| 证券代码：688599 | 证券简称：天合光能 公告编号：2024-086 | | --- | --- | | 转债代码：118031 | 转债简称：天23转债 | 天合光能股份有限公司 第三届监事会第六次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 1 天合光能股份有限公司（以下称"公司"）第三届监事会第六次会议于 2024 年 9 月 30 日以现场结合通讯方式召开，本次会议由公司监事会主席张银华先生 召集，会议应参加表决监事 3 人，实际参加表决监事 3 人，本次会议的召集、召 开符合《公司法》等法律法规和《公司章程》的有关规定。 二、监事会会议审议情况 经与会监事投票表决，审议通过了如下决议： （一）审议通过《关于公司参与设立产业基金暨关联交易的议案》 监事会认为：公司本次参与设立产业基金暨关联交易的事项是在保证公司 主营业务正常发展的前提下做出的投资决策，不会对公司日常生产经营产生实 质性影响，不会对现有业务开展造成资金压力，不会影响公司生产经营活动的 正常运行。本次关联 ...

华泰联合证券有限责任公司 关于天合光能股份有限公司 部分募集资金投资项目延期的核查意见 华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合证券"或"保荐人"）作 为天合光能股份有限公司（以下简称"天合光能"或"公司"）持续督导的保荐 人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所科创板股票上市 规则》和《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》 等有关规定，对天合光能部分募集资金投资项目延期的相关事项进行了核查，具 体情况如下： 一、募集资金基本情况 根据中国证券监督管理委员会出具的证监许可［2023］157 号《关于同意天 合光能股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》核准，公司 获准向不特定对象发行面值总额为人民币 8,864,751,000.00 元的可转换公司债券， 债券期限为 6 年。截至 2023 年 2 月 17 日，公司发行可转换公司债券共募集人民 币 8,864,751,000.00 元，扣除各项发行费用合计人民币 48,650,279.85 元，实际募 集资金净额为人民币 8,816,100,720.15 元。上述资金到位情况业经容诚会计师事 务所 ...

| 证券代码：688599 | 证券简称：天合光能 | 公告编号：2024-084 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118031 | 转债简称：天 23 转债 | | 天合光能股份有限公司 关于参与设立产业基金暨关联交易的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 投资标的名称：建新星元绿色双碳产业创业投资基金（有限合伙）（暂定 名，最终以市场监督管理部门最终核定名称为准，以下简称"双碳产业基金"）， 该双碳产业基金投资方向重点关注绿色能源（包括但不限于光伏及储能相关产业 链）、绿色制造、节能降碳新材料、零碳负碳排放、信息技术与数字化领域。本 次参与设立双碳产业基金暨关联交易的事项与公司主营业务具有相关性和协同 性。 拟投资金额：双碳产业基金规模为 16 亿元，天合光能股份有限公司（以 下简称"公司"或"天合光能"）全资子公司江苏诚昱投资发展有限公司（以下 简称"诚昱投资"）拟作为有限合伙人出资 3.92 亿元人民币参与设立双碳产业基 金，并直接持有双碳产业基金 24.5 ...

本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 （一） 股东大会类型和届次 | 证券代码：688599 | 证券简称：天合光能 | 公告编号：2024-087 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118031 | 转债简称：天 23 转债 | | 天合光能股份有限公司 关于召开 2024 年第三次临时股东大会的通知 2024 年第三次临时股东大会 召开日期时间：2024 年 10 月 16 日 14 点 00 分 召开地点：常州市新北区天合路 2 号天合光能股份有限公司会议室 （五） 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2024 年 10 月 16 日 至 2024 年 10 月 16 日 股东大会召开日期：2024年10月16日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 （二） 股东大会召集人：董事会 （三） 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和 ...

行业与市场情况 - 当前光伏产业链价格处于底部区间，未来随市场供需格局优化，价格有望回升，走势取决于行业供需改善，包括需求增长和供给出清 [1][2] - 四季度是光伏行业传统旺季，电池环节有望从今年四季度开始率先出现供需改善 [2] - 2024 上半年国内户用光伏装机 15.85GW [2] 公司产能布局与资本开支 - 截至 2024 年底公司产能预计实现硅片 55GW、电池 105GW、组件 120GW [2] - 国内除去去年开始建设的 3 个 10GW TOPCon 电池组件项目（上半年已投产），目前无确定性大额对外投资计划 [2] - 海外精准布局印尼 1GW 电池&组件项目和美国 5GW 组件项目，预计 2024 年下半年投产；阿联酋项目已签订意向书，将视情况推进 [2] - 未来以精准的、散点式的产能投放为主要思路 [2] 公司应对价格变化能力 - 天合适度一体化产能配置（预计 2024 年底硅片/电池/组件分别为 55/105/120GW）有更好调节应对空间 [2] - 今年以来硅片价格竞争激烈，公司外采硅片比例较高；若未来硅片环节利润提升，可调整开工率，增加硅片自供比例保障盈利 [2] 电池技术路线判断 - 未来 5 年 TOPCon 会保持主流技术地位，技术领先、产业化成熟度高、设备单 GW 投资低、更具性价比，且电池效率每年能提升 0.5pct [2] - 长期来看，晶硅与钙钛矿叠层电池是最优型态，TOPCon 更适合作为叠层电池的底电池 [2] - 天合光能 TOPCon 技术和生产工艺在行业内领先，拥有核心专利技术，已前瞻性布局钙钛矿技术以及 TOPCon 叠层技术研发 [2] 分布式光伏相关问题 - 短期配电网能力限制导致分布式光伏出现局部不平衡问题，但各地区正加速配电网改造升级，长期看分布式光伏消纳不是问题 [2] - 天合富家上半年出货量超 3.2GW，绝大部分在国内户用市场，估算在国内户用分布式市占率接近 20% [2][3] - 天合富家全年出货目标为 6GW，未来将结合行业变化适时调整 [3] - 天合富家分布式电站存货资产减值风险相对较小，存货主要集中在消纳条件好的地区，且绝大部分已并网 [3] 综合能源服务业务布局 - 运维方面，天合富家以数智化、定制化运维服务获客户广泛认可，不仅为自有电站提供运维，还拓展第三方项目运维服务，截至 6 月底，运维规模达 14GW [3] - 电力交易方面，2024 年上半年成功交易超 1 亿度电，公司聚焦构建交易能力，为入市做准备，积极提升价值评估能力 [3] - 绿证交易方面，4 年前开始申请海外绿证，今年成功申领中国首笔户用绿证，正推动户用绿色证书落地对接机制与管理规范，预计未来交易规模和价值将提升 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 多元业务布局应对行业周期 - 公司作为多元化布局的平台企业,2024H1实现组件出货34GW,同比增长25.9%;储能出货1.7GWh,同比增长293.3%;支架出货3.2GW,分布式系统出货超3.2GW [4] - 天合富家的运维业务已进入收获期,截至2024年6月底,代运维电站规模已达14GW [4] - 分布式系统业务盈利提升明显,加上运维业务仍在高速增长,多元化的业务布局有望助力公司穿越周期 [4] Q2现金流环比显著改善 - 公司Q1/Q2经营性现金流净额分别为-43.91亿元/+42.34亿元,环比显著改善 [4] - Q2末存货约300亿元,但存货结构异于同业,其中分布式电站资产约100亿元,集中式电站资产超过20亿元,其余为储能及组件业务存货 [4] - 分布式电站资产电网接入率达85%,下游客户多为央国企,变现价值较为清晰 [4] 财务数据总结 营收及利润情况 - 2024H1实现营业总收入429.7亿元,实现归母净利润5.26亿元,实现扣非归母净利润3.98亿元 [4] - 2024年Q2单季度实现营业总收入247.1亿元,实现归母净利润0.1亿元,实现扣非归母净利润-0.5亿元 [4] - 预测2024-2026年归母净利润分别为7.84亿元/30.51亿元/48.74亿元 [5] 财务指标 - 2024年毛利率12.3%,ROE2.5% [5] - 2024年资产负债率72.0%,流动比率1.45,速动比率1.04 [6] - 2024年资产周转率74.9%,应收账款周转率499.1% [6]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024H1公司实现营业收入429.68亿元，同比下降12.99%，实现归母净利润5.26亿元，同比下降85.14%，受产业链供需失衡、光伏产品价格下降影响，组件业务盈利能力下降 [2] - 2024Q2公司实现营业收入247.12亿元，同比下降11.95%，环比增长35.37%，实现归母净利润0.10亿元，同比下降99.41%，环比下降97.97% [2] - 但公司在分布式系统和光伏电站业务多元布局，整体盈利韧性较强 [2] 业务表现 - 光伏组件出货量稳定增长，2024H1出货量为34GW，同比增长25.93% [2] - 公司深耕大尺寸高效组件，截至2024年6月底组件累计出货量超225GW，其中210至尊系列组件累计出货量超140GW [2] - 公司前瞻性布局印尼和美国基地，预计2024年下半年投产 [2] - 支架业务出货3.2GW（含跟踪支架1.4GW），分布式系统出货超3.2GW [2] - 储能业务出货1.7GWh，同比增长293.30%，在美国、英国等市场实现突破 [3] - 公司发布新一代柔性液冷电池舱Elementa金刚2和工商储系统Potentia蓝海2 [3] 盈利预测及估值 - 下调公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为8.7、25.7、43.5亿元，对应EPS为0.40、1.18、2.00元，对应PE分别为41、14、8倍 [4]

华泰联合证券有限责任公司 关于天合光能股份有限公司 2024 年半年度持续督导跟踪报告 | 保荐人名称：华泰联合证券有限责任公司 | 被保荐公司简称：天合光能股份有限公司 | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：王哲 | 联系电话：021-38966515 | | 保荐代表人姓名：蒋益飞 | 联系电话：021-38966515 | 根据《证券法》《证券发行上市保荐业务管理办法》和《上海证券交易所科 创板股票上市规则》等有关法律、法规的规定，华泰联合证券有限责任公司（以 下简称"华泰联合证券"或"保荐人"）作为天合光能股份有限公司（以下简称 "天合光能"、"公司"或"发行人"）持续督导阶段的保荐人，对天合光能进 行持续督导，并出具 2024 年半年度（以下简称"本报告期"）持续督导跟踪报 告： 一、保荐人和保荐代表人发现的问题及整改情况 无。 二、重大风险事项 公司目前面临的风险因素主要如下： （一）行业扩产带来的阶段性产能过剩风险 近几年随着光伏行业的持续向好，部分原本面临市场淘汰的企业开始恢复生 产，同时，行业内龙头企业为提升市场份额，保持竞争地位，纷纷加快产能扩张 步伐，导致市场新增及潜在新增 ...

报告公司投资评级 - 报告维持天合光能"持有"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司光伏、分布式、支架、储能业务协同发展,储能一体化布局构建成本竞争力,预计将成为公司新增长点 [2] - 下半年马来西亚、美国产能投产后将维持高盈利市场领先地位 [2] - 预计2024~2026年公司归母净利润分别为7.22亿元、27.45亿元、41.76亿元,对应PE分别为51倍、13倍、9倍 [8] 分业务总结 光伏组件业务 - 2024H1公司组件出货量为34GW,同比增长超过25% [2] - 受制于产业链供需失衡、光伏产品市场价格大幅下降的影响,公司组件业务盈利能力有所下降,2024H1组件毛利率为11.13%,同比下降5.52个百分点 [2] 系统产品业务 - 公司支架业务实现出货3.2GW(其中跟踪支架出货1.4GW),分布式系统业务出货超3.2GW [2] - 2024H1系统产品营收83.19亿元,毛利率18.36%,同比提升5.08个百分点,系统业务整体实现净利润6.02亿元 [2] 电站业务 - 电站业务实现营收25.28亿元,毛利率18.65%,贡献净利润0.86亿元,同比扭亏 [2] - 截至2024年6月底,天合富家运维的光伏电站规模达到14GW,较去年同期提升超80% [2] 储能业务 - 储能业务实现出货1.7GWh,同比增长293.3% [2] - 储能业务营收7.78亿元,由于规模效率暂未体现,毛利率为-7.66% [2] 其他业务 - 发电业务及运维实现营收7.52亿元,毛利率55.17%,保持较高水平 [2] - 智慧能源业务整体净利润亏损0.39亿元,主要受储能业务亏损影响 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 2024年上半年业绩情况 - 2024年上半年营收429.7亿元,同比下降13%;归母净利润5.3亿元,同比下降85.1%;毛利率13.9%,同比下降3.1个百分点 [3] - 2024年第二季度营收247.1亿元,环比下降11.9%,同比增长35.4%;归母净利润0.1亿元,环比下降99.4%,同比下降98% [3] 2024年第二季度经营情况 - 2024年第二季度组件出货20GW,环比增长58%,同比增长54% [3] - 分布式开发2-2.5GW,其中2024年第二季度为1.6GW,环比增长10%,同比增长113% [3] - 支架出货1.4GW,储能出货1GWh [3] 盈利预测和投资评级 - 考虑组件全年出货预期下调及组件价格下跌,下调公司2024-2026年盈利预测,预计归母净利润分别为13.5/21.6/36.5亿元,同比-76%/+61%/+69% [4] - 维持"买入"评级,考虑公司分布式业务盈利坚挺,支架和储能出货持续增长 [4]