证券代码：688503 证券简称：聚和材料 公告编号：2024-029 常州聚和新材料股份有限公司 关于股东误操作违反承诺减持公司股票并致歉的公告 次公开发行前已直接或间接持有的发行人股份。 前述锁定期满后，本人拟减持所持发行人股份的，将认真遵守中国证券监督 管理委员会、上海证券交易所关于股东减持的相关规定，结合发行人稳定股价、 开展经营、资本运作的需要，审慎制定股票减持计划，选择集中竞价、大宗交易、 协议转让、非公开转让等法律、法规规定的方式减持。如在锁定期满后两年内减 持的，减持价格将不低于公司首次公开发行股票时的发行价（如遇除权、除息事 项，上述发行价作相应调整）。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 常州聚和新材料股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 12 日收 到持股 5%以上股东陈耀民先生发来的《关于因误操作造成违规减持的情况说明 及致歉声明》，由于陈耀民先生误操作股票账户，在未披露减持计划及承诺期限 内的情况下，于 2024 年 4 月 10 日通过集中竞价交易方式减持公司股票 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入102.90亿元，同比增长58.21%[1] - 公司2023年归母净利润为4.42亿，同比增长13.00%[1] - 聚和材料2026年预计营业收入将达到22,907百万元，较2022年增长251.7%[3] - 2026年预计每股收益为6.54元，较2022年增长86.3%[3] - 公司2026年的ROE（摊薄）预计为15.7%，较2022年增长83.7%[3] - 公司2026年的股息率预计为4.6%[4] 产品和技术 - 公司2023年光伏导电银浆出货量突破2000吨，带动板块营业收入同比增长57.64%至102.04亿元[1] - 公司2023年研发投入6.43亿元，同比增长200.47%，占营业收入比重提升至6.24%[2] 公司信息 - 光大证券股份有限公司成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券股份有限公司是中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一[8] - 光大证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务[8]

会议基本信息 - 活动类别为业绩说明会，时间是2024年4月10日15:30，地点在聚和材料会议室 [2] - 参与单位为线上参与公司2023年年度业绩说明会的全体投资者，上市公司接待人员有董事长、总经理刘海东，财务总监李浩，独立董事罗英梅，董事会秘书林椿楠 [2] 2023年行业与公司经营情况 行业情况 - 2023年全球光伏市场强劲增长，全球光伏新增装机390GW，同比增长69.56%；我国光伏新增装机216.88GW，同比增长148.10% [3] 公司经营情况 主营业务增长 - 营业收入102.90亿元，较上年同期增长58.21%；归属于上市公司股东的净利润4.42亿元，较上年同期增长13.00%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.96亿元，较上年同期增长10.10% [4] - 光伏导电银浆出货量2,002.96吨，成为行业历史上首家年出货量超2,000吨企业，N型占比达30% [4] - 全年非经常性损益合计4600万，计提资产减值损失4700万，计提信用减值损失4600万 [4] - 2023年主要子公司银粉、泛半导体电子浆料和胶黏剂板块合计亏损5200万元，公司账上现金约20亿，票据约14亿，有超10亿银粉储备，20亿以上优质客户应收账款 [5] 产能扩产与全球布局 - “年产3,000吨导电银浆建设项目（二期）”于2023年9月竣工，国内总体产能攀升至3,000吨 [5] - 在泰国完成子公司聚和（泰国）注册，完成年产600吨银浆项目建设；在日本完成子公司聚和科技注册，成立全球研发中心 [6] 收购与上游布局 - 成功收购江苏连银全部股权并更名为聚有银，第四季度实现吨级月出货量 [6] - 计划投资12亿元在常州市建立“高端光伏电子材料基地项目”，具备年产3,000吨电子级银粉能力并设立粉体研发中心 [7] - 计划投资3亿元推进“专用电子功能材料工厂及研发中心建设项目”，具备年产300吨玻璃粉生产能力并建立配套研发与工艺改进中心 [7] 研发投入与创新 - 研发投入6.43亿元，占营业收入比例为6.24% [8] - 围绕核心技术创新，产品覆盖光伏导电银浆主流技术路线需求，在多项光伏金属化关键技术上突破创新 [8] - 在非光伏银浆领域研发出多种产品，进入电子元器件行业龙头企业供应链 [9] 未来发展布局 - 愿景是成为全球领先材料科技集团，使命是为光伏行业增效降本，助力太阳能成主力能源 [9] - 巩固光伏导电银浆行业市场地位，提升国内外市场份额；拓展非光伏领域电子浆料和胶粘剂研发推广；向上游延伸，建立全球领先粉体研发中心 [10] - 未来三到五年围绕研发、生产、人才、产品结构优化，提升经营规模和行业地位 [10] 问题解答 行业技术对光伏银浆耗量影响 - 0BB在HJT导入积极，HJT银耗大幅下降，叠加银包铜方案，HJT银浆成本将低于TOPCon并接近PERC水平；TOPCon主栅单耗少，0BB导入对其降本不明显；0BB导入对光伏行业降本提效有帮助，公司控股子公司德朗聚已有开发0BB胶水产品 [11] 银价上涨对加工费影响 - 加工费不随银价上涨变动，毛利率下降但绝对值原则上不受影响；电池企业将压力传导给银浆企业，公司积极降低银浆成本；TOPCon和HJT银浆技术竞争对手少，当下享受红利，未来一段时间加工费较稳定 [11][12] 银粉布局进度及业绩影响 - 公司涉猎银粉、硝酸银乃至银锭布局，常备库存保证供应安全；为降本布局银粉，控制50%自供比例 [12][13] - 2023年四季度实现吨级供货，目前月出货量20 - 30吨；2024年以技术通关为首要任务，预计出货量300 - 400吨，子公司有望盈亏平衡；2025年有望大规模自供 [13] 银价走势及采购模式 - 银价目前只表现金融属性，与金价高度相关，走势难预测；全球银供应量每年3万多吨，整体盈亏平衡；银消耗量工业用银与金融储备各占50%；公司为保证库存供应能力，“背靠背”模式会继续维持 [13][14] 2024年银浆出货量目标及N型占比 - 2024年光伏银浆出货量保守预测3000吨，预计仍会增长，目前月出货250吨以上；预计P型出货占比20%左右，N型出货占比80%左右 [14] 2024年非光伏业务规划 - 非光伏业务成公司第二增长极，成立非光伏事业群，制定激励促进发展，2024年目标子公司实现盈亏平衡 [14] 各产品加工费情况 - PERC银浆加工费稳定，已到历史最低；TOPCon正面LECO快速增长，供不应求，定制银浆加工费有明显溢价，核心为提高产品效率而非降本 [15] 2024年泰国地区出货目标及加工费 - 注册泰国为就近供应东南亚产能，设计产能600吨，会视海外需求扩产；与国外加工费和成本不同，原材料进口粉按美元计价，泰国工厂负责物理搅拌和包装，加工费表现较好 [15] 300吨玻璃粉项目考量 - 公司做银粉和玻璃粉，玻璃粉工艺复杂，产能非关键，核心是技术；随着产能扩张，可做基粉和高端粉，成本大幅下降；300吨玻璃粉不全用于自供，依靠日韩技术并让其做OEM，公司检验配方并升级工艺 [16] 银浆竞争优势与策略 - 公司客户结构优良，严格管控应收账款，通过账期和信用额度管理信用风险 [17] - 核心是培养核心竞争力，拥有十年以上银浆专业研发团队，持续培养年轻力量，向上游探索；未来市场份额向头部集中，因银浆行业技术强度大、资金要求高 [17]

2023 年年度股东大会会议资料 证券代码：688503 证券简称：聚和材料 常州聚和新材料股份有限公司 2023 年年度股东大会会议资料 2024 年 04 月 2023 年年度股东大会会议资料 常州聚和新材料股份有限公司 2023 年年度股东大会会议资料目录 | 2023 | 年年度股东大会会议须知 | | 2 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2023 | 年年度股东大会会议议程 | | 4 | | | 2023 | 年年度股东大会会议议案 | | 6 | | | | 议案一：关于 | 2023 | 年度董事会工作报告的议案 6 | | | | 议案二：关于 | 2023 | 年度监事会工作报告的议案 14 | | | | 议案三：关于 | 2023 | 年度独立董事履职情况报告的议案 19 | | | | 议案四：关于 | 2023 | 年度财务决算报告的议案 20 | | | | 议案五：关于 | 2023 | 年年度报告及其摘要的议案 26 | | | | 议案六：关于 | 2023 | 年度利润分配预案的议案 27 | | | | 议案七：关于公司董事 ...

国投证券股份有限公司 关于常州聚和新材料股份有限公司 2023 年度持续督导跟踪报告 根据《证券法》《证券发行上市保荐业务管理办法》和《上海证券交易所科 创板股票上市规则》等有关法律、法规的规定，国投证券股份有限公司（以下简 称"国投证券"或"保荐机构"）作为常州聚和新材料股份有限公司（以下简称 "聚和材料"或"公司"）首次公开发行股票并在科创板上市的保荐机构，负责 聚和材料上市后的持续督导工作，并出具本持续督导跟踪报告。 | 序号 | 工作内容 | 持续督导情况 | | --- | --- | --- | | 1 | 建立健全并有效执行持续督导工作制度， 并针对具体的持续督导工作制定相应的 | 保荐机构已建立健全并有效执行了持续 | | | | 督导工作制度，并制定了相应的工作计划 | | | 工作计划 | | | | 根据中国证监会相关规定，在持续督导工 | 保荐机构已与公司签订保荐协议，约定了 | | | 作开始前，与上市公司或相关当事人签署 | 保荐机构在持续督导期内，持续督导公司 | | 2 | 持续督导协议，明确双方在持续督导期间 | 规范运作、信守承诺和信息披露等义务， | | | 的权利义务， ...

报告公司投资评级 聚和材料是光伏银浆行业龙头,给予"推荐"评级。[1] 报告的核心观点 N型电池加速迭代,有望驱动银浆环节量利齐升 1) TOPCon等N型电池快速渗透,驱动银浆用量高增 [6][7] 2) N型银浆加工费高于P型,有望拔高银浆盈利中枢 [43][44] 3) 国产化进程基本完成,行业竞争格局集中 [50][54] 银浆龙头产能扩张加速布局,向上一体化助力降本 1) 正银出货行业前列,积极扩张产能巩固龙头地位 [56][57] 2) 重视研发投入,自研多项核心技术保持竞争力 [58][60] 3) 银粉国产化助力降本,国产粉导入领先 [70][72] 4) 积极推进上游布局,助力产品提质降本 [75][78] 盈利预测与投资建议 1) 2024-2026年公司归母净利润预计分别为6.9/8.2/9.4亿元 [80][83] 2) 参考可比公司估值,给予2024年17x PE,对应目标价71.04元 [83]

报告公司投资评级 - 报告给予聚和材料“优于大市”评级，并维持该评级 [2][9] 报告的核心观点 - 2023年聚和材料出货同比高增46%，2024年有望充分受益新技术迭代 [6] - 光伏装机量数据强劲，N型迭代持续加快，公司毛利率表现或将受益 [7] - 银浆行业保持较高壁垒，公司规模与产能布局、多种粉体自供、研发实力三大优势稳固依旧 [8] - 公司连续分红传递积极信号，持续回报投资者 [8] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为7.35、9.05、9.31亿元，同比增长66.3%、23.1%、2.9%，参考可比公司给予2024年15 - 16倍PE估值，对应合理价值区间66.60 - 71.04元 [9] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2023年4月至2024年1月，聚和材料与海通综指有不同程度涨跌幅 [3] - 与沪深300对比，聚和材料1M、2M、3M绝对涨幅分别为 - 1.8%、29.7%、11.2%，相对涨幅分别为 - 1.5%、24.6%、3.9% [4] 公司2023年度经营情况 - 2023年公司实现营业收入102.90亿元，同比增长58.2%；实现归母净利润4.42亿元，同比增长13.0% [6] - 2023Q4实现营收28.91亿元，同比增长78.0%、环比下降10.2%；实现归母净利润0.01亿元，同比下降98.6%、环比下降99.3% [6] - 2023年公司共销售光伏银浆2002.96吨，销量同比增长45.8%，成为行业历史上首家光伏银浆出货量超2000吨的企业 [6] 行业趋势与公司毛利率 - 2024年1 - 2月全国光伏发电装机总量达到36.72GW，同比增长80.27%；2024年N型TOPCon电池的市占率将由23年的约23%快速增长至约50% [7] - N型TOPCon电池单位银浆需求量是PERC电池的1.5倍以上，N型银浆加工费更高，定制银浆加工费有明显溢价 [7] - 公司23年毛利率为9.8%，相比22年略有下降，随着N型趋势发展，24年毛利率有望提升 [7] 公司竞争优势 - 规模与产能布局上，国内总产能达3000吨，泰国年产600吨银浆项目已建成 [8] - 多种粉体自供方面，23年收购的聚有银23Q4实现吨级月度出货量，拟新建年产3000吨电子级银粉、年产300吨玻璃粉等新项目 [8] - 研发实力上，已研发出LECO、密栅窄线、P + 型Poly接触、银包铜乃至钙钛矿等全体系新型浆料方案 [8] 分红情况 - 23年公司拟每10股派发现金红利10.87元（含税）并转增4.8股，上市以来连续第二年分红且力度更大 [8] 盈利预测与评级 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为7.35、9.05、9.31亿元，同比增长66.3%、23.1%、2.9% [9] - 参考可比公司给予公司2024年15 - 16倍PE估值，对应合理价值区间66.60 - 71.04元，给予“优于大市”评级 [9] 分业务盈利预测 - 银浆业务预计2024 - 2026年营业收入分别为143.01、176.98、201.49亿元，营业成本分别为127.68、157.84、180.72亿元，毛利率分别为10.7%、10.8%、10.3% [12][13] - 其他业务预计2024 - 2026年营业收入分别为1.38、1.93、2.41亿元，毛利率分别为26%、22%、20% [12][13] 财务报表分析和预测 - 利润表、每股指标、价值评估、盈利能力指标、盈利增长、偿债能力指标、经营效率指标等在2023 - 2026E有相应数据及变化 [15] - 资产负债表、现金流量表各项目在2023 - 2026E有相应数据及变化 [15]

业绩总结 - 公司2023年营业收入达到102.9亿元，同比增长58.21%[1] - 公司2023年归母净利润为4.42亿元，同比增长13.00%[1] - 公司2023年光伏银浆收入达到102.04亿，同比增长57.64%[3] - 公司2024-2026年预计实现营业收入分别为135.36/162.80/199.29亿元，同比增长31.54%/20.27%/22.41%[5] - 公司2024-2026年预计归母净利润为7.03/8.40/10.23亿元[5] 未来展望 - 公司2026年预计营业总收入将达到19,929百万元，同比增速为22%[8] - 公司2026年预计净利润为1,024百万元，同比增速为5%[8] - 公司2026年预计EPS为6.18元/股，ROE为17%[8] 股票评级 - 公司股票评级为中性，未来6个月内股价相对沪深300指数在-5%—5%之间[9]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入102.90亿元，同比增长58.21%[1] - 公司2023年Q4实现营业收入28.91亿元，同比增加77.96%[1] - 公司预计2024-2026年营收分别为140.78、164.38、197.71亿元，同比增长36.8%、16.8%、20.3%[6] - 2026年预计营业总收入将达到197.71亿元，同比增长20.3%[10] - 2026年预计净利润为10.86亿元，同比增长17.0%[10] 研发投入 - 公司研发投入达到6.43亿元，占营业收入比例为6.24%[5] 财务指标 - ROE预计在2026年将达到14.9%[10] - 2026年预计每股收益为6.55元[10] - EV/EBITDA在2026年预计为8.27[10] 风险提示 - 证券市场存在赢利和亏损风险，投资者应谨慎行事[24] - 报告中提到的证券不适用于所有国家和地区，投资者需独立评估信息并咨询专业顾问[25]

业绩总结 - 公司2023年营收同比增长58.21%[1] - 公司2023年毛利率为9.82%，同比降低1.73个百分点[1] - 公司2024年预计出货量将超过3000吨，保持高增长[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为7.4/8.8/10.2亿元，同比增长分别为67%/19%/16%[1] 财务展望 - 公司2024年预计每股净资产为32.68元，ROE-摊薄率为13.65%[2] - 公司2024年预计P/E比率为12.91，P/B比率为1.76[2] 投资评级 - 公司投资评级包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[5] - 行业投资评级包括增持、中性和减持三个等级[6]