根据《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要 求》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等相 关规定，江苏艾森半导体材料股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 12 月 26 日召开第三届董事会第十三次会议和第三届监事会第九次会议，审议通过 了《关于补充确认并继续使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理及以通知存款、 协定存款方式存放募集资金的议案》，对 2024 年 12 月 9 日至 2024 年 12 月 26 日期间公司使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理及以通知存款、协定存款方 式存放募集资金的事项予以补充审议，并同意公司在保证不影响募集资金投资计 划正常进行的前提下，使用不超过人民币 15,000 万元（含本数）的暂时闲置募 集资金进行现金管理，公司将继续按照相关规定严格控制风险，使用部分暂时闲 置募集资金用于购买安全性高、流动性好的保本型产品（包括但不限于保本型理 财产品、大额存单、定期存款、结构性存款等），使用期限为自董事会审议通过 之日起 12 个月，在上述额度和期限范围内资金可滚动使用；同时同意本次募集 资金存款余额以通知存款、协 ...

证券代码：688720 证券简称：艾森股份 公告编号：2024-077 江苏艾森半导体材料股份有限公司 第三届监事会第九次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、 监事会会议召开情况 （一）审议通过了《关于补充确认并继续使用部分暂时闲置募集资金进行 现金管理及以通知存款、协定存款方式存放募集资金的议案》； 监事会认为：鉴于本次补充确认使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理及 以通知存款、协定存款方式存放募集资金的事项是公司自查及保荐人定期核查后 进行的修正，公司未在授权期内及时赎回和续作购买的结构性存款属于安全性 高、流动性好的保本型产品；存款余额以通知存款、协定存款形式存放，安全性 公司全体监事出席本次会议 是否有监事投反对或弃权票：否 本次监事会议案全部获得通过 强，流动性好。前述情形未影响募集资金投资计划正常进行，不存在变相改变募 集资金用途的情形，因此不存在损害公司和股东整体利益的情形。监事会同意补 充确认公司于 2024 年 12 月 9 日至 2024 年 12 月 26 ...

回购方案 - 2024年11月19日公司会议审议通过回购股份方案[4] - 首次披露日为2024/11/20[3] 回购金额 - 预计4000万元~6000万元[3][4] - 累计已回购46,664,809.97元（不含交易费用）[3] 回购股份 - 累计已回购1,063,299股，占总股本1.21%[3][5] - 实际回购价格区间42.26元/股~45.50元/股[3] - 回购价格不超过70.58元/股（含）[4]

公司投资评级 - 艾森股份（688720）的股票投资评级为“买入”，维持评级 [3] 报告的核心观点 - 艾森股份深耕电镀和光刻湿电子化学品，先进封装驱动成长，拟收购马来西亚INOFINE公司夯实湿电子化学品布局 [3] 业务版图 - 艾森股份的业务版图包括电镀液及配套试剂和光刻胶及配套试剂两大板块。2022年，电镀液及配套试剂产品结构中，电镀前处理用化学品占比43%，电镀液占比40%，其他电镀化学品占比16%。光刻胶及配套试剂产品结构中，光刻胶占比28%，附着力促进剂占比15%，蚀刻液和显影液占比11% [4] 投资要点 - 艾森股份从半导体传统封装的电镀产品起步，逐步掌握了引脚表面处理的全套电子化学品，并逐步取代国外材料公司成为传统封装电镀化学品领域的国内主力供应商。公司逐步向先进封装、晶圆制造及显示面板等领域延伸，形成了电镀液及配套试剂、光刻胶及配套试剂两大业务板块，为客户提供关键工艺环节的整体解决方案（Turnkey）。公司与长电科技、通富微电、华天科技等知名厂商建立了稳定合作关系。近期公司拟收购马来西亚INOFINE公司80%股权，夯实湿电子化学品领先地位，快速布局东南亚市场 [7] - 电镀液及配套试剂方面，公司在持续夯实传统封装国内龙头地位的基础上，逐步在先进封装以及晶圆28nm、14nm先进制程取得突破。部分产品进展如下：公司先进封装用电镀铜基液（高纯硫酸铜）已在华天科技正式供应；先进封装用电镀锡银添加剂已通过长电科技的认证，尚待终端客户认证通过。在晶圆领域，28nm大马士革镀铜添加剂已在华力小批量验证中，14nm超纯硫酸钴也已在华力验证 [8] - 光刻胶及配套试剂方面，公司以光刻胶配套试剂为切入点，已成功实现附着力促进剂等产品的规模化供应。公司以先进封装负性光刻胶、OLED阵列制造用光刻胶以及晶圆用PSPI等特色工艺光刻胶为突破口，覆盖晶圆制造、先进封装及显示面板等应用领域并向先进制程延伸。公司自研先进封装用g/i线负性光刻胶、晶圆制造i线正性光刻胶均已实现批量供应，晶圆制造正性PSPI已获得主流晶圆厂的首个国产化材料订单 [9] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为4.62亿元、5.64亿元、6.89亿元，实现归母净利润分别为0.49亿元、0.69亿元、1.05亿元。当前股价对应2024-2026年PE分别为76倍、54倍、36倍，维持“买入”评级 [11] 财务表现 - 2024年前三季度，公司实现营收3.12亿元，同比+25.96%，主要得益于公司在先进封装领域的销售收入较大幅度的增长 [31] - 2024年前三季度，公司实现归母净利润为2,383万元，同比增长28.56%。Q3单季度实现营业收入1.26亿元，同比增长34.7%，季度环比增长21.7%，Q3归母净利润1,009万元，同比增长36.03%，环比增长61.99% [36] 毛利率 - 2019-2022年，公司主营业务毛利率下降，主要受原材料价格上涨、产品结构变动以及折旧摊销金额增加等多方面因素的影响。2023年主要原材料价格较上年同期有所回落，公司毛利率企稳回升 [39] 研发投入 - 公司为巩固和增强自身核心竞争力而不断加码研发，实现技术突破和产品创新，研发费用率维持在相对高的水平 [45] 收购计划 - 公司拟使用自有资金1,400万林吉特（折合人民币2,158万元）通过下属新加坡全资子公司收购马来西亚INOFINE公司80%股权，夯实湿电子化学品领先地位，快速布局东南亚市场。标的公司23年的营收为2,241.83万林吉特（3,456万元人民币），净利润为233.69万林吉特（360万元人民币） [49] 客户资源 - 公司主要客户均为全球或国内领先的集成电路封测厂商或电子元件厂商，且均为国内外知名上市公司或其子公司，不存在董事、监事、高级管理人员、其他主要关联方或持有公司5%以上股权的股东在公司前五大客户中占有权益的情形 [52] 供应商 - 公司主要供应商保持稳定，公司产品所需的主要原材料如锡材、甲基磺酸锡等均为常见的工业品，市场供应充足 [54] 募投项目 - 公司募投项目包括年产12,000吨半导体专用材料项目和集成电路材料测试中心项目，进一步加速产品更新迭代和科技成果转化，扩大电子化学品供应能力 [56] 电镀业务 - 公司电镀液及配套试剂产品可覆盖市场超20亿元，主要应用于传统封装、先进封装、晶圆制造、被动元件、PCB等领域 [69] - 公司电镀液及配套试剂产品逐步向先进封装及晶圆制造28nm、14nm先进制程领域延伸，随着集成电路中互连层数、先进封装中对RDL和铜柱结构使用的增加，铜互连材料需求将持续增长 [91] 光刻胶业务 - 公司自研光刻胶产品主要包括先进封装用g/i线负性光刻胶、OLED阵列制造正性光刻胶和晶圆制造i线正性光刻胶，目前晶圆制造正性PSPI已获得主流晶圆厂的首个国产化材料订单 [116]

公司基本信息 - 公司名称为江苏艾森半导体材料股份有限公司，证券代码 688720，证券简称艾森股份 [1] - 2024 年 12 月 12 日在公司会议室进行特定对象调研，参与单位有东方财富证券、江苏省高投、朔盈资产、汇心基金，接待人员有常务副总经理、董事会秘书陈小华和证券事务代表徐雯 [2] 产品布局情况 - 公司是晶圆领域湿化学品重要参与者，电镀液方面处于国内第一方阵，产品布局 28nm 和 14nm 及以下先进制程，28nm 大马士革镀铜添加剂已在华力小批量验证，14nm 超纯硫酸钴也已在华力验证 [2] - 光刻胶方面产品聚焦差异化、卡脖子关键产品，目前正性 PSPI 已获得主流晶圆厂的首个国产化材料订单 [2] 2025 年业绩预估 - 部分在研或在测新产品预计 2025 年逐步完成测试并实现量产 [2] - 已量产产品有机会逐步放量增长 [2] - 客户稼动率提升及国产化需求增加，有机会带来更多市场份额 [4] 马来西亚 INOFINE 公司并购情况 - 本次并购已取得境外投资备案，目前处于交割过程中 [4] - INOFINE 公司成立于 2009 年，是马来西亚本土较早从事半导体湿电子化学品业务的公司 [4] - 并购是快速布局东南亚市场、加快国际化脚步的重要战略举措，将夯实公司在湿电子化学品领域的领先地位 [4] - 公司关注并购的协同和赋能效应，挖掘与潜在被并购方在技术、市场、供应链等方面的协同效应，通过整合资源加速技术创新、扩大市场份额，实现长期稳定发展 [4]

回购方案 - 首次披露日为2024/11/20[2] - 2024年11月19日董事会审议通过[3] - 预计金额4000 - 6000万元[2][3] - 用途为员工持股或股权激励[2] - 期限为审议通过日起12个月内[3] 回购进展 - 累计回购64,647股，占比0.07%[2] - 金额2,878,262.60元（不含费用）[2] - 价格区间44.40 - 44.60元/股[2] 回购限制 - 价格不超过70.58元/股（含）[3]

证券代码：688720 证券简称：艾森股份 公告编号：2024-073 江苏艾森半导体材料股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/11/20 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 待董事会审议通过后 12 个月 | | 预计回购金额 | 4,000 万元~6,000 万元 | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 | | | □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 0 股 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0% | | 累计已回购金额 | 0 元 | | 实际回购价格区间 | 0 元/股~0 元/股 | 一、 回购股份的基本情况 特此公告。 江苏艾森半导体材料股份有限公司董事会 2024 年 11 月 19 日，公司召开第三届董事会第十二次会议，审议通过了《关 于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，同意 ...

报告公司投资评级 - 增持(维持) [2] 报告的核心观点 - 艾森股份在光刻胶领域取得重要突破，PSPI光刻胶实现小批量量产，打破了美国及日本企业的垄断，具有国产化里程碑意义 [2] - 公司围绕电子电镀、光刻两个关键工艺环节，形成了电镀液及配套试剂、光刻胶及配套试剂两大产品板块布局，聚焦于特色工艺光刻胶，实施差异化、高端化发展战略 [2] - 公司收购INOFINE，夯实湿电子化学品领先地位，快速布局东南亚市场，加快国际化脚步 [2] - 24Q3公司先进封装领域收入大幅增长，毛利率同环比均有提升 [2] - 预计2024年至2026年，公司营收分别为4.60/5.62/6.75亿元，增速分别为27.8%/22.2%/20.0%；归母净利润分别为0.46/0.73/1.01亿元，增速分别为41.9%/57.2%/37.9% [3] 根据相关目录分别进行总结 股价交易数据 - 股价：46.51元 [2] - 总市值：4,099.08百万元 [2] - 流通市值：823.20百万元 [2] - 总股本：88.13百万股 [2] - 流通股本：17.70百万股 [2] - 12个月价格区间：63.01/28.70 [2] - 一年股价表现：相对收益0.5%，3M 20.48%，12M 54.87%；绝对收益1.15%，3M 38.4%，12M 66.9% [2] 财务数据与估值 - 会计年度：2022A, 2023A, 2024E, 2025E, 2026E [5] - 营业收入(百万元)：324, 360, 460, 562, 675 [5] - YoY(%)：3.0, 11.2, 27.8, 22.2, 20.0 [5] - 归母净利润(百万元)：23, 33, 46, 73, 101 [5] - YoY(%)：-33.5, 40.3, 41.9, 57.2, 37.9 [5] - 毛利率(%)：23.3, 27.2, 27.3, 28.5, 29.1 [5] - EPS(摊薄/元)：0.26, 0.37, 0.53, 0.83, 1.14 [5] - ROE(%)：5.3, 3.2, 4.4, 6.6, 8.4 [5] - P/E(倍)：176.0, 125.5, 88.4, 56.2, 40.8 [5] - P/B(倍)：9.3, 4.0, 3.9, 3.7, 3.4 [5] - 净利率(%)：7.2, 9.1, 10.1, 13.0, 14.9 [5] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表(百万元) [9] - 流动资产：258, 884, 611, 621, 692 [9] - 现金：8, 387, 120, 95, 115 [9] - 应收票据及应收账款：118, 175, 209, 239, 280 [9] - 预付账款：4, 4, 5, 6, 7 [9] - 存货：35, 40, 52, 55, 64 [9] - 其他流动资产：94, 278, 225, 225, 226 [9] - 非流动资产：305, 396, 707, 781, 820 [9] - 长期投资：0, 0, 0, 0, 0 [9] - 固定资产：198, 232, 320, 364, 384 [9] - 无形资产：12, 12, 12, 12, 12 [9] - 其他非流动资产：94, 153, 375, 404, 424 [9] - 资产总计：562, 1280, 1318, 1402, 1512 [9] - 流动负债：110, 222, 220, 251, 282 [9] - 短期借款：33, 94, 123, 118, 116 [9] - 应付票据及应付账款：60, 113, 78, 113, 145 [9] - 其他流动负债：17, 15, 19, 20, 21 [9] - 非流动负债：11, 41, 48, 41, 34 [9] - 长期借款：8, 36, 29, 22, 14 [9] - 其他非流动负债：3, 5, 20, 20, 20 [9] - 负债合计：121, 264, 268, 293, 316 [9] - 少数股东权益：0, 0, 0, 0, 0 [9] - 股本：66, 88, 88, 88, 88 [9] - 资本公积：270, 792, 792, 792, 792 [9] - 留存收益：93, 126, 153, 197, 257 [9] - 归属母公司股东权益：441, 1016, 1049, 1109, 1196 [9] - 负债和股东权益：562, 1280, 1318, 1402, 1512 [9] - 利润表(百万元) [9] - 营业收入：324, 360, 460, 562, 675 [9] - 营业成本：248, 262, 335, 402, 478 [9] - 营业税金及附加：2, 2, 2, 3, 3 [9] - 营业费用：18, 20, 24, 28, 31 [9] - 管理费用：19, 20, 22, 26, 30 [9] - 研发费用：24, 33, 46, 52, 57 [9] - 财务费用：-2, -3, -9, -10, -13 [9] - 资产减值损失：-1, -2, -2, 0, 0 [9] - 公允价值变动收益：-1, 0, 2, 0, 0 [9] - 投资净收益：2, 0, 2, 0, 0 [9] - 营业利润：17, 32, 45, 73, 101 [9] - 营业外收入：2, 1, 2, 0, 0 [9] - 营业外支出：0, 0, 0, 0, 0 [9] - 利润总额：19, 33, 47, 73, 101 [9] - 所得税：-4, 0, 0, 0, 1 [9] - 税后利润：23, 33, 46, 73, 101 [9] - 少数股东损益：0, 0, 0, 0, 0 [9] - 归属母公司净利润：23, 33, 46, 73, 101 [9] - EBITDA：31, 47, 68, 107, 138 [9] - 现金流量表(百万元) [9] - 经营活动现金流：-48, -85, -79, 95, 103 [9] - 净利润：23, 33, 46, 73, 101 [9] - 折旧摊销：11, 19, 23, 30, 34 [9] - 财务费用：-2, -3, -9, -10, -13 [9] - 投资损失：-2, -0, -2, 0, 0 [9] - 营运资金变动：-84, -133, -135, 1, -19 [9] - 其他经营现金流：6, 0, -2, 0, 0 [9] - 投资活动现金流：-90, -277, -227, -104, -73 [9] - 筹资活动现金流：131, 741, 39, -15, -9 [9] - 每股指标(元) [9] - 每股收益(最新摊薄)：0.26, 0.37, 0.53, 0.83, 1.14 [9] - 每股经营现金流(最新摊薄)：-0.55, -0.96, -0.89, 1.07, 1.16 [9] - 每股净资产(最新摊薄)：5.01, 11.53, 11.91, 12.58, 13.57 [9] - 主要财务比率 [9] - 成长能力 - 营业收入(%)：3.0, 11.2, 27.8, 22.2, 20.0 [9] - 营业利润(%)：-54.9, 84.2, 40.7, 64.3, 37.9 [9] - 归属于母公司净利润(%)：-33.5, 40.3, 41.9, 57.2, 37.9 [9] - 获利能力 - 毛利率(%)：23.3, 27.2, 27.3, 28.5, 29.1 [9] - 净利率(%)：7.2, 9.1, 10.1, 13.0, 14.9 [9] - ROE(%)：5.3, 3.2, 4.4, 6.6, 8.4 [9] - ROIC(%)：5.2, 2.4, 3.7, 6.0, 7.6 [9] - 偿债能力 - 资产负债率(%)：21.5, 20.6, 20.4, 20.9, 20.9 [9] - 流动比率：2.3, 4.0, 2.8, 2.5, 2.5 [9] - 速动比率：1.3, 3.5, 2.0, 1.7, 1.8 [9] - 营运能力 - 总资产周转率：0.6, 0.4, 0.4, 0.4, 0.5 [9] - 应收账款周转率：2.6, 2.5, 2.4, 2.5, 2.6 [9] - 应付账款周转率：3.6, 3.0, 3.5, 4.2, 3.7 [9] - 估值比率 - P/E：176.0, 125.5, 88.4, 56.2, 40.8 [9] - P/B：9.3, 4.0, 3.9, 3.7, 3.4 [9] - EV/EBITDA：130.9, 77.3, 59.5, 38.1, 29.3 [9]

公司PSPI光刻胶进展 - 公司自主开发的正性PSPI产品获晶圆头部企业首笔订单，为正性PSPI在主流晶圆厂的首个国产化材料订单 [2] - 公司积极布局负性PSPI、低温交联型PSPI、超高感度PSPI以及类PI型材料 [2] PSPI光刻胶技术难度和优势 - PSPI作为直接材料保留在器件里，对可靠性要求更高 [2] - 与传统非光敏PI相比，PSPI有感光性能和电绝缘性，可保护半导体电路，使用时无需涂覆仅起工作介质作用的光刻胶，能缩短工序、提高生产效率 [2] PSPI光刻胶市场格局 - 目前PSPI的技术与市场主要由美国及日本企业掌握和垄断 [4] - 2023年全球光敏聚酰亚胺（PSPI）市场规模达5.28亿美元，预计2029年将达20.32亿美元，年复合增长率（CAGR）为25.16% [4]

股份发行与股本结构 - 公司首次公开发行A股22,033,334股，发行后总股本为88,133,334股[3] - 有限售条件流通股71,502,547股，占总股本81.13%；无限售条件流通股16,630,787股，占总股本18.87%[3] 本次上市流通情况 - 本次上市流通股票总数为37,583,238股，上市日期为2024年12月6日[2][19] - 本次解除限售并上市流通股份占公司股本总数的42.64%[4] 限售股构成 - 首发限售股数量为34,350,988股，占公司股份总数的38.98%，涉及32名股东[4] - 首发战略配售股份数量为3,232,250股，占公司股份总数的3.66%，涉及2名股东[4] 股东减持与限售规定 - 持股5%以上股东世华管理集中竞价90自然日内减持不超1%，大宗交易减持不超2%[8] - 董高人员上市12个月内和离职后6个月内不转让，限售期内每年转让不超25%[11][13] - 其他自然人股东上市12个月内不转让首发前股份，战略配售股东限售期12个月[14][15] 主要股东持股情况 - 昆山世华管理咨询合伙企业持有限售股5,335,968股，占比6.05%[20] - 北京芯动能投资基金持有限售股4,398,164股，占比4.99%[20] - 天津和谐海河股权投资合伙企业持有限售股4,066,418股，占比4.61%[20]