公司战略与上市计划 - 公司正在筹划境外发行H股并申请在香港联交所上市[2] - 此举旨在深化国际化战略布局 增强境外投融资及运营能力[2] - 通过上市持续吸引并聚集优秀人才 提升公司综合竞争实力[2] 上市进展与审批要求 - 公司正计划与相关中介机构就H股上市具体推进工作进行商讨[2] - 具体上市细节尚未确定[2] - 需提交公司董事会和股东大会审议[2] - 需取得中国证监会 香港联交所和香港证监会的备案 批准或核准[2] - H股上市能否通过审议 备案和审核程序并最终实施具有较大不确定性[2]

公司战略规划 - 公司为深化国际化战略布局筹划境外发行H股并在香港联交所上市 [1] - 本次H股上市旨在增强境外投融资及运营能力 [1] - 公司计划通过H股上市持续吸引并聚集优秀人才以提升综合竞争实力 [1] 上市进展状态 - 公司正计划与相关中介机构就H股上市的具体推进工作进行商讨 [1] - 关于本次H股上市的具体细节尚未确定 [1]

新策略 - 公司筹划境外发行H股并在香港联交所上市，为深化国际化战略布局[1] - 正计划与中介商讨H股上市推进工作，细节未确定[1] - H股上市需经董事会、股东大会审议及政府、监管机构审批，结果不确定[2] - 公司将按进展及时披露H股上市信息[2] - 公告日期为2025年9月20日[5]

公司H股上市计划 - 公司正在筹划境外发行H股并申请在香港联交所上市[1] - 具体上市细节尚未确定 公司正计划与中介机构商讨推进工作[1] - 上市需提交董事会和股东大会审议 并需取得中国证监会 香港联交所及香港证监会等监管机构批准[1]

公司资本运作 - 公司正在筹划境外发行H股并申请在香港联交所上市[1] - 目前正计划与相关中介机构商讨具体推进工作[1] - H股上市具体细节尚未确定[1]

公司资本运作 - 公司正在筹划境外发行H股股份并申请在香港联交所上市[1] - 公司正计划与相关中介机构就H股上市的具体推进工作进行商讨[1] - 关于H股上市的具体细节尚未确定[1]

市场整体表现 - 上证综指收盘3870.60点，处于半年线之上，单日跌幅0.12% [1] - A股总成交额达25483.12亿元 [1] - 当日共50只A股价格突破半年线 [1] 高乖离率个股表现 - 上海建工（600170）乖离率9.89%，涨幅9.96%，换手率6.20%，最新价2.65元突破半年线2.41元 [1] - 易华录（300212）乖离率9.08%，涨幅10.90%，换手率12.71%，最新价24.31元突破半年线22.29元 [1] - 润建股份（002929）乖离率9.07%，涨幅9.99%，换手率10.76%，最新价52.40元突破半年线48.04元 [1] - 太原重工（600169）乖离率7.82%，涨幅10.08%，换手率4.60%，最新价2.62元突破半年线2.43元 [1] - 华孚时尚（002042）乖离率7.70%，涨幅10.06%，换手率6.88%，最新价5.58元突破半年线5.18元 [1] 中等乖离率个股表现 - 福莱新材（605488）乖离率6.93%，涨幅10.01%，换手率9.13%，最新价34.30元突破半年线32.08元 [1] - 华夏幸福（600340）乖离率6.58%，涨幅9.95%，换手率9.57%，最新价2.43元突破半年线2.28元 [1] - 宏达电子（300726）乖离率4.56%，涨幅4.62%，换手率6.81%，最新价37.15元突破半年线35.53元 [1] - 中旗股份（300575）乖离率3.77%，涨幅4.50%，换手率8.39%，最新价6.74元突破半年线6.50元 [1] 低乖离率个股表现 - 华荣股份（603855）乖离率2.86%，涨幅5.23%，换手率6.38%，最新价21.32元突破半年线20.73元 [1] - 莱斯信息（688631）乖离率2.66%，涨幅5.84%，换手率8.44%，最新价87.68元突破半年线85.41元 [1] - 峰岹科技（688279）乖离率2.29%，涨幅4.44%，换手率4.88%，最新价211.39元突破半年线206.65元 [1] - *ST沐邦（603398）乖离率1.97%，涨幅4.96%，换手率8.70%，最新价6.98元突破半年线6.84元 [1] 微幅突破个股表现 - 康普化学（834033）乖离率1.77%，涨幅1.89%，换手率1.55%，最新价20.50元突破半年线20.14元 [2] - 安徽建工（600502）乖离率1.73%，涨幅1.94%，换手率1.91%，最新价4.73元突破半年线4.65元 [2] - 威领股份（002667）乖离率1.62%，涨幅6.18%，换手率11.46%，最新价12.71元突破半年线12.51元 [2] - 科兴制药（688136）乖离率1.36%，涨幅4.01%，换手率3.36%，最新价42.51元突破半年线41.94元 [2] - 中环海陆（301040）乖离率1.09%，涨幅1.91%，换手率13.88%，最新价23.95元突破半年线23.69元 [2]

核心观点总结 - AI算力投资推动通信行业景气度持续外溢扩散，国内外需求共振带动产业链公司业绩增长 [1][5][6][7] - 华润啤酒通过高端化战略和产能优化驱动盈利提升，估值低于同业具备戴维斯双击潜力 [1][9][10] - 电子行业多家公司受益于汽车电子、机器人和AI感知等新兴领域拓展，业绩呈现高速增长态势 [2][3][13][15][17][19][21][22][25][26][27] 通信行业分析 - 2025H1通信行业226家上市公司营业收入合计19695.4亿元，同比增长11.2% [5] - 剔除三大运营商和工业富联后，25Q2营业收入3205.7亿元，同比增长17.6%；归母净利润222.0亿元，同比增长13.3% [5] - 25Q2行业整体毛利率25.2%（同比-1.3pct），归母净利率9.7%（同比-0.1pct） [5] - 光器件光模块板块毛利率同比改善+4.4pct，归母净利率改善+6.3pct；量子通信板块归母净利率大幅改善+188.0pct [5] - 增长驱动因素：海外AI算力基础设施建设、国内智算中心投资提速、AI芯片国产替代、企业出海策略及国内经济回暖 [6] 重点公司财务预测与业务进展 **华润啤酒（00291.HK）** - 预测25-27年EPS分别为1.82元/1.94元/2.09元，营收388.7亿元/406.5亿元/422.0亿元 [10] - 25H1毛利率提升至48.9%，销售净利率提升至24.0% [9] - 工厂数量从17年98家优化至25年中的60家，维持1920万千升产能 [9] **峰岹科技（688279.SH）** - 25H1营收3.75亿元（同比+32.84%），归母净利润1.17亿元（同比-4.52%） [13] - 剔除股权激励费用影响后，归母净利润同比增长18.69% [14] - 业务占比：泛小家电53.93%、白色家电20.89%、汽车电子10.12%、工业领域14.27% [15] - 预测25-27年营收7.60/9.49/12.12亿元，归母净利润3.06/3.88/4.84亿元 [2] **龙迅股份（688486.SH）** - 25H1营收2.47亿元（同比+11.35%），归母净利润0.72亿元（同比+15.16%） [17] - 车载SerDes芯片进入全面推广阶段，预计2025年中国市场规模达10.88亿美元 [18] - 预测25-27年营收7.05/11.19/14.50亿元，归母净利润2.06/3.42/4.28亿元 [3] **福晶科技（002222.SZ）** - 25H1营收5.19亿元（同比+18.10%），归母净利润1.28亿元（同比+16.96%） [21] - 子公司至期光子25H1营收4905.42万元（同比+73.66%），净利润99.52万元实现扭亏 [23] - 预测25-27年营收10.31/11.65/13.06亿元，归母净利润3.05/3.48/3.84亿元 [23] **美芯晟（688458.SH）** - 25H1营收2.65亿元（同比+36.83%），归母净利润0.05亿元实现扭亏 [25] - 光学传感器收入同比+246.65%，无线充电产品收入同比+61.34% [26] - 综合毛利率35.01%（同比+11.90pct），费用率合计39.43%（同比-10.85pct） [26] - 预测25-27年营收6.53/10.43/14.17亿元，归母净利润0.41/1.40/2.20亿元 [27] 细分领域增长机会 - 汽车电子：车载SerDes芯片单价值量达44.35美元/辆，国产替代空间广阔 [18] - 机器人/工业：峰岹科技在工业伺服领域推动量产，福晶科技超精密光学元件应用扩展 [15][23] - AI感知：美芯晟光学传感器在智能手表领域需求爆发，同比增长246.65% [26] - 超精密光学：至期光子目标2025年营收1.5亿元，同比增长73.66% [23]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3][5] 核心财务表现 - 2025年上半年实现营收2.47亿元，同比增长11.35%；归母净利润0.72亿元，同比增长15.16% [1][5] - 2025年第二季度实现营收1.38亿元，同比增长17.42%，环比增长26.56%；归母净利润0.43亿元，同比增长38.32%，环比增长50.87% [1][5] - 预计2025-2027年营收分别为7.05亿元、11.19亿元、14.50亿元，同比增长51.18%、58.85%、29.59% [3][4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.06亿元、3.42亿元、4.28亿元，同比增长42.3%、66.5%、25.1% [3][4] - 预计2025-2027年每股收益(EPS)分别为1.54元、2.57元、3.21元 [4] 汽车电子业务进展 - 车载SerDes芯片组进入全面市场推广阶段，电动两轮车仪表盘、工业焊接3D摄像机等领域已逐步量产，预计2025年批量出货 [2] - 将SerDes芯片组拓展至eBike、摄像云台、无人机等新领域 [2] - 2025年中国大陆车载SerDes市场规模预计达10.88亿美元，对应单车价值量44.35美元/辆 [2] - 截至2025年上半年末共有11颗桥接类芯片通过AEC-Q100认证，其中5颗通过Grade 2认证 [2] - 桥接芯片在车载抬头显示和车载信息娱乐系统市场份额明显提升，在智能驾驶和智慧座舱市场保持优势 [2] 技术研发与产能扩张 - 在28nm、22nm工艺上展开多项数模混合芯片研发工作 [3] - 2025年上半年新增晶圆厂2家、封装厂1家，提升供应链稳定性与交付能力 [3] - 成功研发支持多输入混合信号切换的芯片，主要应用于商显和安防领域 [3] - 升级应用于端侧AI领域的低功耗、低延迟视频桥接芯片，预计2025年下半年投放市场并实现批量出货 [3] - 在DP2.1、USB、PCIe、SATA等协议研发上持续发力，部分项目已进入流片阶段 [3] 盈利能力指标 - 预计2025-2027年毛利率分别为56.7%、58.0%、58.1% [10] - 预计2025-2027年营业利润率分别为29.8%、31.5%、30.6% [10] - 预计2025-2027年净资产收益率(ROE)分别为13.0%、18.0%、18.8% [10] - 预计2025-2027年市盈率(P/E)分别为43.5倍、26.1倍、20.9倍 [4][10] - 预计2025-2027年市净率(P/B)分别为5.2倍、4.3倍、3.6倍 [4][10]

业绩数据 - 2025年1 - 6月公司营业收入24697.58万元，较上年同期增长11.35%[30][32] - 2025年1 - 6月归属于上市公司股东的净利润7152.05万元，较上年同期增长15.16%[30][32] - 2025年1 - 6月经营活动产生的现金流量净额5147.59万元，较上年同期增长9816.41%[30] - 2025年上半年研发投入5706.07万元，较上年同期增加22.87%，占营业收入比重为23.10%[34] - 2025年6月30日归属于上市公司股东的净资产146108.22万元，较2024年12月31日增长2.05%[30] - 2025年6月30日总资产153969.57万元，较2024年12月31日增长2.49%[30] - 2025年1 - 6月基本每股收益0.54元/股，较上年同期增长14.89%[31] 研发与技术 - 截至2025年6月30日公司拥有177名研发人员，占员工总数比例为72.84%[42] - 截至2025年6月30日公司已获得境内专利114项（其中发明专利92项），境外专利44项（全部为发明专利），集成电路布图设计专有权136项，软件著作权143项[42] - 2025年1 - 6月公司研发费用为5706.07万元，较2024年同期增长22.87%，研发费用占营业收入的比例达23.10%[44] - 截至2025年6月30日，公司累计申请专利222项，其中发明专利199项，占比89.64%；授权专利158项，其中发明专利136项，占比86.08%；2025年1 - 6月申请专利10项，其中发明专利10项，授权专利1项，其中发明专利1项[45] 募集资金 - 截至2025年6月30日，公司募集资金专户余额为54652144元[47][49][50] - 募集资金总额为1121301008.16元，上市发行费用为91020020.91元，募集资金净额为1030280987.25元[49] - 累计直接投资募投项目213822073.62元，其中报告期内直接投资募投项目52888175.13元[49] - 置换前期投入募投项目27501569.83元，使用超募资金永久补充流动资金43000000元[49] - 报告期末现金管理余额为740000000元，累计收到募集资金利息收入扣减手续费净额48694800.20元，其中报告期内为12187583.61元[49] 人员持股 - 董事长、总经理、核心技术人员FENG CHEN期初持股38495035股，期末持股50043545股，增加11548510股，原因是资本公积金转增股本[52] - 董事、副总经理、核心技术人员苏进期初持股340992股，期末持股443290股，增加102298股，原因是资本公积金转增股本[52] - 副总经理刘永跃期初持股360910股，期末持股479713股，增加110703股，原因是资本公积金转增股本[52] 公司风险 - 公司面临技术迭代风险和研发失败风险[7,8] - 公司存在研发失败风险，若研发创新方向与行业趋势偏离或成果无法产业化，将影响经营业绩[9] - 公司面临核心技术泄密风险，若因人员流失等因素泄密，将对业务造成不利影响[10] - 公司业务所处领域市场竞争格局由境外公司主导，产品国产化率低，还面临本土公司竞争[11] - 公司采用Fabless经营模式，报告期内前五大供应商采购金额占同期采购总额比例高，供应商集中度高[12] - 报告期内公司前五大客户销售收入占营业收入比例高，客户集中度高[13] - 公司业务规模受下游需求影响大，宏观经济、产业政策等变化可能导致收入和业绩波动[14] - 公司产品毛利率受多种因素影响，不利变动可能导致毛利率下降，影响盈利能力[15] - 公司存货账面价值大，下游需求下降或原材料价格下跌，将面临存货跌价准备风险[16] 其他 - 保荐机构已建立并有效执行持续督导制度，制定工作计划[2] - 保荐机构与龙迅股份签订《保荐协议》，明确权利义务并报上交所备案[2] - 持续督导期间龙迅股份未发生需保荐机构公开发表声明的违法违规情况[2] - 持续督导期间龙迅股份未发生违法违规或违背承诺等事项[2] - 保荐机构督促龙迅股份健全完善并执行公司治理制度[4] - 龙迅股份内控制度符合法规要求并有效执行[4] - 保荐机构对龙迅股份信息披露文件进行审阅，无需上报情况[4] - 持续督导期间龙迅股份及其相关人员未受处罚、处分或出具监管关注函[4] - 持续督导期间龙迅股份及其控股股东等不存在未履行承诺情况[4] - 2025年1 - 6月公司不存在重大违规事项[29] - 公司作为高新技术企业及国家鼓励的重点集成电路设计企业，报告期内享受10%的企业所得税优惠税率[19] - 公司产品分为高清视频桥接及处理芯片和高速信号传输芯片两大类，具有高集成度、高性能、低功耗优势[33][36]