会议信息 - 松井股份第二届监事会第二十九次会议于2024年8月23日召开，3位监事均出席[2] 激励计划 - 《2024年限制性股票激励计划（草案）》等议案表决全票通过，待股东大会审议[3][4] - 召开股东大会前公示激励对象，公示期不少于10天[5] 监事会换届 - 监事会同意提名贺刚、罗杰尧为第三届非职工代表监事候选人[7] - 换届选举议案待股东大会审议，采用累积投票制[7]

股权激励情况 - 公司不存在禁止实施股权激励计划的情形[1] - 激励对象主体资格合法有效，未包括独立董事、监事[3] - 监事会一致同意实行2024年限制性股票激励计划[4] 流程安排 - 股东大会前公示激励对象信息，公示期不少于10天[3] - 监事会在股东大会审议前5日披露审核意见及公示情况说明[3] 核查意见 - 监事会核查意见于2024年8月24日发布[5]

投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [11] 核心观点 - 公司2024 Q1-Q2实现营业收入3.23亿元（同比+31.51%），归母净利润为0.41亿元（同比52.38%）。单季度看，2024 Q2营业收入为1.88亿元（同比+24.04%，环比+39.13%），归母净利润0.29亿元（同比+20.87%。环比+136.81%） [7] - 高端消费电子业务表现亮眼，2024年1-6月共实现营收27147.89万元，同比增长35.67% [8] - 乘用汽车业务拾级而上，2024年1-6月共实现营业收入4667.37万元，同比增长16.85% [9] - 公司成功斩获行业客户量产采购订单，全球首创中国首发的电芯绝缘UV喷墨打印样板工程成功落地 [10] 财务预测 - 预计公司2024~2026年归母净利润分别为1.04亿元、1.56亿元、2.17亿元，EPS分别为0.93元、1.40元、1.94元 [11] - 公司2024~2026年营业收入预计分别为7.31亿元、9.09亿元、12.42亿元，同比增长分别为24.0%、24.2%、36.6% [12][13] - 公司2024~2026年毛利率预计分别为48.9%、50.5%、50.9% [12][13] - 公司2024~2026年净资产收益率预计分别为7.6%、10.2%、12.5% [12]

回购金额 - 预计回购1500万元至3000万元[2] - 实际回购16,013,331.20元[2] 回购股份 - 实际回购426,900股，占总股本0.38%[2] - 2024年2月29日首次回购122,000股，占0.11%[6] - 截至2024年8月19日累计回购426,900股，占0.38%[6] 回购价格 - 回购价格区间33.37元/股至38.89元/股[2] - 回购均价37.51元/股[6] 股份用途 - 回购股份用于员工持股计划或股权激励[11] - 三年内未用完将依法注销[11]

公司基本信息 - 证券代码 688157，证券简称松井股份 [1] - 投资者关系活动类别为特定对象调研和分析师会议，时间为 2024 年 8 月 15 - 16 日多个时段，地点为电话会议 [2] - 上市公司接待人员包括董事会秘书周欢、证券事务代表司新宇、投资者关系主管吴丹婷 [2] 2024 年上半年业绩情况 整体业绩 - 营业收入 32,333.82 万元，同比增长 31.51%；归母净利润 4,071.29 万元，同比增长 52.38% [2] - 第二季度营业收入 18,812.27 万元，同环比分别增长 24.04%、39.13%；归母净利润 2,862.52 万元，同环比分别增长 20.87%、136.81% [2] 各业务领域业绩 - 高端消费电子领域营业收入 27,147.89 万元，同比增长 35.67%，其中手机及相关配件、可穿戴设备分别同比增长 32.85%、77.32% [3] - 乘用汽车领域营业收入 4,667.37 万元，同比增长 16.85% [3] 经营质量 - 综合毛利率达 50.06%，较去年同期提升 1.09 个百分点 [3] 业务突破与发展机遇 业务突破 - 高端消费电子领域：参与国内 H 大客户 AI 笔电涂层项目并量产，为多个终端客户 AI 手机项目提供解决方案，获得北美消费电子大客户涂料类项目开发机会，油墨产品在其手机及配件首次应用 [4] - 乘用汽车领域：深化与新能源汽车头部客户合作，参与比亚迪、吉利等客户内外饰重点项目，获得发光保险杠新合作机会，PVD 涂料技术应用推广 [4] 发展机遇 - AI 技术：2024 年全球新一代 AI 手机出货量将达 1.7 亿部，渗透率达 15%，为新型功能性涂层材料带来机遇，公司已为多个终端客户 AI 产品提供解决方案 [4] 研发与创新成果 研发投入 - 2024 年上半年研发费用 4,770.66 万元，占营业收入比重 14.75%，较去年同比增长 17.91% [5] 创新成果 - 自主研发 AF 产品性能超越国际同类，施工工艺优化；烧结油墨新品研发成功，适用于多领域；集成电路用功能油墨等产品进入市场验证阶段 [5] - 2024 年上半年新增国家授权专利 23 项，其中发明专利 8 项，实用新型 15 项 [5] 其他业务情况 AR/VR/MR 领域 - 参与北美消费电子大客户首款 MR 产品多个部件涂层材料开发并量产，为 Microsoft、联想等 AR 智能眼镜提供解决方案，将加大布局 [5] 汽车原厂 OEM 和修补漆 - 打造汽车原厂 OEM 和后市场涂层材料产品体系，研发团队按计划推进，积极对接试点客户 [6] 越南工厂 - 设厂目的为承接配套、响应客户需求、开发新客户，已完成海外终端转移项目对接认证，与三星等客户合作深入 [6]

会议主要讨论的核心内容 公司上半年经营情况 - 公司上半年实现营业收入3.23亿元,同比增长31.51% [1] - 实现规模利润4071.29万元,同比增长52.38% [1] - 综合毛利率达到50.06%,较去年同期提升1.09个百分点 [1] - 第二季度表现稳健,营收和净利同环比双增长 [2] 主要业务板块表现 - 高端消费电子业务实现营收2.71亿元,同比增长35.67% [2] - 可穿戴设备业务收入较去年同期增加3000多万,同比增长77.32% [2] - 手机及相关配件业务收入较去年同期增加3500多万,同比增长32.85% [2] - 新能源汽车业务1-6月实现收入4667万元,同比增长16.85% [3] 客户拓展情况 - 国内外主要电子客户如苹果、华为、荣耀、Moto等营收平均实现20-30%以上增长 [3] - 新开发客户OPPO、Vivo、三星、传音等实现100%以上增长 [3] - 新能源汽车客户如比亚迪、吉利、理想、小鹏等营收增长较快 [3][4] 技术研发和创新 - 参与华为AI笔电、苹果手机涂料等重要项目,市场份额持续提升 [5][6] - 自主研发的烧机油膜、车灯涂层、车载中控屏油墨等新产品进入量产 [6][7] - 电信节约UV喷墨打印样板工程正式落地,开始进入商业化应用 [7] 问答环节重要的提问和回答 关于笔电业务 - 公司进入华为AI笔电项目,拿到较大面积的图层领域,为未来拓展其他笔电客户奠定基础 [10][11] - 笔电业务受制于产品创新动能较弱,客户供应商时间窗口较短,但公司有信心通过深耕单一客户来拓展业务 [11][12] 关于手机及可穿戴业务 - 新手机发布及AI创新将为公司带来新的发展机遇,公司有信心保持手机业务的两位数增长 [13][14] - 可穿戴设备如AR眼镜等新品将成为公司未来增长点,公司已参与苹果等头部客户的相关项目 [24][25] 关于汽车业务 - 公司在内饰和外饰涂层领域持续拓展,与比亚迪、吉利等主要客户合作良好 [3][4][20] - 公司利用CMF创新等技术优势,在传统汽车涂料领域也有较大突破 [32][33] - 低空经济领域公司有先发优势,正在积极布局相关业务 [17][18][33] 关于新材料业务 - 公司自主研发的AF无溶剂油墨、烧结油墨等新产品正在市场推广 [7] - 电池涂层系统解决方案已获得行业客户量产订单,正式进入商业化应用 [7] - 油墨业务虽然增速较慢,但新产品的推出有望带来业绩增长 [36][37][38]

公司投资评级 - 报告对松井股份的投资评级为“买入”[1] 报告的核心观点 - 松井股份24Q2单季度营收和归母净利润均创历史新高，主要得益于高端消费电子市场复苏和新能源汽车市场的增长[2][3][4] 相关目录总结 3C复苏与产品体系化 - 高端消费电子收入增长显著，特别是智能手机和可穿戴设备，受益于全球智能手机出货量的连续增长和AI手机的兴起[3] 国产新能源崛起与汽车涂料 - 汽车涂料收入同比增长，受益于国内新能源汽车市场的快速发展和公司在新产品线如烧结油墨和车灯用涂层的技术应用[4] 新业态与特种装备涂料 - 特种装备涂料如eVTOL和新能源汽车电池涂料展现出广阔的市场前景，公司在新技术如电芯绝缘UV喷墨打印方面取得突破[5] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年公司收入和归母净利润将持续增长，维持“买入”评级[6]

公司投资评级 - 维持公司"增持"评级 [8] 报告的核心观点 - 高端消费电子市场复苏，带动新型功能涂层材料需求，公司业绩增长受益于消费电子领域需求的复苏 [4] - 公司持续深化终端客户合作，重大创新型项目落地，包括电芯绝缘 UV 喷墨打印工程的成功落地 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年，公司实现营收3.23亿元，同比增长31.5%；实现归母净利润4071万元，同比增长52.4%；实现扣非后归母净利润3459万元，同比增长50.2% [3] - 2024Q2，公司单季度实现营收1.88亿元，同比增长24.0%，环比增长39.1%；实现归母净利润2863万元，同比增长20.9%，环比增长136.8% [3] 业务领域 - 高端消费电子领域实现营收2.71亿元，同比增长35.7%，其中手机及相关配件、笔记本电脑及配件、可穿戴设备领域分别同比增长32.9%、6.6%和77.3% [4] - 乘用汽车领域实现营收4667万元，同比增长16.9% [4] 财务指标 - 2024H1公司毛利率同比提升1.1pct至50.1% [4] - 销售、管理、研发费用率分别同比减少0.2、0.8、1.7pct，财务费用率同比增加1.4pct [4] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.19（上调6.5%）、1.54（上调11.1%）、2.01亿元 [6] - 营业收入（百万元）：499、590、749、1008、1343；营业收入增长率：-1.80%、18.17%、26.96%、34.67%、33.22% [7] - 净利润（百万元）：82、81、119、154、201；净利润增长率：-15.55%、-1.39%、46.60%、29.35%、30.88% [7] - EPS（元）：1.03、0.73、1.06、1.38、1.80；ROE（归属母公司)（摊薄）：6.59%、6.28%、8.58%、10.22%、12.13% [7] - P/E：35、50、34、26、20；P/B：2.3、3.1、2.9、2.7、2.4 [7]

公司投资评级 - 报告对松井股份的投资评级为"增持" [8] 报告的核心观点 - 松井股份在2024年上半年实现显著的营收和净利润增长，主要得益于高端消费电子市场的复苏和新型功能涂层材料的需求增加 [3] - 公司在高端消费电子领域和乘用汽车领域的营收均有增长，同时通过产品结构优化和精益生产管理提升了毛利率 [4] - 公司持续深化与终端客户的合作，并在创新型项目上取得重大进展，如电芯绝缘UV喷墨打印工程的成功落地 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件与业绩 - 松井股份2024年上半年实现营收3.23亿元，同比增长31.5%；归母净利润4071万元，同比增长52.4% [3] - 2024Q2单季度营收1.88亿元，同比增长24.0%，环比增长39.1%；归母净利润2863万元，同比增长20.9%，环比增长136.8% [3] 市场与产品 - 高端消费电子市场复苏带动新型功能涂层材料需求，公司在该领域实现营收2.71亿元，同比增长35.7% [4] - 在乘用汽车领域实现营收4667万元，同比增长16.9% [4] 财务与运营 - 公司通过产品结构优化与精益生产管理，2024H1毛利率同比提升1.1pct至50.1% [4] - 销售、管理、研发费用率分别同比减少0.2、0.8、1.7pct，财务费用率因短期银行利息支出增加而同比增加1.4pct [4] 创新与合作 - 公司持续深化与国内外3C战略终端客户的合作，并在乘用汽车领域推进与汽车主机厂、重点模厂客户的项目落地 [5] - 创新项目"涂层材料+数字化涂装技术"系统性解决方案在下游动力电池行业头部客户成功获得量产采购订单 [5] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.19亿元、1.54亿元、2.01亿元，维持"增持"评级 [6] - 公司盈利预测与估值简表显示，营业收入和净利润增长率分别为18.17%至33.22%和-1.39%至30.88% [7]

投资评级和报告核心观点 - 公司维持"买入"评级,预计2024-2026年归母净利润分别为1.27、1.86、2.47亿元,EPS分别为1.14、1.66、2.21元 [4] 消费电子涂料业务 - 2024H1公司高端消费电子实现营收2.71亿元,同比增长35.67%,受益于全球消费电子需求复苏 [11] - 公司与北美大客户、国内H大客户等合作加强,与OPPO、VIVO等终端项目日益增多,推动业绩增长 [11] - 预计未来AI手机市场份额将达到70%,公司作为消费电子涂料龙头有望受益 [11] 乘用车涂料业务 - 2024H1公司乘用汽车涂料实现营收4,667万元,同比增长16.85%,受益于国内新能源汽车销量快速增长 [12] - 公司成功参与比亚迪、吉利、小米汽车等客户内外饰领域多个项目,汽车涂料布局成效初现 [12]