证券代码：688190 证券简称：云路股份 公告编号：2024-040 青岛云路先进材料技术股份有限公司 第二届董事会第二十二次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责 任。 青岛云路先进材料技术股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会第 二十二次会议于 2024 年 10 月 30 日上午 9 点在公司会议室以现场方式结合通讯 方式召开。本次会议应到董事 11 名，实到董事 11 名。会议由董事长李晓雨主 持。本次会议的召集和召开符合《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司 法》"）及《青岛云路先进材料技术股份有限公司章程》（以下简称"《公司章 程》"）的有关规定。 一、审议通过《关于董事会战略委员会调整为董事会战略与 ESG 委员会并修 订相关制度的议案》 公司计划将董事会下设的"董事会战略委员会"调整为"董事会战略与 ESG 委员会"，在原职责基础上增加 ESG 管理职责等内容，并将原《董事会战略委员 会议工作细则》更名为《董事会战略与 ESG 委员会工作细则》，同时对工作细则 部分条款进行修订，可 ...

公司概况 - 公司成立于2015年12月,是由中国航空发动机集团有限公司控股的混合所有制企业 [16] - 公司专注于先进磁性金属材料领域,从非晶合金材料的研发、生产与销售,逐渐拓展为以非晶合金材料为主,纳米晶、磁性粉末等磁性金属材料快速增长的业务结构 [16] - 公司于2021年成功登陆上交所科创板,借助资本市场促进企业更快发展 [16] - 公司第一大股东和实际控制人为中国航发资产管理有限公司,持股占比28.50% [17] - 董事长李晓雨先生持股占比20.82%,具有深厚的学术背景和丰富的行业经验 [16] 业务结构 - 公司非晶业务占主导,2023年占比77.2% [18] - 公司纳米晶、磁粉业务增长迅速,2023年营收占比分别为12.8%和8.0% [18] - 公司产品已销往18个国家和地区,覆盖全球70家电网公司,与国内外知名电力电子行业制造商建立了长期稳定的合作关系 [21] - 公司海内外销售并重,2023年大陆与海外营收占比分别为59%和41% [21] 财务表现 - 2019-2023年,公司营收、归母净利复合增速分别为26.2%、41.7% [16] - 公司非晶业务毛利率在30%左右,较为稳定 [26][99] - 公司纳米晶、磁粉业务毛利率波动较大,主要受材料成本影响 [26][119][122] - 公司期间费用率稳定,研发费用率稳健增长 [28] - 公司资产负债率较低,流动比率较高,手头现金充沛 [32][33] - 公司重视股东回报,上市以来年度现金分红比例超过30% [35] 非晶业务 - 非晶合金广泛用于配电变压器、轨道交通、数据中心、新能源发电等行业 [40] - 相对硅钢,非晶变压器具有高效节能、环保、综合成本低等优势 [42][43][44][48] - 国内暖风政策频出,预计2024-2027年非晶合金带材需求量有望达到9.91/11.41/13.00/14.86万吨,2024-2027年CAGR达20% [50][51] - 全球变压器能效提升趋势明显,发达经济体及中国引领电网投资,公司有望受益 [55][56][59][60][61][62][63][64][65] 非晶电机 - 随着电动汽车电机向高频、高速方向发展,铁损在总损耗中占比大幅增加 [79][80][81][82] - 广汽利用"纳米晶-非晶"合金材料,2023年研发出第一代非晶电机,大幅降低铁损50% [83][84] - 2024年8月,广汽埃安第二代夸克电驱实现量产,在效率、功率和转速方面均达到全球领先水平 [86][87] - 中性假设下,预计2025年、2030年、2035年,非晶电机定子市场规模将分别达到0.3亿元、31亿元、140亿元 [89] 纳米晶和磁粉业务 - 纳米晶带材和磁性粉末广泛应用于消费电子、新能源发电、新能源汽车等领域 [103][104][107] - 未来5年内,全球纳米晶带材和磁性粉末市场规模有望实现12%以上复合增长 [104][106][107] - 公司纳米晶带材市占率位于全球第二梯队,有望受益于国产替代趋势 [115][116] - 公司纳米晶和磁粉产销量持续提升,后续增长空间大 [119][122] 行业地位 - 非晶行业集中度高,公司是全球非晶带材龙头,2019年国内市占率超过50%,全球市占率超过40% [93][94][95] - 公司非晶销量持续提升,产能不断扩张,2023年已投产6条1.5万吨生产线,总产能达10.5万吨 [98] - 公司纳米晶和磁粉市占率仅次于日立金属,有望受益于国产替代趋势 [115][116] 风险提示 - 原材料价格大幅上涨的风险 - 市场需求不及预期的风险 - 行业竞争加剧的风险 - 汇率波动的风险 [142]

证券代码：688190 证券简称：云路股份 公告编号：2024-039 青岛云路先进材料技术股份有限公司 2024 年半年度权益分派 | 股权登记日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | | 2024/10/11 | 2024/10/14 | 2024/10/14 | 一、 通过分配方案的股东大会届次和日期 本次利润分配方案经公司 2024 年 9 月 19 日的 2024 年第二次临时股东大会审 议通过。 二、 分配方案 1. 发放年度：2024 年半年度 2. 分派对象： 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任 公司上海分公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东。 实施公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 3. 分配方案： 本次利润分配以方案实施前的公司总股本 120,000,000 股为基数，每股派发现 金红利 0.30 元（含税），共计派发现金红利 36,000,000.00 元。 是否涉及差 ...

1. 投资评级和核心观点 1) 首次覆盖,给予"增持"评级,目标价78.30元 [5] 2) 公司是全球非晶龙头,持续打造软磁平台,致力于成为综合方案提供商 [3] 3) 电网升级、新兴应用场景打开,公司将受益于全球需求高增 [3] 2. 公司概况 1) 公司是由中国航发集团控股的先进磁性材料供应商,专注于非晶、纳米晶和磁粉三大材料及其制品的研发生产 [18][19][20] 2) 公司拥有6大核心技术,并致力于产业链横纵向拓展,打造综合方案提供商 [83][84] 3) 公司与国内外知名企业建立了长期稳定的合作关系,产品应用广泛 [85] 3. 非晶业务 1) 非晶合金材料具有低损耗、高磁导率等优异特性,主要应用于配电变压器 [32][34] 2) 公司是全球最大非晶带材生产基地,国内市占率约62% [35][36] 3) 全球非晶带材需求将从2023年的16.18万吨提升至2026年的29.32万吨 [44][45][46] 4. 纳米晶业务 1) 纳米晶材料具有高饱和磁通密度、高导磁率等优异性能,可应用于消费电子、新能源汽车等领域 [57][58][59] 2) 全球纳米晶市场规模有望从2023年的3.49亿美元增长至2026年的5.22亿美元 [62] 3) 国内纳米晶市场规模将从2023年的约9.2亿元提升至2026年的16亿元 [62] 5. 磁粉业务 1) 磁性粉末具有低矫顽力和高磁导率,主要应用于电子、新能源等领域 [65][66] 2) 全球软磁材料市场规模有望从2023年的318.4亿美元提升至2027年的438亿美元 [69] 3) 全球软磁粉芯需求将从2023年的14.4万吨增长至2027年的26.58万吨 [69] 6. 风险提示 1) 需求不及预期 [91] 2) 原材料成本波动 [91] 3) 技术路线替代风险 [91]

1 深耕非晶合金材料,纳米晶合金+软磁粉芯铸造成长新动力 - 公司专注先进磁性金属材料领域,目前已形成非晶合金、纳米晶合金、磁性粉末三大材料及其制品系列 [13] - 公司深耕非晶合金材料领域,成就行业龙头地位,非晶合金薄带的市场份额为全球第一 [14][15] - 公司实控人为中国航发,多名核心管理层及员工参与持股,为公司稳步发展提供支持 [16][17] 2 非晶合金:非晶变压器持续渗透,非晶电机塑造新空间 - 非晶合金产品主要用于配电变压器,与传统硅钢相比具有节能减排优势 [19][20][32] - 非晶变压器渗透率持续提升,预计2023年占比达27%,行业进入重振上行期 [37][38][39] - 公司深耕东亚、东南亚、欧美市场,海外营收持续提升,有望随非晶变压器渗透率提升持续发展 [41][42][43][44][45] - 非晶电机具有高功率密度和节能优势,在新能源汽车、智能飞行汽车等领域有广阔应用前景 [46][47][48] 3 纳米晶+软磁粉芯塑造未来成长动力 - 纳米晶合金具有高饱和磁密、高初始磁导率和较低的高频损耗等特性,广泛应用于中、高频领域 [50][51] - 纳米晶超薄带有望加速替代传统铁氧体软磁材料,满足电力电子技术向大电流、高频化、小型轻量、节能等发展趋势 [51][52][53] - 软磁粉芯是电能转换设备的核心元件,主要应用于新能源发电、新能源汽车、消费电子、家电等领域 [54][55][56] 4 盈利预测与估值 - 预测2024-2026年营业收入分别为18.76/20.92/23.09亿元,归母净利润分别为3.67/4.07/4.5亿元 [59] - 选取同业公司估值,2024-2026年PE估值均值为26X/20X/16X,公司目前估值水平为20X/18X/17X,低于同行业水平 [60][61] 5 风险提示 - 非晶变压器渗透率提升不及预期 - 下游需求不及预期 - 新业务拓展不及预期 [62]

证券代码：688190 证券简称：云路股份 公告编号：2024-038 青岛云路先进材料技术股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 35 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 35 | | 2、出席会议的股东所持有的表决权数量 | 89,269,215 | | 普通股股东所持有表决权数量 | 89,269,215 | | 3、出席会议的股东所持有表决权数量占公司表决权数量的 | 74.3910 | | 比例（%） | | | 普通股股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比例 | 74.3910 | | （%） | | （四） 表决方式是否符合《公司法》及公司章程的规定，大会主持情况等。 本次会议由公司董事会召集，公司董事长李晓雨先生主持现场会议，表决方 式为现场投票与网络投票相结合的方式。会议的召集、召开和表决方式符合《中 华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《上海证券交易所科创板股票上 （一） ...

北京德和衡律师事务所 关于青岛云路先进材料技术股份有限公司 2024年第二次临时股东大会的 法律意见书 德和衡证见意见（2024）第181号 中国·北京市朝阳区建国门外大街 2 号银泰中心 C 座 11、12 层 电话： (+86 10) 8540 7666 邮编：100022 www.deheheng.com 北京德和衡律师事务所 关于青岛云路先进材料技术股份有限公司 2024年第二次临时股东大会的 法律意见书 德和衡证见意见（2024）第181号 致：青岛云路先进材料技术股份有限公司 北京德和衡律师事务所（以下简称"本所"）接受青岛云路先进材料技术股份有限公司（以 下简称"公司"或"贵公司"）的委托，指派本所律师出席贵公司 2024 年第二次临时股东大 会。本所律师依据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和 国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股东大会规则》（以下简称"《股东大 会规则》"）、《青岛云路先进材料技术股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"） 及相关法律法规以及规范性文件的规定，就本次股东大会的有关事宜出具本法律意见书。 本法律意见书仅就本次股东大 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][6] 报告的核心观点 - 云路股份2024年中报显示24H1收入9亿元同比增长7%，归母净利1.7亿元同比增长2%；24Q2收入4.7亿元同比增长1%，归母净利0.9亿元同比增长1% [4] - 收入端因公司满产、非晶出货高，新建产线预计下半年落地达产贡献增量；盈利端毛利率持平，24Q2期间费用率提升但投资收益增加，盈利能力稳定 [5] - 公司加大研发投入，上半年达5927.36万元同比增65.61%，关注全球化专利布局；非晶市场拓展、全球化布局提升，纳米晶与粉末产品销量增长获客户认可 [5] - 考虑变压器高效节能趋势，非晶渗透率有望提升，公司作为全球非晶龙头将受益，预计24年归属净利3.7亿元，对应PE估值约20.5倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司2024年中报24H1收入9亿元同比增7%，归母净利1.7亿元同比增2%；24Q2收入4.7亿元同比增1%，归母净利0.9亿元同比增1% [4] 事件评论 - 收入端：24H1、24Q2收入平稳增长，因满产、非晶出货高，新建“年产1.5万吨非晶产线”预计2024下半年落地达产贡献增量 [5] - 盈利端：24H1、24Q2毛利率30%同环比基本持平，24Q2期间费用率10.9%同比提升因研发、财务费用率提升，投资收益增加，盈利能力相对稳定 [5] - 研发投入：2024年上半年研发投入5927.36万元同比增65.61%，报告期申请9项发明专利，已授权11项发明专利，累计维持有效专利190项（含131项发明专利、59项实用新型专利） [5] - 市场拓展：2024H1拓展非晶产品全球应用，新建产线进展顺利；纳米晶与软磁粉末产品销量增长，在光储、新能源汽车等领域获客户认可 [5] - 投资建议：考虑变压器高效节能趋势，非晶渗透率有望提升，公司作为全球非晶龙头将受益，预计24年归属净利3.7亿元，对应PE估值约20.5倍，维持“买入”评级 [5] 财务报表及预测指标 |报表类型|项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |利润表（百万元）|营业总收入|1772|1947|2338|2806| |利润表（百万元）|营业成本|1232|1361|1627|1953| |利润表（百万元）|毛利|540|586|711|853| |利润表（百万元）|％营业收入|30%|30%|30%|30%| |利润表（百万元）|营业税金及附加|13|14|17|20| |利润表（百万元）|％营业收入|1%|1%|1%|1%| |利润表（百万元）|销售费用|53|55|65|77| |利润表（百万元）|％营业收入|3%|3%|3%|3%| |利润表（百万元）|管理费用|33|35|40|46| |利润表（百万元）|％营业收入|2%|2%|2%|2%| |利润表（百万元）|研发费用|95|107|126|152| |利润表（百万元）|％营业收入|5%|6%|5%|5%| |利润表（百万元）|财务费用|-4|-2|-9|-10| |利润表（百万元）|％营业收入|0%|0%|0%|0%| |利润表（百万元）|加：资产减值损失|-12|-8|-8|-8| |利润表（百万元）|信用减值损失|-10|-10|-12|-14| |利润表（百万元）|公允价值变动收益|0|0|0|0| |利润表（百万元）|投资收益|39|39|41|42| |利润表（百万元）|营业利润|384|416|515|615| |利润表（百万元）|％营业收入|22%|21%|22%|22%| |利润表（百万元）|营业外收支|-10|0|0|0| |利润表（百万元）|利润总额|375|416|515|615| |利润表（百万元）|％营业收入|21%|21%|22%|22%| |利润表（百万元）|所得税费用|43|47|59|70| |利润表（百万元）|净利润|332|369|456|545| |利润表（百万元）|归属于母公司所有者的净利润|332|369|456|545| |利润表（百万元）|少数股东损益|0|0|0|0| |利润表（百万元）|EPS（元）|2.77|3.07|3.80|4.54| |资产负债表（百万元）|货币资金|88|369|415|859| |资产负债表（百万元）|交易性金融资产|503|503|503|503| |资产负债表（百万元）|应收账款|442|395|601|595| |资产负债表（百万元）|存货|139|148|193|218| |资产负债表（百万元）|预付账款|67|74|89|107| |资产负债表（百万元）|其他流动资产|420|445|509|555| |资产负债表（百万元）|流动资产合计|1660|1934|2309|2836| |资产负债表（百万元）|长期股权投资|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|投资性房地产|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|固定资产合计|397|454|486|466| |资产负债表（百万元）|无形资产|69|96|123|150| |资产负债表（百万元）|商誉|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|递延所得税资产|28|28|28|28| |资产负债表（百万元）|其他非流动资产|637|634|631|629| |资产负债表（百万元）|资产总计|2792|3146|3578|4110| |资产负债表（百万元）|短期贷款|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|应付款项|129|174|188|246| |资产负债表（百万元）|预收账款|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|应付职工薪酬|25|28|33|40| |资产负债表（百万元）|应交税费|23|26|31|37| |资产负债表（百万元）|其他流动负债|217|227|269|293| |资产负债表（百万元）|流动负债合计|394|454|521|616| |资产负债表（百万元）|长期借款|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|应付债券|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|递延所得税负债|15|15|15|15| |资产负债表（百万元）|其他非流动负债|101|101|101|101| |资产负债表（百万元）|负债合计|509|569|636|731| |资产负债表（百万元）|归属于母公司所有者权益|2282|2577|2942|3378| |资产负债表（百万元）|少数股东权益|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|股东权益|2282|2577|2942|3378| |资产负债表（百万元）|负债及股东权益|2792|3146|3578|4110| |现金流量表（百万元）|经营活动现金流净额|219|462|227|592| |现金流量表（百万元）|取得投资收益收回现金|0|39|41|42| |现金流量表（百万元）|长期股权投资|0|0|0|0| |现金流量表（百万元）|资本性支出|-64|-147|-131|-81| |现金流量表（百万元）|其他|-80|0|0|0| |现金流量表（百万元）|投资活动现金流净额|-144|-108|-90|-39| |现金流量表（百万元）|债券融资|0|0|0|0| |现金流量表（百万元）|股权融资|0|0|0|0| |现金流量表（百万元）|银行贷款增加（减少）|0|0|0|0| |现金流量表（百万元）|筹资成本|-68|-74|-91|-109| |现金流量表（百万元）|其他|-11|0|0|0| |现金流量表（百万元）|筹资活动现金流净额|-79|-74|-91|-109| |现金流量表（百万元）|现金净流量（不含汇率变动影响）|2|281|46|444| |基本指标|每股收益|2.77|3.07|3.80|4.54| |基本指标|每股经营现金流|1.83|3.85|1.89|4.93| |基本指标|市盈率|25.86|20.53|16.59|13.89| |基本指标|市净率|3.77|2.94|2.57|2.24| |基本指标|EV/EBITDA|21.03|15.61|12.74|10.09| |基本指标|总资产收益率|11.9%|11.7%|12.8%|13.3%| |基本指标|净资产收益率|14.5%|14.3%|15.5%|16.1%| |基本指标|净利率|18.7%|18.9%|19.5%|19.4%| |基本指标|资产负债率|18.2%|18.1%|17.8%|17.8%| |基本指标|总资产周转率|0.67|0.66|0.70|0.73| [10]

公司概况和业绩情况 - 公司新建"年产1.5万吨非晶产线"已于2024年8月达产[3] - 公司2024年上半年营收同比增长7.37%，在手订单充足，产能利用率较高[6] - 公司非晶产品收入同比增长约5%，环比基本持平，下半年预计出货量将进一步提升[4] 股东分红和股权激励 - 公司董事会提请以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，每10股派发现金红利3.00元，该事项尚需股东大会审议[3] - 公司将结合经营情况和市场环境，持续以高回报回馈投资者[3] 募投项目进展 - 公司"高性能超薄纳米晶带材及其器件产业化项目"及"高品质合金粉末制品产业化项目"目前推进正常[3][4] 市场前景和发展规划 - 非晶立体卷变压器产品具有损耗更低、安全可靠性更强、噪音更低等良好特性，已成为未来电网领域采购高效节能变压器的重要选择[5] - 纳米晶材料及磁性粉末材料可广泛应用于新能源汽车、消费电子、新能源发电、家电等领域，公司在上述应用领域的订单逐年增加[6] 其他事项 - 公司股东减持系本人资金需求[6]

青岛云路先进材料技术股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会会议资料 证券代码：688190 证券简称：云路股份 青岛云路先进材料技术股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会 会议资料 二零二四年九月 1 青岛云路先进材料技术股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会会议资料 青岛云路先进材料技术股份有限公司 青岛云路先进材料技术股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会会议须知 为了维护全体股东的合法权益，确保股东大会的正常秩序和议事效率，保证 大会的顺利进行，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《中 华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）以及《青岛云路先进材料技术股 份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）《青岛云路先进材料技术股份有限 公司股东大会议事规则》（以下简称"《股东大会议事规则》"）等相关规定，特制 定青岛云路先进材料技术股份有限公司（以下简称"公司"或"云路股份"）2024 年第二次临时股东大会须知。 一、为确认出席大会的股东或其代理人或其他出席者的出席资格，会议工作 人员将对出席会议者的身份进行必要的核对工作，请被核对者给予配合。 二、为保证本次大 ...