文章核心观点 2025年4月11日天奈科技副总经理岳帮贤和王鸣光基于对公司投资价值认可和未来发展信心增持公司股份10,000股，合计增持金额388,235.38元 [1] 本次增持主体的基本情况 - 增持主体为副总经理岳帮贤和王鸣光 [1] - 增持前岳帮贤直接持有公司股票102,120股，占总股本0.0296%；王鸣光未直接持有公司股票 [2] 本次增持情况 - 增持目的是基于对公司未来发展信心及长期投资价值认可 [3] - 增持时间为2025年4月11日 [4] - 增持方式是上海证券交易所交易系统集中竞价交易 [4] - 增持股份资金来源为自有资金 [4] 其他事项 - 本次增持符合相关法律法规，不会影响公司上市地位和控股股东、实际控制人变化 [5] - 增持主体将遵守规定，不进行内幕和短线交易，不在敏感期买卖股票，法定期限内不减持 [5] - 增持主体暂无其他增持计划，后续若增持将遵守规定并及时披露信息 [5]

增持情况 - 2025年4月11日副总经理岳帮贤和王鸣光增持10,000股，金额388,235.38元[2] - 岳帮贤增持5,000股，成交均价38.50元/股，增持后持股107,120股，占比0.0311%[6] - 王鸣光增持5,000股，成交均价39.14元/股，增持后持股5,000股，占比0.0015%[6] 相关说明 - 增持目的是对公司未来发展有信心及认可长期投资价值[4] - 增持方式为上交所集中竞价交易，资金为自有资金[5] - 增持符合法规，主体遵守规定，暂无其他增持计划[7]

文章核心观点 天奈科技副总经理岳帮贤和王鸣光增持公司股份 [1] 分组1 - 2025年4月11日岳帮贤和王鸣光通过上交所集中竞价交易增持公司股份10000股，增持金额38.82万元 [1] - 增持后岳帮贤持有公司股票10.71万股，占总股本0.0311% [1] - 增持后王鸣光持有公司股票5000股，占总股本0.0015% [1]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，参考可比公司25年估值水平，给予公司25年32倍市盈率，对应目标价为45.76元 [3] 报告的核心观点 - 老产品价格企稳叠加新产品放量，业绩增长动能强劲。传统碳纳米管导电浆料价格企稳，2024年公司导电剂浆料销量同比高增推动营收重回增长轨道；单壁产品以及复配单壁的第四代产品已推向市场进入放量阶段，随着新增产能逐步投放，出货结构将向新代高性能产品倾斜；高性能稳定的单壁碳纳米管供不应求，单吨粉体价格高达千万元级别，有望带来丰厚利润增量 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 - 2022 - 2026年营业收入分别为18.42亿、14.04亿、14.49亿、23.14亿、30.71亿元，同比增长39.5%、 - 23.8%、3.2%、59.6%、32.7% [5] - 2022 - 2026年营业利润分别为4.76亿、3.56亿、2.86亿、5.65亿、7.73亿元，同比增长43.2%、 - 25.2%、 - 19.7%、97.3%、37.0% [5] - 2022 - 2026年归属母公司净利润分别为4.24亿、2.97亿、2.53亿、4.95亿、6.76亿元，同比增长43.4%、 - 30.0%、 - 14.8%、95.2%、36.7% [5] - 2022 - 2026年毛利率分别为35.0%、33.6%、34.9%、38.0%、38.3%；净利率分别为23.0%、21.2%、17.5%、21.4%、22.0% [5] - 2022 - 2026年净资产收益率分别为18.9%、11.4%、8.9%、15.5%、18.2%；市盈率分别为30.7、43.9、51.5、26.4、19.3；市净率分别为5.2、4.8、4.4、3.8、3.2 [5] 产品结构与行业趋势 - 电池技术升级驱动碳纳米管需求增长，单壁产品打开新价值空间。电池行业竞争焦点转向“高质”，碳纳米管成前沿技术关键材料，2024年在锂电池导电剂市场渗透率达18.4%，同比增长8pct；固态电池对导电剂用量和性能需求提升；碳纳米管是解决硅负极膨胀性优选材料，单壁管适配性更佳，是产品创新迭代方向 [10] - 公司龙头地位稳固，新产品代际领先护城河持续加深。公司为碳纳米管行业龙头，国内市占率近50%；已形成四代产品，单壁碳纳米管研发与量产进度领先，是全球少数具备规模化供应能力企业之一；规划分三期建设年产450吨单壁碳纳米管项目，将实现国内首个百吨级规模化量产突破；单壁碳纳米管量产技术经中试验证优化，下游客户开发成效显著，2024年四季度获百吨级浆料订单 [10] 可比公司估值水平 - 诺德股份、嘉元科技、国轩高科、信德新材、壹石通2025年4月9日最新价格分别为3.33、15.62、19.28、30.90、15.30元 [11] - 各可比公司2023 - 2026年每股收益、市盈率有不同表现，2025年调整后平均市盈率为32.19 [11] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表方面，2022 - 2026年货币资金、应收票据等项目有相应变化，负债合计分别为15.34亿、21.60亿、25.27亿、39.81亿、45.44亿元，股东权益合计分别为25.29亿、27.75亿、30.26亿、34.79亿、40.77亿元 [12] - 利润表方面，2022 - 2026年营业收入、营业成本等项目有相应变化，归属于母公司净利润分别为4.24亿、2.97亿、2.53亿、4.95亿、6.76亿元 [12] - 现金流量表方面，2022 - 2026年经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等有相应变化，现金净增加额分别为4.98亿、5.66亿、 - 10.10亿、1.73亿、1.51亿元 [12] - 主要财务比率方面，2022 - 2026年成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标有相应变化 [12]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，参考可比公司25年估值水平，给予公司25年32倍市盈率，对应目标价为45.76元 [3] 报告的核心观点 - 老产品价格企稳叠加新产品放量，业绩增长动能强劲传统碳纳米管导电浆料价格企稳，2024年公司导电剂浆料销量同比高增推动营收重回增长轨道；单壁产品以及复配单壁的第四代产品已推向市场进入放量阶段，随着新增产能逐步投放，出货结构将向新代高性能产品倾斜；高性能稳定的单壁碳纳米管处于供不应求状态，单吨粉体价格高达千万元级别，有望为公司带来丰厚利润增量 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 - 2022 - 2026年，公司营业收入分别为18.42亿、14.04亿、14.49亿、23.14亿、30.71亿元，同比增长39.5%、 - 23.8%、3.2%、59.6%、32.7% [5] - 营业利润分别为4.76亿、3.56亿、2.86亿、5.65亿、7.73亿元，同比增长43.2%、 - 25.2%、 - 19.7%、97.3%、37.0% [5] - 归属母公司净利润分别为4.24亿、2.97亿、2.53亿、4.95亿、6.76亿元，同比增长43.4%、 - 30.0%、 - 14.8%、95.2%、36.7% [5] - 毛利率分别为35.0%、33.6%、34.9%、38.0%、38.3%；净利率分别为23.0%、21.2%、17.5%、21.4%、22.0% [5] - 净资产收益率分别为18.9%、11.4%、8.9%、15.5%、18.2%；市盈率分别为30.7、43.9、51.5、26.4、19.3；市净率分别为5.2、4.8、4.4、3.8、3.2 [5] 产品结构与行业趋势 - 电池技术升级驱动碳纳米管需求增长，单壁产品打开新价值空间电池行业竞争焦点从“低价”转向“高质”，碳纳米管成为快充、固态电池等前沿技术关键材料；2024年碳纳米管在锂电池导电剂市场渗透率达18.4%，同比增长8pct；固态电池对导电剂用量和性能需求大幅提升；碳纳米管是解决硅负极膨胀性优选材料，单壁管适配性更佳，是导电剂产品创新迭代方向 [10] - 公司龙头地位稳固，新产品代际领先护城河持续加深公司为碳纳米管行业龙头，国内市占率近50%；已形成四代产品，单壁碳纳米管研发与量产进度领先国内同行，是全球少数具备规模化供应能力企业之一；规划分三期建设年产450吨单壁碳纳米管项目，将实现国内首个百吨级规模化量产单壁碳纳米管突破；单壁碳纳米管量产技术经过验证和优化，下游客户开发成效显著，2024年四季度获百吨级浆料订单 [10] 可比公司估值水平 - 选取诺德股份、嘉元科技、国轩高科、信德新材、壹石通作为可比公司，展示了它们2023 - 2026年每股收益、市盈率情况，并给出最大值、最小值、平均数、调整后平均数据 [11] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表展示了2022 - 2026年货币资金、应收票据等各项资产和负债情况，如货币资金分别为6.9亿、13亿、2.9亿、4.63亿、6.14亿元等 [12] - 利润表展示了2022 - 2026年营业收入、营业成本等各项收支情况，如营业收入分别为18.42亿、14.04亿、14.49亿、23.14亿、30.71亿元等 [12] - 现金流量表展示了2022 - 2026年净利润、折旧摊销等各项现金流情况，如净利润分别为4.27亿、3亿、2.5亿、4.91亿、6.72亿元等 [12] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面数据，如成长能力中营业收入同比增长情况等 [12]

文章核心观点 提供天奈科技2025年4月9日的综合得分、主力成本、涨跌停、北向资金、技术面、资金流及关联行业等数据，供用户看盘参考 [1][2] 公司情况 - 综合得分31.22分，趋势方向偏弱 [1] - 当日主力成本37.81元，5日主力成本39.11元，20日主力成本43.51元，60日主力成本42.87元 [1] - 过去一年内该股涨停1次，跌停0次 [1] - 北向资金持股量374.04万股，占流通比1.08%，昨日净买入 -27.08万股，昨日增仓比 -0.079%，5日增仓比 -0.094%，20日增仓比 -0.985% [1] - 短期压力位43.58，短期支撑位35.08，中期压力位49.19，中期支撑位35.08，目前短线和中期趋势不明朗，静待主力资金选择方向，K线暂无特殊形态 [2] - 2025年4月9日主力资金净流入1070.23万元，占总成交额2%，超大单净流入407.78万元，大单净流入662.44万元，散户资金净流入70.06万 [2] 关联行业/概念板块 - 化学制品涨幅1.54%、固态电池涨幅1.99%、锂电池涨幅1.98%、新材料涨幅2.54% [2]

股份增持 - 2025年4月7日蔡永略增持公司股份5000股，金额173185元[3] - 增持前持股81400股占比0.02%，增持后86400股占比0.03%[4][7] - 成交均价34.64元/股，方式为集中竞价交易[7] - 资金来源为自有资金，符合规定不影响上市地位和控股权[6][7] - 法定期限内不减持，暂无其他增持计划[8]

文章核心观点 公司发布股份回购进展及可转债转股结果暨股份变动公告，截至2025年3月31日，股份回购尚未开始，“天奈转债”本季度转股1000元、9股，累计转股60000元、567股，未转股金额829940000元 [2][3][7] 股份回购情况 回购基本情况 - 2025年1月10日公司第三届董事会第十六次会议通过回购议案，用自有和/或自筹资金以集中竞价交易方式回购A股，用于员工持股计划和/或股权激励 [2] - 回购价格不超63.47元/股，资金总额5000 - 10000万元，回购期限自董事会审议通过日起12个月内 [2] 回购进展情况 - 截至2025年3月31日，公司尚未开始实施回购 [3] 可转债情况 发行上市情况 - 2022年1月27日公司向不特定对象发行830万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额83000万元，期限6年 [8] - 2022年3月1日“天奈转债”在上海证券交易所挂牌交易 [8] 转股价格调整情况 - 2022年7月5日起转股价格从153.67元/股调至153.60元/股 [9] - 2022年12月21日起转股价格由153.60元/股调至153.43元/股 [9] - 2023年7月7日起转股价格从153.43元/股调至103.80元/股 [10] - 2023年9月28日起转股价格由103.80元/股调至103.75元/股 [10] - 2024年1月17日起转股价格由103.75元/股调至103.52元/股 [10] - 2024年6月27日起转股价格从103.52元/股调至103.22元/股 [11] - 2024年12月9日起转股价格由103.22元/股调至103.18元/股 [11] 本次转股情况 - 2025年1月1日至3月31日，“天奈转债”1000元已转股，转股数量9股，占转股前公司已发行股份总额的0.000004% [7][12] - 截至2025年3月31日，“天奈转债”未转股金额829940000元，占发行总量的99.9928% [7][12] 累计转股情况 - 截至2025年3月31日，“天奈转债”累计60000元已转股，转股数量567股，占转股前公司已发行股份总额的0.000244% [7]

回购方案 - 2025年1月11日郑涛提议回购方案[3] - 实施期限为董事会审议通过后12个月[3] - 预计回购金额5000 - 10000万元[3] - 回购用途为员工持股或股权激励[3] 回购进展 - 2025年1月10日通过回购议案[4] - 回购价格不超过63.47元/股[4] - 截至2025年3月31日未开始实施回购[6] - 累计已回购股数0万股，占比0%[3] - 累计已回购金额0万元[3] - 实际回购价格区间0 - 0元/股[3]

可转债发行 - 公司于2022年1月27日发行830万张可转换公司债券，总额83,000.00万元[4] 转股情况 - 2025年1 - 3月，“天奈转债”1,000元转股9股，占比0.000004%[4] - 截至2025年3月31日，累计60,000元转股567股，占比0.000244%[4] - 截至2025年3月31日，未转股金额829,940,000元，占发行总量99.9928%[4] 转股价格调整 - 初始转股价格153.67元/股，2022 - 2024年多次调整[5][6][7][8]