行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 周观点认为AI软件的拐点逐渐临近 [3][5][12][16] - 计算机板块机构持仓处于历史低位，显著低配，配置价值凸显 [5][8][12][15] - 计算机板块收入和利润出现改善，软件龙头公司业绩表现亮眼 [6][13] - AI模型能力持续提升且成本不断降低，有望推动应用端繁荣 [7][14] 市场表现回顾 - 本周（2025年10月27日至2025年10月31日），沪深300指数下跌0.43%，计算机指数上涨1.82% [4][16] - 截至2025年10月31日，计算机全行业市值占A股全市场市值的4.61% [5][12] - 从年初至今累计涨幅来看，计算机板块涨幅为25.12%，低于TMT板块中通信（61.88%）、电子（48.10%）和传媒（27.50%）的涨幅 [5][12] 基金持仓分析 - 截止2025年9月30日，基金对计算机行业股票的持仓比例为2.92%，环比基本持平，仍处于历史低位 [5][12] 行业基本面分析 - 2025年前3季度计算机板块营业收入同比增长3.10%（中位数法） [6][13] - 2025年前3季度计算机板块归母净利润同比增长3.93%（中位数法） [6][13] - 2025年前3季度计算机板块扣非归母净利润同比增长0.42%（中位数法） [6][13] - 以金山办公、达梦数据、合合信息、深信服、福昕软件为代表的一批软件公司3季度业绩表现亮眼 [6][13] AI技术发展趋势 - GPT-5的输入价格仅为4o的一半，较GPT-4.1下降37.5%，并推出重复内容享90%优惠的Token缓存优惠 [7][14] - 阿里通义实验室发布的Qwen3-Next模型，训练所消耗的GPU Hours不到Qwen3-30A-3B的80%；与Qwen3-32B相比，仅需9.3%的GPU计算资源即可实现更优性能 [7][14] 重点公司动态（2025年三季报业绩） - **概伦电子**：营业收入3.15亿元，同比增长12.71%；归母净利润4199.07万元，同比扭亏为盈 [17] - **合合信息**：营业收入13.03亿元，同比增长24.22%；归母净利润3.51亿元，同比增长14.55% [17] - **福昕软件**：营业收入6.76亿元，同比增长32.81%；归母净利润140.51万元，同比下滑96.37% [17] - **金山办公**：营业收入41.78亿元，同比增长15.21%；归母净利润11.78亿元，同比增长13.32% [17] - **鼎捷数智**：营业收入16.14亿元，同比增长2.63%；归母净利润5108.88万元，同比增长2.40% [17] - **达梦数据**：营业收入8.30亿元，同比增长31.90%；归母净利润3.30亿元，同比增长89.11% [18] - **深信服**：营业收入51.25亿元，同比增长10.62%；归母净利润-8056.28万元，亏损同比收窄 [18] - **浪潮信息**：营业收入1206.69亿元，同比增长44.85%；归母净利润14.82亿元，同比增长15.35% [19] 公司重要事件 - **达梦数据**发布2025年限制性股票激励计划（草案），拟授予限制性股票339.40万股，约占公司总股本的2.997%，首次授予激励对象603人，授予价格131.85元/股 [21] - **数字政通**发布"人和大模型2.0"行业智能体，聚焦大模型技术在智慧城市治理中的深度融合 [22] 行业重要动态 - **国内要闻**：华为鸿蒙6与iOS数据互通功能将于2025年12月上线 [23]；网络安全法完成修改，自2026年1月1日起施行 [24]；IDC报告显示2025年第二季度阿里云在中国公有云IaaS市场份额攀升至26.8%，连续五个季度上涨 [25] - **国外要闻**：英特尔正洽谈以约50亿美元收购AI初创公司SambaNova [26]；苹果2025财年营收达2.95万亿元，净利润接近8000亿元 [27]；谷歌母公司Alphabet三季度营收1023亿美元 [28]；高通发布新一代AI芯片AI200与AI250 [29]；微软获得OpenAI 27%持股并获AGI模型使用权，该股权价值约1350亿美元（约1万亿元人民币） [30][31] 投资建议 - 推荐关注AI应用端公司，包括金山办公、合合信息、鼎捷数智、迈富时、致远互联、金蝶国际、博彦科技、用友网络、同花顺、恒生电子、拓尔思、科大讯飞、焦点科技、中科创达、税友股份、上海钢联等 [8][15] - 受益标的包括福昕软件、汉得信息、万兴科技、第四范式、多点数智、北森控股、新开普、新致软件、泛微网络、欧玛软件、汉邦高科、海天瑞声、石基信息、汉王科技、汉仪股份、三六零、彩讯股份、快手-W、美图公司、金桥信息等 [8][15]

科创人工智能ETF（589520）市场表现 - 10月31日场内价格收跌1.93%，成交额3703万元，环比小幅放量 [1] - ETF场内持续溢价，显示买盘资金更为强势 [1] - 标的指数自2025年4月8日低点以来累计上涨60.36%，跑赢科创综指（58.49%）和科创50指数（53.17%） [7][8] 成份股表现分化 - 软件开发方向逆市领涨，福昕软件20CM涨停，合合信息涨逾14%，星环科技涨超11% [3] - 算力硬件方向跌幅居前，石头科技跌逾12%，澜起科技跌超10%，复旦微电跌逾4%，寒武纪跌超3% [3] - 涨幅前十成份股主要集中于计算机行业的软件开发与IT服务领域 [4] 行业基本面与业绩 - 截至2025年9月，中国AI应用移动端月活跃用户规模达7.29亿，PC端为2亿 [5] - ETF全部30只成份股已披露三季度业绩，其中20家实现盈利，22家归母净利同比正增长 [5] - 寒武纪归母净利同比大增321%，奥比中光-UW同比增279.12%，恒玄科技同比增73.50% [6] 政策与行业前景 - 新五年规划建议全面实施"人工智能+"行动，赋能千行百业 [4] - 国家发改委等部门提出到2027年底建成50个以上全域数字化转型城市 [4] - 机构看好国产AI应用迎来拐点机遇，AI应用驱动的算力需求将持续高增长 [6] 产品定位与特点 - ETF聚焦国产AI产业链，具备国产替代和自主可控特点 [7] - 成份股为细分环节收入最大或卡位最好的公司，受益于端侧芯片/软件AI化进程提速 [7] - 前十大重仓股权重占比超七成，第一大重仓行业半导体占比超一半，集中度高，进攻性强 [7]

南方电网电力科技股份有限公司 章程 2025 年 10 月 第 1 页 共 64 页 | 目录 | | --- | | 第一章 | 总则 | 4 | | --- | --- | --- | | 第二章 | 经营宗旨和范围 | 6 | | 第三章 | 股份 | 7 | | 第一节 | 股份发行 | 7 | | 第二节 | 股份增减和回购 | 8 | | 第三节 | 股份转让 | 10 | | 第四章 | 股东和股东会 | 11 | | 第一节 | 股东的一般规定 | 11 | | 第二节 | 控股股东和实际控制人 | 14 | | 第三节 | 股东会的一般规定 | 15 | | 第四节 | 股东会的召集 | 18 | | 第五节 | 股东会的提案与通知 | 20 | | 第六节 | 股东会的召开 | 22 | | 第七节 | 股东会的表决和决议 | 25 | | 第五章 | 董事会 | 30 | | 第一节 | 董事 | 30 | | 第二节 | 独立董事 | 34 | | 第三节 | 董事会 | 38 | | 第四节 | 董事会专门委员会 | 45 | | 第六章 | 高级管理人员 | 47 | | 第七章 ...

证券代码：688248 证券简称：南网科技 公告编号：2025-030 南方电网电力科技股份有限公司 关于修订《公司章程》的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 南方电网电力科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 10 月 30 日召开第二届董事会第十七次会议，审议通过了《关于修订〈公司章程〉的议案》， 该议案尚需提交公司 2025 年第一次临时股东会审议并需股东会特别决议通过， 现将有关情况公告如下： 根据业务发展需要，公司拟修订《南方电网电力科技股份有限公司章程》（以 下简称《公司章程》），增加部分经营范围。 | 序 | 修订前 | 修订后 | | --- | --- | --- | | 号 | 第十五条 公司的经营范围为：工程 | 第十五条 公司的经营范围为：工程 | | | 和技术研究和试验发展;技术服务、 | 和技术研究和试验发展；技术服务、 | | | 技术开发、技术咨询、技术交流、 | 技术开发、技术咨询、技术交流、 | | | 技术转让、技术推广;储能技术服务; | 技术转让、 ...

证券代码：688248 证券简称：南网科技 公告编号：2025-029 原聘任的会计师事务所名称：大信会计师事务所（特殊普通合伙）（以 下简称"大信"） 南方电网电力科技股份有限公司 关于拟变更会计师事务所的公告 公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 （一）机构信息 重要内容提示： 拟聘任的会计师事务所名称：立信会计师事务所（特殊普通合伙）（以 下简称"立信"） 1.基本信息 变更会计师事务所的简要原因及前任会计师的异议情况：鉴于大信与南 方电网电力科技股份有限公司（以下简称"公司"）的审计服务合同已到期，根 据中国南方电网有限责任公司对审计工作统一管理的要求及有关建议，综合考虑 公司业务发展情况和整体审计的需要，公司拟聘任立信担任公司 2025 年度审计 机构，聘期一年。公司已就本事项与前后任会计师事务所进行充分沟通，前后任 会计师事务所均已明确表示对本次变更事项无异议。 本次拟变更会计师事务所事项已经公司审计与风险委员会、董事会审议 通过，尚需提交股东会审议。 一、拟聘任会计师事务所的基本情况 截至 2024 ...

证券代码：688248 证券简称：南网科技 公告编号：2025-031 南方电网电力科技股份有限公司 关于召开2025年第一次临时股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 （一） 股东会类型和届次 2025年第一次临时股东会 （二） 股东会召集人：董事会 （三） 投票方式：本次股东会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合 的方式 （四） 现场会议召开的日期、时间和地点 网络投票起止时间：自2025 年 11 月 17 日 至2025 年 11 月 17 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过 股东会召开日期：2025年11月17日 本次股东会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 互联网投票平台的投票时间为股东会召开当日的 9:15-15:00。 （六） 融资融券、转融通、约定购回业务账户和沪股通投资者的投票程序 ...

公司业绩 - 2025年前三季度公司营收约为20.99亿元，同比小幅下降0.51% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约为2.87亿元，同比增长2.52% [1] - 公司当前市值为301亿元 [1] 行业动态 - 多地电力市场出现“负电价”现象 [1] - 在负电价情况下，电厂售电面临盈利挑战 [1] - 尽管卖电不挣钱，但电厂表现出不愿停机的倾向 [1]

南方电网电力科技股份有限公司 2025 年第三季度报告 证券代码：688248 证券简称：南网科技 南方电网电力科技股份有限公司 2025 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会及董事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 | | | 本报告期 | | 年初至报告期 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 本报告期 | 比上年同 | 年初至报告期末 | 末比上年同期 | | | | 期增减变 | | 增减变动幅度 | | | | 动幅度(%) | | (%) | | 营业收入 | 693,671,800.05 | 25.19 | 2, ...

股价与资金表现 - 10月24日盘中股价下跌2.02%至53.88元/股，总市值304.26亿元 [1] - 当日成交额1.36亿元，换手率1.10%，主力资金净流出1475.51万元 [1] - 今年以来股价累计上涨68.61%，近60日涨幅达60.81% [1] 公司业务与财务 - 公司主营业务为提供"技术服务+智能设备"综合解决方案，涉及清洁能源和信息技术 [1] - 试验检测及调试服务是最大收入来源，占比31.99%，储能系统技术服务占比23.42% [1] - 2025年上半年营业收入14.05亿元，同比减少9.66%，归母净利润1.75亿元，同比减少5.38% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年6月30日，股东户数为1.12万户，较上期减少5.29% [2] - 华夏中证机器人ETF增持67.93万股至379.28万股，为第六大流通股东 [3] - 南方中证500ETF增持30.06万股至256.18万股，天弘中证机器人ETF新进为第十大股东 [3] 行业归属与分红记录 - 公司所属申万行业为电力设备-电网设备-电网自动化设备 [2] - 涉及概念板块包括储能、新能源、燃料电池、氢能源和智能电网等 [2] - A股上市后累计派现3.70亿元，近三年累计派现3.22亿元 [3]

摘要 2025 年上半年，南网科技营收 1.17 亿元，同比略降，但高利率、高毛 利率业务增长显著，控股子公司营收均实现两位数增长，表明公司业务 结构优化。 储能系统技术服务营收同比下降 42%至 3.3 亿元，受项目履约周期及毛 利率让渡影响，但手持订单超 10 亿元，预示下半年业绩有望回升，未 来增长潜力巨大。 电源侧实验检测服务营收同比增长 24.53%至 3.13 亿元，毛利率 50.8%，电网实验检测业务营收同比增长 22.82%至 1.37 亿元，毛利 率 34.15%，受益于智慧电厂和品控业务拓展。 智能配用电设备营收同比下降 14.87%至 3.02 亿元，但毛利率提升 2.47 个百分点至 37.95%，智能监测设备营收同比增长 92.18%至 1.6 亿元，毛利率 35.05%，数字产品市场拓展迅速。 机器人和无人机业务营收同比增长 0.36%至 1.01 亿元，无人机收入占 比近 80%，机器人业务占比提升，毛利率 28.3%，内蒙古电力集团无 人机框架项目中标，应用场景不断拓展。 南网科技 20251023 2025 年上半年南网科技的整体业绩表现如何？ 2025 年上半年，南网科技实 ...