再融资审核全面提速 - 2025年第四季度以来至12月19日，沪市新增37家再融资项目过会，审核周期大体为2个月左右，相比前期进一步缩短 [1] - 祥和实业、海天股份、艾为电子可转债项目从受理到通过上市委审议用时均在50天内，其中祥和实业用时仅40天，为沪市可转债再融资最快过会的项目 [1][3] - 2025年上半年，中国软件定增项目从受理到注册生效用时81天，募集资金20亿元；寒武纪定增项目用时92天，募集资金39.85亿元 [2] - 2025年三季度“1+6”政策发布后，联瑞新材可转债项目受理后65天获交易所审核通过，拟募资6.95亿元；微芯生物定增项目受理后68天获审核通过，拟募资9.5亿元 [3] 再融资简易程序广泛应用 - 再融资简易程序具有小额快速的便捷性，交易所不进行审核问询，直接提交注册，上市公司在取得证监会注册批文十个工作日内完成缴款，可较大幅度提升再融资效率 [2] - 该规则自2020年7月起在科创板试点，2023年2月全面注册制实施后推广至主板 [2] - 试点注册制以来至2025年12月19日，累计24家科创板上市公司通过再融资简易程序快速取得注册批文，涵盖新一代信息技术、高端装备、新材料、生物医药等领域 [3] - 智明达通过再融资简易程序募集资金2.08亿元，成为首单适用“轻资产、高研发投入”标准的再融资简易程序项目 [1][7] “轻资产、高研发投入”标准成为重要融资渠道 - 自2024年10月标准发布以来，科创板已有14家企业采用“轻资产、高研发投入”标准再融资，拟融资额合计351.2亿元 [1][6] - 这14家企业数量及融资金额占2025年科创板受理企业的比例分别为38%、76% [1][6] - 该标准突破了补流比例30%的限制，支持企业加大研发创新力度 [6] - 采用该标准的申报企业已集齐科创板全部5套上市标准，并包括采用特殊表决权上市标准的公司 [6][7] 适用“轻资产、高研发投入”标准的企业案例 - 科创成长层共有38家企业，其中寒武纪、迪哲医药、奥比中光3家企业申请适用该标准再融资，寒武纪和迪哲医药已完成发行，实际募资57.81亿元 [6] - 迪哲医药于2025年4月完成再融资发行，募集资金17.96亿元，是首单“轻资产、高研发投入”标准再融资落地项目，也是首个第五套未盈利上市企业适用该标准的案例 [6] - 从注册生效的10家企业来看，7家来自新一代信息技术产业，2家来自生物医药产业，1家来自高端装备产业，新一代信息技术企业较为集中 [7] - 截至目前，南芯科技、拓荆科技、奥比中光3家处于交易所审核阶段，华峰测控已提交证监会注册，其余10家企业均已注册生效 [7] 政策支持与监管优化 - 2025年6月18日，科创板深化改革推出“1+6”政策措施，提高科创企业审核效率，加大科技型企业再融资支持力度 [2] - 上交所坚持开门办审核、开门办监管、开门办服务的理念，加强重大事项主动提醒、重要节点主动反馈、重点问题主动回应，进一步提高沟通咨询质效 [2] - 上交所支持科技型企业用好“轻资产、高研发投入”标准再融资，加大研发投入和科技创新 [6] 再融资对企业发展的具体助力 - 微芯生物表示，定增项目快速审核通过将扩充公司资金来源，助力提速创新药研发与产业转化步伐，丰富产品管线布局，并推动拓展西达本胺的适应症范围，加快布局重大疾病领域 [4] - 智明达表示，“轻资产、高研发投入”标准解决了公司对研发资金的持续需求，助力公司在商业航天和无人装备领域的预研和在研项目开展 [1] - 智明达同时称，简易程序的快速高效让公司在2025年内就完成了融资，解决了公司的资金瓶颈，有力保障多个重要产品的产能扩充 [8] - 公司强调，以真实、合理的融资需求进行定增是融资获得通过的前提，同时加强与监管机构的沟通是高效通过的保障 [8]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖给予“增持”评级，目标价为55.86元，当前股价为38.55元，潜在上涨空间约为45% [5][10][14] - 报告核心观点认为，公司作为高可靠嵌入式计算机龙头，将受益于“十五五”规划支持的国防信息化建设高景气，订单爆发式增长驱动盈利复苏，并布局商业航天与低空经济等新增长曲线 [2][10][18] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业总收入分别为7.47亿元、9.99亿元、12.08亿元，同比增长70.7%、33.6%、20.9% [4][11] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.14亿元、1.70亿元、2.02亿元，同比增长487.9%、49.0%、18.8% [4][10][11] - 基于PE和PB估值法综合得出目标价，其中PE法参考可比公司2026年平均59.55倍PE，给予公司2026年59.55倍PE，对应每股价值58.32元；PB法考虑到公司成长前景，给予2026年6倍PB，对应每股价值53.41元 [14][19][20] 公司业务与经营状况 - 公司专注于尖端高可靠性嵌入式计算机的研制、生产和服务，产品广泛应用于飞机、导弹、卫星、火箭、无人系统等高端装备 [21][31] - 2024年公司营收承压，实现总营业收入4.38亿元，同比减少33.95%，归母净利润0.19亿元，同比减少79.79%，主要系多型号订单延后导致交付减少 [33][37] - 2025年经营显著复苏，上半年在手订单（含口头）达6.08亿元，较上年同期大幅增长73.71%，其中弹载产品订单增幅最大，并新增AI类产品订单 [10][82] - 机载产品是公司主要收入和利润来源，2024年收入占比高，且毛利率稳定在较高水平，新兴的商业航天与无人机嵌入式计算机业务增速迅猛，有望成为新增长点 [35][36] 行业前景与市场需求 - 全球军用嵌入式系统市场规模稳步增长，预计将从2024年的18.1亿美元增长至2032年的32.3亿美元，期间复合年增长率为7.5% [10][61][65] - 国防信息化建设需求迫切，航电系统成本已占先进作战飞机研制总成本的30-40%，且占比持续扩大，相关市场需求增速将显著快于国防经费增长 [10][70] - “十五五”规划强调国防智能化融合发展，将加快无人智能作战力量建设，为嵌入式计算机市场带来明确增长指引 [69] - 精确制导武器放量、商业航天卫星星座建设（如中国千帆、国网等计划）以及低空经济万亿级市场，共同驱动嵌入式计算机在弹载、航天及无人装备领域的需求快速提升 [72][73][85] 公司竞争优势与战略布局 - 公司深耕行业二十余年，构筑了核心技术壁垒，拥有37项专利和176项软件著作权，并获评国家级专精特新“小巨人”企业 [31][83] - 实施技术领先战略，在下一代航电总线、超高速板间互联、图像感知与AI智能处理、AI信号处理、边缘存储等多个前沿技术方向取得持续性进步 [83][84] - 通过募投项目布局无人装备及商业航天嵌入式计算机的研发及产业化，旨在抢抓新兴业务领域发展机遇 [10][24] - 公司注重与客户的深度合作，参与的重点型号和分系统越来越多，单个项目价值量提升，市场占有率提高 [78][79][81]

募集资金 - 公司发行6278999股，每股33.19元，募资208399976.81元，净额205399882.39元[1] - 募集资金于2025年11月26日到位[2] 募投项目 - 无人装备等项目投资总额15040.00万元，调整后投入14889.59万元[4] - 补充流动资金项目投资总额5800.00万元，调整后投入5650.39万元[4] - 募投项目调整前拟投20840.00万元，调整后投入20539.98万元[4] 审议情况 - 2025年12月12日公司相关会议审议通过调整议案[7] - 审计、独立董事、保荐机构认为调整合规无损害情形[8][10][11] - 保荐机构对调整事项无异议[11]

募资情况 - 公司向特定对象发行6,278,999股，每股33.19元，募资208,399,976.81元，净额205,399,882.39元[1] 项目投资 - 无人装备等项目投资总额15,040.00万元，调整后投入14,889.59万元[4] - 补充流动资金项目投资总额5,800.00万元，调整后投入5,650.39万元[4] 现金管理 - 拟用不超1.4亿闲置募集资金现金管理，额度可滚动使用[8] - 产品期限不超12个月，为保本型[6] - 决议有效期12个月，收益补流动资金，到期归还[7][10] - 2025年12月12日会议通过该议案[17] - 保荐机构认为合规，无异议[18]

募集资金情况 - 公司向特定对象发行6,278,999股A股，每股33.19元，募资208,399,976.81元，净额205,399,882.39元[1] - 募集资金发行费用3,000,094.42元（不含税），自筹预支250,000.00元（不含税）[7] 募投项目投资 - 无人装备及商业航天项目调整后投入14,889.59万元，补充流动资金项目调整后投入5,650.39万元[4] 资金置换 - 2025年7 - 12月公司自筹6,669,455.00元预先投入募投项目，拟置换6,919,455.00元[5][9] - 2025年12月12日董事会等审议通过资金置换[10] 各方意见 - 审计、独立董、会计师、保荐机构均认为置换符合规定[11][12][13][14]

募集资金 - 公司发行6,278,999股，每股33.19元，募资208,399,976.81元[9] - 扣除费用后净额205,399,882.39元，206,315,977.04元已专户储存[9] - 募集资金于2025年11月26日到位，11月27日出具验资报告[9] 募投项目 - 募投项目为无人装备及商业航天嵌入式计算机研发及产业化建设和补充流动资金[11] - 投资总额分别为15,040.00万元和5,800.00万元[11] - 调整后投入募集资金分别为14,889.59万元和5,650.39万元[11] 资金投入与置换 - 2025年7 - 12月以自筹资金预先投入募投项目6,669,455.00元[12] - 拟以等额资金置换预先投入募投项目和支付发行费用的自筹资金[15][16] 其他费用与金额 - 本次募集资金发行费用3,000,094.42元（不含税）[13] - 律师费用311,320.75元（不含税），发行手续等费用33,018.87元（不含税）[13][14] - 经营场所相关金额为6000万元[19] 人员情况 - 注册会计师有1名[21]

公司基本信息 - 公司于2021年4月8日在上海证券交易所上市，首次发行1250万股[8] - 公司注册资本为173,906,404元，股份总数为173,906,404股[9][15] - 发起人王勇、杜柯呈、张跃、成都智为企业管理合伙企业（有限合伙）持股比例分别为44.10%、27.00%、6.30%、10.00%[17] 股份相关规定 - 公司为他人取得股份提供财务资助累计总额不超已发行股本总额10%[15] - 公司收购本公司股份特定情形合计持股不超已发行股份总额10%[19] - 董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不超所持总数25%，上市1年内及离职半年内不得转让[22] 股东权利与义务 - 连续180日以上单独或合计持有公司3%以上股份的股东可查阅会计账簿、凭证[26] - 股东请求撤销股东会、董事会决议需在决议作出之日起60日内[28] - 连续180日以上单独或合计持有公司1%以上股份的股东可请求审计委员会或董事会诉讼[29] - 股东所持公司5%以上股份被质押应主动告知董事会并配合信息披露[34] 股东会相关规定 - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[41] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东可请求召开临时股东会，董事会需在收到请求后10日内反馈[45] - 单独或合计持有公司1%以上股份的股东，可在股东会召开10日前提出临时提案[48] - 股东会普通决议需出席股东（含代理人）所持表决权过半数以上通过，特别决议需三分之二以上通过[60] 董事会相关规定 - 董事会由7名董事组成，设董事长一人，联席董事长一人[76] - 董事会每年至少召开两次会议，需提前10日书面通知[80] - 代表1/10以上表决权的股东、1/3以上董事或审计委员会可提议召开临时董事会会议，董事长应在10日内召集[80] 审计委员会相关规定 - 审计委员会成员为3名，其中独立董事2名[91] - 审计委员会每季度至少召开一次会议，会议须有三分之二以上成员出席方可举行，决议应经成员过半数通过[91] 总经理相关规定 - 公司设总经理1名，每届任期三年，连聘可以连任[97] - 总经理行使主持公司生产经营管理工作等多项职权[97] 利润分配相关规定 - 公司分配当年税后利润时提取10%列入法定公积金，法定公积金累计额达注册资本50%以上可不再提取[101] - 公司每年以现金分红形式分配的利润不少于当年可分配利润的10%，或最近三年现金累计分配利润不少于最近三年年均可分配利润的30%[103] 其他规定 - 公司解聘或不再续聘会计师事务所需提前10天通知[113] - 公司与持股90%以上的公司合并，被合并公司不需经股东会决议；合并支付价款不超本公司净资产10%时，可不经股东会决议[120] - 控股股东指持股份占公司股本总额50%以上或虽不足50%但表决权足以对股东会决议产生重大影响的股东[138]

公司近期动态 - 公司于2025年12月12日召开第四届第二次董事会会议，审议了关于变更注册资本及修订《公司章程》并办理工商变更登记的议案 [1] - 公司当前股票收盘价为40.5元，总市值为70亿元 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入几乎全部来源于嵌入式计算机业务，该业务占比高达99.46%，其他业务收入占比仅为0.54% [1]

募集资金情况 - 公司向特定对象发行6278999股，每股33.19元，共募集208399976.81元，净额205399882.39元[4] - 公司拟用6919455元募集资金置换预先投入的自筹资金[3] 募投项目情况 - 2025年7 - 12月，公司自筹资金预先投入募投项目6669455元[6] - 无人装备及商业航天嵌入式计算机项目总投资150400000元，调整后募集资金投入148895983.43元[7] 费用情况 - 本次募集资金发行费用3000094.42元（不含税），自筹预付250000元[8] - 保荐及承销费用1966037.52元（不含税）[10] - 律师费用311320.75元（不含税），自筹预付216981.13元[10] - 审计及验资费用179245.28元（不含税）[10] - 信息披露费用452830.19元（不含税）[10] 会议决议 - 2025年12月12日，公司会议通过使用募集资金置换自筹资金议案[11]

证券代码：688636 证券简称：智明达 公告编号：2025-078 成都智明达电子股份有限公司 关于使用部分暂时闲置募集资金进行 现金管理的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 投资种类：安全性高、流动性好、期限不超过 12 个月（含）、保本型 的投资产品（包括但不限于结构性存款、协定存款、通知存款、定期存款、大 额存单、收益凭证等） 投资金额：人民币1.4亿元（含本数） 已履行的审议程序：成都智明达电子股份有限公司（以下简称"公司"） 于 2025 年 12 月 12 日分别召开第四届董事会审计委员会第一次会议、第四届董 事会独立董事专门会议第一次会议、第四届董事会第二次会议，审议通过了 《关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的议案》，保荐机构华泰联合 证券有限责任公司（以下简称"华泰联合证券"）对该事项出具了明确同意的 核查意见。该事项在董事会审批权限范围内，无须提交股东会审议。 特别风险提示：尽管公司拟投资安全性高、流动性好、期限不超过 12 个月（含）的投资产品，投资风险可控。 ...