产品发布 - 公司正式推出司法领域"司法智能一体机产品-法官助理V1 0"，以AI技术为核心，旨在提升司法审判效率 [1] - 产品主要功能包括智能文书初稿生成和精准类案检索，推动智慧法院建设 [1] 产品功能 - 智能文书生成功能可自动生成判决书、调解书和裁定书等法律文书初稿，效率提升80%以上 [2] - 类案秒级匹配功能基于深度语义分析技术，类案检索精准度达90%以上，覆盖民事/刑事/行政等11大类案件体系 [2] 技术支撑 - 产品支持私有化部署，保障司法数据安全，全栈适配国产信创生态，通过麒麟/Linux等权威认证 [4] - 兼容海光、昇腾等国产芯片，确保核心技术自主可控 [4] - AI能力已获多项权威认可，包括数字四川创新大赛"数字政法赛道十佳案例"称号和2024年浦东新区科技发展基金专项项目 [4] 应用场景 - 庭审辅助功能可实时检索类案，帮助法官快速回应争议焦点，提高庭审效率 [5] - 文书撰写功能自动化生成裁判文书初稿，大幅减少法官重复性工作 [5] 公司目标 - 公司希望通过技术手段让法官从繁琐事务性工作中解放，专注于裁判核心要务，提升司法质效与公信力 [6]

可转债转股情况 - 2025年4 - 6月“新致转债”60,000元转股，转股5,680股，占比0.0024%[3][6] - 截至2025年6月30日，累计285,633,000元转股，累计转股26,781,121股，占比11.2185%[3][6] - 截至2025年6月30日，未转股余额199,177,000元，占发行总量41.0835%[3][6] 可转债基本信息 - 公司发行4,848,100张可转债，募资48,481.00万元，2022年11月2日挂牌[4] - “新致转债”票面利率第一年0.5%，第二年0.7%等[4][5] - “新致转债”期限2022年9月27日至2028年9月26日，2023年4月10日起可转股，初始转股价10.70元/股，最新10.56元/股[5] 股本变动 - 2025年3 - 6月，有限售股无变动，无限售股从262,887,614股增至262,893,294股，总股本同增[8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [2][8] 报告的核心观点 - 保险行业高速增长，算力领域打造新成长极，预测公司2025 - 2027年收入分别为23.69、28.14、33.25亿元，EPS分别为0.37、0.57、0.8元，当前股价对应PE分别为55、36、25倍 [1][8] 各部分总结 公司基本数据 - 当前股价20.31元，总市值53亿元，总股本263百万股，流通股本263百万股，52周价格范围9.71 - 26.88元，日均成交额212.02百万元 [2] 保险行业业务 - 2024年保险行业收入7.28亿元，同比增长28.65%，依靠增强产品化能力提高客户粘性，抓住业务机会挖掘新需求、开拓新项目，加速AIGC技术产业化落地，产品已布局数十家保险公司 [4] 数据及智算中心业务 - 2024年IT产品销售及增值服务收入1.07亿元，客户包括金融、政务、科研院所等，联合华为、海光推出AI一体机产品，依托算力基建扩容契机切入智能算力布局赛道，落地多个标杆算力集群项目 [5] 创新流量业务 - 针对国内金融机构需求开发运营金融生态平台，是未来经营发展新方向，2024年创新流量业务收入1.34亿元，保持稳步发展，同步发力数字营销、数字零售信贷两大方向，形成一站式运营服务体系 [6] 盈利预测 - 2025 - 2027年主营收入分别为23.69、28.14、33.25亿元，增长率分别为18.7%、18.8%、18.2%；归母净利润分别为98、149、212百万元，增长率分别为1107.5%、52.7%、42.0%；摊薄每股收益分别为0.37、0.57、0.80元；ROE分别为5.8%、8.3%、10.8% [8][10] 财务指标预测 - 毛利率2025 - 2027年分别为26.7%、26.8%、26.8%；四项费用/营收分别为21.7%、20.5%、19.5%；净利率分别为4.1%、5.3%、6.4%；资产负债率分别为47.3%、45.8%、44.1%；总资产周转率分别为0.7、0.8、0.9；应收账款周转率分别为1.6、1.7、1.7；存货周转率均为4.0；EPS分别为0.37、0.57、0.80元；P/E分别为54.7、35.8、25.2；P/S分别为2.3、1.9、1.6；P/B分别为3.5、3.2、2.9 [11]

公司信用评级 - 联合资信维持上海新致软件主体长期信用等级为A，评级展望稳定 [1] - "新致转债"信用等级同样维持为A，债券余额1.99亿元，设置了转股价格调整等条款 [1][13] - 公司2024年营业收入同比增长18.57%至19.95亿元，但利润总额同比下降91.73%至0.06亿元 [4][7] 公司业务与技术 - 公司在保险、银行、电信、汽车等行业积累了73家人寿保险公司、47家财产保险公司和70余家银行客户 [5] - 2024年研发投入1.77亿元，占营收8.85%，拥有17项发明专利和505项软件著作权 [6][21] - 公司形成了覆盖大数据、人工智能、移动互联和云计算的核心技术，2024年发布AI产品技术体系 [6][21] 财务状况 - 2024年底公司总债务11.63亿元，同比增长49.13%，资产负债率48.34% [8][36] - 应收账款12.52亿元，其中60.54%来自央国企或政府类客户，账龄主要在2年以内 [25][33] - 经营活动现金流净额0.39亿元，同比下降55.15%，现金短期债务比0.73倍 [39][43] 行业分析 - 2024年中国软件业务收入13.7万亿元，同比增长8.7%，其中云计算、大数据服务收入1.41万亿元 [15][16] - 银行业金融科技投入增速放缓，预计2027年市场规模突破4200亿元 [16][17] - 保险业金融科技投入预计将以13.88%复合增长率增长，2027年达870亿元 [18][19] 重大事项 - 公司向特定对象发行股票事项已获交易所受理，拟募集资金不超过3亿元 [7][32] - "新致转债"已触发有条件赎回条款，但公司决定不行使提前赎回权利 [13] - 公司总部大楼启用导致固定资产同比增长435.67%至5.03亿元 [33][36]

信用评级更新 - 公司委托联合资信评估股份有限公司对2022年发行的"新致转债"进行跟踪信用评级 [1] - 前次评级时间为2024年6月26日，主体信用评级和债券信用评级均为"A"，评级展望为"稳定" [1] - 2025年6月25日最新跟踪评级结果维持不变，主体信用等级和债券信用等级均为"A"，评级展望仍为"稳定" [2] 评级报告披露 - 最新跟踪评级报告《上海新致软件股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券2025年跟踪评级报告》（联合〔2025〕5166号）已发布 [2] - 评级报告在上海证券交易所网站(http://www.sse.com.cn)进行披露 [2]

信用评级 - 公司委托联合资信对“新致转债”跟踪信用评级[4] - 前次评级时间为2024年6月26日，主体和债券信用评级均为“A”，展望“稳定”[4] - 2025年6月25日联合资信出具报告，本期主体和债券信用等级维持“A”，展望“稳定”[4] - 跟踪评级报告同日刊载至上海证券交易所网站[4] - 公告发布于2025年6月28日[7]

信用评级 - 联合资信维持公司主体长期信用等级为A，“新致转债”信用等级为A，评级展望为稳定[4][90] - 公司评级结果为A，个体信用等级为a，指示评级等较上次评级均未变动[17] 业绩数据 - 2024年公司营业收入19.95亿元，同比增长18.57%，利润总额0.06亿元，同比下降91.73%[14][51] - 2025年1 - 3月公司营业总收入4.34亿元，毛利率29.98%，同比增长0.21%[51][74] - 2024年保险和银行行业收入合计12.3亿元，占营业收入总额的61.64%[15][57] 用户数据 - 截至2025年3月底，为73家国内人寿保险公司、47家国内财产保险公司、70余家银行提供IT解决方案[14][40] - 截至2025年3月底，在手订单中来自央国企客户的订单金额12.20亿元，占比67.57%[46] 未来展望 - 2025年重点完成PaaS平台建设，加大多领域研发投入[60] - 2025年在金融领域拓展大客户，在企服领域加大多领域投入并探索合作运营模式[60][61] 新产品和新技术研发 - 2024年提交专利申请101项，其中发明专利19项，获批发明专利1项、软件著作权59项[41] - “分布式paas平台项目”预定可使用状态日期由2024年10月调整为2025年10月[30] 市场扩张和并购 - 2024年公司合并范围内新设子公司5家，注销1家，年底子公司共38家[63] 其他新策略 - 公司拟发行不超过31249999股股票，募集资金不超30000.00万元已获上交所受理[14][62] - 拟使用不超过1.35亿元可转换公司债券闲置募集资金暂时补充流动资金，使用期限不超过12个月[30]

公司信息 - 公司证券代码为688590，简称为新致软件[1] - 公司转债代码为118021，简称为新致转债[1] 政府补助 - 公司近日收到政府补助402.86万元[3] - 该补助属与收益相关款项，未经审计[3][4] 公告时间 - 公告发布于2025年6月21日[6]

公司基本情况 - 上海新致软件股份有限公司由上海前置通信技术有限公司等11家发起人共同设立，企业法人统一社会信用代码为913100006075916282 [1] - 公司于2020年12月在上海证券交易所上市，所属行业为软件和信息技术服务业类 [1] - 截至2024年12月31日，公司累计发行股本总数26,521.7244万股，注册地和总部地址均为上海市浦东新区康杉路308号 [1] - 主要经营范围包括软件开发、技术服务、信息系统集成服务、5G通信技术服务等，涵盖IT解决方案全产业链 [1] 财务报表编制基础 - 财务报表按照财政部《企业会计准则》及证监会《公开发行证券的公司信息披露编报规则》编制 [1] - 采用人民币为记账本位币，日本子公司采用日元为记账本位币，合并报表时统一折算为人民币 [1][7] - 会计期间为公历1月1日至12月31日，营业周期为12个月 [1] 企业合并与投资 - 同一控制下企业合并按被合并方净资产账面价值计量，差额调整资本公积或留存收益 [1] - 非同一控制下企业合并按购买日公允价值确认合并成本，合并成本与可辨认净资产差额确认为商誉或当期损益 [1] - 对子公司投资采用成本法核算，对联营/合营企业采用权益法核算，按持股比例确认投资收益 [23][24] 金融工具处理 - 金融资产分为以摊余成本计量、以公允价值计量且变动计入其他综合收益/当期损益三类 [8] - 金融负债分为以公允价值计量且变动计入当期损益和以摊余成本计量两类 [9] - 采用预期信用损失模型计提减值准备，逾期超30日即认为信用风险显著增加 [15][16] 收入确认政策 - IT解决方案收入在项目验收合格后确认，软件开发外包按客户验收的纳品书确认 [48][49] - 创新业务收入依据金融机构平台显示的当月服务费确认，IT产品销售在货物签收/验收后确认 [49][50] - 合同成本中符合资本化条件的部分确认为资产，按收入确认基础摊销 [50][51] 资产会计政策 - 固定资产按成本初始计量，房屋建筑物折旧年限45年，电子设备/运输设备5年，残值率5% [29] - 无形资产按使用寿命摊销，电脑软件5-8年，软件著作权3-5年，专利权3年 [32][33] - 存货发出采用个别认定法，期末按成本与可变现净值孰低计量 [17][18] 特殊事项处理 - 政府补助分为与资产相关和收益相关两类，资产相关补助冲减资产账面价值或分期计入损益 [52][53] - 租赁资产按租赁期开始日现值确认使用权资产和租赁负债，短期租赁（≤12个月）直接费用化 [57][58] - 股份支付分为权益结算和现金结算两类，权益结算按授予日公允价值确认成本费用 [40][41]

发行基本情况 - 本次发行由长江证券承销保荐有限公司担任保荐机构，王珺和赵雨为保荐代表人，负责尽职保荐及持续督导工作 [2][3] - 发行人为上海新致软件股份有限公司，注册资本26,069.9714万元，成立于1994年6月4日，注册地址为上海市浦东新区康杉路308号 [4] - 发行类型为向特定对象发行A股股票，每股面值1元，发行方式为向特定对象发行 [4][5] 发行方案 - 发行对象为公司实际控制人郭玮及其控制的企业乾耀迦晟，以现金方式认购，发行价格为9.60元/股，不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [5][6] - 发行数量不超过31,249,999股，未超过发行前总股本的30%，募集资金总额不超过3亿元，全部用于补充流动资金及偿还贷款 [6][8] - 发行对象认购的股份限售期为36个月，发行后公司控制权未发生变化 [7][9] 财务数据 - 截至2025年3月31日，公司总资产32.11亿元，负债总额15.77亿元，归属于母公司所有者权益16.34亿元 [11] - 2024年度营业收入19.95亿元，净利润291.37万元，经营活动现金流净额为-2.02亿元 [11][12] - 2022-2024年公司现金分红总额2,971.31万元，占年均净利润比例为35.98% [11] 行业与公司优势 - 公司专注于保险、银行IT解决方案领域，服务中国太保、中国人寿等核心客户，在保险业IT解决方案市场排名领先 [37][38] - 拥有CMMI5认证及自主研发的企业数字信息化管理平台(Newtouch EDS)，具备严格的项目管理能力和研发体系 [38][39] - 软件行业受国家数字经济政策支持，人工智能、云计算等技术发展为行业带来新机遇 [36][37] 风险因素 - 对金融行业依赖度高，2024年金融行业收入占比61.70%，若金融机构降低IT预算将影响业绩 [30][31] - 人力成本占比高，2024年主营业务成本中职工薪酬占比67.80%，人工成本上升可能挤压利润 [31] - 应收账款规模较大，2025年3月末应收账款净额占净资产比例达295.01%，存在坏账风险 [32][33]