报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司24年全年和25Q1收入保持快速增长，基于行业手术量快速增长，公司发挥多方面经营优势，巩固医工结合优势，加大研发投入并加强市场开拓 [5] - 公司是心血管介入领域领军企业，产品和技术优势显著，能受益于电生理和血管介入赛道增长趋势，因新产品获批、成长空间大，维持“推荐”评级 [10] 各目录总结 财务数据 - 2024年公司实现营业收入20.66亿元，同比+25.18%；归母净利润6.73亿元，同比+26.08%；扣非归母净利润6.43亿元，同比+37.29%；25Q1实现营业收入5.64亿元，同比+23.93%，归母净利润1.83亿元，同比+30.69% [4] - 预测2025 - 2027年营业收入分别为27.09亿、34.99亿、45.19亿元，同比分别增长31.1%、29.2%、29.1%；净利润分别为8.86亿、11.39亿、14.69亿元，同比分别增长31.6%、28.7%、28.9% [6] 产品线情况 电生理 - 2024年实现营业收入4.40亿元，同比+19.73%；国内新增入院200余家，覆盖医院超1360家；完成三维电生理手术15000余例，手术量较2023年增长50% [5] - 可调弯十极冠状窦导管在细分市场维持领先份额，年使用量超十万根；带量采购推动下，可调弯鞘管入院数量较23年同比增长率超100% [5] - 2024年12月，电生理PFA产品获批上市，公司成为全球首个拥有三维脉冲消融整体解决方案的企业 [5] 血管介入 - 2024年冠脉通路类产品收入10.54亿元，同比+33.30%，介入类收入3.51亿元，同比+37.09% [6] - 2024年底，冠脉产品入院数量同比增长超15%，外周产品入院数量同比增长近20% [8] 国际市场 - 国际业务自主品牌同期增长45.88%，中东区、非洲区和欧洲区增速较快，其他区域平稳增长 [8] - 独联体区在产品注册等方面实现突破，PCI产品线补强PTCA导丝，24年在多个国家高端医院实现入院突破 [8] 研发情况 - 2024年研发投入2.9亿元，占收入比例14.06% [9] - 2024年多条产品线推进，多个核心产品获注册证；25年Q1高密度标测导管等获批上市，高端产品布局完善 [9] 资产负债表 - 2024 - 2027年预测流动资产分别为16.17亿、27.26亿、39.34亿、54.49亿元，非流动资产分别为13.64亿、12.54亿、11.44亿、10.36亿元 [12] - 2024 - 2027年预测流动负债分别为4.06亿、7.15亿、9.22亿、11.81亿元，非流动负债分别为0.20亿、0.18亿、0.15亿、0.13亿元 [12] 利润表 - 2024 - 2027年预测营业收入分别为20.66亿、27.09亿、34.99亿、45.19亿元，营业成本分别为5.72亿、7.38亿、9.52亿、12.19亿元 [12] - 2024 - 2027年预测归属母公司净利润分别为6.73亿、8.86亿、11.39亿、14.69亿元 [12] 主要财务比率 - 2024 - 2027年预测营业收入增长率分别为25.2%、31.1%、29.2%、29.1%，营业利润增长率分别为25.5%、31.0%、28.5%、28.8% [13] - 2024 - 2027年预测毛利率分别为72.3%、72.7%、72.8%、73.0%，净利率分别为32.6%、32.7%、32.6%、32.5% [13] 现金流量表 - 2024 - 2027年预测经营活动现金流分别为7.33亿、10.35亿、11.76亿、14.86亿元，投资活动现金流分别为 - 6.18亿、0.17亿、0.17亿、0.17亿元 [14] - 2024 - 2027年预测筹资活动现金流分别为 - 3.08亿、 - 1.61亿、 - 2.05亿、 - 2.62亿元，现金净增加额分别为 - 2.05亿、8.91亿、9.88亿、12.41亿元 [14]

募集资金基本情况 - 公司于2021年1月7日在上海证券交易所科创板上市，发行1,667万股A股，发行价74.46元/股，募集资金总额12.41亿元，扣除费用后净额11.51亿元[2] - 截至2024年12月31日，累计使用募集资金10.55亿元，余额1.54亿元[3] - 募集资金专户管理规范，与保荐机构及银行签订三方/四方监管协议，并制定专项管理制度[3] 募集资金使用情况 - 2024年使用闲置募集资金进行现金管理，最高额度从6亿元调整为1.7亿元，全年取得净收益314.92万元[7][8][9] - 超募资金使用：投入3.23亿元建设区域总部中心项目，占总投资8.27亿元的39%[11][13] - 募投项目调整：结项"血管介入类医疗器械产业化升级项目"并将节余资金1,455.60万元永久补充流动资金[14] 子公司增资与项目调整 - 向全资子公司上海宏桐增资7亿元，其中4.38亿元来自募集资金（含利息收益）[15] - 部分募投项目延期及调整投资金额，经董事会、股东大会审议通过[16] 会计师事务所续聘 - 拟续聘立信会计师事务所，其2024年审计业务收入36.72亿元，证券业务收入15.05亿元，服务693家上市公司[27][28] - 立信已提取职业风险基金1.71亿元，职业保险累计赔偿限额10.5亿元[29] - 审计委员会认为立信具备专业胜任能力，续聘程序经董事会、监事会审议通过[35][36][37] 2025年一季度财务数据 - 一季度财报未经审计，实施2023年度利润分配方案（每10股派20元现金并转增4.5股）[43] - 合并资产负债表、利润表及现金流量表数据披露，但未列示具体数值[46]

深圳惠泰医疗器械股份有限公司 关于 2025 年度"提质增效重回报"行动方案 为贯彻中央经济工作会议和中央金融工作会议精神，落实以投资者为本的理 念，推动上市公司持续优化经营、规范治理并积极回报投资者，大力提升上市公 司质量，助力市场信心提振、资本市场稳定和经济高质量发展。深圳惠泰医疗器 械股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 3 月 25 日发布了《深圳惠泰医 疗器械股份有限公司关于 2024 年度"提质增效重回报"行动方案》，为 2024 年度提质增效重回报行动明确了工作方向。2025 年 4 月 21 日，公司召开第二届 董事会第二十一次会议审议通过了《深圳惠泰医疗器械股份有限公司关于 2025 年度"提质增效重回报"行动方案》，以进一步提升公司经营效率，强化市场竞 争力，保障投资者权益，树立良好的资本市场形象。公司 2024 年度"提质增效 重回报"行动方案执行情况及 2025 年度"提质增效重回报"行动方案主要举措 如下： 一、聚焦经营主业，稳固核心竞争力 公司以"成为守护血管健康的核心力量，用科技和责任感，让更多患者受益" 为使命，在保持并巩固电生理和血管通路产品领域竞争优势的同时，持 ...

中信证券股份有限公司 关于深圳惠泰医疗器械股份有限公司 2024 年度募集资金存放与使用情况的专项核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐机构"）作为深圳惠 泰医疗器械股份有限公司（以下简称"惠泰医疗"或"公司"）首次公开发行股 票并在科创板上市及后续持续督导保荐机构，根据《中华人民共和国公司法》《中 华人民共和国证券法》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和 使用的监管要求》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规 范运作》等有关法律法规和规范性文件的要求，就惠泰医疗 2024 年度募集资金 存放与使用情况进行了审慎核查，发表意见如下： 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额、资金到账时间 根据中国证券监督管理委员会 2020 年 12 月 7 日出具的《关于同意深圳惠泰 医疗器械股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可[2020]3359 号）， 惠泰医疗向社会公众公开发行人民币普通股（A 股）1,667 万股（每股面值人民 币 1 元），并于 2021 年 1 月 7 日在上海证券交易所科创板上市（以下简称"本次 发行"）。本次发行的 ...

第二章 会议的召集与通知 深圳惠泰医疗器械股份有限公司 董事会议事规则 第一章 总则 第五条 公司副董事长协助董事长工作，董事长不能履行职务或不履行职务 时，由副董事长主持；副董事长不能履行职务或不履行职务时，由 过半数的董事共同推举的一名董事主持。 第六条 代表十分之一以上表决权的股东、三分之一以上董事或者审计委员 会，可以提议召开董事会临时会议。董事长应当自接到提议后十日 内，召集和主持董事会会议。 第七条 董事会召开临时董事会会议的通知方式为：书面通知、传真、电子 邮件送达方式；通知时限为会议召开五日前。 情况紧急，需要尽快召开董事会临时会议的，可以随时通过电话或 者其他口头方式发出会议通知，但召集人应当在会议上作出说明， 并在会议记录中予以载明。经全体董事一致同意，董事会会议的提 前通知期限可以被豁免。 口头会议通知至少应包括上述第（一）、（二）、（三）项内容， 以及情况紧急需要尽快召开董事会临时会议的说明。 第四条 董事会会议分为定期会议和临时会议。 第九条 董事会定期会议的书面会议通知发出后，如果需要变更会议的时间、 地点等事项或者增加、变更、取消会议提案的，应当在原定会议召 开日之前三日发出书面 ...

深圳惠泰医疗器械股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 作为深圳惠泰医疗器械股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）的 独立董事，2024 年任职期间，本人严格遵守《中华人民共和国公司法》（以下 简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》《上市公司独立董事管理办 法》等法律法规及《深圳惠泰医疗器械股份有限公司章程》（以下简称"《公司 章程》"）、《深圳惠泰医疗器械股份有限公司独立董事工作制度》等有关规定 和要求，始终坚持诚信、勤勉、尽职的原则，充分履行独立董事的职责，切实维 护公司和股东的利益，积极推动董事会规范运作和公司治理水平的提升。现将本 人 2024 年度履职的情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 （一）个人工作履历、专业背景以及兼职情况 肖岳峰，1963 年 2 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，工学学士、法 学学士，于 1989 年取得中华人民共和国律师资格证书，法学教授。曾任桂林电 子工业学院财经与法律系系主任、学院副院长、桂林电子科技大学副校长；2009 年 8 月至 2017 年 1 月任桂林理工大学副校长；2011 年 12 月至 2023 年 3 月任桂 林理工大学教授 ...

深圳惠泰医疗器械股份有限公司 对外投资管理制度 第一章 总则 短期投资主要指公司仅为获取短期投资收益为目的而购入的能随时 变现且预计持有时间不超过一年的投资，包括各种股票、债券、基 金、分红型保险、委托理财及其他资产管理产品； 长期投资主要指投资期限超过一年，不能随时变现或不准备变现的 各种投资，包括股票、债券、股权和其他投资等。包括但不限于下 列情形： 1 第一条 为规范深圳惠泰医疗器械股份有限公司（以下简称"公司"）对外 投资行为，加强对外投资管理，控制对外投资风险，保护投资者合 法权益，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、 《中华人民共和国证券法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》 等法律、行政法规以及规范性文件和《深圳惠泰医疗器械股份有限 公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定，结合公司 的实际情况，特制定本制度。 第二条 本制度所称的对外投资是指公司为获取未来收益而将一定数量的货 币资金、股权以及经评估后的实物或无形资产或其他法律法规及规 范性文件规定可以用作出资的资产，对外进行各种形式的投资活动， 包括但不限于投资新设全资或控股子公司（以下简称"子公司"）、 向子公 ...

深圳惠泰医疗器械股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 作为深圳惠泰医疗器械股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）的 独立董事，报告期内，本人严格遵守《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公 司法》"）、《中华人民共和国证券法》《上市公司独立董事管理办法》等法律 法规及《深圳惠泰医疗器械股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）、 《深圳惠泰医疗器械股份有限公司独立董事工作制度》等有关规定和要求，始终 坚持诚信、勤勉、尽职的原则，充分履行独立董事的职责，切实维护公司和股东 的利益，积极推动董事会规范运作和公司治理水平的提升。现将本人 2024 年度 履职的情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 （一）个人工作履历、专业背景以及兼职情况 朱援祥，1963 年 9 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，焊接专业博士 学历。1988 年 7 月至 2001 年 7 月就职于武汉水利电力大学机械系，先后担任讲 师、副教授；2001 年 7 月至 2023 年 9 月，任武汉大学动力与机械学院副教授。 2019 年 11 月至今担任公司独立董事。 （二）是否存在影响独立性情况的说明 2024 年度，本人作 ...

深圳惠泰医疗器械股份有限公司 本制度所称"公司及其控股子公司对外担保总额"，是指包括公司 为控股子公司提供的担保在内的公司对外担保总额与公司控股子 公司对外担保总额之和。 对外担保管理制度 本制度所称"控股子公司"，是指公司持有其 50%以上的股份，或 者能够决定其董事会半数以上成员的当选，或者通过协议或其他安 排能够实际控制的公司。 1 第一条 为规范深圳惠泰医疗器械股份有限公司（以下简称"公司"）对外 担保行为，有效防范公司对外担保风险，保护股东和其他利益相关 者的合法权益，促进公司健康稳定发展，现根据《中华人民共和国 公司法》《中华人民共和国证券法》《上海证券交易所科创板股票 上市规则》《上市公司监管指引第 8 号——上市公司资金往来、对 外担保的监管要求》等相关法律、行政法规和规范性文件以及《深 圳惠泰医疗器械股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"） 的有关规定，特制定本制度。 第二条 本制度所称"对外担保"，是指公司以第三人身份为其他单位或个 人提供的保证、抵押、质押以及其他形式的对外担保，包括本公司 对子公司的担保。 第三条 本制度适用于公司及其控股子公司，公司控股子公司的对外担保， 视同公 ...

深圳惠泰医疗器械股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 作为深圳惠泰医疗器械股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）的 独立董事，2024 年任职期间，本人严格遵守《中华人民共和国公司法》（以下 简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》《上市公司独立董事管理办 法》等法律法规及《深圳惠泰医疗器械股份有限公司章程》（以下简称"《公司 章程》"）、《深圳惠泰医疗器械股份有限公司独立董事工作制度》等有关规定 和要求，始终坚持诚信、勤勉、尽职的原则，充分履行独立董事的职责，切实维 护公司和股东的利益，积极推动董事会规范运作和公司治理水平的提升。现将本 人 2024 年度履职的情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 （一）个人工作履历、专业背景以及兼职情况 孙乐非，男，1979 年出生，中国国籍，无境外永久居留权。清华大学基础 科学（数学和物理）学士，美国约翰斯·霍普金斯大学医学院（The Johns Hopkins University）神经科学系硕士研究生。现任晨壹投资合伙人，医疗行业投资和管 理负责人；曾任 General Atlantic 基金大中华地区医疗行业负责人、董事总经理， 华泰医疗产业 ...