报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 宏华数科2024年上半年业绩快速增长，盈利能力基本稳定，设备收入增速快，激励计划彰显业绩持续快增信心，考虑下游需求和产能投放，维持“买入”评级[4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 宏华数科8月27日发布2024年半年报，上半年实现营业收入8.16亿元，同比+45.80%，归母净利润2.00亿元，同比+35.45%，扣非归母净利润1.92亿元，同比+31.85%[3] 投资要点 - 业绩快速增长，2024年上半年营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别同比+45.80%、+35.45%、+31.85%，源于下游需求提升和设备替代转型；2024Q2营业收入4.47亿元，同比+61.71%，环比+21.43%，归母净利润1.14亿元，同比+35.83%，环比+31.36%[4] - 盈利能力基本稳定，2024年上半年毛利率45.84%，同比-1.68pct，归母净利率24.53%，同比-1.87pct；2024Q2毛利率46.01%，同比-1.47pct，环比+0.39pct，归母净利率25.40%，同比-4.84pct，环比+1.92pct；财务费用率提升源于上年同期美元汇率上升带来的汇兑收益较多[4] - 设备收入同比增速较快，2024年上半年设备收入5.30亿元，同比+63.53%，外销收入4.05亿元，同比+28.67%，内销收入4.11亿元，同比+69.53%；公司7月24日发布股权激励计划，业绩考核高增速彰显未来业绩快速增长信心[4] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024 - 2026年实现收入18.20、24.38、32.00亿元，同比增速为45%、34%、31%；实现归母净利润4.49、6.01、7.92亿元，同比增速为38%、34%、32%，现价对应PE为23.2、17.3、13.1倍，维持“买入”评级[5][6] 预测指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1258|1820|2438|3200| |增长率(%)|41|45|34|31| |归母净利润（百万元）|325|449|601|792| |增长率(%)|34|38|34|32| |摊薄每股收益（元）|1.81|2.50|3.35|4.41| |ROE(%)|11|14|17|19| |P/E|36.46|23.15|17.30|13.14| |P/B|4.23|3.34|2.94|2.54| |P/S|9.56|5.72|4.27|3.25| |EV/EBITDA|29.57|15.05|11.19|8.36|[7] 宏华数科盈利预测表 - 涵盖盈利能力、成长能力、营运能力、偿债能力等指标及利润表、资产负债表、现金流量表相关数据预测[8][9]

投资评级 - 报告维持对公司的"买入"评级，目标价为72.64元 [2][4] 核心观点 - 公司24H1实现营收8.16亿元，同比增长45.80%，归母净利2.00亿元，同比增长35.45% [1] - Q2单季度营收4.47亿元，同比增长61.71%，归母净利1.14亿元，同比增长35.83% [1] - 24H1毛利率同比下滑1.68pct至45.84%，销售净利率同比下滑2.32pct至25.44% [1] - 24H1财务费用率优化至-1.56%，主要由于汇兑损益和利息收入增加 [1] - 公司作为数码印花设备龙头，受益于行业渗透率提升和产能扩张，预计到2025年全球/中国数码印花布渗透率将提升至27%/29% [1] - 公司通过并购、独立事业部、ODM方式快速复制核心技术到非纺织领域，包括书刊数码印刷设备、装饰材料数码喷印设备等 [1] - 墨水耗材业务构筑长期增长基石，天津经开区南港工业区的喷印产业一体化基地项目计划2025年建成投产，年产4.7万吨数码喷印墨水和200台工业数码喷印机 [1] 盈利预测 - 预测公司2024-2025年归母净利润分别为4.08、5.17亿元，新增2026年归母净利润预测为6.29亿元 [2] - 2024E-2026E营业收入预计分别为16.35亿元、21.31亿元、26.83亿元，同比增长29.9%、30.4%、25.9% [3] - 2024E-2026E归母净利润预计分别为4.08亿元、5.17亿元、6.29亿元，同比增长25.3%、26.9%、21.6% [3] - 2024E-2026E毛利率预计分别为45.5%、45.7%、45.8%，净利率预计分别为24.9%、24.3%、23.4% [3] 财务表现 - 24H1销售/管理/研发/财务费用率分别为6.67%、5.43%、6.05%、-1.56%，同比变化-1.78pct、-0.46pct、-0.86pct、+5.75pct [1] - 2024E-2026E每股收益预计分别为2.27元、2.88元、3.50元 [3] - 2024E-2026E市盈率预计分别为25.0倍、19.7倍、16.2倍，市净率预计分别为3.1倍、2.8倍、2.4倍 [3]

报告公司投资评级 - 华福证券维持宏华数科"买入"评级[6] 报告的核心观点 - 公司2023-2026年收入CAGR预计为26%,归母净利润CAGR预计为27%[6] - 2024-2026年归母净利润分别为4.29、5.37、6.68亿元,EPS分别为2.39元、2.99元、3.72元[6] - 公司所处行业数码喷印设备渗透率较低,有望迎来快速成长期,具备估值性价比[6] 分产品总结 1) 数码喷印设备： - 2024H1收入为4.7亿元,同比增长44.82%,收入占比57.55%,毛利率为46.05%[4] 2) 墨水： - 2024H1收入为2.37亿元,同比增长19.62%,收入占比29.08%,毛利率为50.57%[4] 3) 自动化缝纫设备： - 2024H1收入为0.61亿元,收入占比7.44%,毛利率为27.17%[4] 分地区总结 1) 外销： - 2024H1收入为4.05亿元,同比增长28.67%,收入占比49.62%,毛利率为44.56%[4] 2) 内销： - 2024H1收入为4.11亿元,同比增长69.53%,收入占比50.38%,毛利率为47.1%[4] 其他财务数据 - 2024H1公司销售毛利率和销售净利率分别为45.84%/25.44%,同比变动-1.68/-2.33pct[3] - 2024Q2单季度毛利率/净利率分别为46.01%/26.32%,同比-1.47pct/-5.41pct,环比+0.38pct/+1.94pct[3] - 2024H1期间费用率为16.59%,同比变动+2.65pct[22]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 业绩超预期 - 2024H1营收8.16亿元,同比增长45.80%,超越业绩预告上限 [1] - 剔除汇兑因素,2024H1归母净利润同比增长56.3% [1] 设备营收增速加速,数码渗透率提升 - 数码喷印设备营收4.70亿元,同比增长44.8%,毛利率46.1% [1] - 墨水营收2.37亿元,同比增长19.6%,毛利率50.6% [1] - 设备增速超越墨水,意味着下游客户数码化渗透率开始加速 [1] 国内增速好于国外 - 国内营收4.11亿元,同比增长69.5%,毛利率47.1% [1] - 出口营收4.05亿元,同比增长28.7%,毛利率44.6% [1] - 国内增速加快,主要来自于国内设备销售情况较好 [1] 积极加产能建设 - 喷印产业一体化基地项目在天津开工,总投资约6亿元 [1] - 该项目将于2025年建成投产,加大墨水产线投资是公司实现战略目标的重要举措 [1] 财务数据预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.57/5.99/8.00亿元 [5] - 对应估值分别为22x/17x/13x [5]

业绩说明会安排 - 2024年半年度业绩说明会拟召开，加强与投资者交流[3] - 召开时间为2024年09月30日15:00 - 16:00[4] - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心[4] - 召开方式为上证路演中心网络互动[4] 参与信息 - 参加人员有董事长、总经理等[5] - 投资者可在2024年09月30日在线参与[6] - 2024年09月23日至09月27日16:00前可预征集提问[2] 其他 - 2024年半年度报告于2024年08月28日披露[3] - 联系部门为董事会办公室，有电话和邮箱[7] - 说明会后投资者可通过上证路演中心查看情况及内容[7]

财务数据关键指标变化 - 2024年1 - 6月公司营业收入8.16亿元，上年同期5.60亿元，同比增长45.80%[16] - 2024年1 - 6月归属于上市公司股东的净利润2.00亿元，上年同期1.48亿元，同比增长35.45%[16] - 2024年1 - 6月经营活动产生的现金流量净额4556.60万元，上年同期7326.83万元，同比下降37.81%[16] - 2024年6月末归属于上市公司股东的净资产30.08亿元，上年度末28.46亿元，同比增长5.70%[16] - 2024年6月末总资产37.90亿元，上年度末35.54亿元，同比增长6.64%[16] - 2024年1 - 6月基本每股收益1.67元，上年同期1.26元，同比增长32.54%[17] - 2024年1 - 6月加权平均净资产收益率6.87%，上年同期6.10%，增加0.77个百分点[17] - 2024年1 - 6月研发投入占营业收入的比例6.05%，上年同期6.92%，减少0.87个百分点[17] - 非经常性损益项目中，计入当期损益的政府补助992.98万元[19] - 非经常性损益合计839.41万元[20] - 报告期内，公司实现营业收入81596.27万元，同比增长45.80%；净利润20017.18万元，同比增长35.45%[41] - 报告期内，公司外销收入为40487.63万元，占公司营业收入的比例为49.62%[45] - 报告期末，公司应收账款余额为56290.51万元[45] - 本报告期，公司实现营业收入81596.27万元，较上年同期增加45.80%[48] - 本报告期，公司实现归属于上市公司股东的净利润20017.18万元，较上年同期增加35.45%[48] - 截至2024年6月30日，公司总资产为378978.07万元，较上年年末增加6.64%[48] - 截至2024年6月30日，归属于上市公司股东的净资产300830.61万元，较上年年末增加5.70%[48] - 营业收入本期为815,962,695.42元，上年同期为559,659,500.56元，同比增长45.80%[49] - 营业成本本期为441,940,551.51元，上年同期为293,711,325.48元，同比增长50.47%[49] - 预付款项本期期末数为44,401,676.83元，占总资产1.17%，较上年期末增长131.71%[52] - 长期股权投资本期期末数为155,546,385.64元，占总资产4.10%，较上年期末增长162.11%[52] - 短期借款本期期末数为179,885,374.17元，占总资产4.75%，较上年期末增长150.48%[52] - 境外资产为144,310,694.94元，占总资产的比例为3.81%[53] - 报告期对外股权投资14,447.00万元，上年同期为37,374.70万元，变动幅度为 -61.35%[54] - 以公允价值计量的金融资产合计期末数为40,881,174.81元[55] - 2024年1 - 6月实际基本每股收益和稀释每股收益为1.67，股份变动后为1.12[112] - 2024年1 - 6月实际每股净资产为24.98，股份变动后为16.77[112] - 2024年6月30日公司资产总计37.8978072194亿美元，较2023年12月31日的35.5387235651亿美元增长6.64%[123][124] - 2024年6月30日公司流动资产合计24.5748248727亿美元，较2023年12月31日的23.7592289855亿美元增长3.43%[123] - 2024年6月30日公司非流动资产合计13.3229823467亿美元，较2023年12月31日的11.7794945796亿美元增长13.10%[124] - 2024年6月30日公司流动负债合计6.6794466824亿美元，较2023年12月31日的5.8076879296亿美元增长14.97%[124] - 2024年6月30日公司货币资金为11.3193328036亿美元，较2023年12月31日的12.2501499347亿美元下降7.59%[123] - 2024年6月30日公司应收账款为5.1066565075亿美元，较2023年12月31日的4.0254341646亿美元增长26.86%[123] - 2024年6月30日公司存货为5.8614556677亿美元，较2023年12月31日的5.8266608921亿美元增长0.59%[123] - 2024年6月30日公司长期股权投资为1.5554638564亿美元，较2023年12月31日的0.5934419384亿美元增长162.11%[123] - 2024年6月30日公司短期借款为1.7988537417亿美元，较2023年12月31日的0.7181692988亿美元增长150.48%[124] - 2024年6月30日公司长期借款为0.02亿美元，较2023年12月31日的0.399亿美元下降94.99%[124] - 2024年上半年营业总收入815,962,695.42元，2023年上半年为559,659,500.56元[129] - 2024年上半年营业总成本583,551,201.99元，2023年上半年为377,694,115.19元[129] - 2024年6月30日负债合计704,583,587.03元，2023年12月31日为646,478,472.96元[125] - 2024年6月30日所有者权益合计3,085,197,134.91元，2023年12月31日为2,907,393,883.55元[125] - 2024年6月30日流动资产合计2,056,117,358.67元，2023年12月31日为1,946,941,432.03元[127] - 2024年6月30日非流动资产合计1,450,264,683.43元，2023年12月31日为1,309,063,290.60元[127] - 2024年6月30日流动负债合计557,005,118.99元，2023年12月31日为379,009,808.20元[127] - 2024年6月30日非流动负债合计36,638,918.79元，2023年12月31日为65,709,680.00元[125] - 2024年6月30日应收账款477,459,937.45元，2023年12月31日为368,887,564.96元[126] - 2024年6月30日长期股权投资1,330,560,607.18元，2023年12月31日为1,190,281,670.34元[127] - 2024年上半年公司营业利润为2.3994560358亿美元，较2023年上半年的1.7696376768亿美元增长35.59%[130] - 2024年上半年公司利润总额为2.3988129439亿美元，较2023年上半年的1.7699870619亿美元增长35.52%[130] - 2024年上半年公司净利润为2.0760677416亿美元，较2023年上半年的1.5540484651亿美元增长33.60%[130] - 2024年上半年归属于母公司股东的净利润为2.0017178932亿美元，较2023年上半年的1.477840608亿美元增长35.44%[130] - 2024年上半年公司综合收益总额为2.059538057亿美元，较2023年上半年的1.5773862117亿美元增长30.57%[131] - 2024年上半年基本每股收益为1.67元/股，较2023年上半年的1.26元/股增长32.54%[131] - 2024年上半年稀释每股收益为1.67元/股，较2023年上半年的1.26元/股增长32.54%[131] - 2024年上半年母公司营业收入为7.9753140155亿美元，较2023年上半年的5.6074803122亿美元增长42.22%[132] - 2024年上半年母公司营业成本为5.605919354亿美元，较2023年上半年的3.5700739184亿美元增长57.02%[132] - 2024年上半年母公司净利润为1.4038273382亿美元，较2023年上半年的1.6080905796亿美元下降12.69%[132] - 2024年上半年综合收益总额为139,883,717.36元，2023年同期为160,809,057.96元[133] - 2024年上半年销售商品、提供劳务收到现金752,680,330.40元，2023年同期为594,225,567.52元[133] - 2024年上半年经营活动现金流入小计806,158,923.60元，2023年同期为642,864,573.27元[133] - 2024年上半年经营活动现金流出小计760,592,905.13元，2023年同期为569,596,239.13元[133] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为45,566,018.47元，2023年同期为73,268,334.14元[133] - 2024年上半年投资活动现金流入小计47,655,730.44元，2023年同期为17,014,508.79元[134] - 2024年上半年投资活动现金流出小计299,675,363.48元，2023年同期为371,435,662.25元[134] - 2024年上半年筹资活动现金流入小计1,168,041,138.80元，2023年同期为1,218,199,237.62元[134] - 2024年上半年筹资活动现金流出小计1,091,207,987.05元，2023年同期为362,664,344.91元[134] - 2024年上半年现金及现金等价物净增加额为 - 131,265,487.67元，2023年同期为596,659,286.56元[134] - 2024年上半年公司实收资本（或股本）期初余额为120,437,136元，期末余额为120,437,136元[137][141] - 2024年上半年公司资本公积期初余额为1,454,279,221.95元，本期减少33,491,719.19元，期末余额为1,420,787,502.76元[137][141] - 2024年上半年公司库存股期初余额为41,269,000元，本期增加2,846,000元，期末余额为44,115,000元[137][141] - 2024年上半年公司其他综合收益期初余额为3,347,201.40元，本期减少1,652,968.46元，期末余额为1,694,232.94元[137][141] - 2024年上半年公司未分配利润期初余额为1,249,111,916.14元，本期增加200,171,789.70元，期末余额为1,449,283,705.46元[137][141] - 2024年上半年公司少数股东权益期初余额为61,268,840.06元，本期增加15,622,149.69元，期末余额为76,890,989.75元[137][141] - 2024年上半年公司所有者权益合计期初余额为2,907,393,883.55元，本期增加177,803,251.36元，期末余额为3,085,197,134.91元[137][141] - 2023年半年度公司实收资本

募集资金情况 - 首次公开发行股票募集资金总额57532万元，净额50339.99万元[1] - 2022年度向特定对象发行A股股票募集资金总额99999.9936万元，净额98793.43万元[3] 资金使用与结余 - 截至2024年6月30日，首次公开发行股票募集资金项目投入累计46671.52万元，结余1401.77万元[4] - 截至2024年6月30日，2022年度向特定对象发行A股股票募集资金项目投入累计61895.16万元，结余39180.07万元[5] 账户管理 - 首次公开发行股票于2021年7月6日实行专户存储，签《募集资金三方监管协议》[6] - 2022年度向特定对象发行A股股票签《募集资金三方监管协议》[9] - 2024年2月增设杭州银行科技支行募集资金专项账户[9] 资金管理制度与运用 - 公司制定《募集资金管理制度》规范使用[6] - 2024年2月同意用不超4.5亿元闲置募集资金现金管理，期限12个月[11] - 截至2024年6月30日，公司及子公司现金管理余额9000万元[12] 募投项目投入 - 年产2000套工业数码喷印设备与耗材智能化工厂建设项目累计投入2.928069亿元，进度97.60%[18] - 工业数码喷印技术研发中心建设项目累计投入1931.59万元，进度38.63%[18] - 补充营运资金累计投入1.545924亿元[18] - 年产3520套工业数码喷印设备智能化生产线累计投入3.158519亿元，进度45.91%[21] - 补充流动资金累计投入3.030997亿元[21] 其他资金操作 - 2023年2月同意用募集资金置换预先投入募投项目及发行费用自筹资金[21] - 2024年1 - 6月，以募集资金等额置换银行承兑汇票支付募投项目资金1967万元[22] 项目效益 - 截至2024年6月30日，年产3520套工业数码喷印设备智能化生产线未产生效益[23]

股东大会信息 - 2024年第三次临时股东大会9月12日14点召开[3] - 会议地点在浙江省杭州市滨江区滨盛路3911号公司九楼会议室[3] 投票信息 - 网络投票起止时间为2024年9月12日[3] - 交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[6] - 互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00[6] 审议议案 - 审议《关于2024年半年度利润分配方案的议案》[6] 时间登记 - 股权登记日为2024年9月9日[12] - 会议登记时间为2024年9月11日09:00 - 11:00、14:00 - 17:00[15] 其他信息 - 登记地点在公司八楼董事会办公室[15] - 联系电话和传真均为0571 - 86732193[17][18]

会议信息 - 公司于2024年8月27日召开第七届监事会第十五次会议[2] - 会议通知于2024年8月17日送达全体监事[2] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[2] 审议事项 - 审议通过2024年半年度报告及摘要议案[3] - 审议通过2024年半年度募集资金存放与使用情况专项报告议案[5] - 审议2024年半年度利润分配方案议案，需提交股东大会审议[6]

会议审议 - 审议通过2024年半年度报告及摘要议案[3] - 审议通过2024年半年度募集资金专项报告议案[4][5] - 审议“提质增效重回报”行动方案半年度评估报告议案[7][8] 分红计划 - 拟每10股派现金红利2元，合计35890266.4元，占半年度净利润17.93%[6] 股东大会 - 拟于2024年9月12日召开第三次临时股东大会[9]