[18] - 2024年公司召开14次董事会会议，17次董事会专门委员会会议，2次独立董事专门会议[22] - 2024年公司召集年度股东大会1次，临时股东大会1次[22] - 2024年董事会审计委员会召开会议7次，提名委员会召开会议2次，薪酬与考核委员会召开会议4次，战略委员会召开会议4次[27] - 2024年12月10日至2025年3月31日，“天奈转债”有1000元转换为公司股票，新增转股9股[72] - 截至2025年3月31日，公司股本总数由344,741,485股增至344,741,494股，注册资本由344,741,485元增至344,741,494元[72] - 2019年首次公开发行股票，发行57,964,529股，每股16元，募集资金总额92,743.2464万元，净额82,900.074万元[92] - 2022年向不特定对象发行可转换公司债券，发行830万张，每张100元，募集资金总额8.3亿元，净额8.15025亿元[94] - 截至2024年12月31日，年产300吨纳米碳材等项目投资进度102.02%[95] - 截至2024年12月31日，碳纳米管与副产物氢等项目投资进度107.71%[95] - 截至2024年12月31日，碳基导电材料复合产品生产项目投资进度37.22%[96] 资产变动 - 交易性金融资产较期初增加58,608.83万元，增长827.77%，因定期存款减少、结构性存款增加[46][49] - 应收账款较期初增加13,976.96万元，增长32.69%，因收到银行承兑汇票减少[46][49] - 固定资产较期初增加30,618.72万元，增长28.15%，因在建工程转固[47][51] - 其他非流动资产较期初增加4,892.54万元，增长800.09%，因预付设备款增加[47][51]

公司股权变动 - 天奈科技向特定对象发行A股股票导致总股本增加 [1] - 控股股东、实际控制人持股比例从20.80%被动稀释至19.57% [1] - 控股股东、实际控制人持股数量保持7169.88万股不变 [1] - 权益变动不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级 [1] 报告的核心观点 - 单壁碳管浆料开始出货盈利有望上行，CNT行业需求高速增长公司市占率稳居第一，预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为4.4亿元、6.9亿元、8.5亿元，维持“买入 - A”投资评级 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 公司市场与财务数据 - 2025年5月12日收盘价45.28元，年内最高/最低56.46/18.58元，流通A股/总股本3.45/3.45亿，流通股市值/总市值156.10亿 [3] - 2025年3月31日基本每股收益和摊薄每股收益0.17元，每股净资产8.78元，净资产收益率1.91% [3] - 2024年实现营业收入14.5亿元同比增长3.1%，归母净利润2.5亿元同比下降15.8%，扣非归母净利润2.4亿元同比增长13.6%；25Q1实现营业收入3.3亿元同比增长9.0%，归母净利润0.6亿元同比增长8.1%，单季度净利率17.25%环比Q4提升0.73pct [3] 事件点评 - 2024年碳纳米管导电浆料营收14.4亿元同比增长5.8%，毛利率35.1%同比提升1.34pct，出货约8.5万吨同比增56.0%，估算单吨售价约1.7万元，吨毛利约0.6万元，吨净利约0.3万元 [4] - 25Q1浆料出货2万吨环比基本持平，估算吨售价/毛利/净利基本持平，单壁碳管少量出货拉升盈利水平 [4] - 预计全年多壁管浆料出货9 - 10万吨，单壁及含单壁浆料出货1万吨 +，随25Q2单壁管浆料占比提升盈利能力有望持续上行 [4] 行业情况 - 2024年公司在中国碳纳米管导电浆料市占率为53.2%，较2023年提升6.5pct，继续稳居第一 [5] - GGII预计2030年中国碳纳米管导电剂粉体出货量达4.1万吨，对应浆料约68万吨（固含6%计算），2024 - 2030年复合增长率为26.7% [5] - 需求增长驱动力来自快充、新电池技术、新工艺等，CNT在其他领域也有广阔应用前景 [5] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为4.4亿元、6.9亿元、8.5亿元，相当于2025年36倍动态市盈率，维持“买入 - A”投资评级 [6] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|1,404|1,448|2,031|2,691|3,230| |YoY(%)|-23.8|3.1|40.3|32.4|20.0| |净利润(百万元)|297|250|435|687|850| |YoY(%)|-29.9|-15.8|73.8|58.0|23.7| |毛利率(%)|33.6|35.2|38.0|42.1|42.6| |EPS(摊薄/元)|0.86|0.73|1.26|1.99|2.47| |ROE(%)|10.8|8.4|12.8|17.0|17.6| |P/E(倍)|52.5|62.4|35.9|22.7|18.4| |P/B(倍)|5.9|5.5|4.8|4.0|3.3| |净利率(%)|21.2|17.3|21.4|25.5|26.3| [9] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据展示了公司2023A - 2027E的财务预测情况，包括流动资产、固定资产、营业收入、营业成本等项目及对应变化 [10] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、估值比率等指标在各年度的表现 [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 天奈科技单壁碳管开始出货盈利能力回升，主业盈利能力稳健，新增单壁碳纳米管产品盈利能力较强、应用市场宽广，有望成新业绩增长点 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025年5月12日收盘价45.28元，年内最高/最低为56.46/18.58元，流通A股/总股本为3.45/3.45亿，流通股市值/总市值为156.10亿 [2] - 2025年3月31日基本每股收益与摊薄每股收益均为0.17元，每股净资产8.78元，净资产收益率1.91% [2] 财务业绩 - 2024年实现营业收入14.5亿元，同比增长3.1%，归母净利润2.5亿元，同比下降15.8%，扣非归母净利润2.4亿元，同比增长13.6% [3] - 25Q1实现营业收入3.3亿元，同比增长9.0%，归母净利润0.6亿元，同比增长8.1%，单季度净利率17.25%，环比Q4提升0.73pct [3] 事件点评 - 2024年碳纳米管导电浆料营收14.4亿元，同比增长5.8%，毛利率35.1%，同比提升1.34pct，出货约8.5万吨，同比增56.0%，估算单吨售价约1.7万元，吨毛利约0.6万元，吨净利约0.3万元 [4] - 25Q1浆料出货2万吨，环比基本持平，估算吨售价/毛利/净利基本持平，单壁碳管少量出货拉升盈利水平 [4] - 预计全年多壁管浆料出货9 - 10万吨，单壁及含单壁浆料出货1万吨 +，随25Q2单壁管浆料占比提升，盈利能力有望持续上行 [4] 行业情况 - 2024年公司在中国碳纳米管导电浆料市占率为53.2%，较2023年提升6.5pct，稳居第一 [5] - GGII预计2030年中国碳纳米管导电剂粉体出货量达4.1万吨，对应浆料约68万吨（固含6%计算），2024 - 2030年复合增长率为26.7%，需求增长驱动力来自快充、新电池技术、新工艺等，CNT在多领域有广阔应用前景 [5] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为4.4亿元、6.9亿元、8.5亿元，相当于2025年36倍动态市盈率 [6] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|1,404|1,448|2,031|2,691|3,230| |YoY(%)|-23.8|3.1|40.3|32.4|20.0| |净利润(百万元)|297|250|435|687|850| |YoY(%)|-29.9|-15.8|73.8|58.0|23.7| |毛利率(%)|33.6|35.2|38.0|42.1|42.6| |EPS(摊薄/元)|0.86|0.73|1.26|1.99|2.47| |ROE(%)|10.8|8.4|12.8|17.0|17.6| |P/E(倍)|52.5|62.4|35.9|22.7|18.4| |P/B(倍)|5.9|5.5|4.8|4.0|3.3| |净利率(%)|21.2|17.3|21.4|25.5|26.3| [9] 财务报表预测和估值数据汇总 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面预测数据及主要财务比率 [10]