财联社1月2日电，艾森股份公告，公司已完成本次交易项下全部对价款的支付。 近日，INOFINE已完成马来西亚公司变更登记程序，并向新加坡子公司签发《股权证书》。 变更后，公司新加坡子公司现持有INOFINE 80%股权，INOFINE自股权变更日纳入公司合并报表范 围。 本次并购是快速布局东南亚市场、加快国际化脚步的重要战略举措，将进一步夯实公司在湿电子化学品 领域的领先地位。 ...

编号：2024-015 投资者关系活动记录表 | --- | --- | |------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | 有望随着整体经济的企稳而逐步回暖。这种趋势可能带来更多机会，同 \n时也可能推动国内半导体企业在全球市场中的竞争力提升。为了抓住这 一机遇，公司将继续在技术研发上加大投入，以满足不断增长的市场需 求。 | | 关于本次活动是否 | | | 涉及应当披露重大 | 无 | | 信息的说明 | | | 附件清单（如有） | 无 | | 日期 | 2024 年 12 月 26 日 | 江苏艾森半导体材料股份有限公司 1 证券代码：688720 证券简称：艾森股份 | --- | --- | --- | |- ...

公司投资评级 - 艾森股份（688720）的股票投资评级为“买入”，维持评级 [3] 报告的核心观点 - 艾森股份深耕电镀和光刻湿电子化学品，先进封装驱动成长，拟收购马来西亚INOFINE公司夯实湿电子化学品布局 [3] 业务版图 - 艾森股份的业务版图包括电镀液及配套试剂和光刻胶及配套试剂两大板块。2022年，电镀液及配套试剂产品结构中，电镀前处理用化学品占比43%，电镀液占比40%，其他电镀化学品占比16%。光刻胶及配套试剂产品结构中，光刻胶占比28%，附着力促进剂占比15%，蚀刻液和显影液占比11% [4] 投资要点 - 艾森股份从半导体传统封装的电镀产品起步，逐步掌握了引脚表面处理的全套电子化学品，并逐步取代国外材料公司成为传统封装电镀化学品领域的国内主力供应商。公司逐步向先进封装、晶圆制造及显示面板等领域延伸，形成了电镀液及配套试剂、光刻胶及配套试剂两大业务板块，为客户提供关键工艺环节的整体解决方案（Turnkey）。公司与长电科技、通富微电、华天科技等知名厂商建立了稳定合作关系。近期公司拟收购马来西亚INOFINE公司80%股权，夯实湿电子化学品领先地位，快速布局东南亚市场 [7] - 电镀液及配套试剂方面，公司在持续夯实传统封装国内龙头地位的基础上，逐步在先进封装以及晶圆28nm、14nm先进制程取得突破。部分产品进展如下：公司先进封装用电镀铜基液（高纯硫酸铜）已在华天科技正式供应；先进封装用电镀锡银添加剂已通过长电科技的认证，尚待终端客户认证通过。在晶圆领域，28nm大马士革镀铜添加剂已在华力小批量验证中，14nm超纯硫酸钴也已在华力验证 [8] - 光刻胶及配套试剂方面，公司以光刻胶配套试剂为切入点，已成功实现附着力促进剂等产品的规模化供应。公司以先进封装负性光刻胶、OLED阵列制造用光刻胶以及晶圆用PSPI等特色工艺光刻胶为突破口，覆盖晶圆制造、先进封装及显示面板等应用领域并向先进制程延伸。公司自研先进封装用g/i线负性光刻胶、晶圆制造i线正性光刻胶均已实现批量供应，晶圆制造正性PSPI已获得主流晶圆厂的首个国产化材料订单 [9] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为4.62亿元、5.64亿元、6.89亿元，实现归母净利润分别为0.49亿元、0.69亿元、1.05亿元。当前股价对应2024-2026年PE分别为76倍、54倍、36倍，维持“买入”评级 [11] 财务表现 - 2024年前三季度，公司实现营收3.12亿元，同比+25.96%，主要得益于公司在先进封装领域的销售收入较大幅度的增长 [31] - 2024年前三季度，公司实现归母净利润为2,383万元，同比增长28.56%。Q3单季度实现营业收入1.26亿元，同比增长34.7%，季度环比增长21.7%，Q3归母净利润1,009万元，同比增长36.03%，环比增长61.99% [36] 毛利率 - 2019-2022年，公司主营业务毛利率下降，主要受原材料价格上涨、产品结构变动以及折旧摊销金额增加等多方面因素的影响。2023年主要原材料价格较上年同期有所回落，公司毛利率企稳回升 [39] 研发投入 - 公司为巩固和增强自身核心竞争力而不断加码研发，实现技术突破和产品创新，研发费用率维持在相对高的水平 [45] 收购计划 - 公司拟使用自有资金1,400万林吉特（折合人民币2,158万元）通过下属新加坡全资子公司收购马来西亚INOFINE公司80%股权，夯实湿电子化学品领先地位，快速布局东南亚市场。标的公司23年的营收为2,241.83万林吉特（3,456万元人民币），净利润为233.69万林吉特（360万元人民币） [49] 客户资源 - 公司主要客户均为全球或国内领先的集成电路封测厂商或电子元件厂商，且均为国内外知名上市公司或其子公司，不存在董事、监事、高级管理人员、其他主要关联方或持有公司5%以上股权的股东在公司前五大客户中占有权益的情形 [52] 供应商 - 公司主要供应商保持稳定，公司产品所需的主要原材料如锡材、甲基磺酸锡等均为常见的工业品，市场供应充足 [54] 募投项目 - 公司募投项目包括年产12,000吨半导体专用材料项目和集成电路材料测试中心项目，进一步加速产品更新迭代和科技成果转化，扩大电子化学品供应能力 [56] 电镀业务 - 公司电镀液及配套试剂产品可覆盖市场超20亿元，主要应用于传统封装、先进封装、晶圆制造、被动元件、PCB等领域 [69] - 公司电镀液及配套试剂产品逐步向先进封装及晶圆制造28nm、14nm先进制程领域延伸，随着集成电路中互连层数、先进封装中对RDL和铜柱结构使用的增加，铜互连材料需求将持续增长 [91] 光刻胶业务 - 公司自研光刻胶产品主要包括先进封装用g/i线负性光刻胶、OLED阵列制造正性光刻胶和晶圆制造i线正性光刻胶，目前晶圆制造正性PSPI已获得主流晶圆厂的首个国产化材料订单 [116]

编号：2024-014 证券代码：688720 证券简称：艾森股份 江苏艾森半导体材料股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |------------------|----------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | ☑ 特定对象调研 | □分析师会议 | | | □媒体采访 □业绩说明会 | | | 投资者关系活动类 | □新闻发布会 □路演活动 | | | 别 | □现场参观 □电话会议 | | | | □其他 | | | 参与单位名称 | | 东方财富证券、江苏省高投、朔盈资产、汇心基金 | | 时间 | 2024 年 12 月 12 日 | | | 地点 | 公司会议室 | | | 上市公司 | 常务副总经理、董事会秘书：陈小华 | | | 接待人员姓名 | 证券事务代表：徐雯 | | | | | 问题 ...

公司战略与产品布局 - 公司围绕电子电镀、光刻两个半导体制造及封装过程中的关键工艺环节布局[1][2][3] - 近期宣布PSPI光刻胶进入小批量量产阶段，先进封装负性光刻胶产品在国内处于领先地位[2][3] - 收购马来西亚INOFINE公司80%股权，加速国际化布局，夯实湿电子化学品领域领先地位[2][3] 财务预测与市场表现 - 预计2024年至2026年营收分别为4.60/5.62/6.75亿元，增速分别为27.8%/22.2%/20.0%[4] - 预计2024年至2026年归母净利润分别为0.46/0.73/1.01亿元，增速分别为41.9%/57.2%/37.9%[4] - 2024年第三季度实现营收1.26亿元，同比增长34.70%，环比增长21.70%；归母净利润1009.07万元，同比增长36.03%，环比增长61.99%[3] 市场前景与技术突破 - 全球PSPI市场规模预计从2023年的5.28亿美元增长至2029年的20.32亿美元，年复合增长率为25.16%[6] - 公司自主开发的正性PSPI产品已获得晶圆头部企业的首笔订单，具有国产化里程碑意义[6] - 公司积极布局负性PSPI、低温夺联型PSPI、超高感度PSPI以及类PI型材料，预计数年内可完成材料认证工作，进入量产阶段[6]

报告公司投资评级 - 增持(维持) [2] 报告的核心观点 - 艾森股份在光刻胶领域取得重要突破，PSPI光刻胶实现小批量量产，打破了美国及日本企业的垄断，具有国产化里程碑意义 [2] - 公司围绕电子电镀、光刻两个关键工艺环节，形成了电镀液及配套试剂、光刻胶及配套试剂两大产品板块布局，聚焦于特色工艺光刻胶，实施差异化、高端化发展战略 [2] - 公司收购INOFINE，夯实湿电子化学品领先地位，快速布局东南亚市场，加快国际化脚步 [2] - 24Q3公司先进封装领域收入大幅增长，毛利率同环比均有提升 [2] - 预计2024年至2026年，公司营收分别为4.60/5.62/6.75亿元，增速分别为27.8%/22.2%/20.0%；归母净利润分别为0.46/0.73/1.01亿元，增速分别为41.9%/57.2%/37.9% [3] 根据相关目录分别进行总结 股价交易数据 - 股价：46.51元 [2] - 总市值：4,099.08百万元 [2] - 流通市值：823.20百万元 [2] - 总股本：88.13百万股 [2] - 流通股本：17.70百万股 [2] - 12个月价格区间：63.01/28.70 [2] - 一年股价表现：相对收益0.5%，3M 20.48%，12M 54.87%；绝对收益1.15%，3M 38.4%，12M 66.9% [2] 财务数据与估值 - 会计年度：2022A, 2023A, 2024E, 2025E, 2026E [5] - 营业收入(百万元)：324, 360, 460, 562, 675 [5] - YoY(%)：3.0, 11.2, 27.8, 22.2, 20.0 [5] - 归母净利润(百万元)：23, 33, 46, 73, 101 [5] - YoY(%)：-33.5, 40.3, 41.9, 57.2, 37.9 [5] - 毛利率(%)：23.3, 27.2, 27.3, 28.5, 29.1 [5] - EPS(摊薄/元)：0.26, 0.37, 0.53, 0.83, 1.14 [5] - ROE(%)：5.3, 3.2, 4.4, 6.6, 8.4 [5] - P/E(倍)：176.0, 125.5, 88.4, 56.2, 40.8 [5] - P/B(倍)：9.3, 4.0, 3.9, 3.7, 3.4 [5] - 净利率(%)：7.2, 9.1, 10.1, 13.0, 14.9 [5] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表(百万元) [9] - 流动资产：258, 884, 611, 621, 692 [9] - 现金：8, 387, 120, 95, 115 [9] - 应收票据及应收账款：118, 175, 209, 239, 280 [9] - 预付账款：4, 4, 5, 6, 7 [9] - 存货：35, 40, 52, 55, 64 [9] - 其他流动资产：94, 278, 225, 225, 226 [9] - 非流动资产：305, 396, 707, 781, 820 [9] - 长期投资：0, 0, 0, 0, 0 [9] - 固定资产：198, 232, 320, 364, 384 [9] - 无形资产：12, 12, 12, 12, 12 [9] - 其他非流动资产：94, 153, 375, 404, 424 [9] - 资产总计：562, 1280, 1318, 1402, 1512 [9] - 流动负债：110, 222, 220, 251, 282 [9] - 短期借款：33, 94, 123, 118, 116 [9] - 应付票据及应付账款：60, 113, 78, 113, 145 [9] - 其他流动负债：17, 15, 19, 20, 21 [9] - 非流动负债：11, 41, 48, 41, 34 [9] - 长期借款：8, 36, 29, 22, 14 [9] - 其他非流动负债：3, 5, 20, 20, 20 [9] - 负债合计：121, 264, 268, 293, 316 [9] - 少数股东权益：0, 0, 0, 0, 0 [9] - 股本：66, 88, 88, 88, 88 [9] - 资本公积：270, 792, 792, 792, 792 [9] - 留存收益：93, 126, 153, 197, 257 [9] - 归属母公司股东权益：441, 1016, 1049, 1109, 1196 [9] - 负债和股东权益：562, 1280, 1318, 1402, 1512 [9] - 利润表(百万元) [9] - 营业收入：324, 360, 460, 562, 675 [9] - 营业成本：248, 262, 335, 402, 478 [9] - 营业税金及附加：2, 2, 2, 3, 3 [9] - 营业费用：18, 20, 24, 28, 31 [9] - 管理费用：19, 20, 22, 26, 30 [9] - 研发费用：24, 33, 46, 52, 57 [9] - 财务费用：-2, -3, -9, -10, -13 [9] - 资产减值损失：-1, -2, -2, 0, 0 [9] - 公允价值变动收益：-1, 0, 2, 0, 0 [9] - 投资净收益：2, 0, 2, 0, 0 [9] - 营业利润：17, 32, 45, 73, 101 [9] - 营业外收入：2, 1, 2, 0, 0 [9] - 营业外支出：0, 0, 0, 0, 0 [9] - 利润总额：19, 33, 47, 73, 101 [9] - 所得税：-4, 0, 0, 0, 1 [9] - 税后利润：23, 33, 46, 73, 101 [9] - 少数股东损益：0, 0, 0, 0, 0 [9] - 归属母公司净利润：23, 33, 46, 73, 101 [9] - EBITDA：31, 47, 68, 107, 138 [9] - 现金流量表(百万元) [9] - 经营活动现金流：-48, -85, -79, 95, 103 [9] - 净利润：23, 33, 46, 73, 101 [9] - 折旧摊销：11, 19, 23, 30, 34 [9] - 财务费用：-2, -3, -9, -10, -13 [9] - 投资损失：-2, -0, -2, 0, 0 [9] - 营运资金变动：-84, -133, -135, 1, -19 [9] - 其他经营现金流：6, 0, -2, 0, 0 [9] - 投资活动现金流：-90, -277, -227, -104, -73 [9] - 筹资活动现金流：131, 741, 39, -15, -9 [9] - 每股指标(元) [9] - 每股收益(最新摊薄)：0.26, 0.37, 0.53, 0.83, 1.14 [9] - 每股经营现金流(最新摊薄)：-0.55, -0.96, -0.89, 1.07, 1.16 [9] - 每股净资产(最新摊薄)：5.01, 11.53, 11.91, 12.58, 13.57 [9] - 主要财务比率 [9] - 成长能力 - 营业收入(%)：3.0, 11.2, 27.8, 22.2, 20.0 [9] - 营业利润(%)：-54.9, 84.2, 40.7, 64.3, 37.9 [9] - 归属于母公司净利润(%)：-33.5, 40.3, 41.9, 57.2, 37.9 [9] - 获利能力 - 毛利率(%)：23.3, 27.2, 27.3, 28.5, 29.1 [9] - 净利率(%)：7.2, 9.1, 10.1, 13.0, 14.9 [9] - ROE(%)：5.3, 3.2, 4.4, 6.6, 8.4 [9] - ROIC(%)：5.2, 2.4, 3.7, 6.0, 7.6 [9] - 偿债能力 - 资产负债率(%)：21.5, 20.6, 20.4, 20.9, 20.9 [9] - 流动比率：2.3, 4.0, 2.8, 2.5, 2.5 [9] - 速动比率：1.3, 3.5, 2.0, 1.7, 1.8 [9] - 营运能力 - 总资产周转率：0.6, 0.4, 0.4, 0.4, 0.5 [9] - 应收账款周转率：2.6, 2.5, 2.4, 2.5, 2.6 [9] - 应付账款周转率：3.6, 3.0, 3.5, 4.2, 3.7 [9] - 估值比率 - P/E：176.0, 125.5, 88.4, 56.2, 40.8 [9] - P/B：9.3, 4.0, 3.9, 3.7, 3.4 [9] - EV/EBITDA：130.9, 77.3, 59.5, 38.1, 29.3 [9]

编号：2024-013 证券代码：688720 证券简称：艾森股份 江苏艾森半导体材料股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |------------------|--------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------| | | ☑ 特定对象调研 | □分析师会议 | | | □媒体采访 □业绩说明会 | | | 投资者关系活动类 | □新闻发布会 □路演活动 | | | 别 | □现场参观 □电话会议 | | | | □其他 | | | 参与单位名称 | 中邮证券 | | | 时间 | 2024 年 11 月 29 日 | | | 地点 | 公司会议室 | | | 上市公司 | 常务副总经理、董事会秘书：陈小华 | | | 接待人员姓名 | 证券事务代表：徐雯 | | | | | | | | 问题一：请问公司 PSPI 回答：目前公司自主开发的正性 | 光刻胶进展如何？ PSP ...

证券代码：688720 证券简称：艾森股份 编号：2024-012 江苏艾森半导体材料股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |------------------|----------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | ☑ 特定对象调研 | □分析师会议 | | | □媒体采访 | ☑ 业绩说明会 | | 投资者关系活动类 | □新闻发布会 □路演活动 | | | 别 | ☑ 现场参观 | ☑ 电话会议 | | | □其他 | | | | 线上参与公司 2024 | 年第三季度业绩说明会的全体投资者； | | | | 申万菱信、中银基金、平安证券、中信证券、新华资产、国投证券、 ...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 2024 年 10 月 27 日 总股本/流通股本（亿股）0.88 / 0.18 总市值/流通市值（亿元）44 / 9 52 周内最高/最低价 64.00 / 26.79 资产负债率(%) 20.6% 市盈率 101.00 第一大股东 张兵 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -56% -48% -40% -32% -24% -16% -8% 0% 8% 16% 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 2024-08 2024-10 艾森股份 电子 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 最新收盘价（元） 49.49 研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 研究助理:翟一梦 SAC 登记编号:S1340123040020 Email:zhaiyimeng@cnpsec.com 艾森股份(688720) 先进封装驱动成长，拟收购马来西亚 INOFINE 公司 夯实湿电子化学品布局 ⚫ 事件 10 月 25 日，公司披露 2024 年第三季度报告。 24 年前三季度 ...

营业收入与净利润 - 公司2024年第三季度营业收入为126,488,393.48元，同比增长34.70%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为10,090,728.07元，同比增长36.03%[2] - 公司2024年第三季度营业收入增长主要系在先进封装领域的销售收入同比有较大幅度增长所致[6] - 公司2024年第三季度净利润增长主要系营业收入、资金管理收益的增长所致[6] - 公司2024年前三季度营业收入为312,285,701.48元，同比增长25.96%[15] - 公司2024年前三季度净利润为23,830,214.24元，同比增长28.56%[16] 研发投入 - 公司2024年第三季度研发投入合计为13,368,888.44元，同比增长33.30%[3] - 公司2024年第三季度研发投入占营业收入的比例为10.57%，同比减少0.11个百分点[3] - 公司2024年前三季度研发费用为34,420,506.91元，同比增长45.68%[15] 资产与权益 - 公司2024年第三季度总资产为1,223,568,552.01元，同比减少4.40%[3] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的所有者权益为1,013,756,266.68元，同比减少0.25%[3] - 公司2024年前三季度固定资产为311,498,369.96元，同比增长34.51%[13] - 公司2024年前三季度非流动资产合计为694,794,006.33元，同比增长75.43%[13] - 公司2024年前三季度未分配利润为116,714,783.39元，同比增长6.09%[14] 非经常性损益 - 公司2024年第三季度非经常性损益项目合计为1,316,724.87元[5] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为5,187[9] - 张兵持股数量为19,031,621股，持股比例为2.59%[9] - 蔡卡敦持股数量为6,847,826股，持股比例为7.77%[9] - 昆山艾森投资管理企业（有限合伙）持股数量为5,869,565股，持股比例为6.66%[9] - 昆山世华管理咨询合伙企业（有限合伙）持股数量为5,335,968股，持股比例为6.05%[9] - 北京芯动能投资基金（有限合伙）持股数量为4,398,164股，持股比例为4.99%[9] - 天津宸辉投资管理有限公司－天津和谐海河股权投资合伙企业（有限合伙）持股数量为4,066,418股，持股比例为4.61%[9] - 鹏鼎控股（深圳）股份有限公司持股数量为2,600,000股，持股比例为2.95%[9] - 中国建设银行股份有限公司－南方信息创新混合型证券投资基金持股数量为2,281,630股，持股比例为2.59%[9] - 江苏艾森半导体材料股份有限公司回购专用证券账户持有无限售条件流通股291,073股[10] 财务费用与成本 - 公司2024年前三季度营业成本为230,211,555.35元，同比增长29.68%[15] - 公司2024年前三季度短期借款为123,000,000.00元，同比增长30.95%[13] - 公司2024年前三季度应付账款为57,336,642.44元，同比下降42.75%[13] - 公司2024年前三季度合同负债为845,024.28元，同比增长9.45%[13] 现金流量 - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为-37,209,245.64元，同比减少3,234.84万元，主要系公司票据贴现减少，承兑到期现金流入增加所致[8] - 销售商品、提供劳务收到的现金为241,542,147.67元，去年同期为154,708,137.46元[18] - 收到的税费返还为1,678,708.32元，去年同期为10,882,676.22元[18] - 经营活动产生的现金流量净额为-37,209,245.64元，去年同期为-69,557,672.58元[19] - 投资活动产生的现金流量净额为-199,332,182.54元，去年同期为-91,183,211.03元[19] - 筹资活动产生的现金流量净额为-42,343,965.36元，去年同期为167,493,403.49元[19] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为46,186.60元，去年同期为-52,945.03元[21] - 现金及现金等价物净增加额为-278,839,206.94元，去年同期为6,699,574.85元[21] - 期末现金及现金等价物余额为108,059,701.54元，去年同期为14,542,960.19元[21] 综合收益与每股收益 - 归属于母公司所有者的综合收益总额为23,830,214.24元，去年同期为18,536,559.13元[17] - 基本每股收益为0.27元/股，去年同期为0.28元/股[17]