公司上市进程 - 广州必贝特医药股份有限公司首次公开发行人民币普通股并在科创板上市的申请已获上海证券交易所上市审核委员会审议通过 [1] - 公司上市注册已获中国证监会同意，批文号为证监许可〔2025〕1645号 [1] - 本次发行的招股意向书及附录已在上海证券交易所网站及多家指定媒体网站披露 [1] 发行相关安排 - 投资者需关注本次发行流程、网上网下申购及缴款、弃购股份处理等环节 [2] - 发行安排及初步询价公告已同期披露于上交所网站及符合证监会规定条件的网站 [2] - 本次发行的保荐人及主承销商为中信证券股份有限公司，联席主承销商为国信证券股份有限公司 [2]

公司上市动态 - 道生天合(601026.SH)于10月17日上市 [1] - 必贝特(688759.SH)于10月17日进行申购 [1]

投资者请按此价格在2025年10月17日（T日）进行网上和网下申购，申购时无需缴付申购资金。其中， 网下申购时间为09:30-15:00，网上申购时间为09:30-11:30，13:00-15:00。 格隆汇10月15日丨必贝特(688759.SH)公布，发行人和主承销商根据初步询价结果，综合评估公司合理 投资价值、可比上市公司估值水平、所属行业二级市场估值水平等方面，充分考虑网下投资者有效申购 倍数、市场情况、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为17.78元/股，网下发行不 再进行累计投标询价。 ...

上市活动 - 禾元生物(688765.SH)于10月28日上市 [1] - 必贝特(688759.SH)于10月28日上市 [1] - 西安奕材(688783.SH)于10月28日上市 [1] - 泰凯英(920020.BJ)于10月28日上市 [1] 申购活动 - 德力佳(603092.SH)于10月28日进行申购 [1] - 中诚咨询(920003.BJ)于10月28日进行申购 [1]

公司基本情况与上市信息 - 公司于10月17日开启申购，发行价格为17.78元/股，申购上限为1.4万股，于上交所上市，保荐机构为中信证券 [1] 业务定位与研发管线 - 公司是一家以临床价值为导向、专注于创新药自主研发的生物医药企业，聚焦于肿瘤、自身免疫性疾病、代谢性疾病等重大疾病领域 [1] - 公司研发管线包括1款已获批上市药物BEBT-908，1款处于III期临床试验阶段药物BEBT-209，1款获准开展III期临床试验药物BEBT-109，5个产品处于I期临床试验阶段，多个创新药产品处于临床前研究阶段 [1] - 核心产品BEBT-908是全球首个获批上市的HDAC/PI3Kα小分子双靶点抑制剂，用于治疗多种血液肿瘤和实体瘤 [1] - 截至2025年6月30日，除BEBT-908外，国内外尚无其他HDAC/PI3Kα抑制剂获批上市，国内也无其他同类双靶点抑制剂在研 [1] 财务状况 - 公司2022年度、2023年度、2024年度净利润分别约为-1.88亿元、-1.73亿元、-5599.83万元人民币 [2] - 公司目前尚未盈利，预期未来仍需大规模持续研发投入，研发费用将维持较高水平，短期内可能无法实现盈利和进行利润分配 [2]

根据提供的研报内容，该报告主要跟踪和测算网下打新策略的表现，并未涉及传统的量化选股模型或多因子模型。报告的核心是构建了一个理论打新收益测算框架，并基于此框架给出了详细的回测结果。 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：理论打新收益测算模型[11][39] * **模型构建思路**：通过设定一系列假设条件，模拟不同类别（A类/B类）、不同资产规模的投资者参与网下新股申购并上市首日卖出的完整流程，从而估算其理论打新收益和收益率[11][39] * **模型具体构建过程**： * **核心假设**： * 投资者参与所有主板、科创板、创业板的新股网下申购[11] * 科创板和创业板的报价全部入围（即均能成功申购）[39] * 上市首日以市场均价（报告中具体为“首次开板日均价”）卖出[11][35] * 忽略锁定期的卖出限制[11] * 账户资金配置为一半沪市市值、一半深市市值，且股票仓位满仓[39] * 资金使用效率为90%[39] * **收益计算步骤**： 1. **计算单只新股“满中数量”**：“满中数量”指顶格申购所能获配的新股数量。计算公式如下： $$类满中数量 = 可申购上限额度 × 网下类平均中签率$$ [35] 2. **计算单只新股“满中收益”**：基于“满中数量”和上市后的价格涨幅计算单只新股的绝对收益。计算公式如下： $$满中收益 = (首次开板价 - 首发价格) × 满中数量$$ [35] 3. **计算账户总打新收益**：将测算时间段内（如每月、每年）所有新股的打新收益相加，得到总收益[39][41] 4. **计算账户打新收益率**：用总收益除以账户规模，再考虑资金使用效率，得到打新收益率。具体计算逻辑为：总收益 / (账户规模 × 资金使用效率)[39][41] 模型的回测效果 报告提供了基于上述模型，在不同账户类型、不同规模、不同市场板块下的详细回测数据。以下结果均基于“上市首日卖出”的统计口径。 1. **A类账户打新收益率**[11][41][42][43][44] * **2亿规模账户**：2025年至今打新收益率2.44%（所有板块）[11][41]；2024年至今打新收益率6.17%（所有板块）[41] * **10亿规模账户**：2025年至今打新收益率0.77%（所有板块）[11][41]；2024年至今打新收益率1.77%（所有板块）[41] * **分板块2025年至今收益率（2亿规模）**：科创板0.51%[42]，创业板1.24%[43]，主板0.69%[44] 2. **B类账户打新收益率**[11][47][48][49][50] * **2亿规模账户**：2025年至今打新收益率2.19%（所有板块）[11][47]；2024年至今打新收益率5.11%（所有板块）[47] * **10亿规模账户**：2025年至今打新收益率0.70%（所有板块）[11][47]；2024年至今打新收益率1.52%（所有板块）[47] * **分板块2025年至今收益率（2亿规模）**：科创板0.49%[48]，创业板1.10%[49]，主板0.61%[50] 3. **近期新股表现**：滚动跟踪近期20只新股，科创板个股上市首日平均涨幅为218.45%，创业板个股上市首日平均涨幅为244.28%[1][16] 量化因子与构建方式 本报告为打新策略跟踪报告，未涉及用于选股或择时的量化因子。 因子的回测效果 本报告为打新策略跟踪报告，未涉及量化因子的测试结果。

科创板新上市公司动态 - 必贝特（688759 SH）、禾元生物（688765 SH）和西安奕材（688783 SH）三家公司将于10月28日在上交所科创板上市 [1] - 此次上市是科创板科创成长层推出以来的首批新上市公司 [1] 科创板投资者参与情况 - 截至目前，共计758万个投资者账户开通了科创成长层交易权限 [1] - 开通权限的账户数量占存量投资者活跃账户的126% [1] 科创板改革后企业受理与审核进展 - 今年6月科创板改革"1+6"政策发布后，科创板新增受理26家企业，其中包括8家未盈利企业 [1] - 7月31日，受理首家披露资深专业机构投资者的第五套上市标准企业泰诺麦博的IPO申请 [1] - 9月26日，受理重启科创板第五套上市标准后第二家IPO项目鞍石生物 [1] - 第五套标准企业北芯生命于7月25日提交注册，未盈利企业摩尔线程和昂瑞微分别于9月26日和10月15日提交注册 [1] - 未盈利企业沐曦股份已于10月24日通过上市委审议 [1]

上周新股表现 - 上周（10月20日至10月24日）有2只新股上市，首日平均涨幅为263.20%[2] - 上周2只新股首日涨幅均超100%，分别为超颖电子（397.60%）和马可波罗（128.80%）[2][4] - 上周新股首发募资总额为25.40亿元人民币，较上上周（9.49亿元）增加15.91亿元[3][4] 近期市场趋势 - 近四周（截至10月24日）新股首日破发率均为0%，且首日涨幅超100%的新股数量占比高[4] - 10月以来（10月1日至10月24日）共有5只新股上市，平均首日涨幅为305.31%[10] - 7月至10月期间，月度新股平均首日涨幅介于258.52%至305.31%之间，市场情绪持续高涨[10] 本周新股动态 - 本周（10月27日起）预计有4只新股上市，其中3只在科创板，1只在北交所[16] - 本周有3只新股进行网上申购，预计募资总额为30.04亿元（主板28.04亿元，北交所2.00亿元）[17] 风险提示 - 新股发行表现受市场情绪影响，若市场情绪低落可能影响新股表现[17] - 新股上市后若业绩不达预期或流通股本较少，可能存在股价大幅波动的风险[17]

上市信息 - 公司股票将于2025年10月28日在科创板上市[2] - 发行后总股本为45,003.6657万股，公开发行9,000万股，占比20%[3][4] 股本与流通股 - 新股上市初期无限售流通股4,646.1981万股，占比10.32%[5] 估值数据 - 所属行业近一月平均静态市盈率31.83倍，公司未盈利不适用[7] - 可比公司2024年市研率均值70.80倍，发行价对应摊薄后2024年市研率66.52倍[8][9] 交易风险 - 科创板股票上市首日可融资融券，存在多种风险[10]

上市信息 - 公司股票于2025年10月28日在上海证券交易所科创板上市，证券简称“必贝特”，代码“688759”[42] - 发行后总股本为45,003.6657万股，新股上市初期无限售流通股数量为4,646.1981万股，占比10.32%[12] - 本次发行价格为17.78元/股，对应发行后市值约为80.02亿元[47] - 募集资金总额160020万元，募集资金净额为149114.31万元，发行费用（不含增值税）合计10905.69万元[90][91][92] 产品研发 - 核心产品BEBT - 908于2025年6月30日获批上市，用于三线及以上治疗r/r DLBCL[21][22][23][32][33] - BEBT - 209处于III期临床试验阶段，BEBT - 109获准开展III期临床试验，5个产品处于I期临床试验阶段[18][21][27] - 核心在研产品BEBT - 209、BEBT - 109预计于2027年获批上市，2027年以前可商业化产品仅有BEBT - 908[21] 股权结构 - 发行前钱长庚合计控制43.9582%的股份，发行后合计控制35.1673%股份[51][52] - 本次发行初始和最终战略配售发行数量均为1800.00万股，占本次发行数量的20.00%[72] - 上市前公司前10名股东合计持股24671.7226万股，占比54.82%[71] 财务数据 - 2025年1 - 9月流动资产18250.95万元，较2024年末减少19.28%；流动负债3445.45万元，较2024年末减少7.53%[96] - 2025年1 - 9月总资产25052.65万元，较2024年末减少24.65%；归属于母公司股东的净资产21535.19万元，较2024年末减少25.80%[96] - 2025年1 - 9月营业利润 - 10741.01万元，较2024年1 - 9月增长7.30%；利润总额 - 10741.31万元，较2024年1 - 9月增长7.31%[98] 未来展望 - 推进核心产品商业化和在研产品管线研发需持续投入，短期内可能无法盈利和分红[20] - 若公司2027年未盈利，大股东等持股锁定期延长12个月；2028年未盈利，再延长12个月；2029年/上市之日起第4个完整会计年度（孰晚）未盈利，再延长12个月[31][148] - 加强内部控制，提升经营效率和盈利能力，加强技术团队建设，加大研发投入和技术创新[180][181] 其他策略 - 上市后三年内，股票连续20个交易日收盘价低于上一会计年度经审计每股净资产且非不可抗力因素所致，启动稳定股价措施[161] - 细化上市后适用的《公司章程（草案）》中利润分配条款，明确分红决策程序、机制和具体比例[184] - 若招股书等资料虚假记载等影响发行条件，公司将在监管认定之日起5日内启动回购程序回购全部新股[190]