纪要涉及的行业或公司 * 莱斯信息公司及其所在的空管、低空经济、民航、机场、城市交通、国防动员信息化等行业[1][2][3] 核心观点和论据 财务业绩与展望 * 公司预计四季度收入确认将占全年较大比例 有望与去年持平[2] * 2025年为业绩低谷期 主要因道路交通收入确认减少及坏账计提增加 与地方财政紧张相关[3] * 预计2026年收入将改善 增长点包括空管业务 国际化项目（伊拉克 香港 澳门）及低空经济新项目[10] * 公司手头订单约20多亿元 为滚动累积[12] 空管与民航业务进展 * 空管业务从2025年三季度开始获数亿元大项目合同 包括厦门 济南和上海等地[2][3] * 民航"8+N"项目在2025年落地济南主用 厦门主用 上海二区管及浦东机场ASMAX系统 单体规模分别达1亿元左右和5,000多万元[7] * 预计2025年还有兰州 南宁等地区的新项目 "8+N"建设将延续至2026-2027年（十五规划期间）[3][7] 低空经济业务进展 * 2025年已落地多个省级平台项目 目标业绩超1亿元 预计2026年实现收入确认[2][3] * 江苏省级平台项目已在三季度前完成验收并部分回款 总规模约7,000万元[7] * 除江苏外 还签订了浙江和湖北的两个省级平台 并推进国家级顶层设计及东北 中部（山西） 西部（贵州）的省级平台项目[5][7] * 公司参与了顶层政策和制度制定 预计政策将在2025年底逐步发布落地[5] 公司战略与产品布局 * 莱斯信息作为电科集团核心产业平台 发布了天宫 天行 天卫产品体系 其中天幕飞服平台是天行核心[3][8] * 电科集团成立新机构整合资源 协同推进低空经济发展战略[3][8] * 公司去年发布了四个低空领域产品序列 包括低空飞行服务管理平台 空域规划管理系统等 为政府端提供核心管理功能[9] 其他业务增量 * 公司预计在2025年底前获得机场一级资质 届时可承接更大规模项目（当前受资质限制 项目规模在1,000万到2,000万元左右）[11] * 交通业务预计在2026年改善 城市治理中的国防动员系统被视为未来重要增量[11] * 公司关注商业航天 量子通信和计算等新兴领域 积极谋划"十五五"发展战略[14] 其他重要内容 股东与股价 * 公司管理层认为股价波动主要受部分资金变化影响 经营状况良好[6] * 大股东和二股东持股相对稳定 2025年没有明确减持计划（去年第二大股东曾减持1-2个百分点）[6][13] 竞争与订单 * 空管系统订单获取存在竞争 但公司通过提升能力和资质应对[12] * 2025年上半年订单情况一般 但从三季度开始陆续落地 四季度大项目陆续验收对全年业绩有支撑[12]

股价表现与资金流向 - 11月13日盘中报65.41元/股，下跌2.08%，总市值106.93亿元，成交1.49亿元，换手率3.46% [1] - 主力资金净流出1447.03万元，特大单净卖出743.83万元，大单净卖出703.21万元 [1] - 今年以来股价下跌24.55%，近5日、20日、60日分别下跌15.58%、20.41%、34.26% [1] 公司基本面与财务表现 - 公司为民用指挥信息系统整体解决方案提供商，主攻民航空中交通管理、城市道路交通管理及城市治理行业 [1] - 2025年1-9月实现营业收入7.21亿元，同比减少21.41%，归母净利润为-4985万元，同比减少420.03% [2] - 主营业务收入构成为：信息化系统开发建设86.62%，运维和技术服务10.39%，商品销售2.55% [1] 行业归属与股东情况 - 公司所属申万行业为计算机-软件开发-垂直应用软件，概念板块包括DeepSeek概念、智能交通、国产软件、低空经济、华为概念等 [2] - 截至9月30日股东户数9632户，较上期增加0.62%，人均流通股6734股，较上期减少0.61% [2] - A股上市后累计派现1.32亿元 [3] 机构持仓变动 - 永赢低碳环保智选混合A持股173.66万股，较上期减少67.12万股 [3] - 金鹰科技创新股票A持股97万股，较上期增加40万股 [3] - 香港中央结算有限公司持股60.77万股，较上期减少24.46万股，嘉实信息产业股票发起式A持股52.1万股，较上期减少11.83万股 [3] - 嘉实品质优选股票A持股51.93万股，为新进股东，长城久嘉创新成长混合A退出十大流通股东 [3]

板块整体表现 - 11月12日软件开发板块整体下跌1.4%，表现弱于上证指数（下跌0.07%）和深证成指（下跌0.36%）[1] - 板块内个股表现分化显著，领涨股方直科技下跌14.25%，领跌股安全上涨10.00%[1][2] - 板块资金整体呈主力净流出状态，净流出金额达41.36亿元，而游资和散户资金分别净流入5.36亿元和36.0亿元[2] 领涨个股表现 - 安全（600654）涨幅最大为10.00%，收盘价4.29元，成交额6.92亿元[1] - 英方软件（688435）上涨8.61%，收盘价57.65元，成交额5.31亿元[1] - 高伟达（300465）上涨6.49%，收盘价22.65元，成交额9.53亿元[1] - 诚迈科技（300598）上涨5.41%，收盘价59.46元，成交额12.81亿元[1] 领跌个股表现 - 方直科技（300235）跌幅最大为14.25%，收盘价14.20元，成交额5.53亿元[2] - 菜斯信息（688631）下跌12.20%，收盘价66.80元，成交额4.09亿元[2] - 凌志软件（688588）下跌10.27%，收盘价16.08元[2] - 大智慧（615199）下跌8.10%，收盘价12.60元，成交额12.13亿元[2] 个股资金流向 - 在安科（600654）主力资金净流入2.06亿元，主力净占比29.70%[3] - 高伟达（300465）主力资金净流入1.09亿元，主力净占比11.47%[3] - 英方软件（688435）主力资金净流入8503.63万元，主力净占比16.01%[3] - 诚迈科技（300598）主力资金净流入7614.23万元，主力净占比5.95%[3]

市场整体表现 - 沪指下跌0.21%，A股总成交量为1081.00亿股，总成交金额为15923.01亿元，较上一交易日减少1.61% [2] - 个股层面，1513只股票上涨，其中65只涨停；3819只股票下跌，其中10只跌停 [2] 领涨行业及个股 - 石油石化行业涨幅最大，为1.27%，成交额147.68亿元，较上日增加53.01%，领涨股石化油服上涨10.21% [2] - 银行行业涨幅为1.10%，成交额286.80亿元，较上日增加63.76%，领涨股农业银行上涨2.89% [2] - 综合行业涨幅为1.01%，成交额47.74亿元，较上日增加1.79%，领涨股三木集团上涨10.05% [2] - 纺织服饰行业上涨0.92%，成交额155.39亿元，较上日增加12.02%，领涨股九牧王上涨10.05% [2] - 家用电器行业上涨0.81%，成交额283.13亿元，较上日增加11.97%，领涨股开能健康上涨19.94% [2] - 医药生物行业上涨0.68%，成交额1069.80亿元，较上日增加31.60%，领涨股博晖创新上涨20.00% [2] 领跌行业及个股 - 电力设备行业跌幅最大，为2.31%，成交额2558.02亿元，较上日减少1.90%，领跌股阿特斯下跌12.50% [2] - 国防军工行业下跌1.70%，成交额337.95亿元，较上日减少10.78%，领跌股三角防务下跌7.15% [2] - 计算机行业下跌1.28%，成交额862.58亿元，较上日减少10.04%，领跌股莱斯信息下跌11.24% [2] - 机械设备行业下跌1.27%，成交额986.04亿元，较上日减少3.13%，领跌股沃尔德下跌11.55% [2] - 电子行业下跌0.57%，成交额2367.92亿元，较上日减少9.31%，领跌股京泉华下跌10.01% [2] - 基础化工行业下跌0.75%，成交额1016.49亿元，较上日减少9.93%，领跌股澄星股份下跌10.00% [2]

公司股价与交易表现 - 11月12日股价下跌5.1%，报收72.20元/股 [1] - 当日成交金额为1.08亿元，换手率达到2.26% [1] - 公司总市值为118.03亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为南京莱斯信息技术股份有限公司，位于江苏省南京市 [1] - 公司成立于1988年7月16日，于2023年6月28日上市 [1] - 主营业务为民用指挥信息系统整体解决方案，核心为指挥控制技术 [1] - 收入构成：信息化系统开发建设占86.62%，运维和技术服务占10.39%，商品销售占2.55%，其他占0.44% [1] 主要流通股东动态 - 金鹰科技创新股票A（001167）为十大流通股东之一 [2] - 该基金在三季度增持40万股，总持股数达97万股，占流通股比例1.5% [2] - 基于当日股价下跌，测算该基金单日浮亏约376.36万元 [2] 相关基金产品表现 - 金鹰科技创新股票A最新规模为40.67亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为34.87%，同类排名1424/4216 [2] - 近一年收益率为27.91%，同类排名1082/3937，成立以来累计收益为142.64% [2] 基金经理信息 - 基金经理为陈颖，累计任职时间10年158天 [3] - 现任基金资产总规模为111.77亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报为247.29%，最差基金回报为-37.04% [3]

行业投资评级 - 计算机行业投资评级为“推荐”（维持）[6] 核心观点 - 全球太空AI发展提速，天基智能有望迎来新业态[2][9] - SpaceX计划加速布局太空算力，星舰或实现每年1太瓦（1TW）AI算力部署，V3卫星容量预计较V2提升10倍至1Tbps，最早或于2026年上半年启动发射[9] - 英伟达H100 GPU成功送入太空，运算能力是以往所有太空在轨计算机的100倍，未来将测试分析地球观测图像及运行大型语言模型，Starcloud-2任务计划搭载Blackwell GPU提供7千瓦计算能力[9] - 我国太空计算星座加速建设，首次成功发射12颗“三体”计算卫星，“三体计算星座”计划达千星规模，国星宇航“星算”计划由2800颗算力卫星组网，2025年计划完成超50颗计算卫星的星座布局[9] 重点公司分析 - 报告覆盖多家重点公司，包括紫光国微（市值672.7亿元）、中国卫星（市值526.2亿元）、光迅科技（市值496.1亿元）、软通动力（市值487.0亿元）、中科星图（市值326.0亿元）等[5][10] - 提供各公司2024A和2025E的EPS、PE、PS预测数据，例如紫光国微2025年预测PE为40.4倍，中国卫星2025年预测PE为1182.5倍[5][10] 投资建议 - 建议关注卫星制造和天基AI应用等领域投资机会[9] - 卫星制造领域建议关注中国卫星、上海港湾、光迅科技、烽火通信、航天电子[9] - 卫星运营领域建议关注中国卫通、普天科技、软通动力、开普云、星图测控[9] - 火箭发射领域建议关注高华科技[9] - 卫星应用领域建议关注中科星图、莱斯信息、华测导航、海格通信等[9]

投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 低空经济已迎来从宏观（国家层面产业规划）到中观（各地地方补贴）再到微观（基建主机招标、应用场景打造）的纵向落地 [19] - 建议关注低空经济后续板块行情 [19] - 推荐标的包括卧龙电驱、绿能慧充 [19] - 受益标的涵盖低空制造（如万丰奥威、宗申动力）、低空基建（如莱斯信息、深城交）、低空运营（如深圳机场、中信海直、祥源文旅、岭南控股、西域旅游）等 [19] 本周板块回顾 - 本周（11月3日-11月7日）低空经济A股相关标的平均涨跌幅为+0.3% [4][10] - 涨幅前五标的：万泽股份（+30.3%）、可立克（+17.5%）、云路股份（+16.1%）、普天科技（+9.2%）、航宇微（+8.5%） [4][10] - 跌幅前五标的：航新科技（-17.2%）、岭南控股（-10.6%）、楚江新材（-8.3%）、卧龙电驱（-7.1%）、英搏尔（-7.1%） [4][10] - 美股相关标的均下跌：Vertical Aerospace（-3.1%）、Eve Holding（-5.3%）、亿航智能（-10.3%）、Joby Aviation（-14.1%）、Archer Aviation（-27.1%） [4][13] 行业动态 - 神州租车与沃兰特航空签署战略合作协议，共同探索“地面租车+空中出行”的立体服务模式 [3][23] - 济南市在“IN济南遇未来”城市推介会上集中签约八大低空经济项目，包括AS700载人飞艇北方交付中心、纵横股份工业无人机制造基地、低空AI生态城等，覆盖飞行器研发、基础设施、场景应用全链条 [3][18][24] - AS700飞艇交付中心将填补北方高端载人航空器制造空白，支撑低空旅游、应急指挥等场景 [3][18][24] 个股动态 - 时的科技总部落户上海闵行，实现研发、制造、适航取证、销售交付全功能总部化，获得7亿元授信，与工银金租签署100架E20 eVTOL采购协议，并完成3亿元B++轮融资 [3][17][25] - 沃兰特航空在进博会累计获得95架eVTOL订单，总金额达23.75亿元，并拿下高等级商用客运eVTOL第四个商业确认订单及数千万元订金 [3][17][26] - 御风未来在进博会展示升级版载客型eVTOL产品M1，并与中银金租等企业签署200架意向订单，总金额超20亿元，其中中银金租拟采购100架用于低空交通网络布局 [3][17][27] - 进博会现场设置eVTOL候机楼体验区，模拟未来低空出行场景 [3][17][27]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收7.21亿元，同比下降21.41%，归母净利润为-4985万元，同比由盈转亏 [1] - 2025年第三季度公司实现营收2.65亿元，同比下降5.56%，归母净利润为-1858.33万元，同比由盈转亏 [1] - 2025年前三季度公司毛利率为27.90%，同比提升0.93个百分点，但净利率为-7.12%，同比下降8.81个百分点 [1] - 业绩承压主要受客户回款进度影响，导致道路交通运输等业务收入确认减少 [1] 费用支出情况 - 2025年前三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为7.16%、11.24%、15.38%、-0.48% [1] - 研发费用率同比提升3.98个百分点，管理费用率同比提升2.55个百分点，费用端支出相对刚性 [1] 业务进展与产品布局 - 公司在民航空管领域完成信创系统基于ARM架构的应用软件修改与适配，相关成果已在上海终端区系统稳定应用 [2] - 低空领域推动"天牧"整体解决方案落地，全新军地民协同系统在湖北省落地 [2] - 南京市低空飞行服务平台正式上线，具备同时保障5万架次低空飞行能力，为全国率先投入实战应用的市级平台 [2] - 公司推动扬州成为江苏省市共建的首家低空飞行服务平台，文成项目打造全国首个保障eVTOL文旅飞行场景的标杆案例 [2] 未来业绩展望 - 预计公司2025年至2027年收入分别为16.58亿元、19.57亿元、22.89亿元 [3] - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为1.36亿元、1.87亿元、2.72亿元 [3]

公司概况与定位 - 公司成立于1988年7月16日，于2023年6月28日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均为江苏省南京市 [1] - 公司是民用指挥信息系统领域的重要企业，以指挥控制技术为核心提供整体解决方案，技术优势显著 [1] - 公司所属申万行业为计算机 - 软件开发 - 垂直应用软件，涵盖DeepSeek概念、国产软件、智能交通等多个概念板块 [1] - 公司面向民航空中交通管理、城市道路交通管理以及城市治理等行业信息化需求，提供相关整体解决方案和系列产品 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为7.21亿元，在行业102家公司中排名第36位，行业平均数为17.12亿元，中位数为4.19亿元 [2] - 2025年三季度净利润为-5132.27万元，行业排名第72位，行业平均数为2643.13万元，中位数为-719.92万元 [2] - 公司发布9M25财报，实现收入7.21亿元，同比下滑21%；归母净利润-0.50亿元，同比转亏 [6] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为44.20%，高于行业平均的31.94%，但较去年同期的46.85%有所下降 [3] - 2025年三季度毛利率为27.90%，低于行业平均的41.71%，但较去年同期的26.97%有所提升 [3] 股权结构与股东情况 - 控股股东为中电莱斯信息系统有限公司，实际控制人为中国电子科技集团有限公司 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为9632户，较上期增加0.62%；户均持有流通A股数量为6734.84股，较上期减少0.61% [5] - 十大流通股东中，永赢低碳环保智选混合发起A持股173.66万股，相比上期减少67.12万股；金鹰科技创新股票A持股97.00万股，相比上期增加40.00万股 [5] 业务亮点与发展前景 - 民航空管业务推动"天牧"整体方案落地，落实多地低空项目，预计在手项目将在4Q25至2026年逐步兑现收入 [6] - 城市交管业务立足信号机主业，开发车路云平台应用层核心功能，斩获国家级车路云试点项目 [6] - 城市治理业务首创城市级"数据互通 + 事件联处"机制，打造基于大模型技术的民生诉求智能分拨系统 [6] - 华泰证券看好公司作为低空信息化主力军，随着4Q主要项目终验回款，业绩有望改善，维持"增持"评级，对应目标价94.57元/股 [6]

股价与交易表现 - 10月30日公司股价下跌1.46%，成交额为1.43亿元 [1] - 当日融资买入额为1876.54万元，融资偿还额为2061.95万元，融资净买入为-185.41万元 [1] - 截至10月30日，融资融券余额合计为5.06亿元，其中融资余额为5.05亿元，占流通市值的10.14%，处于近一年90%分位的高位水平 [1] - 当日融券偿还400股，融券卖出800股，卖出金额6.14万元；融券余量1.40万股，融券余额107.26万元，处于近一年30%分位的低位水平 [1] 公司基本情况 - 公司成立于1988年7月16日，于2023年6月28日上市，位于江苏省南京市 [2] - 公司是民用指挥信息系统整体解决方案提供商，主要面向民航空中交通管理、城市道路交通管理及城市治理行业的信息化需求 [2] - 主营业务收入构成为：信息化系统开发建设86.62%，运维和技术服务10.39%，商品销售2.55%，其他0.44% [2] - 截至9月30日，公司股东户数为9632户，较上期增加0.62%；人均流通股为6734股，较上期减少0.61% [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入7.21亿元，同比减少21.41% [2] - 同期归母净利润为-4985.00万元，同比减少420.03% [2] - A股上市后公司累计派现1.32亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，永赢低碳环保智选混合A为第二大流通股东，持股173.66万股，较上期减少67.12万股 [3] - 金鹰科技创新股票A为第六大流通股东，持股97.00万股，较上期增加40.00万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股60.77万股，较上期减少24.46万股 [3] - 嘉实信息产业股票发起式A为第九大流通股东，持股52.10万股，较上期减少11.83万股 [3] - 嘉实品质优选股票A为新进第十大流通股东，持股51.93万股 [3] - 长城久嘉创新成长混合A退出十大流通股东之列 [3]