板块表现 - 电子化学品板块当日下跌1.53% 领跌个股为容大感光[1] - 上证指数下跌1.18%至3573.21点 深证成指下跌1.73%至11009.77点[1] 个股涨跌 - 思泉新材涨幅20%居首 收盘价103.66元 成交量6.63万手 成交额6.67亿元[1] - 天承科技上涨1.97%至65.26元 成交量9.80万手 成交额6.59亿元[1] - 同宇新材微涨0.91%至175.37元 成交量3.21万手 成交额5.72亿元[1] - 光华科技上涨0.61%至19.80元 成交量37.20万手 成交额7.48亿元[1] - 中石科技上涨0.50%至30.01元 成交量32.12万手 成交额9.77亿元[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出7.95亿元 游资资金净流出5670.95万元[3] - 散户资金净流入8.51亿元 显示散户与机构资金出现分化[3]

本次上市流通的限售股类型 - 公司首次公开发行人民币普通股（A）股83,868,089股，于2022年8月2日在上海证券交易所科创板上市，发行完成后总股本为335,472,356股，其中有限售条件流通股260,980,728股，无限售条件流通股74,491,628股 [1] - 本次上市流通的限售股股东为Favored Tech Corporation Limited，锁定期为自公司股票上市之日起36个月，对应的股份数量为208,533,334股，占公司股本总数的62.16% [1] - 本次解除限售并申请上市流通股份数量208,533,334股，将于2025年8月4日上市流通 [1][4] 本次上市流通的限售股形成后至今公司股本数量变化情况 - 自公司首次公开发行股票限售股形成至本核查意见披露日，公司未发生因利润分配、公积金转增导致股本数量变化的情况 [1] 本次上市流通的限售股的有关承诺 - 限售股股东Favored Tech承诺自公司股票上市之日起36个月内不转让或委托他人管理其持有的股份，也不得提议由公司回购该部分股份 [2] - 若公司股票在上市后6个月内连续20个交易日收盘价均低于发行价，或6个月期末收盘价低于发行价，Favored Tech持有的股票锁定期将自动延长6个月 [2] - Favored Tech拟长期持有公司股票，在限售承诺期满后两年内，除为投资、理财等财务安排需减持一定比例的股票外，无其他减持意向 [3] - 减持价格将根据市场价格确定，并符合相关法律法规及规范性文件的规定 [3] 控股股东及其关联方资金占用情况 - 公司不存在控股股东及其关联方占用资金情况 [4] 本次上市流通的限售股情况 - 本次上市流通的限售股总数为208,533,334股，占公司总股本的62.16%，限售期为36个月 [4] - 本次上市流通日期为2025年8月4日 [4] - 限售股上市流通明细清单显示，本次上市流通数量为208,533,334股，剩余限售股数量为0 [4][6]

限售股上市流通概况 - 本次上市流通股票为首发限售股份，上市股数为208,533,334股，占公司总股本的62.16% [1][2] - 上市流通日期为2025年8月4日（原定2025年8月2日因非交易日顺延） [1][5] - 股票认购方式为网下发行，限售股东为Favored Tech Corporation Limited，锁定期为自上市之日起36个月 [2][5] 公司股本结构变化 - 公司首次公开发行A股83,868,089股，2022年8月2日科创板上市后总股本为335,472,356股，其中有限售条件流通股260,980,728股，无限售条件流通股74,491,628股 [1] - 自限售股形成至公告披露日，公司未因利润分配或公积金转增导致股本数量变化 [2] 股东承诺及减持安排 - 限售股东Favored Tech承诺：若上市后6个月内股价连续20个交易日低于发行价（除权除息调整后），锁定期自动延长6个月 [3] - 股东减持需遵守《科创板股票上市规则》及减持细则，若因违规减持导致收益需上缴公司 [4] - 除财务安排外，股东无主动减持意向，减持方式包括竞价交易、大宗交易、协议转让等 [4] 中介机构核查意见 - 保荐机构确认限售股东已履行股份锁定承诺，上市流通事项符合《公司法》《证券法》及科创板规则 [5] - 公司信息披露被认定为真实、准确、完整，保荐机构对限售股解禁无异议 [5] 限售股明细数据 - 本次解禁限售股总数208,533,334股，限售期36个月，解禁后剩余限售股数量为0 [5] - 限售股类型为首次公开发行限售股份，股东持股比例62.16% [5]

股本情况 - 公司首次发行A股83,868,089股，发行后总股本335,472,356股[1] - 有限售条件流通股260,980,728股，无限售条件流通股74,491,628股[1] 限售股情况 - 本次上市流通限售股股东为Favored Tech，数量208,533,334股，占比62.16%[2] - 2025年8月4日起208,533,334股限售股上市流通[2] 限售承诺 - Favored Tech承诺36个月内不转让，锁定期满后两年减持价不低于发行价[4] - 重大违法触及退市标准期间不得减持[5] - 拟长期持有，期满两年除财务安排无其他减持意向[6] 其他情况 - 公司不存在控股股东及其关联方占用资金情况[8] - 保荐机构对本次限售股上市流通无异议[14]

股本结构 - 首次公开发行A股83,868,089股，发行后总股本335,472,356股[2] - 首次发行后有限售条件流通股260,980,728股，无限售74,491,628股[2] 限售股情况 - 本次上市流通限售股208,533,334股，占股本62.16%[3] - 本次上市流通限售股股东为Favored Tech，锁定期36个月[3] - 本次解除限售股份208,533,334股，2025年8月4日上市流通[2][3] 股东承诺 - Favored Tech承诺36个月内不转让或委托管理股份，不提议回购[5] - Favored Tech拟长期持股，期满两年内除财务安排外无减持意向[7] 其他情况 - 公司无控股股东及其关联方占用资金情况[9] - 保荐机构对本次限售股上市流通无异议[11]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“推荐”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司作为国内纳米镀膜领域龙头企业，在薄膜产品、设备研发、工艺验证等领域实现突破，成为海内外大客户核心供应商，随着消费电子市场回暖及新兴领域需求扩张，营收和利润有望持续提升 [1] - 公司具备纳米镀膜全线核心技术，挖掘多元化市场打开成长天花板，深度绑定消费电子市场龙头厂商，同时布局汽车、医疗等新兴领域 [3] 根据相关目录分别进行总结 菲沃泰：定制化纳米薄膜产品龙头，纳米薄膜产品 + 设备全领域突破 - 十载耕耘行业，铸就全球纳米薄膜领域领先者，自 2016 年成立以来聚焦纳米薄膜研发和制备，已成为全球纳米镀膜领域技术和产业规模领先者，发展历经初创、发展开拓、创新突破三个阶段 [10][14] - 业绩走出低谷期，营收和利润实现双增长，2018 - 2021 年业绩高速增长，2022 - 2023 年受市场影响营收下滑，2024 年营收和利润双增，2025 年一季度继续增长，费用率下降助力净利润扭亏为盈 [19][23] - 管理和技术团队经验丰富，专利数量节节攀升，实控人产业经验丰富，研发投入效果显著，截至 2024 年底累计授权专利 334 项 [27] 产业革新驱动纳米材料市场扩张，PECVD 市场下游持续加码 - 纳米材料行业方兴未艾，中国市场蕴含广阔空间，纳米材料在多领域有应用潜力，行业上下游产业链广泛，正逐步替代传统材料，中国纳米科技发展迅速 [28][32] - 伴随各行业创新升级，纳米薄膜市场需求持续增长，纳米薄膜功能丰富，应用范围广，从行业广度和深度看市场前景广阔，2023 年全球纳米薄膜市场规模约 141.8 亿美元，预计到 2032 年底超 663.5 亿美元 [41][45] - PECVD 镀膜下游应用广泛，市场容量有望持续提升，纳米膜制备方法分液相法和气相法，气相沉积技术优势明显，PECVD 技术在多种下游有广泛应用 [46][55] 公司具备纳米镀膜全线核心技术，挖掘多元化市场打开成长天花板 - 全流程一体化自主生产模式，打破国外技术垄断，公司形成纳米镀膜设备制造、材料配方及制备工艺、纳米镀膜定制化服务和工艺三个方面核心技术，突破国外技术垄断，在与对手竞争中获客户认可 [3][57] - 消费电子业务为基，多元化布局汽车、医疗等新兴领域市场，消费电子市场发展带动纳米薄膜需求，公司绑定龙头厂商，市场占有率攀升，同时布局汽车、医疗等新兴领域，纳米薄膜在汽车电子防护有应用，创新技术已在多产品量产 [65][72] 盈利预测与投资建议 - 盈利预测与业务拆分，纳米薄膜产品业务预计 2025 - 2027 年增速分别为 20%、40%、50%，毛利率分别为 52%、55%、57%；其他业务预计 2025 - 2027 年增速分别为 20%、30%、35%，毛利率分别为 51%、52%、55%；预计 2025 - 2027 年销售、管理、研发、财务费用率合理收敛 [73][76] - 估值分析，选取汇成真空、道明光学作为可比公司，2026 - 2027 年公司估值低于可比公司平均水平 [77] - 投资建议，预计公司 2025 - 2027 年营业收入为 5.75、8.02、11.96 亿元，归母净利润为 0.78、1.31、2.23 亿元，EPS 为 0.23、0.39、0.66 元，对应 PE 为 69、41、24 倍，首次覆盖，给予“推荐”评级 [3][79]

回购方案核心内容 - 回购方案由实际控制人、董事长、总经理宗坚先生提议，首次披露日为2024年8月6日 [1] - 回购实施期限为董事会审议通过后12个月内，预计回购金额5,000万元至10,000万元，回购价格上限19元/股 [1] - 回购用途为员工持股计划或股权激励，不涉及减少注册资本或可转债转换 [1] 回购审批与调整 - 第二届董事会第六次会议审议通过回购方案，初始回购价格上限为14.22元/股，后经第十次会议调整为19元/股 [1][2] - 回购方案执行期间仅调整价格上限，其他内容未发生变化 [2] 回购实施情况 - 实际回购465.8312万股，占总股本1.3886%，支付金额5,020.26万元，价格区间8.61元/股至17.73元/股 [1][3] - 首次回购于2024年8月7日完成，累计回购股份通过集中竞价交易方式执行 [2][3] - 回购资金为公司自有资金，未对经营活动、财务状况及控制权产生重大影响 [4] 股份变动与处理安排 - 回购后股份总数不变（335,472,356股），有限售条件流通股占比62.16%，无限售条件流通股占比37.84% [4] - 回购股份存放于专用证券账户，占比从2.80%增至4.19%，暂不享有表决权、利润分配等权利 [4] - 回购股份计划用于股权激励，若三年内未转让完毕将依法注销 [4] 合规性说明 - 回购过程符合《上市公司股份回购规则》及上交所自律监管指引，实际执行与原方案无差异 [3][4] - 控股股东、实际控制人及董监高在回购期间未买卖公司股票 [4]

回购金额 - 预计回购金额5000万元至10000万元[2] - 实际回购金额为5020.26万元[2] 回购股份 - 实际回购股数465.8312万股，占总股本比例1.3886%[2] - 回购后专用账户股份占比4.19%[9] 回购价格 - 实际回购价8.61元/股至17.73元/股[2] - 原回购价上限14.22元/股，后调至19.00元/股[3][4] 时间节点 - 2024年8月5日通过回购议案[3] - 2024年8月7日首次回购[5] - 2024年10月29日调整回购价上限[4] 其他 - 控股股东期间无买卖公司股票[8] - 回购前限售股占比62.16%[9]

股票期权授予登记 - 授予登记人数为15人[2] - 完成日期是2025年6月25日[3] - 授予登记数量为465.8312万份[3] 股票期权基本信息 - 授予日为2025年5月21日[7] - 行权价格为16.00元/股[7] - 激励计划有效期最长不超过60个月[8] 行权安排 - 首次行权等待期为自授予日起12个月，第二次为24个月[8] - 第一个行权期可行权数量占获授期权数量比例为50%[9] - 第二个行权期可行权数量占获授期权数量比例为50%[10] 人员股份转让限制 - 董事和高级管理人员任职期间每年转让股份不得超过其所持本公司股份总数的25%[10] 核心人员获授情况 - 核心技术人员康必显获授20，占比4.29%，隋爱国获授60，占比12.88%，夏欣获授50，占比10.73%[13] - 核心技术人员小计获授150，占比32.20%[13] - 其他技术骨干、业务骨干共11人，获授315.8312，占比67.80%[13] 激励计划限制 - 任何一名激励对象获授股票未超公司总股本1%，全部有效激励计划涉及标的股票总数累计不超20%[14] 其他信息 - 股票期权代码为1000000862、1000000863[15] - 本次股票期权授予登记人员名单及权益数量与2025年5月22日披露内容一致[15] - 公告发布日期为2025年6月27日[17]

行业背景与公司定位 - 汽车产业电动化、智能化变革推动汽车电子系统重要性提升，高电压、高集成度电子部件及功耗攀升使传统防护技术面临挑战 [1] - 菲沃泰纳米科技（688371 SH）凭借前沿纳米技术打造高性能降本防护解决方案，重塑汽车电子防护标准 [1] 核心技术优势 - 独创纳米镀膜技术基于分子沉积原理，可在电子部件表面形成纳米级防护膜层，具备防水、绝缘、水汽阻隔、耐腐蚀等综合性能 [2] - 案例1：为液冷车载充电机定制耐腐蚀绝缘膜层，采用"产线直连镀膜方案"降低工序流转风险，显著提升防护性能 [2] - 案例2：解决智能座舱中控板淋水/盐雾/高温高湿导致的短路问题，压力传感器在-40℃至125℃高低温冲击下保持高精度 [2] 成本效益与产业价值 - 油泵PCBA控制板采用纳米涂层后简化结构设计，减少重量尺寸，降低约20%系统级成本 [3] - 独创"膜层与装备"一体化技术平台，将纳米镀膜工艺与自动化设备深度融合，满足车企大规模生产需求 [4] 市场应用与认证 - 产品覆盖汽车传感、激光雷达、三电系统、电驱电控等全产业链环节，已实现全球最大新能源车企规模量产 [4] - 通过汽车零部件头部Tier1客户VDA6 3质量体系审核，获工信部国家重点专精特新"小巨人"企业认定 [4][8] 研发成果与专利储备 - 自主研发纳米镀膜设备被认定为江苏省首台（套）重大装备产品，设有江苏省企业院士工作站 [8] - 截至2024年底累计获得专利及软件著作权327项，正加速布局新一代纳米复合镀膜材料 [6][8] 跨领域布局与战略合作 - 业务延伸至消费电子、无人机、医疗器械、LED照明、工业控制等领域，与行业头部企业建立战略合作 [7] - 积极拓展浸没式液冷等新兴领域纳米薄膜解决方案，提升科技产品性能与用户体验 [7][8]