股权激励 - 2022年7月15日公司2022年限制性股票激励计划获股东大会批准[5] - 2022年10月21日限制性股票授予价格（含预留授予）由35.00元/股调整为34.931元/股[7] - 2023年7月13日授予价格由34.931元/股调整为23.54元/股[8] - 2023年7月13日已获授尚未归属总量由36.6000万股调整为54.1680万股[8] - 2024年10月25日审议通过首次与预留授予部分第二个归属期符合归属条件议案[10] - 2025年8月29日审议通过首次授予部分第三个归属期符合归属条件议案[10] - 2025年10月24日审议通过预留授予部分第三个归属期符合归属条件议案[11] - 核心技术骨干已获授限制性股票46,620股，可归属15,895股，占比34.09%[12] - 本次归属激励对象4人，认购15,895股[12][15] - 本次归属股票上市流通日为2025年11月25日，流通数量15,895股[3][13] 股本与财务 - 变动前股本366,516,126股，本次增加15,895股，变动后为366,532,021股[14] - 增加注册资本15,895元，变更后注册资本为366,532,021元，应收认购款367,015.55元[15] - 激励对象出资367,015.55元，计入实收股本15,895元，计入资本公积351,120.55元[15] 业绩情况 - 2025年1 - 9月公司净利润196,100,933.85元，基本每股收益0.55元/股[16] - 本次归属后以总股本366,532,021股计算，2025年1 - 9月基本每股收益相应摊薄[16] - 本次归属限制性股票占归属前公司总股本比例约0.004%[17]

客户关系 - 韩国三星集团为公司客户 [1]

股价表现与资金流向 - 11月20日盘中股价报55.15元/股，上涨2.09%，总市值202.13亿元 [1] - 当日成交金额6513.95万元，换手率0.33%，主力资金净流入214.62万元 [1] - 今年以来股价累计上涨42.64%，近60日上涨9.71%，近5个交易日上涨0.35% [1] 公司基本面与财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入10.01亿元，同比减少3.79% [2] - 2025年1-9月归母净利润1.96亿元，同比增长7.39% [2] - 公司主营业务收入98.04%来自碳纳米管导电浆料，碳纳米管粉体收入占比1.90% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为2.47万，较上期增加3.63% [2] - 香港中央结算有限公司为新进第八大流通股东，持股391.27万股 [3] - 嘉实新能源新材料股票A基金为第十大流通股东，持股316.41万股，持股数量未变 [3] 公司概况与分红记录 - 公司成立于2011年1月6日，于2019年9月25日上市，主营纳米级碳材料研发、生产及销售 [1] - A股上市后累计派现2.44亿元，近三年累计派现1.79亿元 [3] - 公司所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品，概念板块包括比亚迪概念、机器人概念等 [1]

公司股价与交易表现 - 11月18日公司股价下跌5 29% 报收55 36元/股 [1] - 当日成交金额为6 77亿元 换手率为3 23% [1] - 公司当前总市值为202 90亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司主营业务为纳米级碳材料及相关产品的研发、生产及销售 [1] - 碳纳米管导电浆料是公司核心产品 占主营业务收入98 04% [1] - 碳纳米管粉体业务收入占比为1 90% 其他业务占比0 06% [1] 基金持仓情况 - 东方基金旗下东方龙混合基金（400001）三季度重仓持有公司股票12万股 [2] - 该持仓占基金净值比例为5% 为公司第二大重仓股 [2] - 基于当日股价下跌测算 该基金持仓单日浮亏约37 08万元 [2]

解禁规模总览 - 11月14日共有11家公司发生限售股解禁 合计解禁量为7.93亿股 合计解禁市值为178.73亿元 [1] - 从解禁量看 有3家公司解禁股数超过千万股 [1] - 从解禁市值看 有3家公司解禁市值超过亿元 [1] 主要公司解禁情况 - 招商港口解禁量最大 为5.77亿股 解禁市值最高 为119.49亿元 解禁股数占总股本比例为23.24% [1] - 欧圣电气解禁量为1.89亿股 解禁市值为45.93亿元 解禁比例最高 为73.99% [1] - 天奈科技解禁量为2167.43万股 解禁市值为11.91亿元 解禁比例为5.91% [1] 解禁比例分析 - 有2家公司解禁比例超过10% [1] - 欧圣电气解禁比例居首 为73.99% 招商港口次之 为23.24% [1]

公司股价表现 - 11月13日天奈科技股价上涨5.17% 报收54.16元/股 [1] - 当日成交额2.00亿元 换手率1.09% [1] - 公司总市值达198.51亿元 [1] 公司主营业务 - 公司主营业务为纳米级碳材料及相关产品的研发、生产及销售 [1] - 碳纳米管导电浆料是核心产品 占主营业务收入98.04% [1] - 碳纳米管粉体收入占比1.90% 其他业务收入占比0.06% [1] 基金持仓情况 - 富荣基金旗下富荣福鑫混合A（004794）重仓天奈科技 [2] - 该基金三季度持有天奈科技771股 占基金净值比例4.11% 为第九大重仓股 [2] - 基于当日股价涨幅测算 该持仓单日浮盈约2050.86元 [2]

核心观点 - 报告认为钢铁行业正经历供给侧改革深化与需求结构转型，政策驱动的产能去化将优化行业格局，而新材料在新能源汽车、AI算力等领域的应用则开辟了广阔的增长空间，投资机会聚焦于受益新材料技术突破的公司 [1][2][3][4] 行业供需与政策分析 - 政策强力推动钢铁产能去化，2025年10月工信部发布的《钢铁行业产能置换实施办法》征求意见稿规定，长江经济带禁止在合规园区外新建扩建项目，重点区域严禁新增产能，全国炼铁、炼钢产能置换比例原则上不低于1.5:1 [2] - 国内粗钢产量持续下行，2025年前9月产量为7.46亿吨，同比下降2.9% [37] - 国内钢材需求呈现外热内冷格局，2025年1至10月钢材出口量达9773.7万吨，同比上涨6.36%，而同期钢材进口量同比下降11.87% [60][66] - 房地产下滑速度趋缓，2025年1至9月房屋新开工面积累计4.54亿平方米，同比下降18.9%，但下滑速度较前两年明显放缓 [3][87] - 制造业增长势头强劲，2025年前10月制造业工业增加值同比增长6.94%，增速高于2023年的6.94%和2024年的4.02% [3][97] - 汽车行业特别是新能源汽车产销两旺，2025年前9月中国汽车产量2404.75万辆，同比增长10.9%，其中新能源汽车产量1092.2万辆，同比增长29.7%，渗透率达45.42% [103] 新材料应用与前景 - 非晶合金材料在新能源汽车驱动电机领域实现突破，广汽埃安夸克电驱2.0电机效率高达98.5%，功率密度达13kW/kg，已应用于量产车型昊铂HL，其非晶材料厚度仅0.025mm，铁损比传统硅钢片下降超50% [106][108][115] - 假设全球新能源汽车均搭载非晶电机，将形成超过80万吨的非晶合金需求 [121][163] - 纳米晶合金是固态变压器（SST）的核心材料，价值占比约15%-20%，受益于AI算力中心对高功率密度供电需求，其在新能源汽车、充电桩、数据中心等领域年需求量预计为5-6万吨 [122][126][164] - 碳纳米管导电剂正在加速替代传统炭黑，2024年其在锂电池中的渗透率已超70%，出货量达5.4-5.5万吨 [132] - 固态电池技术迭代将大幅提升碳纳米管需求，半固态电池需求预计为70-120吨/GWh，较液态电池的20-30吨/GWh增长2.5倍以上，单壁碳纳米管因更优性能成为发展方向 [150][157] 重点公司推荐与逻辑 - **河钢资源**：铜二期项目设计产能1100万吨，对应铜金属量7万吨以上，预计2026年底全面投产，届时将显著增强公司盈利能力，现有约1.3亿吨、平均品位58%的磁铁矿堆存具备成本优势 [152][153] - **天奈科技**：碳纳米管导电浆料国内市占率达53.2%，为行业绝对龙头，年产450吨单壁碳纳米管项目在建，预计2026年上半年粉体产能达130-140吨，将受益于固态电池带来的需求扩张 [136][158] - **云路股份**：非晶合金薄带全球市占率超50%，国内市占率近70%，年设计产能12.5万吨，同时纳米晶材料将受益于固态变压器的推广 [163][164] - **联科科技**：是国内高压电缆用特种炭黑的唯一供应商，其"年产10万吨高压电缆屏蔽料用纳米碳材料项目"一期5万吨产能已于2024年6月试生产，产品性能达国际先进水平，实现国产替代 [169]

碳纳米管行业重点企业分析 - 报告涵盖16家碳纳米管重点企业，包括江苏天奈科技、广东道氏技术、OCSiAL、LG化学等，并按拼音首字母排序[4] - 广东道氏技术已完成六代碳纳米管产品迭代，第一代石墨烯导电浆料G8系于2015年量产，第六代单壁碳纳米管包覆层计划于2025年应用于硅碳负极，可使导电剂添加量降低30%-50%[4] - 莱尔科技掌握三项核心技术：碳纳米管粉体低成本制备技术采用多温区生长温度控制，纯化技术实现金属盐可回收，分散技术使浆料储存稳定性提升[5] 碳纳米管研发项目与投资进展 - 8个重点研发项目总投资规模达6,850万元，涵盖气相提纯工艺、固态电池用粉体、单壁管复合浆料等领域[7] - 单壁管复合浆料产业化项目投入763.62万元，处于中试阶段，目标开发动力电池用大倍率充放电产品[7] - 碳基芯片相关项目投资850万元，致力于手性结构分离技术，为集成电路领域提供材料基础[7] 新能源碳材料技术大会核心议题 - 大会以"新能源碳材料技术制备与电池产业应用"为主题，设置多孔炭、硅碳负极、快充石墨负极等六大前沿方向[12] - 12月9日-11日议程包含24场专题报告，重点包括单壁碳纳米管在固态电池的优势、硅碳负极开发、钠离子电池进展等[12][13] - 演讲方覆盖产学研链条，包括福州大学张久俊、OCSiAl、广汽埃安、天能电池等企业及院校代表[12][13] 碳材料产业展览与规模 - 能源与装备碳材料馆集中展示石墨烯、碳纳米管、碳纤维等材料在风光氢、空天、电池领域的应用成果[19] - 展商超150家，包括深圳光大同创、湖南顶立科技、江苏集萃华科等产业链企业，覆盖原料、设备、检测环节[20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31] - 上届展会吸引500+企业、40000+专业观众，覆盖金刚石、宽禁带半导体、碳纤维复合材料等细分领域[32][42] 行业生态与合作网络 - 大会由DT新材料主办，宁波德泰中研承办，获国家车用超级电容器工程中心、广汽埃安、道氏技术等机构支持[16][17] - 注册费用标准为企业代表1,200元/人（线上）或3,000元/人（现场），学生优惠至800元/人[18] - 技术交流渠道包括扫码领取产业报告、加入专业社群，提供24小时内定向服务[2][7][50]

项目概况 - 四川天奈锦城材料科技有限公司实施新型碳纳米管正极材料项目 [1] - 项目结合先进碳纳米管制备技术与正极材料 旨在提升电池导电性能并实现高倍率充放电 [1] - 该项目有望成为碳纳米管应用领域的重要发展方向 [1] 产品与技术 - 公司正极材料分为高压实系列与高倍率系列 主要应用于动力电芯和高端储能电芯 [1] - 产品正在进行客户验证 [1] - 经测试验证 产品极片压实密度为2.70克/立方厘米以上 1C放电容量为146毫安时/克以上 [1] - 产品能量密度将随迭代不断提升 [1] - 产品结合公司碳纳米管优势 采用独有的碳管复合工艺 [1] - 与市场竞品相比 产品5C倍率性能提升超过10% 10C倍率性能提升超过20% 零下20摄氏度容量保持率提升超过100% [1] 产能建设 - 天奈锦城项目正在建设中 规划分两期建设10万吨新型正极材料生产线 [1] - 预计2026年一季度完成一期建设 [1]

公司战略动向 - 公司设立常州天奈机器人科技有限公司以拓展碳纳米管在机器人应用领域的研发与市场 [1] - 新公司将基于碳纳米管特别是单壁相关产品的优异性能进行材料研发 [1] - 研发方向包括增强复合材料、电磁屏蔽材料、抗静电材料、键绳、人工肌肉、柔性传感器等 [1] 业务合作情况 - 公司与众多厂商均有开展合作 [1] - 具体合作事项涉及保密协议及商业合约约束 公司不便透露具体内容 [1]