报告投资评级 - 投资评级为买入丨维持[4] 报告核心观点 - 聚和材料发布2024年三季报，2024年前三季度收入同比增长32.8%，归母净利同比下降4.47%，2024Q3收入同比下降4.87%、环比下降19.69%，归母净利同比下降28.87%、环比下降45.3%，2024Q3扣非归母净利润同比增长7.02%[1][4] - 2024Q3光伏电池行业排产较弱，公司往头部客户集中，N型浆料占比提升，财务上有资产减值和信用减值冲回，2024年1 - 3季度经营性现金流为 - 7.98亿元且同比持续改善，截止2024Q3总资产86.16亿元，所有者权益46.5亿元，资产负债率46.03%[5] - 公司重视研发投入，2024年前三季度研发投入6.3亿元，占营业收入6.42%，截止2024年6月30日研发人员240人，占总人数比例达32.92%[5] - 展望后续，银浆方面重视研发，非光伏业务稳健扩张，光伏方面重视产品创新有新技术新产品突破，非光伏业务开发出多种产品并将技术延展到其他行业[6] - 公司重视投资者回报，2024年2月5日公告首期回购股份计划，回购资金总额3 - 6亿元，实际使用3.7亿元，2024年7月公告新一期回购计划，资金总额1.5 - 3亿元[6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度实现收入98.26亿元，同比增长32.8%；归母净利4.21亿元，同比下降4.47%；2024Q3实现收入30.61亿元，同比下降4.87%，环比下降19.69%；归母净利1.22亿元，同比下降28.87%，环比下降45.3%；2024Q3实现扣非归母净利润4.33亿元，同比增长7.02%[1][4] - 2024Q3公司资产减值冲回3828万，信用减值冲回4257万，2024年1 - 3季度经营性现金流为 - 7.98亿元且同比持续改善，截止2024Q3总资产86.16亿元，所有者权益46.5亿元，资产负债率46.03%[5] - 财务报表及预测指标显示了2023 - 2026年各项指标的情况，如营业总收入、营业成本、毛利等的数值及占营业收入的比例，还有每股收益、每股经营现金流、市盈率、市净率等基本指标[10] 公司运营方面 - 2024Q3光伏电池行业排产较弱时公司往头部客户集中，N型浆料占比提升[5] - 公司重视研发投入，2024年前三季度研发投入6.3亿元，占营业收入6.42%，截止2024年6月30日研发人员240人，占总人数比例达32.92%[5] - 展望后续，银浆方面重视研发，非光伏业务稳健扩张，光伏方面重视产品创新有新技术新产品突破，非光伏业务开发出多种产品并将技术延展到其他行业[6] - 公司重视投资者回报，2024年2月5日公告首期回购股份计划，回购资金总额3 - 6亿元，实际使用3.7亿元，2024年7月公告新一期回购计划，资金总额1.5 - 3亿元[6]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年三季度公司实现营收30.61亿元,同比下降28.87%,环比下降45.30%;归母净利率3.99%,同比下降1.35个百分点 [1] - 公司银浆出货量超450吨,N型银浆出货占比进一步提升至85%,但三季度初银价下行导致盈利能力短期承压 [1] - 公司积极推进上游银粉产能建设,有助于提效降本,目前正在有序推进3000吨电子级银粉项目 [1] 财务数据总结 - 2024年1-3季度公司实现营收98.26亿元,同比下降4.47%;归母净利润4.21亿元,同比下降1.67个百分点 [1] - 2024年三季度公司实现营收30.61亿元,同比下降28.87%,环比下降45.30%;归母净利率3.99%,同比下降1.35个百分点 [1] - 公司2023-2026年营业收入和归母净利润预测分别为10,290/13,598/18,021/21,370百万元,442/562/704/815百万元 [3] - 公司2023-2026年毛利率预测分别为9.8%/8.7%/8.6%/8.5%,净利率预测分别为4.3%/4.1%/3.9%/3.8% [3]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 光伏银浆业务 - 23Q3 受下游排产影响出货承压,N 型银浆占比持续提升 [2] - 布局上游银粉,保障原材料供应和降本 [2] 多元化布局 - 横向多元化布局,打造第二增长极 [2] - 非光伏银粉版块上,MLCC 领域用银粉、钌粉、铜粉均进入小批量试制阶段 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年营收分别为135.52、153.78、170.84亿元,归母净利润分别为5.48、6.98、8.73亿元 [2] - 2024-2026年PE分别为23X、18X、14X [2]

公司经营情况 - 2024年第三季度，公司实现营业收入98.26亿元，同比增长33% [2] - 归属于上市公司股东净利润4.2亿元，同比下滑4% [2] - 扣非归母净利润4.33亿元，同比增长7% [2] - 光伏导电银浆出货量超过1,610吨，同比增长11%，N型占比约73% [2] - 单三季度出货量超过450吨，环比承压主要因为下游电池环节开工率低迷 [2] 财务状况 - 报告期末，公司总资产86亿元，所有者权益46亿元，资产负债率46% [3] - 货币资金及金融性交易资产接近20亿元，银粉银浆等储备接近10亿元 [3] - 应收账款从2024年中报的28亿元下降至24亿元 [3] 研发投入 - 2024年前三季度研发投入已超过6亿元，同比增长43% [3] - 单三季度N型产品占比达85% [3] - 公司储备的新技术、新产品近期有明显突破 [3] 新业务发展 - 银粉板块：单月产能超40吨，产品单月销售超过20吨 [4] - 胶黏剂板块：针对0BB技术工艺开发的封装定位胶已在相关客户实现规模化量产 [4] - 电子浆料板块：已在通信器件、基础电子元器件等市场实现产品布局及单月吨级量产出货 [5] 技术与产品进展 - 公司针对行业金属化降本不断储备新技术，近期已在龙头客户中取得一定测试进展 [7] - 0BB胶水方面，公司已针对不同结构的组件进行了针对性设计，并在关键龙头客户中实现了大规模交货 [10] - BC绝缘胶方面，公司成功将其延伸至BC绝缘胶技术中并在龙头客户测试中取得了良好效果 [10] 市场与竞争 - 公司积极拥抱能够推动电池行业降本增效的新技术，与客户站在统一战线 [8] - 公司在银粉板块的布局情况，自供比例及外销计划，控制在50%自供比例 [9] - 公司将继续加大研发投入，做难而正确的事情，致力于成为全球领先的以"浆、粉、胶"为核心的材料科技集团 [5]

公司和行业概述 纪要涉及的行业或者公司 - 公司名称: 三基组公司 - 主营业务: 光复导电行业 纪要提到的核心观点和论据 1. 公司2024年前三季度实现扣非规模均利润4.33亿元,同比增长7%,在光复行业几乎全面规模的背景下公司的经营韧性尊为凸显,充分展现了公司的核心竞争力。[1] 2. 公司前三季度光复导电出货量超过1600吨,同比增长11%,市场恢复保持稳定,继续巩固光复行业龙头地位。[1] 3. 公司三季度光复导电出货量超过2450吨,N型产品占比达到80%左右,公司将继续聚焦于大客户的市场份额升级和产品的不断升级。[10] 4. 公司在银粉、纹理板块、电子家等新业务方面取得了较好进展,正在加大研发投入,推动技术创新,为公司未来发展注入新动能。[2][3][4] 5. 公司正在建设3000吨和40亿吨的银粉工厂,未来将进一步提升自身的产能和供应能力。[17] 6. 公司在0BB胶水和BC胶水等新产品方面取得了一定进展,已经在部分龙头客户实现了量产供应。[12][13] 7. 公司在银包铜、低成本金属化等新技术方面进行了较早的储备,为应对BC电池的发展做好了准备。[8][9] 其他重要但可能被忽略的内容 1. 公司三季度毛利率有所下降,主要受到银价上涨的影响,但公司通过管控成本、优化产品结构等措施,预计四季度毛利率将保持相对稳定。[18][19] 2. 公司在资金管理方面采取了较为谨慎的策略,保持了较好的应收账款周期和库存周转,为未来业务发展奠定了良好的基础。[21][22] 3. 公司正在关注外部并购等机会,以进一步完善产业链布局,提升公司的综合竞争力。[25]

证券代码：688503 证券简称：聚和材料 公告编号：2024-086 常州聚和新材料股份有限公司 关于2024年第三季度转回资产减值准备的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责 任。 一、转回资产减值准备情况概述 根据《企业会计准则》《上海证券交易所科创板股票上市规则》的相关规定， 为了更加真实、公允反映常州聚和新材料股份有限公司（以下简称"公司"）截 至2024年9月30日的资产及经营状况，基于谨慎性原则，公司对各类资产进行了 全面清查和减值测试。经测算，2024年第三季度公司转回减值损失80,849,572.64 元，具体情况如下： 注：上表数据未经审计 二、转回资产减值准备的具体说明 （一） 信用减值损失 公司以预期信用损失为基础，对应收账款、其他应收款进行减值测试并 确认转回减值损失。经测算，公司2024年第三季度公司转回信用减值损失 42,569,211.17元。 单位：元（人民币） 项目 转回减值金额 备注 信用减值损失 42,569,211.17 含应收账款、其他应收款的减值 资产减值损失 38, ...

营业收入情况 - 本报告期营业收入30.61亿元，同比减少4.87%；年初至报告期末营业收入98.26亿元，同比增长32.80%[2] - 年初至报告期末营业收入增长32.80%，主要系银浆市场需求旺盛，公司产品加速放量[7] - 2024年前三季度营业总收入98.26亿元，较2023年同期的73.99亿元增长约32.80%[15] - 2024年前三季度营业收入95.76亿元，较2023年同期的73.13亿元增长30.96%[24] 净利润情况 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润1.22亿元，同比减少28.87%；年初至报告期末4.21亿元，同比减少4.47%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.03亿元，同比减少50.06%；年初至报告期末4.33亿元，同比增长7.02%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润减少50.06%，主要系光伏行业竞争加剧，产业链价格下滑[7] - 2024年前三季度净利润4.20亿元，较2023年同期的4.40亿元下降约4.39%[17] - 2024年前三季度净利润4.73亿元，较2023年同期的4.60亿元增长2.72%[25] 经营活动现金流量情况 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-7.98亿元[2] - 2024年前三季度经营活动现金流入小计104.28亿元，2023年同期为72.34亿元；经营活动现金流出小计112.26亿元，2023年同期为91.47亿元；经营活动产生的现金流量净额为-7.98亿元，2023年同期为-19.13亿元[19] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为87.49亿元，2023年同期为56.11亿元[27] - 2024年前三季度收到的税费返还为5585.82万元，2023年同期为835.27万元[27] - 2024年前三季度经营活动现金流入小计为88.13亿元，2023年同期为57.32亿元[27] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为 - 4751.22万元，2023年同期为 - 15.08亿元[27] 研发投入情况 - 本报告期研发投入2.21亿元，同比增长33.74%；年初至报告期末6.31亿元，同比增长42.62%[3] - 2024年前三季度研发费用2.35亿元，较2023年同期的2.06亿元增长约14.00%[17] 资产情况 - 本报告期末总资产86.16亿元，较上年度末增长14.95%；归属于上市公司股东的所有者权益46.49亿元，较上年度末减少5.50%[3] - 2024年9月30日货币资金为526,067,839.72元，2023年12月31日为748,798,453.04元[11] - 2024年9月30日交易性金融资产为1,339,778,084.04元，2023年12月31日为1,394,229,287.09元[12] - 2024年9月30日应收票据为1,474,811,475.27元，2023年12月31日为988,946,391.79元[12] - 2024年9月30日应收账款为2,409,176,876.40元，2023年12月31日为1,824,831,512.63元[12] - 2024年9月30日存货为913,985,038.83元，2023年12月31日为1,327,012,915.82元[12] - 2024年9月30日流动资产合计为7,525,424,570.42元，2023年12月31日为6,794,012,169.60元[12] - 2024年9月30日长期股权投资为472,665,473.51元，2023年12月31日为228,522,438.38元[12] - 2024年第三季度末资产总计86.16亿元，较之前的74.96亿元增长约14.93%[13] - 2024年第三季度末资产总计86.77亿元，较上一报告期的74.39亿元增长16.65%[22] - 2024年第三季度末流动资产合计70.90亿元，较上一报告期的64.63亿元增长9.70%[22] - 2024年第三季度末非流动资产合计15.87亿元，较上一报告期的9.76亿元增长62.56%[22] - 2024年9月30日货币资金为3.85亿元，2023年12月31日为5.04亿元[21] - 2024年9月30日交易性金融资产为11.04亿元，2023年12月31日为13.94亿元[21] - 2024年9月30日应收票据为14.69亿元，2023年12月31日为7.93亿元[21] - 2024年9月30日应收账款为23.47亿元，2023年12月31日为19.73亿元[21] 负债情况 - 2024年第三季度末负债合计39.66亿元，较之前的25.76亿元增长约54.00%[13] - 2024年第三季度末短期借款35.36亿元，较之前的19.30亿元增长约83.27%[13] - 2024年第三季度末合同负债3885.51万元，较之前的508.11万元增长约664.70%[13] - 2024年第三季度末负债合计39.21亿元，较上一报告期的24.57亿元增长59.60%[23] - 2024年第三季度末流动负债合计39.10亿元，较上一报告期的24.43亿元增长59.99%[23] - 2024年第三季度末非流动负债合计1.05亿元，较上一报告期的1.33亿元下降20.40%[23] 所有者权益情况 - 2024年第三季度末所有者权益合计46.50亿元，较之前的49.20亿元下降约5.49%[14] - 2024年第三季度末所有者权益合计47.56亿元，较上一报告期的49.82亿元下降4.54%[23] 非经常性损益情况 - 本报告期非经常性损益合计1951.61万元，年初至报告期末为-1154.14万元[5] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为7,850股[8] - 刘海东持股27,115,728股，持股比例11.20%；陈耀民持股21,805,701股，持股比例9.01%；常州鹏季企业管理合伙企业（有限合伙）持股16,428,000股，持股比例6.79%[8] - 截至报告期末，公司回购专用证券账户持有公司股份11,865,634股，占公司总股数比例为4.90%[10] 综合收益情况 - 2024年第三季度其他综合收益的税后净额为652.18万元，2023年同期为-158.94万元[18] - 2024年第三季度综合收益总额为4.27亿元，2023年同期为4.38亿元[18] 每股收益情况 - 本报告期基本每股收益0.51元/股，同比减少27.45%；年初至报告期末1.77元/股，同比减少2.57%[2] - 2024年第三季度基本每股收益为1.77元/股，2023年同期为1.82元/股；稀释每股收益为1.77元/股，2023年同期为1.82元/股[18] 营业成本情况 - 2024年前三季度营业总成本93.88亿元，较2023年同期的69.02亿元增长约36.01%[15] - 2024年前三季度营业成本87.61亿元，较2023年同期的65.14亿元增长34.49%[25] 财务费用情况 - 2024年前三季度财务费用7653.72万元，较2023年同期的1878.08万元增长约307.53%[17] 投资活动现金流量情况 - 2024年前三季度投资活动现金流入小计36.15亿元，2023年同期为53.01亿元；投资活动现金流出小计39.96亿元，2023年同期为50.13亿元；投资活动产生的现金流量净额为-3.81亿元，2023年同期为2.88亿元[19][20] - 2024年前三季度投资活动现金流入小计为31.34亿元，2023年同期为53.01亿元[28] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为 - 3.30亿元，2023年同期为1.10亿元[28] 筹资活动现金流量情况 - 2024年前三季度筹资活动现金流入小计90.58亿元，2023年同期为16.03亿元；筹资活动现金流出小计81.64亿元，2023年同期为2.78亿元；筹资活动产生的现金流量净额为8.94亿元，2023年同期为13.25亿元[20] - 2024年前三季度筹资活动现金流入小计为13.82亿元，2023年同期为11.14亿元[28] - 2024年前三季度筹资活动现金流量净额为2.28亿元，2023年同期为8.90亿元[28] 汇率变动及现金等价物情况 - 2024年前三季度汇率变动对现金及现金等价物的影响为 - 1859.20万元，2023年同期为 - 164.18万元[28] - 2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为 - 1.68亿元，2023年同期为 - 5.10亿元[28]

常州聚和新材料股份有限公司 关于召开2024年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 投资者可于2024年10月28日（星期一）17:00前将相关问题通过电子邮件 的形式发送至常州聚和新材料股份有限公司（以下简称"公司"）投资者关系邮 箱：ir@fusion-materials.com，也可访问网址：https://s.comein.cn/AK3Lz或者使用微 信扫描二维码在报名后进行会前提问，公司将通过本次业绩说明会，在信息披露 允许范围内就投资者普遍关注的问题进行回答。 一、说明会类型 为加强上市公司投资者关系管理，同时便于广大投资者更全面深入地了解公 司2024年第三季度业绩和经营情况，公司将于2024年10月28日（星期一）下午 20:30-21:30举办2024年第三季度业绩说明会，现将有关事项公告如下： 本次业绩说明会以线上电话会议形式召开，公司将针对2024年第三季度经营 成果、财务指标等具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露允许的范 围内就投资者普遍 ...

证券代码：688503 证券简称：聚和材料 公告编号：2024-084 常州聚和新材料股份有限公司 关于股份回购实施结果暨股份变动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/7/17 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 2024/7/15~2024/10/14 | | 预计回购金额 | 15,000 万元~30,000 万元 | | 回购价格上限 | 47.99 元/股 | | 回购用途 | □减少注册资本 □用于员工持股计划或股权激励 | | | □用于转换公司可转债 | | | √为维护公司价值及股东权益 | | 实际回购股数 | 541.6410 万股 | | 实际回购股数占总股本比例 | 2.2379% | | 实际回购金额 | 15,001.6087 万元 | | 实际回购价格区间 | 24.38 元/股~29.82 元/股 | 一、 回购审批情况和回购方案内容 2024 年 7 月 15 日，常州聚和新材料股份有限公司（以下简称 ...

证券代码：688503 证券简称：聚和材料 公告编号：2024-083 常州聚和新材料股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份比例达到总股 本 2%暨回购进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/7/17 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 2024/7/15~2024/10/14 | | 预计回购金额 | 15,000 万元~30,000 万元 | | 回购用途 | □减少注册资本 □用于员工持股计划或股权激励 | | | □用于转换公司可转债 | | | √为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 541.6410 万股 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 2.2379% | | 累计已回购金额 | 15,001.6087 万元 | | 实际回购价格区间 | 24.38 元/股~29.82 元/股 | 一、 回购股份的基本情况 2024年7月15日，公司召开第三届董事会第二十五次会议，审议通过了《关 于以集中 ...