公司2025年度财务业绩快报 - 公司2025年度实现营业总收入316，085，006.71元，同比增长39.19% [2] - 公司2025年度实现归属于母公司所有者的净利润63，393，506.15元，同比增长112.46% [2]

公司2025年度业绩表现 - 公司2025年实现营业总收入31,608.50万元，同比增长39.19% [1] - 公司2025年实现归属于母公司所有者的净利润6,339.35万元，同比增长112.46% [1] - 报告期内，公司营业总收入与利润实现同步增长 [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要得益于公司海外业务显著增长 [1] - 海外新药客户产品上市后销售持续放量，相关订单收入实现显著增长 [1] - 海外医疗器械第一大客户的订单量较上年同期明显提升，带动该板块销售收入稳步增长 [1] - 海外新药与医疗器械两大板块共同推动公司总收入与净利润增长 [1]

公司2025年度业绩表现 - 公司2025年实现营业总收入31,608.50万元，同比增长39.19% [1] - 公司2025年实现归属于母公司所有者的净利润6,339.35万元，同比增长112.46% [1] - 报告期内，公司营业总收入与利润实现同步增长 [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要得益于公司海外业务显著增长 [1] - 海外新药客户产品上市后销售持续放量，相关订单收入实现显著增长 [1] - 海外医疗器械第一大客户的订单量较上年同期明显提升，带动该板块销售收入稳步增长 [1] - 海外新药与医疗器械两大板块共同推动公司总收入与净利润实现良好增长 [1]

公司2025年度业绩快报核心数据 - 2025年度实现营业总收入31,608.50万元，同比增长39.19% [1] - 实现归属于母公司所有者的净利润6,339.35万元，同比增长112.46% [1] - 实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润4,943.82万元，同比增长153.79% [1] 业绩增长驱动因素 - 海外业务显著增长是公司营业总收入与利润实现同步增长的主要原因 [1] - 海外新药客户产品上市后销售持续放量，相关订单收入实现显著增长 [1] - 海外医疗器械第一大客户的订单量较上年同期明显提升，带动该板块销售收入稳步增长 [1] - 海外新药与医疗器械两大板块共同推动了公司营业总收入与净利润的良好增长 [1]

证券代码：688356 证券简称：键凯科技 公告编号：2026-005 北京键凯科技股份有限公司 2025 年度业绩快报公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 本公告所载2025年度主要财务数据为初步核算数据，未经会计师事务所审 计，具体数据以公司2025年年度的定期报告为准，提请投资者注意投资风险。 | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 增减变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | | | | | （％） | | 营业总收入 | 316,085,006.71 | 227,096,825.17 | 39.19 | | 营业利润 | 70,861,273.76 | 33,803,851.61 | 109.62 | | 利润总额 | 70,103,322.24 | 32,670,682.36 | 114.58 | | 归属于母公司所有者 的净利润 | 63,393,506.15 | 29,837,797.00 | 112.46 | | 归属于母公司所有者 的扣除非经常性损益 | 49, ...

纪要涉及的行业或公司 * 行业：全球军贸行业[1] * 公司：中国军事工业企业，包括但不限于广东宏大、洪都航空、高德红外、内蒙一机、中航成飞、瑞创威纳、北化股份、光电股份、中润光学、中航沈飞、国睿科技、航天南湖、中航西飞[2][9] 核心观点和论据 * **核心驱动因素：全球地缘政治紧张与“世界警察”缺失** 特朗普2 0时代美国战略收缩，导致全球“世界警察”缺失，加剧不安全感，引发更多区域冲突，为军贸市场带来长期需求增长[1][3] * **冲突范围扩大与持续性** 冲突不仅限于俄乌、中东等传统热点，已扩展至南美、亚太等区域，预计未来5-10年地缘政治紧张将持续，为军贸市场提供中周期增长动力[1][4] * **全球主要冲突表现** 当前冲突包括2025年的印巴、巴以、伊以、俄乌冲突，以及2026年初的委内瑞拉事件，核心矛盾未解决导致紧张局势持续[1][5] * **各地区军贸需求分析** * **欧洲**：即便俄乌冲突结束，仍需面对俄罗斯威胁，军事自主化和增加军费是长期趋势[1][5] * **中东**：美伊谈判不理想，核心矛盾难调和，未来两到三年内局势将保持紧张[5] 形成以色列、伊朗、土耳其及阿拉伯国家四大权力中心，以及反美、亲美、促变革三大阵营[3][13] 沙特、阿联酋、卡塔尔、阿尔及利亚等富裕国家军费开支多，采购需求大，埃及也是重要军事采购国[3][14] * **亚太**：日本大幅增加军费，高盛扫描上任带来不确定性[1][5] * **南美**：成为美国新版国家战略的新焦点[1][5] * **中国军贸的机遇与进展** * **替代角色**：中国军贸将逐步替代俄罗斯，高端战机和防空导弹等产品将满足国际市场需求[3][10] * **最新订单进展**：2026年2月沙特房屋展可能达成多个中式装备意向订单[1][6] 2026年1月，中国至少与6个国家签署骁龙采购协议；1月26日巴基斯坦预计采购中国HD-1超高音速导弹及其他防空系统[7] * **公司层面印证**：国睿科技、高德红外等上市公司关联交易大幅增长，反映新签订单显著增加[1][7] * **美国特朗普2 0时期的政策特点** * 延续保守主义，追求美国单极霸权，通过遏制、经济战和增强军事力量应对大国竞争[3][11] * 军费开支持续增加并达历史高点，重视非对称作战领域（如太空部队），对外呈现战略收缩特点，大规模战争减少但区域冲突增加，战略重心转向印太和欧洲[12] 其他重要内容 * **军贸订单周期与投资逻辑** 战略性军贸订单落地周期较长，体现在上市公司报表上的显著业绩改善需要更长时间，属于中长期投资思路[3][10] * **投资者关注方向** * **军贸订单落地预期明确**：广东宏大、洪都航空、高德红外、内蒙一机、中航成飞等[9] * **军民两用方向（中上游）**：如瑞创威纳、北化股份、光电股份、中润光学等，通过出口元器件或组件参与国际市场[2][9] * **战略性推荐**：中航沈飞、国睿科技、航天南湖、中航西飞等[9] * **潜在需求结构差异** 中东潜在新增需求主要来自整机，而欧洲偏向中上游需求，如电子元器件和材料类产品[15]

文章核心观点 - 北京键凯科技股份有限公司持股5%以上股东吴凯庭通过集中竞价交易减持公司股份 导致其持股比例下降超过1个百分点 公司就此发布提示性公告 [1][2] 股东权益变动基本情况 - 股东吴凯庭于2026年2月6日至2026年2月9日期间 通过集中竞价方式减持公司股份89,392股 [2] - 减持后 其持股数量由7,932,833股减少至7,843,441股 [2] - 其持股占公司总股本的比例由13.08%下降至12.93% 变动幅度为0.15个百分点 触及1%的披露刻度 [2] 权益变动性质与影响 - 本次权益变动不触及要约收购 [2] - 本次变动属于持股5%以上非第一大股东减持 不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化 [2] - 本次变动不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响 [2] 信息披露与后续安排 - 根据相关法规 本次权益变动不涉及信息披露义务人披露权益变动报告书 [2] - 本次权益变动后 信息披露义务人仍处于其减持计划实施期间 公司将继续督促其遵守减持规定并履行信息披露义务 [2]

股东减持 - 2026 年 2 月 6 日至 9 日股东吴凯庭减持 89,392 股[6] - 吴凯庭持股由 7,932,833 股减至 7,843,441 股[6] - 吴凯庭持股比例由 13.08%降至 12.93%[4][6] 权益变动影响 - 不触及要约收购，不导致控股权变化[7] - 不影响公司治理与持续经营，无需披露报告书[7] 后续情况 - 权益变动后吴凯庭仍处减持计划实施期[7]

股东权益变动 - 股东吴凯庭于2026年2月6日至2026年2月9日通过集中竞价方式减持公司股份8.94万股 [1] - 减持后其持股数量由7,932,833股减少至7,843,441股，持股比例由13.08%下降至12.93% [1] - 本次权益变动比例达到1%的披露刻度 [1]

行业投资评级 - 投资评级为 **看好**，并维持该评级 [14] 报告核心观点 - 2025年以来，中国创新药研发景气度渐趋改善，创新药企业资金充沛程度增加，研发投入意愿增强，有望带动创新药产业链进入新一轮景气周期 [5][11][12] - 在对外授权合作（BD）的新商业模式趋势下，国内早期研发产业链或将显著受益 [5][13] 根据目录总结 “创新链”概念与复盘 - 医药行业内部已形成从上游生命科学服务（仪器、试剂、耗材）、中游CXO（研发生产外包）到下游创新药的垂直型“创新链” [24] - 据Frost & Sullivan数据，2023年创新药对CXO的外包率达**49.2%**，生命科学服务的客户中**70-80%**为医药工业端，产业链内部关联度高 [26] - 发展历程分为三个阶段： - **2020年前**：政策支持、人才回流、资本助力开启中国创新药崛起时代，带动CXO和生命科学服务行业萌芽与快速发展 [30][35] - **2020-2022H1**：全球公共卫生事件推动资本加速涌入，需求高景气，创新链板块实现跨越式发展并引发上市热潮 [39][44] - **2022H2-2024年**：脉冲需求退潮叠加全球资本退潮，行业供需关系逆转，进入调整期，相关公司收入及利润端承压 [54][57] 2025年创新药研发景气度改善 - **资金充沛程度大幅提升**：2025年，中国医药企业IPO募集资金、上市公司增发、生物医药投融资及对外BD首付款合计达**2015亿元**，同比增长**145%** [11][81] - 具体资金来源表现： - **IPO通道拓宽**：2025年港股医药IPO募集资金**336亿元**，同比增长**334.7%**；A股医药IPO募集资金**91亿元**，同比增长**216.6%** [62][66] - **增发规模加大**：2025年A股医药公司增发规模**99亿元**，同比增长**111.1%**；H股医药公司增发规模**668亿港元**，同比增长**194.9%** [70] - **生物医药投融资触底回升**：2025年中国生物医药投融资项目**201个**，金额**58亿美元**，同比分别增长**18.9%**和**28.0%**；2025年第四季度金额**22.5亿美元**，创2022年第二季度以来单季度新高 [75][76] - **对外BD成为重要资金来源**：2025年中国对外BD首付款达**69亿美元**，同比增长**224.9%**，体量已超过同年生物医药投融资总额；潜在里程碑金额高达**1259.8亿美元**（约合**8805亿元**），同比增长**185.9%** [78][81] - **研发投入意愿增强**：对外BD新模式具有缩短资金回笼周期、分散风险、加速全球化等优势，能提高研发投入回报率，从而提升企业研发投入意愿 [11][88][91] 对外BD趋势下的投资机会 - **早研产业链显著受益**：对外BD模式使得早期研发项目成为可交易、可变现的资产，并具有较高的回报率，预计将引导更多研发资金流向早期阶段 [13][97] - 受益领域包括：药物发现CRO、安评CRO，以及药物发现和临床前阶段所需的**试剂、耗材、模式动物**等 [13] - 提供有国际竞争力产品或服务的细分领域龙头公司，有望借助创新药对外BD实现“借船出海”，迎来快速发展 [13][97]