错误更正 - 公司2024年半年度报告部分内容存在错误,已进行更正[1][2][3][4] - 更正涉及应收关联方款项,新增了Sorin CRM SAS的应收账款1,232,665.92元,坏账准备61,633.30元[4] - 本次更正不会对公司2024年半年度财务状况及经营成果产生重大影响[5] 信息披露 - 公司对给投资者带来的不便表示歉意,并承诺今后会加强信息披露的准确性[5]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司业绩符合预期,新产品收入同比增长近5倍 [2] - 公司在心脏电生理领域持续加大研发投入,在研产品有序推进 [3] - 公司国内外业务协同发力,全面进军房颤治疗市场 [3] - 公司持续开展降本增效,加大研发投入同时推进成本优化 [3] 分业务情况总结 导管类产品 - 公司TrueForce®压力导管和IceMagic®冷冻消融产品等新产品同比增长475% [3] - 截至2024年上半年,公司全球三维手术量累计突破7万例 [3] 设备类产品 - 设备类收入有所下滑,受市场需求波动和竞争影响,售价普遍有所下降 [14] - 预计集采后整体装机速度加快,未来收入有望恢复增长 [14] 其他收入（附件类） - 其他收入主要为通路类导引鞘组,带量采购执行预计会对价格有一定影响 [15] - 但随着手术量上涨,预计会带动通路类产品整体需求 [15]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [21] 报告的核心观点 国内外市场齐发力 - 公司持续深入推进全球化营销战略,引领国产电生理手术解决方案的全面推进,实现营业收入1.98亿元,同比增长39.57% [11] - 在国内市场,公司聚焦优势产品TrueForce®压力导管和IceMagic®冷冻消融产品,产品销量不断攀升,获得较高的临床认可度 [12] - 在海外市场,公司加大拓展力度,三维手术量实现快速增长,已累计覆盖36个国家和地区 [13] "冰火电"能量平台布局稳步推进 - 公司在完成"射频+冷冻"协同布局的同时,积极推进PFA项目研发进度,全面覆盖"冰、火、电"三大能量平台 [14] - 公司自主研发的脉冲电场消融导管已进入临床随访收尾阶段,预计2025年上半年可获得NMPA注册证书 [14] - 持续推进与Stereotaxis的合作,其核心产品第五代"泛血管介入手术机器人磁导航系统"及双方共同合作研发的磁导航消融导管均已递交注册申请 [19] 期间费用管控成效显著 - 2024年上半年,公司的综合毛利率同比降低8.54pct至59.10%,系国内集采的影响及新品处于商业化早期阶段未形成规模效应 [20] - 销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为27.65%、10.01%、19.42%、-0.98%,同比变动幅度分别为-7.34pct、-0.92pct、-9.15pct、+1.51pct [20] - 综合影响下,公司整体净利率同比提升7.06pct至8.58% [20] 盈利预测与财务指标 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为4.77亿/6.71亿/9.03亿元,同比增速分别为45%/41%/35% [21] - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.49亿/0.90亿/1.58亿元,分别增长761%/84%/75% [21] - 预计2024-2026年EPS分别为0.10/0.19/0.34,按2024年8月23日收盘价对应2024年205倍PE [21] - 2024年上半年,公司的综合毛利率为59.10%,销售净利率为8.58% [25]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [21] 报告的核心观点 国内外市场齐发力 - 公司持续深入推进全球化营销战略,引领国产电生理手术解决方案的全面推进,实现营业收入1.98亿元,同比增长39.57% [11] - 在国内市场,公司聚焦优势产品TrueForce®压力导管和IceMagic®冷冻消融产品,产品销量不断攀升,获得较高的临床认可度 [12] - 在海外市场,公司加大拓展力度,三维手术量实现快速增长,已累计覆盖36个国家和地区 [13] "冰火电"能量平台布局稳步推进 - 公司在完成"射频+冷冻"协同布局的同时,积极推进PFA项目研发进度,全面覆盖"冰、火、电"三大能量平台 [14] - 公司自主研发的脉冲电场消融导管已进入临床随访收尾阶段,预计2025年上半年可获得NMPA注册证书 [14] - 持续推进与Stereotaxis的合作,其核心产品第五代"泛血管介入手术机器人磁导航系统"及双方共同合作研发的磁导航消融导管均已递交注册申请 [19] 期间费用管控成效显著 - 2024年上半年,公司的综合毛利率同比降低8.54pct至59.10%,系国内集采的影响及新品处于商业化早期阶段未形成规模效应 [20] - 销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为27.65%、10.01%、19.42%、-0.98%,同比变动幅度分别为-7.34pct、-0.92pct、-9.15pct、+1.51pct [20] - 综合影响下,公司整体净利率同比提升7.06pct至8.58% [20] 盈利预测与财务指标 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为4.77亿/6.71亿/9.03亿元,同比增速分别为45%/41%/35% [21] - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.49亿/0.90亿/1.58亿元,分别增长761%/84%/75% [21] - 预计2024-2026年EPS分别为0.10/0.19/0.34,按照2024年8月23日收盘价对应2024年205倍PE [21]

公司概况 - 公司名称为上海微创电生理医疗科技股份有限公司，证券代码为688351[1] - 本次投资者关系活动为电话会议[2] - 参与单位包括中信建投、华泰证券、兴业证券等多家券商和基金公司[2] - 公司接待人员为董事、总经理孙毅勇和财务副总经理兼董事会秘书朱郁[4] 销售情况 - 2024年上半年公司全球手术量约1.2万例，实现营业收入1.98亿元，同比增长39.57%[5] - 其中国内营业收入增长超过45%，主要得益于产品结构优化和新品增速较快[5] - 国外营业收入同比增长约36%，2024年第二季度增速超过80%[5] 毛利率情况 - 2024年上半年公司整体毛利率较同期有所下降，主要系国内集采降价和新产品商业化初期成本较高[5] - 未来随着新产品产量增加和成本优化措施,新产品生产成本将逐步降低[5] 产品推广情况 - 压力射频消融导管在国内开展近2000例手术,其中三分之一用于房颤治疗[5] - 在国外市场,2024年上半年房颤手术占三维手术量的25%,预计全年压力导管手术量超过1000例[5] 集采情况 - 福建联盟集采部分省份已开展第二年采购协议续签工作,公司正积极开展续约[5] - 福建省尚未发布第二轮集采通知,公司还未知具体开展时间[5] 海外市场 - 2024年上半年,公司在拉美区域的营收增速最快,主要得益于新产品推出[5] - 新获批的磁定位环肺导管在标测导管中推广情况较好[5] 研发情况 - 公司自主研发的三维心脏电生理标测系统已更新至第四代,持续开展迭代升级[5] - 公司主要围绕心脏电生理领域开展研发,目前在研项目包括压力脉冲消融导管、肾动脉消融和心腔内超声心导管等[5]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [12] 报告的核心观点 业绩持续快速增长 - 2024H1，公司实现营收1.98亿元（YoY+39.57%）、归母净利润0.17亿元（YoY+689.30%）；经营活动现金流净额0.38亿元。从Q2单季度来看，公司实现营收1.09亿元（YoY+21.36%）、归母净利润0.13亿元（YoY+11.86%）。[8] - TrueForce®压力导管、IceMagic®冷冻消融产品等新产品同比增长475%；三维手术量累计突破7万例。[8] 国内市场表现 - 集采加速放量。TrueForce®压力导管入院速度相对加快，使用量不断攀升，上市以来已完成了近3000例压力监测指导下的射频消融手术。[9] - 完成冷冻消融产品全国挂网及新品应用。IceMagic®冷冻消融产品已完成近30个省份的挂网，全球首个具有表面多路测温功能的IceMagic®多路测温冷冻消融导管已在华西医院等地开展上市后首批临床应用。[9] - 积极开展学术推广，全力进军房颤市场。[9] 海外市场表现 - 已实现36个国家地区覆盖。三维手术量实现快速增长。[10] - TrueForce®压力导管成为公司销售额占比最高的产品，为国产房颤治疗方案走向国际市场奠定了良好开端。[10] - 积极开展学术推广，持续提升品牌影响力。[10] 管线储备丰富，成长性保障充分 - 内生外延加快完善PFA领域布局。脉冲消融导管已进入临床随访收尾阶段；参股的商阳医疗的脉冲电场消融项目已递交国内注册。[11] - RDN领域研发持续推进。肾动脉消融已开展多中心临床入组；FlashPoint®肾动脉射频消融系统通过NMPA创新医疗器械特别审查申请。[11] - 持续推进合作研发，磁导航机器人预计年内获批。[11] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年的营收分别为4.82/6.53/8.58亿元，归母净利润为0.61/1.10/1.50亿元。[12]

报告公司投资评级 - 华福证券维持"买入"评级[8] 报告的核心观点 - 公司高端新品入院速度加快,TrueForce®压力导管、IceMagic®冷冻消融产品等新品收入同比增长475%[4] - 公司全面布局"冰火电"能量平台,多项在研项目进入临床中后期,资本化研发投入大幅降低[5] - 创新产品的更新迭代与重磅新品上市将持续为公司业绩贡献增量、提升市场份额[5] 财务数据总结 - 2024H1公司实现营收1.98亿元(同比+39.6%),归母净利润1701万元(同比+689.3%),归母扣非净利润92万元(同比+107.5%)[3] - 预计公司2024-2026年EPS为0.13/0.21/0.31元[7] - 公司2023-2026年营业收入预计将保持37%-43%的高增长[11] - 公司2023-2026年净利润预计将保持44%-935%的高增长[11]

华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合证券"或"保荐人"）作 为上海微创电生理医疗科技股份有限公司（以下简称"微电生理"或"公司"） 首次公开发行股票并在科创板上市的保荐人及持续督导机构，根据《证券发行上 市保荐业务管理办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则（2024 年 4 月修 订）》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等 相关法律、法规和规范性文件的规定，对公司首次公开发行战略配售限售股份上 市流通的事项进行了审慎核查，具体情况如下： 一、本次上市流通的限售股类型 本次上市流通的限售股为公司首次公开发行的部分战略配售限售股，股份数 量为 2,824,000 股，占公司总股本 0.60%，股东数量为 1 名，限售期限为自公司 首次公开发行股票上市之日起 24 个月。 核查意见 华泰联合证券有限责任公司关于 上海微创电生理医疗科技股份有限公司 首次公开发行战略配售限售股份上市流通的核查意见 根据中国证券监督管理委员会出具的《关于同意上海微创电生理医疗科技股 份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2022〕1587 号），公 司获准向社会公众公开发行人民币普通 ...

证券代码：688351 证券简称：微电生理 公告编号：2024-026 上海微创电生理医疗科技股份有限公司 首次公开发行战略配售限售股份上市流通公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次股票上市类型为首发战略配售股份（限售期 24 月）；股票认购方式为 网下，上市股数为 2,824,000 股。本公司确认，上市流通数量等于该限售期的全 部战略配售股份数量。 本次股票上市流通总数为 2,824,000 股。 本次股票上市流通日期为 2024 年 9 月 2 日（因非交易日顺延）。 一、本次上市流通的限售股类型 根据中国证券监督管理委员会出具的《关于同意上海微创电生理医疗科技股 份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2022〕1587 号），公司获 准向社会公众公开发行人民币普通股（A 股）70,600,000 股，并于 2022 年 8 月 31 日在上海证券交易所科创板上市。首次公开发行后公司总股本为 470,600,000 股， 其中有限售条件流通股为 408,130,829 ...

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[14] 报告的核心观点 收入保持快速增长，符合市场预期 - 公司持续深入推进全球化营销战略，引领国产电生理手术解决方案的全面推进，保持收入快速增长趋势。其中TrueForce压力导管、IceMagic冷冻消融产品等新产品同比增长475%。[5] - 截至年中，全球三维手术量累计突破7万例。经营质量持续提升，Q2毛利率略降但仍处于高位水平。[5] 国内外市场高端产品持续放量，全力进军房颤市场 - 国内市场方面，随着北京、湖北和天津的集采中标执行，公司TrueForce压力导管入院速度相对加快，使用量不断攀升。IceMagic冷冻消融产品已完成近30个省份的挂网。[6] - 国外市场方面，公司持续加大海外市场拓展力度，加快提升市场渗透率，三维手术量实现快速增长，现已累计覆盖36个国家和地区。TrueForce压力导管销量优异，成为上半年销售额占比最高的产品。[6] 产品研发进展不断，全面布局"冰火电"能量平台 - PFA方面，公司自主研发的脉冲电场消融导管已进入临床随访收尾阶段。参股公司上海商阳医疗科技有限公司的脉冲电场消融项目已递交国内注册，预计2025年上市。[8][10][13] - 标测系统方面，公司持续开展Columbus三维心脏电生理标测系统软件升级，进一步优化自动高密度标测功能。射频消融方面，公司升级产品双弯压力感知磁定位灌注射频消融导管已递交国内注册申请。[13] - 公司自主研发的一次性使用心腔内超声成像导管已完成型测检验，计划下半年开展临床试验。并持续推进与Stereotaxis的合作，其核心产品第五代"泛血管介入手术机器人磁导航系统"及双方共同合作研发的磁导航消融导管均已递交注册申请。[13]