核心观点 报告认为，在能源危机与人工智能加速发展的背景下，新能源产业迎来发展良机[1]。具体表现为：风电行业受益于英国取消进口关税，中国供应链的边际优势将得到放大；储能行业在海外能源转型与地缘冲突驱动下需求加速释放；锂电板块在高锂价下需求保持韧性，有望开启新一轮涨价行情；电力设备行业则因“算电协同”首次写入政府工作报告而迎来历史性投资机遇[6]。 行业观点总结 （一）风电 - 英国政府宣布自4月1日起取消33项风电组件进口关税，包括电缆（税率由2%降至0%）、转子、叶片（税率由6%降至0%）等关键部件，此举将有效降低英国风电制造成本[11]。 - 英国在2026年1月的第七轮差价合约分配中获得了8.4GW和220亿英镑的海上风电投资，预计未来五年将迎来并网高峰，为中国供应链提供了强劲的承接需求[11]。 - 在供给侧约束仍存的背景下，零关税政策有望放大中国在海缆、塔筒、叶片等环节的性价比优势，通过“零关税+紧缺产能”双重催化加速转化为订单与利润[12]。 （二）储能 - **户储**：海外政府补贴加码驱动需求增长。匈牙利出台1000亿福林（约合2.9亿美元）的户用储能补贴，最高可覆盖系统成本的80%；英国推出150亿英镑（约合199亿美元）的“温暖家园计划”，要求新建建筑强制配备光伏系统，预计将直接带动英国户储市场24GWh的增量需求[13]。 - **大储**：国内市场方面，多省份容量电价机制有望落地，储能经济性迎来拐点，预计2025-2027年国内储能需求将达154/254/337GWh，同比分别增长40.2%、65.2%、32.5%[14]。美国市场方面，数据中心建设带动储能需求快速增长，2026年进入“交付大年”，预计新增13GW数据中心将拉动10.7-25GWh的配储需求[14]。预计2025-2027年全球储能新增装机约279/423/563GWh，同比分别增长44%、52%、33%[14]。 （三）锂电 - 2026年1-2月，中国动力和储能电池累计销量为262.0GWh，累计同比增长53.8%。其中，动力电池累计销量为177.2GWh，同比增长36.5%；储能电池累计销量为84.8GWh，同比增长108.9%[16]。 - 在高锂价背景下，储能需求保持韧性。预计2026年锂电总需求将达2423GWh，较2025年的1905GWh同比增长27%[17]。 - 中东局势紧张导致油气价格上涨，有望进一步提升新能源车和光储的渗透率。锂电行业一季度淡季即将结束，随着库存消化，板块有望开启新一轮涨价行情[17]。 （四）电力设备 - “算电协同”首次写入2026年政府工作报告，标志着其从地方试点正式升格为国家战略部署[18]。 - 算电协同的核心是“绿电”与“智算”协同。一方面，新能源快速发展为数据中心提供充足电量和有竞争力的电价；另一方面，数据中心快速发展为新能源提供消纳支撑。预计到2030年，中国数据中心用电负荷将达1.05亿千瓦，总用电量约5258亿千瓦时，占全社会总用电量的4.8%[18]。 - 政策目标明确：到2025年底，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比要超过80%[20]。 - 算电协同主要解决两大结构性错配：一是“东算西电”的空间错配，二是新能源出力波动与算力用电稳定性需求之间的时序错配。解决路径包括推进特高压输电、数据中心西迁、加强配储建设及参与电力市场交易等[21]。 投资建议总结 （一）风电 - 配置逻辑围绕“出海”和“产值结构性通胀”[6]。 - 建议关注环节及公司：塔筒和管桩环节（大金重工、海力风电、天顺风能、泰胜风能）；整机环节（金风科技、三一重能）；海缆环节（东方电缆）；零部件环节（新强联、时代新材）；变流器环节（禾望电气）[6][23]。 （二）储能 - 在能源转型背景下，海外户储需求有望加速释放，大储需求亦将超预期[6]。 - 建议关注：户储龙头（德业股份、艾罗能源、固德威、锦浪科技）；大储集成龙头（阳光电源）[6][24]。 （三）锂电 - 配置逻辑围绕“涨价盈利弹性”[6]。 - 建议关注：材料端，铜箔（德福科技）、铁锂（湖南裕能、富临精工）、六氟磷酸锂（多氟多、天际股份）；电池端，头部电池厂商（宁德时代、亿纬锂能）[6][25]。 （四）电力设备 - 算力基建对电力保障提出新要求，协同规划、建设、交易、调度等环节迎来投资机遇[6]。 - 建议关注：算力配套供电服务商（南网科技、涪陵电力、阳光电源）；数据中心电力设备提供商（四方股份、国网信通、中恒电气）[6][26]。

行业投资评级 - 行业评级为“买入” [4] 报告核心观点 - “两会”政府工作报告和“十五五”规划纲要草案均高度重视人工智能与算力新基建，明确提出“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程”，标志着“算电协同”迎来历史性投资机遇 [4] - “算电协同”大规模新基建呼之欲出，其重要抓手是“绿电+AIDC（人工智能数据中心）” [4] - 我国新能源快速发展为算电协同提供充足电量保障和具有竞争力的电价，2025年风光发电新增装机超4.3亿千瓦，累计装机占比接近一半 [4] - 数据中心用电需求旺盛，为新能源消纳提供支撑，预计2024-2030年全国数据中心用电量年均增速将达约20%，远超全社会用电量增速；到2030年，我国数据中心用电负荷将达1.05亿千瓦，总用电量约为5258亿千瓦时，将占到全社会总用电量的4.8% [4] - 政策要求数据中心绿色低碳发展，国家发改委等部门要求到2025年底，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80% [4] 投资建议与关注方向 - 建议关注四大方向：算力配套供电服务商、算力建设和服务商、数据中心电力设备提供商、绿电运营商 [4] - 算力配套供电服务商关注南网科技、涪陵电力等 [4] - 算力建设和服务商关注中国通信服务、国网信通、科华数据等 [4] - 数据中心电力设备提供商关注四方股份、金盘科技、中恒电气、科士达等 [4] 重点公司估值与财务数据（部分） - **南网科技 (688248.SH)**：最新收盘价52.08元，合理价值63.80元/股，2025年预测EPS为0.90元，2026年预测EPS为1.16元，对应2025年预测PE为57.87倍，2026年预测PE为44.90倍 [5] - **四方股份 (601126.SH)**：最新收盘价52.19元，合理价值20.16元/股，2025年预测EPS为1.01元，2026年预测EPS为1.16元，对应2025年预测PE为51.67倍，2026年预测PE为44.99倍 [5] - **中恒电气 (002364.SZ)**：最新收盘价32.82元，合理价值35.00元/股，2025年预测EPS为0.37元，2026年预测EPS为0.70元，对应2025年预测PE为88.70倍，2026年预测PE为46.89倍 [5]

行业投资评级 - 行业评级为“买入” [4] 核心观点 - 国内外因素共振，预计“加快全面绿色转型”即将提速 [3] - 国内方面，“十五五”开局之年，两会召开在即，预计将有诸多绿色转型举措积极落地 [8] - 海外方面，能源电力紧缺（如2025年4月西葡两国全国性大停电超18小时，影响逾5000万民众；2026年1月阿根廷大面积停电影响超440万人）叠加油价上涨，能源安全需求迫切，为绿色能源带来新一轮加速发展契机 [8] 产业发展（“硬件”）分析 - “十五五规划建议”提出加快新能源等战略性新兴产业集群发展，推动氢能和核聚变能等成为新的经济增长点 [8] - 当前风光等新能源发电消纳压力显著加大，迫切需要加速储能（新型储能、抽蓄等）发展 [8] - 面向未来的“双碳”目标，亟需加码支持氢能和核聚变产业做强做优做大，促进经济社会深层次脱碳 [8] 市场机制（“软件”）分析 - 电力行业价格机制正迎来深刻变革，电能量价值、调节价值已相继显现，绿色价值有望在“十五五”被有效定价 [8] - 新模式新业态加快落地，绿电直连成为促进新能源消纳、构架新能源电价竞争力的有效方式，全国已有3259万千瓦绿电直连项目推进实施 [8] 投资建议 - **储能**：国内链关注海博思创、南网科技等，海外链关注阳光电源、艾罗能源等 [8] - **氢能**：关注嘉泽新能、电投绿能、赫美集团等 [8] - **核聚变**：关注合锻智能、爱科赛博、旭光电子等 [8] - **绿电直连**：涪陵电力等 [8] - **电力设备**：关注思源电气、国电南瑞、特锐德、东方电子等 [8] - **绿电运营商**亦值得关注 [8] 重点公司估值摘要 - **海博思创** (688411.SH)：最新收盘价218.51元，2026年预测EPS为6.32元，预测PE为34.57倍 [9] - **南网科技** (688248.SH)：最新收盘价52.80元，2026年预测EPS为1.16元，预测PE为45.52倍 [9] - **电投绿能** (000875.SZ)：最新收盘价7.93元，2026年预测EPS为0.39元，预测PE为20.33倍 [9] - **思源电气** (002028.SZ)：最新收盘价214.43元，2026年预测EPS为4.30元，预测PE为49.87倍 [9] - **特锐德** (300001.SZ)：最新收盘价30.19元，2026年预测EPS为1.39元，预测PE为21.72倍 [9] - **东方电子** (000682.SZ)：最新收盘价14.08元，2026年预测EPS为0.74元，预测PE为19.03倍 [9]

公司2025年度业绩快报 - 2025年公司实现营业总收入36.88亿元，较上年增长22.40% [1] - 2025年实现归属于母公司所有者的净利润4.21亿元，较上年增长15.42% [1] 公司经营表现与战略 - 报告期内公司坚持创新驱动，深耕主营业务，积极开拓市场 [1] - 公司经营规模稳步扩大，营收利润稳健增长 [1] - 公司资产结构持续优化，盈利和积累能力不断增强 [1] - 公司实现资产质量与股东价值同步提升 [1]

公司2025年度业绩快报 - 2025年公司实现营业总收入36.88亿元，较上年增长22.40% [1] - 2025年公司实现归属于母公司所有者的净利润4.21亿元，较上年增长15.42% [1] 公司经营表现与战略 - 公司坚持创新驱动，深耕主营业务，积极开拓市场，经营规模稳步扩大，营收利润稳健增长 [1] - 公司资产结构持续优化，盈利和积累能力不断增强 [1] - 公司实现资产质量与股东价值同步提升 [1]

公司财务业绩 - 公司2025年实现营业总收入368843.94万元，同比增长22.40% [2] - 公司2025年实现归属于母公司所有者的净利润42135.42万元，同比增长15.42% [2]

公司治理变动 - 公司董事薛宇伟因达到法定退休年龄，于2026年2月25日提交书面辞职报告，辞去第二届董事会董事及董事会战略与投资委员会委员职务 [2] - 该董事辞职后，将不再担任公司及控股子公司任何职务 [2]

公司业绩快报 - 公司发布2025年度业绩快报，营业总收入为36.88亿元，同比增长22.40% [1] - 归属于母公司所有者的净利润为4.21亿元，同比增长15.42% [1] - 公司经营规模稳步扩大，营收利润稳健增长 [1]

公司人事变动 - 公司董事薛宇伟因达到法定退休年龄，于2026年2月25日向公司提交书面辞职报告，申请辞去公司第二届董事会董事及董事会战略与投资委员会委员职务 [1] - 薛宇伟辞职后，将不在公司及其控股子公司担任任何职务 [1]

人事变动 - 2026年2月25日公司收到董事薛宇伟书面辞职报告[2] - 薛宇伟因达法定退休年龄辞职，原定任期至2026年11月22日[2] - 薛宇伟辞职自报告送达生效，未持股且无未履行承诺[2] - 薛宇伟已做好工作交接，辞职不影响公司运作[2] 公告信息 - 公告发布时间为2026年2月27日[3]