指数表现与成分股涨幅 - 截至2025年9月8日10:18 上证科创板生物医药指数上涨0.89% 成分股联影医疗上涨11.48% 华大智造上涨9.35% 威高骨科上涨7.00% 诺禾致源上涨6.16% 华熙生物上涨5.65% [1] - 科创生物医药ETF上涨0.97% 最新价报1.35元 [1] 行业政策与创新进展 - 2025年"全国药品安全宣传周"信息显示医药产业创新发展良好 过去5年共批准创新药210个并保持加速增长态势 [1] - 中国在研创新药约占全球30% [1] 机构观点与行业趋势 - 医药板块估值经历长期调整后呈现结构性修复趋势 公募基金重仓持仓水平仍低于历史均值 [1] - 2025年支付端有望边际改善 创新药械有望获益 主要基于支持引导商保发展的政策背景 [1] - 持续看好医药创新领域 下半年创新药BD将持续 全球主要央行降息趋势有望推动估值提升 [1] - 医药投融资有望复苏 二级市场回暖驱动一级市场投融资回升 CXO及上游景气度持续向好 [1] - 医疗器械触底回升 招投标数据好转 以旧换新积压需求逐步释放 [1] 指数构成与产品信息 - 上证科创板生物医药指数选取科创板50只市值较大的生物医药相关领域上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年8月29日 前十大权重股包括联影医疗 百济神州 博瑞医药等 合计占比50.27% [2] - 科创生物医药ETF设有多只场外联接基金 包括鹏华上证科创板生物医药ETF发起式联接A类024732 C类024733和I类024734 [2]

股价表现 - 9月8日股价下跌5.18%至39.51元/股 成交额1.48亿元 换手率0.89% 总市值228.50亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为益方生物科技(上海)股份有限公司 位于中国(上海)自由贸易试验区 [1] - 成立日期为2013年1月11日 上市日期为2022年7月25日 [1] - 主营业务为创新药物的研发、生产和销售 收入100%来自技术授权和技术合作 [1] 基金持仓情况 - 上银医疗健康混合A(011288)二季度持有37.57万股 持股数量与上期持平 [2] - 该持仓占基金净值比例5.71% 为基金第二大重仓股 [2] - 当日基金浮亏约81.15万元 [2] 基金产品表现 - 上银医疗健康混合A最新规模1.07亿元 今年以来收益61.67% 同类排名360/8248 [2] - 近一年收益68.66% 同类排名1202/8051 成立以来亏损8.82% [2] - 基金经理杨建楠累计任职3年197天 管理规模2.16亿元 [2] - 任职期间最佳基金回报19.41% 最差回报18.15% [2]

大宗交易情况 - 9月3日大宗交易成交量12.90万股，成交金额499.88万元，成交价38.75元，较当日收盘价折价10.01% [2] - 买方为机构专用席位，卖方为中国国际金融股份有限公司上海分公司 [2] - 近3个月累计发生42笔大宗交易，合计成交金额2.43亿元 [3] 股价及资金表现 - 当日收盘价43.06元，单日上涨5.36%，日换手率3.61%，成交额6.46亿元 [3] - 近5日累计上涨11.70%，但同期主力资金净流出5047.54万元 [3] - 当日主力资金净流入1805.34万元 [3] 融资余额变化 - 最新融资余额1.31亿元，近5日减少4367.76万元，降幅达25.00% [4] 机构评级与目标价 - 近5日共有3家机构给予评级，东方证券9月3日研报给出最高目标价47.30元 [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价47.30元 当前股价40.87元[4][7] 财务表现与预测 - 2025H1营收0.19亿元 同比增长29% 归母净利润-1.19亿元 同比减亏44%[12] - 预测2025-2027年归母净利润为-2.03/-2.24/-0.94亿元 较原预测-3.46/-3.77/-2.90亿元有所上调[4] - 预计2025-2027年营业收入分别为1.41/3.23/5.25亿元 同比增长-16.5%/129.3%/62.6%[6] - 毛利率保持高位 2025-2027年预测分别为97.2%/98.9%/98.0%[6] - 研发费用显著降低 2025H1同比减少45% 主要因格索雷塞注册临床结束[12] 核心产品进展 - 贝福替尼一线适应症进入医保首年 术后辅助治疗NSCLC处于III期阶段 联合MCLA-129治疗晚期NSCLC处于I期阶段[12] - 格索雷塞首个完整商业化年度 联合IN10018一线治疗KRAS G12C突变NSCLC的Ib/II期数据优异 ORR达90.3% mPFS长达22.3个月 已进入III期阶段[12] - 格索雷塞联合方案治疗后线CRC显示显著优势 ORR 44.4% vs 16.7% mPFS 7.7个月 vs 4.0个月[12] 研发管线梯队 - Taragarestrant（口服SERD）治疗ER阳性/HER2阴性乳腺癌的III期临床进行中 处于国内第一梯队[12] - D-2570（TYK2抑制剂）治疗中重度斑块状银屑病的III期临床进行中 II期数据优异 同时开展溃疡性结肠炎II期研究[12] - D-0120（URAT1抑制剂）国内IIb期试验完成 美国联用别嘌醇II期研究进行中[12] 估值分析 - 采用自由现金流贴现估值 合理市值273.54亿元[4][13] - WACC为8.93% 永续增长率2.00% 无风险利率1.76%[13] - 每股价值47.30元 对应目标市值273.54亿元[4][13]

大宗交易概况 - 益方生物9月3日大宗交易成交12.9万股，成交额499.88万元，占当日总成交额0.77% [1] - 成交价38.75元，较市场收盘价43.06元折价10.01% [1] 交易价格分析 - 大宗交易价格较收盘价显著折价，折让幅度达10.01% [1] - 成交数量12.9万股，涉及资金规模499.88万元 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价47.30元 当前股价40.87元存在上行空间[4][7] 核心观点与业绩表现 - 2025H1营收0.19亿元 同比增长29% 归母净利润-1.19亿元 同比减亏44%[12] - 亏损缩窄主因商业化产品销售分成增加及研发费用同比降低45%[12] - 下调2025-2027年归母净利润预测至-2.03/-2.24/-0.94亿元（原预测-3.46/-3.77/-2.90亿元）[4] - 预计2025-2027年营收141/323/525百万元 同比增长率-16.5%/129.3%/62.6%[5][15] 产品管线进展 - 贝福替尼一线适应症进入医保首年 NSCLC术后辅助治疗处III期阶段 联合MCLA-129治疗晚期NSCLC处I期阶段[12] - 格索雷塞联合IN10018一线治疗KRAS G12C突变NSCLC的Ib/II期数据优异：ORR达90.3% mPFS长达22.3个月 已进入III期阶段[12] - 联合方案治疗后线CRC相比单药显著优势：ORR 44.4% vs 16.7% mPFS 7.7个月 vs 4.0个月[12] 在研管线梯队 - Taragarestrant（口服SERD）：治疗ER阳性/HER2阴性乳腺癌的III期临床进行中 处国内第一梯队[12] - D-2570（TYK2抑制剂）：治疗中重度斑块状银屑病的III期临床进行中 银屑病II期数据优异 溃疡性结肠炎II期研究进行中[12] - D-0120（URAT1抑制剂）：国内IIb期试验完成 美国联用别嘌醇II期研究进行中[12] 估值分析 - 采用自由现金流贴现法 预测合理市值273.54亿元[4][13] - WACC假设为8.93% 永续增长率2.00% 无风险利率1.76%[13] - 敏感性分析显示目标价区间32.90-106.61元（WACC 6.93%-10.93% 永续增长率0%-4%）[13] 财务指标预测 - 2025-2027年毛利率保持高位：97.2%/98.9%/98.0%[5][15] - 净利率持续改善：-144.0%/-69.2%/-17.8%[5][15] - 研发费用管控显效：2025E研发费用284百万元 较2024年384百万元下降26%[15]

股价表现与交易数据 - 9月3日公司股价上涨5.21%至43.00元/股 成交额2.46亿元 换手率1.39% 总市值248.68亿元 [1] 公司基本信息 - 公司全称为益方生物科技(上海)股份有限公司 注册地址位于中国(上海)自由贸易试验区李冰路67弄4号210室 [1] - 公司成立于2013年1月11日 于2022年7月25日上市 [1] - 主营业务为创新药物的研发、生产和销售 收入100%来自技术授权和技术合作 [1] 基金持仓情况 - 中金新医药A(006981)二季度持有20.44万股 占基金净值比例5.98% 位列第五大重仓股 [2] - 该基金9月3日持仓浮盈约43.55万元 [2] - 中金新医药A基金规模9283.87万元 今年以来收益34.21% 近一年收益44.33% 成立以来收益76.08% [2] - 基金经理丁天宇累计任职4年249天 管理规模1.32亿元 任职期间最佳回报10.11% 最差回报-15.13% [2]

社保基金科创板持股概况 - 截至2025年二季度末，社保基金持有77只科创板股票，合计持股量3.37亿股，期末持股市值153.7亿元，其中新进19只，增持28只 [2] 行业分布特征 - 持股集中在电子、生物医药、机械设备、计算机四大行业，分别有20家、13家、10家、11家公司 [2] - 新进和增持个股主要集中于生物医药、计算机、电子等国家战略支持的热门赛道 [2] - 持股数量前20名中，电力设备行业占6只，生物医药占4只，基础化工占3只，三者合计占比65%，电子行业仅2只 [4] 重点持股公司及变动 - 持股数量超1000万股的7只股票：传音控股（3826.4万股）、西部超导（2058.1万股）、珠海冠宇、铁建重工、中科星图、三一重能、聚合材料 [3] - 持股比例最高的是安达智能（流通股比例11.90%），其次为合合信息（7.26%）、英科再生、三一重能、凯立新材 [3] - 二季度增持幅度最大的是传音控股（637.04万股），计算机行业中增持中科星图522.9万股至1379万股 [4][5] - 新进19只个股合计增持4508.8万股，其中15只增持超100万股，益方生物（610.6万股）、金盘科技（516.7万股）、新致软件（347万股）增持幅度前三 [6] 细分行业投资逻辑 - 电子行业二季度获增持传音控股、安集科技、纳芯微、华峰测控、龙讯股份，但后四家增持数量均不足100万股 [4] - 生物医药和计算机行业增持力度更大，10只股单季度增持超100万股，计算机占4只（中科星图、道通科技、嘉和美康、中望软件），生物医药占3只 [5] - 新进个股中生物医药占4家，电子、军工、通信、计算机各占2家，上半年营收和净利润同比增速中位数分别为25.7%和28.14% [6] - 生物医药细分赛道中，创新药企益方生物上半年营收1916.38万元（同比增28.85%），亏损收窄至1.19亿元；春立医疗营收4.88亿元（同比增28.27%），净利润1.14亿元（同比增44.85%） [7] 减持情况 - 38只科创板股遭减持，其中24只被减持超100万股 [8] - 泽璟制药、盟科药业、迈威生物等被减持后股价大幅上涨，迈威生物三季度累计涨109%，奥来德、蓝特光学、兴福电子等减持后涨逾20% [8][9]

社保基金科创板投资概况 - 截至2025年二季度末 社保基金持有77只科创板股票 合计持股量3.37亿股 期末持股市值153.7亿元 其中新进19只 增持28只 [2] 行业分布偏好 - 新进和增持个股集中在生物医药 计算机 电子等国家战略支持的热门赛道 [2] - 持股公司行业分布为电子20家 生物医药13家 机械设备10家 计算机11家 [2] - 持股数量前20只股中 电力设备6只 生物医药4只 基础化工3只 三者合计占比65% 电子仅2只 [4] - 新进19只股行业分布为生物医药4家 电子 军工 通信 计算机各2家 [9] 重点持股明细 - 持股数量超1000万股的7只个股：传音控股3826.4万股 西部超导2058.1万股 珠海冠宇 铁建重工 中科星图 三一重能 聚合材料均超1000万股 [3] - 持股比例最高个股：安达智能11.90% 合合信息7.26% 英科再生 三一重能 凯立新材居前列 [3] 季度调仓动向 - 二季度增持传音控股637.04万股 为单只最大增持幅度 [4] - 增持4家半导体企业：安集科技 纳芯微 华峰测控 龙讯股份 但增持量均不足100万股 [4] - 计算机行业增持力度显著：增持中科星图522.9万股（总量1379万股） 道通科技 嘉和美康 中望软件均超100万股 [5] - 新进19只股合计增持4508.8万股 其中15只增持超100万股 益方生物610.6万股 金盘科技516.7万股 新致软件347万股居前三 [7] - 二季度减持38只科创板股 其中24只减持超100万股 [11] - 美迪凯 泽璟制药 龙芯中科 蓝特光学 迈威生物等原持股超300万股个股遭大幅减仓 [12] 业绩表现关联 - 新进19只股上半年营业收入同比增速中位数25.7% 归母净利润同比增速中位数28.14% 显著优于全A股中报表现 [8] - 益方生物上半年营业收入1916.38万元 同比增长28.85% 归母净利润亏损收窄至-1.19亿元（去年同期-2.14亿元） [10] - 春立医疗上半年营收4.88亿元 同比增长28.27% 归母净利润1.14亿元 同比增长44.85% 二季度收入2.58亿元环比增长12% [10] 减持后股价表现 - 部分减持个股股价逆势上涨：迈威生物上半年涨40% 三季度大涨109% 奥来德 蓝特光学 兴福电子等减持后涨逾20% [12]

社保基金科创板持股概况 - 截至2025年二季度末社保基金持有77只科创板股票合计持股量3.37亿股期末持股市值153.7亿元其中新进19只增持28只 [1] 行业配置偏好 - 新进和增持个股集中在生物医药计算机电子等热门赛道对应国家战略支持方向和经济转型升级领域 [1] - 持股公司行业分布集中于电子(20家)生物医药(13家)机械设备(10家)计算机(11家)四大行业 [1] - 从持股数量前20名看电力设备(6只)生物医药(4只)基础化工(3只)占比达65%电子行业仅2只 [3] 重点持股明细 - 持股数量超1000万股的7只股票包括传音控股(3826.4万股)西部超导(2058.1万股)珠海冠宇铁建重工中科星图三一重能聚合材料 [2] - 持股比例最高为安达智能(11.9%流通股)合合信息(7.26%)英科再生三一重能凯立新材 [2] 二季度调仓动向 - 增持电子行业：增持传音控股637.04万股(单季最大增幅)并增持安集科技纳芯微华峰测控龙讯股份等4家半导体企业(均不足100万股) [3] - 重点增配生物医药和计算机：10只股单季增持超100万股包括计算机4只(中科星图增522.9万股至1379万股)生物医药3只 [4] - 新进19只科创板股合计增持4508.8万股其中15只增持超100万股益方生物(610.6万股)金盘科技(516.7万股)新致软件(347万股)增幅前三 [5] 新晋个股特征 - 新进19只股上半年营收同比增速中位数25.7%归母净利润增速中位数28.14%显著优于全A中报表现 [6] - 行业分布集中于生物医药(4家)电子军工通信计算机(各2家)均为热门赛道 [6] 生物医药细分领域布局 - 创新药企益方生物上半年营收1916.38万元同比增28.85%归母净亏损收窄至-1.19亿元(去年同期-2.14亿元)社保基金413组合新晋第八大股东持股1.39% [6] - 高端医疗器械企业春立医疗上半年营收4.88亿元同比增28.27%归母净利润1.14亿元同比增44.85%二季度收入2.58亿元环比增12%社保基金新晋第七大股东持股176.3万股 [7] 减持情况 - 38只科创板股遭减持其中24只减持超100万股包括美迪凯泽璟制药龙芯中科蓝特光学迈威生物(原持股均超300万股) [8] - 部分减持个股后续股价表现强劲：迈威生物上半年涨40%减持后三季度涨109%奥来德蓝特光学兴福电子减持后均涨超20% [8]