投资者关系活动基本信息 - 活动类别为现场参观 [1] - 调研时间为2025年7月17日上午13：30 - 17：30和7月22日上午14：00 - 16：00 [1] - 参与单位有长江证券、华泰铂瑞、大名实业等多家机构 [1] - 地点在公司会议室 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书吕庆荣、证券事务代表杜建俊 [1] 公司技术应用推进情况 - 自主研发可复制的信息化管理系统，以“项目管理平台”为核心，与多系统互联互通，开发报工质检、鸿路智造小程序，建设统一管理系统，提高效率降低成本 [2] - 成立智能制造研发团队，加大研发投入，研发或引进全自动钢板剪切配送生产线等先进设备，推进钢结构生产工序智能化改造 [2] 公司产品销售情况 - 自主研发的焊接工业机器人已少量对外销售，目前以自用为主 [3] 公司订单类型情况 - 产品应用于工业厂房、大型场馆等诸多领域，近期新签订单以工业厂房类为主 [4] 公司产能情况 - 在建及已完成建设十大生产基地，2024年底钢结构产品产能达520万吨，目前专注环节管控优化 [5] 公司业务拓展情况 - 产品用于国际市场，今年间接出口业务逐步增长，未来将根据市场情况考虑海外业务 [6] 公司可转债情况 - 发行18.8亿元可转债，公司将努力提升业绩，可转债相关事宜关注公告 [7] 公司经营情况 - 上半年经营状况良好，具体情况关注8月26日公开披露的2025年半年度报告 [7]

两轮车换电大会概况 - 2025第五届起点两轮车换电大会及轻型动力电池技术高峰论坛将于7月11日在深圳宝安登喜路国际酒店举办，聚焦两轮车换电、锂电/钠电技术、高倍率充电、新材料等前沿议题 [1] - 活动规模达300+两轮车换电及电池企业、600+企业高层参与，宁波尚闻科技作为椅背贴赞助商支持会议 [1] 参会企业及演讲主题 - **雅迪科技集团**：分享换电车趋势及应用 [4] - **台铃集团**：探讨电动两轮车智能化与出海发展新趋势 [4] - **新日股份**：分析锂电池/钠电池在摩托车行业的应用前景 [4] - **优旦科技**：提出两轮车换电BMS安全重构与智能运维路径 [4] - **创明新能源**：讨论大圆柱电池在两轮车细分领域的发展前景 [4] - **时代瑞象**：研究磷酸锰铁锂产业化应用 [4] - **比克电池**：展示高性能圆柱电池技术与轻型动力应用 [4] - **诺达智慧**：介绍多极耳圆柱电池技术发展 [4] - **多氟多新能源**：推出电动两轮车及换电高安全动力电池解决方案 [4] - **鹏辉能源**：展示高性能轻型动力电池综合解决方案 [4] - **星恒电源**：探索锰基材料在小动力电池的新应用 [4] - **中兴派能**：介绍软包铁锂电芯在两轮换电领域的应用 [4] - **睿恩新能源**：展示无极耳圆柱电芯的性能与安全突破 [4] 行业技术焦点 - 技术方向涵盖钠电替代、超快充、新材料工艺创新，涉及锂/钠电池、圆柱电池、磷酸锰铁锂等材料体系 [1][4] - 多家企业强调智能化解决方案，如BMS安全重构、智能装备创新、全球漫游设备管理等 [3][4] 赞助与支持企业 - 除尚闻科技外，时代瑞象、诺达智慧、优旦科技、睿恩新能源等12家企业重点支持大会举办 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 天奈科技单壁碳管开始出货盈利能力回升，主业盈利能力稳健，新增单壁碳纳米管产品盈利能力较强、应用市场宽广，有望成新业绩增长点 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025年5月12日收盘价45.28元，年内最高/最低为56.46/18.58元，流通A股/总股本为3.45/3.45亿，流通股市值/总市值为156.10亿 [2] - 2025年3月31日基本每股收益与摊薄每股收益均为0.17元，每股净资产8.78元，净资产收益率1.91% [2] 财务业绩 - 2024年实现营业收入14.5亿元，同比增长3.1%，归母净利润2.5亿元，同比下降15.8%，扣非归母净利润2.4亿元，同比增长13.6% [3] - 25Q1实现营业收入3.3亿元，同比增长9.0%，归母净利润0.6亿元，同比增长8.1%，单季度净利率17.25%，环比Q4提升0.73pct [3] 事件点评 - 2024年碳纳米管导电浆料营收14.4亿元，同比增长5.8%，毛利率35.1%，同比提升1.34pct，出货约8.5万吨，同比增56.0%，估算单吨售价约1.7万元，吨毛利约0.6万元，吨净利约0.3万元 [4] - 25Q1浆料出货2万吨，环比基本持平，估算吨售价/毛利/净利基本持平，单壁碳管少量出货拉升盈利水平 [4] - 预计全年多壁管浆料出货9 - 10万吨，单壁及含单壁浆料出货1万吨 +，随25Q2单壁管浆料占比提升，盈利能力有望持续上行 [4] 行业情况 - 2024年公司在中国碳纳米管导电浆料市占率为53.2%，较2023年提升6.5pct，稳居第一 [5] - GGII预计2030年中国碳纳米管导电剂粉体出货量达4.1万吨，对应浆料约68万吨（固含6%计算），2024 - 2030年复合增长率为26.7%，需求增长驱动力来自快充、新电池技术、新工艺等，CNT在多领域有广阔应用前景 [5] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为4.4亿元、6.9亿元、8.5亿元，相当于2025年36倍动态市盈率 [6] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|1,404|1,448|2,031|2,691|3,230| |YoY(%)|-23.8|3.1|40.3|32.4|20.0| |净利润(百万元)|297|250|435|687|850| |YoY(%)|-29.9|-15.8|73.8|58.0|23.7| |毛利率(%)|33.6|35.2|38.0|42.1|42.6| |EPS(摊薄/元)|0.86|0.73|1.26|1.99|2.47| |ROE(%)|10.8|8.4|12.8|17.0|17.6| |P/E(倍)|52.5|62.4|35.9|22.7|18.4| |P/B(倍)|5.9|5.5|4.8|4.0|3.3| |净利率(%)|21.2|17.3|21.4|25.5|26.3| [9] 财务报表预测和估值数据汇总 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面预测数据及主要财务比率 [10]

新技术：外贸结构向高附加值升级 - 本届广交会首次增设服务机器人专区，吸引46家相关优秀机器人企业参展，展示人形机器人、机器狗、商用服务机器人等系列产品，成为人气较旺的区域之一 [2] - 山东数字人科技股份有限公司带来高清数字人虚拟解剖台、数字人解剖系统等创新产品，为医学教育注入新动能 [2] - 广河县吉明鞋业有限公司采用"3D足部扫描技术"和智能生产设备，使鞋楦精准贴合脚型，出口额逐年攀升 [2] - 中国外贸企业正以新产品、新技术推动外贸结构向高附加值升级，"做好产品不断创新"成为参展商共识 [2] 新朋友：多元化市场觅商机 - 台州市大地灯饰有限公司通过强化设计和海外参展等途径积极拓展新兴市场，迎来波兰新采购商 [3] - 山东锐图激光科技有限公司65%的询盘客户来自共建"一带一路"国家，公司正重点开拓这些市场 [3] - 参展商普遍提及"开拓新市场、布局多元化市场"目标，部分展团带领外商参观工厂生产线以建立信任 [3] - 巴基斯坦采购商表示实地参观能近距离感受中国企业在生产能力、工艺水准和质控体系上的领先优势 [3] 新布局：推进国际产能合作 - 广州纺织品进出口集团有限公司以提升核心竞争力、推进多元化市场和供应链国际化布局为核心策略，从"卖产品"转型为提供解决方案 [4] - 海尔海外电器产业有限公司在全球拥有10个研发中心、35个工业园和163个制造基地，通过地区协同高效服务全球用户 [4] - 中国外贸企业正从要素成本优势向营商环境、自主创新、品牌强化等综合优势转变，在扩大开放中寻求新发展 [4] - 中国外贸"含新量"跃升是全球价值链攀升的成果，体现在科技突破、品牌崛起、数字赋能和绿色转型等方面 [4]