社保基金科创板持股概况 - 截至2025年二季度末社保基金持有77只科创板股票合计持股量3.37亿股期末持股市值153.7亿元其中新进19只增持28只 [1] 行业配置偏好 - 新进和增持个股集中在生物医药计算机电子等热门赛道对应国家战略支持方向和经济转型升级领域 [1] - 持股公司行业分布集中于电子(20家)生物医药(13家)机械设备(10家)计算机(11家)四大行业 [1] - 从持股数量前20名看电力设备(6只)生物医药(4只)基础化工(3只)占比达65%电子行业仅2只 [3] 重点持股明细 - 持股数量超1000万股的7只股票包括传音控股(3826.4万股)西部超导(2058.1万股)珠海冠宇铁建重工中科星图三一重能聚合材料 [2] - 持股比例最高为安达智能(11.9%流通股)合合信息(7.26%)英科再生三一重能凯立新材 [2] 二季度调仓动向 - 增持电子行业：增持传音控股637.04万股(单季最大增幅)并增持安集科技纳芯微华峰测控龙讯股份等4家半导体企业(均不足100万股) [3] - 重点增配生物医药和计算机：10只股单季增持超100万股包括计算机4只(中科星图增522.9万股至1379万股)生物医药3只 [4] - 新进19只科创板股合计增持4508.8万股其中15只增持超100万股益方生物(610.6万股)金盘科技(516.7万股)新致软件(347万股)增幅前三 [5] 新晋个股特征 - 新进19只股上半年营收同比增速中位数25.7%归母净利润增速中位数28.14%显著优于全A中报表现 [6] - 行业分布集中于生物医药(4家)电子军工通信计算机(各2家)均为热门赛道 [6] 生物医药细分领域布局 - 创新药企益方生物上半年营收1916.38万元同比增28.85%归母净亏损收窄至-1.19亿元(去年同期-2.14亿元)社保基金413组合新晋第八大股东持股1.39% [6] - 高端医疗器械企业春立医疗上半年营收4.88亿元同比增28.27%归母净利润1.14亿元同比增44.85%二季度收入2.58亿元环比增12%社保基金新晋第七大股东持股176.3万股 [7] 减持情况 - 38只科创板股遭减持其中24只减持超100万股包括美迪凯泽璟制药龙芯中科蓝特光学迈威生物(原持股均超300万股) [8] - 部分减持个股后续股价表现强劲：迈威生物上半年涨40%减持后三季度涨109%奥来德蓝特光学兴福电子减持后均涨超20% [8]

会议基本信息 - 会议时间为2025年9月8日9点30分 [4] - 会议地点为上海市浦东新区张衡路1000弄63号 [4] - 会议召集人为公司董事会 [4] - 网络投票时间为股东会召开当日的交易时间段9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00 互联网投票平台投票时间为9:15-15:00 [4] 会议议程安排 - 会议议程包括参会人员签到、主持人宣布会议开始并报告出席情况、宣读会议须知、推举计票人及监票人、逐项审议议案、股东发言及提问、投票表决、统计表决结果、宣布表决结果及议案通过情况、宣读股东会决议、见证律师宣读法律意见书、签署会议文件等环节 [4] 议案内容 - 公司拟变更部分募集资金投资项目 将新药研发项目总投资额从180,961.89万元增加至187,811.77万元 增加6,849.88万元 [3] - 前期项目变更暂未确定用途的募集资金6,849.88万元将全部投入新药研发项目 [3] - 公司拟续聘立信会计师事务所（特殊普通合伙）担任2025年度审计机构 负责财务审计及内部控制审计工作 [3] 股东会议规则 - 股东会设会务组由董事会秘书负责会议程序安排和会务工作 [1] - 股东及股东代理人需提前登记发言 发言时间不超过3分钟 发言次数不超过2次 [1] - 会议采取现场投票和网络投票相结合的表决方式 [1] - 未填、错填或字迹无法辨认的表决票均视为弃权 [1]

新产品和新技术研发 - 新药研发项目募集资金投资金额增至187,811.77万元[13] - 6,849.88万元未确定用途资金用于新药研发项目[13] 其他新策略 - 拟续聘立信会计师事务所担任2025年度审计机构[17] 会议相关 - 2025年9月8日9点30分在上海开会，现场与网络投票结合表决[6][10] - 推举2名股东代表和1名律师计票监票，律师见证并出意见书[6]

公司股价表现 - 9月2日股价下跌5.07%至39.88元/股 成交额4.24亿元 换手率2.47% 总市值230.64亿元 [1] 业务构成 - 主营业务为创新药物研发、生产和销售 收入100%来自技术授权和技术合作 [1] 基金持仓情况 - 同泰大健康主题混合A基金持有3.72万股 占基金净值比例5.42% 为第四大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约7.92万元 最新规模618.23万元 [2] 基金业绩表现 - 同泰大健康主题混合A今年以来收益58.54% 近一年收益69.4% 成立以来亏损34.95% [2] - 基金经理马毅任职11年170天 管理规模60.63亿元 最佳回报41.66% 最差回报-0.61% [2] - 基金经理麦健沛任职114天 管理规模1.61亿元 最佳回报40.5% 最差回报8.55% [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [10] 核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入1916.38万元，较2024年同期增长28.85% [2][5] - 2025年上半年归母净利润为-1.19亿元，较2024年同期-2.14亿元亏损收窄 [2][5] - 营业成本248.68万元，同比减少60.63% [13] - 预计2025-2027年归母净利润分别为-2.46亿元、-2.53亿元及-2.27亿元 [8] - 对应EPS分别为-0.42元、-0.44元及-0.39元 [8] 已授权产品进展 - 贝福替尼（赛美纳®）一/二线治疗NSCLC适应症均获NMPA批准上市，并进入国家医保目录 [7] - 贝福替尼用于EGFR敏感突变阳性IB-IIIB期NSCLC术后辅助治疗的III期临床研究进行中 [7] - 贝福替尼联合MCLA-129治疗EGFR敏感突变晚期非小细胞肺癌研究进行中 [7] - 格索雷塞（安方宁®）中国大陆权益转授予正大天晴，2024年11月正式获批上市 [7] - 格索雷塞联合应世生物FAK抑制剂ifebemtinib一线治疗KRAS G12C突变NSCLC患者mPFS达22.3个月 [7] 在研管线推进 - Taragarestrant（D-0502）治疗ER阳性/HER2阴性乳腺癌的III期临床试验积极推进中 [8] - D-0120中国IIb期临床试验于2024年11月完成，美国II期联合别嘌醇试验于2023年4月启动 [8] - D-2570 III期临床试验方案于2025年4月完成与CDE沟通 [8] - D-2570治疗溃疡性结肠炎II期临床试验于2025年5月完成首例患者给药 [8] 商业化与收入来源 - 营业收入增长主要源于技术授权和技术合作收入增加 [13] - 通过已上市产品贝福替尼和格索雷塞的临床研发和商业化推进，有望持续获得里程碑付款和销售分成 [13]

股价与融资交易 - 8月28日公司股价下跌2.08% 成交额达7.23亿元 [1] - 当日融资买入3416.91万元但净偿还460.87万元 融资余额1.18亿元占流通市值0.75% [1] - 融资余额处于近一年70%分位高位 融券余额同样处于70%分位高位 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数9790户较上期减少7.28% 人均流通股增加7.85%至40990股 [2] - 汇添富创新医药混合A新进持股996.19万股 香港中央结算新进持股805.41万股 [2] - 中欧医疗健康增持79.05万股至909.24万股 睿远成长价值增持56.85万股至787.01万股 [2] 财务表现与业务构成 - 2025年上半年营业收入1916.38万元 同比增长28.85% [2] - 归母净利润亏损1.19亿元 但亏损额同比收窄44.25% [2] - 公司收入100%来自技术授权和技术合作业务 [1] 公司基本情况 - 公司2013年1月11日成立 2022年7月25日上市 [1] - 主营业务为创新药物的研发、生产和销售 [1] - 注册地址位于中国(上海)自由贸易试验区 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入1916.38万元，同比增长28.85%，主要因技术授权和技术合作收入增加 [1][2] - 营业成本248.68万元，同比减少60.63%，主要因技术授权和技术合作成本变化 [2] - 归母净利润-1.19亿元，较2024年同期-2.14亿元亏损收窄，盈利能力改善 [1][2] 商业化进展 - 贝福替尼（赛美纳）一/二线治疗NSCLC适应症均获批上市，并进入国家医保目录，目前正进行术后辅助治疗III期临床及联合MCLA-129治疗研究 [4] - 格索雷塞（安方宁）中国大陆权益授权正大天晴，2024年11月获批上市，2025年6月ASCO公布联合IN10018一线治疗KRAS G12C突变NSCLC mPFS达22.3个月 [4] 研发管线进展 - Taragarestrant（D-0502）治疗ER+/HER2-乳腺癌的注册III期临床试验积极推进中 [5] - D-0120中国IIb期临床试验于2024年11月完成，美国联合别嘌醇II期试验于2023年4月启动 [5] - D-2570 III期临床试验方案2025年4月完成与CDE沟通，溃疡性结肠炎II期试验2025年5月完成首例患者给药 [5] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为-2.46亿元、-2.53亿元及-2.27亿元 [5] - 对应EPS分别为-0.42元、-0.44元及-0.39元 [5]

政策驱动 - 工业和信息化部发布《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》提出19条举措 包括有序扩大市场开放 持续拓展应用场景 培育壮大产业生态 [1] - 政策目标到2030年发展卫星通信用户超千万 分业务 分阶段 分步骤有序推进卫星通信业务开放 [1] - 改革举措支持低轨卫星互联网加快发展 支持电信运营商开展终端设备直连卫星业务 组织开展卫星物联网商用试验 [2] 市场表现 - 卫星通信概念股集体走强 创意信息涨13.15% 臻镭科技涨10.58% 华力创通涨10.38% 星网宇达涨停 [1][3] - 复旦微电涨9.93% 震有科技涨8.90% 中国卫星涨7.22% 光库科技涨6.63% [1][3] - 电科芯片涨5.79% 信科移动涨5.12% 中兴通讯涨4.92% 盛路通信涨4.29% [1][3] 行业前景 - 卫星通信有望形成新的万亿级市场 技术水平和应用能力已稳步提升 [2] - 拓展应急通信 数字惠民和融合创新三大应用场景 [2] - 产业战略地位凸显 业务准入持续优化 牌照发放或将加快 [2] 投资方向 - 建议关注卫星通信服务提供商 卫星通信运营及服务 [2] - 建议关注卫星制造产业链 地面设备制造领域 [2] - 行业高频发射已至 产业拐点在即 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入0.19亿元 同比增长28.85% [1] - 归母净利润为-1.19亿元 扣非归母净利润为-1.29亿元 [1] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.07亿元 [1] - 2025-2027年归母净利润预测为-2.57亿元/-2.23亿元/-0.46亿元 [3] 研发管线进展 - 5个小分子化合物从源头自主发现推进至临床研究阶段 [2] - 贝福替尼二线及一线治疗获NMPA批准上市并进入国家医保目录 [2] - 格索雷塞于2024年11月获NMPA批准上市 [2] - 截至2025年6月30日拥有2款对外授权上市产品 1款注册临床试验阶段产品 2款II期临床试验产品及多个临床前项目 [2] 核心产品临床进展 - Taragarestrant（D-0502）为国内首个在美国进入临床试验的口服SERD抑制剂 国内Ⅲ期注册试验进度居第一梯队 [2] - D-0120为国内首个在美国进入临床试验的URAT1抑制剂 国内IIb期试验已完成 美国与别嘌醇联用进入II期 [2] - D-2570针对银屑病的II期临床疗效显著优于安慰剂及已上市TYK2抑制剂 2025年4月完成II期报告 5月启动溃疡性结肠炎II期试验 [2] 研发体系优势 - 拥有一站式自主研发体系 覆盖靶点筛选至临床开发全流程 [3] - 药物靶点精准筛选与分子设计能力可提升研发成功率并缩短周期 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 核心观点 - 研发管线覆盖肿瘤、代谢疾病、自身免疫疾病等多个治疗领域，产品极具竞争力 [2] - 公司拥有一站式自主研发体系，涵盖靶点筛选、临床前药物研发、CMC及临床开发等阶段，能提升在研产品成功率并缩短研发周期 [3] - 截至2025年6月30日，公司共有2款对外授权的上市产品、1款处于注册临床试验阶段的产品、2款处于II期临床试验阶段的产品以及多个临床前在研项目 [2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入0.19亿元，同比增长28.85% [1] - 2025年上半年归母净利润-1.19亿元，扣非归母净利润-1.29亿元 [1] - 维持2025-2027年归母净利润预测为-2.57亿元、-2.23亿元、-0.46亿元 [3] - 预计2025-2027年营业收入分别为2.31亿元、3.14亿元、5.17亿元，增长率分别为36.80%、35.89%、64.92% [4] - 2025年上半年经营活动产生的现金流量净额为-1.07亿元 [1] 研发管线进展 - 贝福替尼二线、一线治疗均已获得NMPA批准上市，且均进入《国家医保目录》 [2] - 格索雷塞已于2024年11月获得NMPA批准上市 [2] - Taragarestrant（D-0502）：中国公司中第一个在美国进入临床试验阶段的口服SERD抑制剂，国内正在进行Ⅲ期注册性临床试验 [2] - D-0120：中国公司中第一个在美国进入临床试验阶段的URAT1抑制剂，中国临床IIb期试验已完成，美国与别嘌醇联合用药研究进入临床II期 [2] - D-2570：2025年4月完成针对银屑病的II期临床研究，疗效显著优于安慰剂和已上市同类TYK2抑制剂，III期临床试验方案已完成与CDE沟通，2025年5月针对溃疡性结肠炎的II期临床试验完成首例患者给药 [2] 市场数据 - 当前股价38.55元，总市值222.82亿元 [5] - 总股本5.78亿股，近3月换手率158.98% [5] - 一年股价区间6.83元至49.68元 [5] - 近1个月绝对收益-5.68%，相对收益-13.74%；近3个月绝对收益86.80%，相对收益71.02%；近1年绝对收益500.85%，相对收益466.41% [7] 盈利能力指标 - 预计2025-2027年毛利率保持100% [11] - 2025年预计研发费用率238.73%，2026年227.71%，2027年1200.00% [12] - 2025年预计归母净利润率-111.2%，2026年-71.0%，2027年-8.9% [11] - 2025年预计ROE（摊薄）-16.5%，2026年-16.7%，2027年-3.6% [11]