公司首次覆盖 美埃科技（688376.SH 库存消化逐渐进入尾声，12 英寸晶圆厂产能利用率有望恢复。根据集邦咨询， 2023Q2 中国大陆晶圆代工产线产能利用率有所改善，以中芯国际为例，其 23Q2 财报显示产能利用率为 78.3%，环比提升 10.2pct（24Q1 为 80.8%，环比提升 4pct），出货量相比一季度上涨 12.1%。截至 2023Q3，中国大陆 12 英寸晶圆代 工产线总产能 152.7 万片/月，8 英寸晶圆代工产线总产能 145.4 万片/月。集邦咨 询预计，多数厂商到 2024 年底 8 英寸产能利用率都将提升 5 到 10pct，达 60% 以上，部分龙头代工厂或超 70%；12 英寸则有望恢复至 65%以上，部分龙头企 业有望超 80%。 2.3. 医疗装备产业升级&空气治理趋严扩展洁净室应用领域 公司首次覆盖 美埃科技（688376.SH 相较于工业洁净室领域主要针对无生命微粒，生物洁净室除了需要控制无生 命悬浮微粒之外，对微生物等生命微粒的控制要求较工业领域更高。 2021 年 12 月，工业和信息化部、国家卫生健康委等 10 部门联合印发的《"十四 五"医疗装备产业发 ...

公司概况 - 美埃（中国）环境科技股份有限公司，证券代码：688376，证券简称：美埃科技 [1] - 投资者关系活动类别包括特定对象调研、业绩说明会、电话会议等 [2] 业绩表现 - 2023年营业收入150,530.91万元，同比增长22.68%；归属上市公司股东净利润17,323.27万元，同比增长40.76% [3] - 2024年一季度营业收入27,324.91万元，同比增长2.08%；归属上市公司股东净利润3,539.20万元，同比增长5.44% [3] 业务板块 - 2023年洁净室空气净化业务收入112,300.80万元，同比增长28.61%；其他业务收入38,230.11万元，同比增长8.05% [4] - 风机过滤单元及过滤器产品收入129,822.78万元，同比增长32.35%；其他产品收入20,708.13万元，同比减少15.86% [4] - 境内业务收入133,470.37万元，同比增长21.72%；境外业务收入17,060.54万元，同比增长30.79% [4] 研发与创新 - 2023年研发费用7,011.23万元，占营业收入的4.66%；研发人员180人，占总人数的19.59% [4] - 2023年新增授权发明专利5项，实用新型专利15项，外观设计专利2项，软件著作权3项，其他知识产权15项 [4] - 截至2023年底，公司专利总数159项，其中发明专利26项，实用新型专利75项，外观设计专利29项，软件著作权29项 [4] 市场与竞争 - 公司在国内半导体洁净室领域市场占有率30% [5] - 2023年替换耗材收入占比总营收的30%，未来有进一步提升空间 [5] - 耗材更换频率：初中效过滤器6到12个月，高效过滤器2到8年 [6] 未来发展 - 公司致力于成为全球领先的空气净化产品制造商和服务商 [8] - 未来将在稳定国内电子半导体行业收入的前提下，积极拓展海外半导体市场；推动医用空气净化设备的研发、生产及销售业务；发展大气治理业务 [8]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为15.05亿元，同比增长22.68%[1] - 公司2024年第一季度营业收入为2.73亿元，同比增长2.08%[1] - 公司2023年整体毛利率为27.25%，同比下降0.57%[1] - 公司2023年研发投入为0.71亿元，同比增长35.62%[2] - 公司替换耗材收入占总营收约30%，未来有进一步提升和扩展的空间[2] 未来展望 - 公司预测2024-2026年营业收入分别为19.01/23.19/27.70亿元，归母净利润分别为2.27/2.85/3.61亿元，维持“买入”评级[3] - 美埃科技2026年预计营业收入将达到2770百万元，较2023年增长84.2%[6] - 美埃科技2026年预计净利润为360百万元，较2023年增长108.1%[6] - 美埃科技2026年预计ROE为15.1%，较2023年增长4.5个百分点[6] 风险提示 - 风险提示包括下游半导体行业波动风险、产能释放不及预期风险、技术升级迭代风险[4] 评级 - 华福证券对美埃科技给出买入评级，预计未来6个月内个股相对市场基准指数涨幅在20%以上[13]

业绩总结 - 公司在2023年实现收入15.05亿元，同比增长22.68%[1] - 公司23年风机过滤单元及过滤器产品实现收入12.98亿元，同比增长2.4%[1] - 公司23年国外收入占比约为30%，海外业绩有望释放，境外营收1.7亿元，同比增长30.8%[2] - 公司2024-2026年预计EPS分别为1.77/2.27/2.67元，对应PE分别为18.25X/14.26X/12.12X，目标价44.25元[3] - 公司过滤器和风机过滤单元收入占比达到85.7%，毛利占比达到89.0%[10] - 24Q1公司实现营收2.7亿（+2.1%），归母净利润0.35亿（+5.4%）[11] - 公司销售净利率持续提升至12.95%，研发费用率持续提升至4.79%[12] 市场展望 - 公司主营业务聚焦于半导体超洁净厂房，市场份额占比30%，预计2024年半导体市场需求有望回升[2] - 公司通过全球化布局，拓展海外市场，海外收入占比逐年增长，2018-2023年CAGR达36%[22] - 公司预测2024-2026年分业务收入和毛利率，展示出持续增长的趋势[25] 估值分析 - 公司相对估值较为合理，给予买入评级，目标价为44.25元[25] - 公司与可比公司再升科技和金海高科的估值对比表现较为稳定，具有投资吸引力[26] 财务预测 - 美埃科技2023年营业收入预测为1505.31百万元，2026年预计达到2741.20百万元[28] - 净利润预计从172.85百万元增长至358.55百万元，增长率分别为39.46%和17.58%[28] - 资产负债率预计从2023年的45.13%下降至2026年的41.72%[28] - ROE预计从10.54%增长至14.36%，ROA预计从5.78%增长至8.37%[28] - 每股收益预计从1.29增长至2.67，每股净资产预计从12.21增长至18.58[28]

业绩总结 - 公司2023年营业收入同比增长22.68%[1] - 公司2023年归母净利润同比增长40.76%[1] - 公司2023年销售净利率同比提升1.38pct[1] - 公司2023年销售毛利率同比提升0.86pct[1] - 公司2023年期间费用同比增长20.43%至2.31亿元[1] - 公司2023年经营活动现金流净额由负转正，同比增长16.31%至1.2亿元[1] - 公司2023年耗材收入占总营收提升至30%[1] - 公司2023年境外收入/毛利占比达11%/11%[1] - 公司预测2026年归母净利润将同比增长25.76%至3.5亿元[1] 产品和技术 - 公司2023年风机过滤单元及过滤器产品营业收入占比近90%[1] 市场扩张和并购 - 美埃科技2026年预计营业总收入将达到2,706百万元，较2023年增长79.7%[2] - 公司预测2026年净利润将达到355百万元，同比增长105.2%[2] - 2026年每股收益预计为2.64元，较2023年增长104.7%[2] - 公司预测2026年ROE-摊薄率将达到14.22%，较2023年增长34.7%[2]

业绩总结 - 美埃科技2023年全年实现营业收入15.05亿元，同比增长22.68%[1] - 公司2024年一季度实现收入2.73亿元，同比增长2.08%[1] - 公司2023年境内收入13.35亿元，同比增长21.72%[1] 未来展望 - 2026年公司预计营业收入将达到2872.1百万元，较2022年增长134.4%[4] - 2026年公司预计净利润率将达到12.8%，较2022年增长2.8个百分点[4] - 2026年公司预计ROE将达到14.6%，较2022年增长6.3个百分点[4] - 2026年公司预计P/S比率将为1.5，较2022年下降了1.9个百分点[4] - 2026年公司预计CAGR为28.7%，较2022年增长3.8个百分点[4] 公司评级体系 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级，分别对未来6个月的投资收益率和波动进行分类[5] - 收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级，根据领先或落后沪深300指数的百分比确定[5] - 风险评级分为A和B两个等级，根据投资收益率的波动与沪深300指数的关系确定[5]

业绩总结 - 公司实现收入15.05亿元，同比增长22.68%[1] - 公司替换耗材收入占比提升至30%，过滤器毛利率较高，业绩稳定性和盈利能力有望提升[2] - 公司海外收入CAGR达45%，横向拓展新能源、生物医药等领域，长期成长空间广阔[4] - 公司2024-2026年预计实现收入19.36、24.08、28.89亿元，归母净利润2.35、3.00、3.82亿元[7] - 公司2023-2026年营业收入和归母净利润预测逐年增长，P/E分别为18.46、14.46、11.37[9] 市场拓展 - 海外收入占比增至11.33%，公司积极拓展海外市场，产品已获得多项认证证书[3] - 公司毛利率和归母净利率逐年提升，经营性现金流改善，现价对应PE分别为18、14、11倍[5] - 公司2023-2026年营业收入和归母净利润预测逐年增长，P/E分别为18.46、14.46、11.37[9] 投资评级 - 美埃科技股票投资评级为买入，股价为32.33美元[10] - 2026年预计每股收益为2.84美元，较2023年增长119%[10] - 2026年预计每股净资产为18.98美元，较2023年增长56%[10]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收15.1亿元，同比增长22.7%[1] - 公司23年耗材收入占比已达30%，有助于稳定业绩波动，提升现金流质量[2] - 公司23年海外业务营收同比增长30.8%，海外拓展助力产品单价提升[2] - 公司23年研发费用同比增长35.6%，持续研发、升级产品以满足半导体领域需求[2] - 公司1Q24综合毛利率/净利率分别达30.4%/13.0%，同比分别增长0.9%/0.6%[2] 未来展望 - 公司预计2024~2026年实现归母净利润分别为2.3/3.0/4.0亿元，维持“买入”评级[2] - 公司2024~2026年预计EPS分别为1.69/2.24/2.97元，对应PE分别为19倍、14倍和11倍[2] - 公司2024~2026年预计ROE分别为8.34%/10.60%/12.29%[2] - 公司2024~2026年预计P/E分别为34.16/29.47/18.94[2] - 公司2024~2026年预计P/B分别为2.85/3.13/2.33[2] 市场扩张和并购 - 2026年主营业务收入预计达到302.7亿元，较2021年增长了163.5%[3] - 公司已获得中国证监会批准，具备证券投资咨询业务资格[6]

2023年年度报告 公司代码：688376 公司简称：美埃科技 美埃（中国）环境科技股份有限公司 2023 年年度报告 ...

财务表现 - 2024年第一季度，美埃科技营业收入为273,249,082.14元，同比增长2.08%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为35,391,966.75元，同比增长5.44%[4] - 营业总收入为273,249,082.14元，较去年同期增长了5,579,416.39元[11] - 营业总成本为247,985,172.19元，较去年同期增长了9,851,730.10元[12] - 2024年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为4,987,977.13元，较上年同期略有下降[14] - 公司投资活动产生的现金流量净额为-109,227,238.19元，较上年同期有所减少[15] - 筹资活动产生的现金流量净额为-53,088,276.94元，公司偿还债务支付的现金较上年同期有所增加[16] 资产状况 - 总资产为2,935,778,939.38元，较上年度末下降1.83%[5] - 公司的非流动资产合计为680,922,623.71元，较上一季度增加了24,588,309.84元[10] - 2024年第一季度，美埃（中国）环境科技股份有限公司的流动资产总额为2,254,856,315.67元，较上一季度下降了79,268,176.42元[9] 股东情况 - 前十名股东中，MayAir International Sdn. Bhd.持股数量最多，占比48.73%[7] - 前十名无限售条件股东中，PS Fortune Limited持有最多的人民币普通股数量为3,489,466股[8] 其他信息 - 研发投入合计为13,076,659.07元，占营业收入的比例为4.79%[5] - 非经常性损益项目中，政府补助对公司正常经营业务产生持续影响的金额为3,763,572.34元[5] - 公司报告期经营情况无其他重要信息需提醒投资者关注[8]