核心事件 - 长沙北辰三角洲大悦城因合同到期将于2025年9月20日终止运营 由业主方北辰集团独立接管并更名为"长沙北辰荟" [1] - 此次调整为正常合约到期行为 大悦城团队将同步有序撤出 [3] 运营成果 - 大悦城四年运营期内实现客流 销售 区域能级跨越式提升 推动北辰商圈进阶为"省级夜间消费集聚区" [3][5] - 累计引入200余家品牌 其中首店 旗舰店和概念店数量位居长沙商圈前列 [5] - 2024年"大悦嗨新节"期间销售额环比增长120% 创20家全城销冠品牌纪录 [5] - 截至2025年7月累计客流超4000万人次 近两年保持近20%客流增长 [5] - 项目获省商务厅2024年"省级夜间消费示范集聚区"称号 为湘江两岸唯一获此殊荣商业体 [5] 特色运营 - 打造霍格沃茨风格坞里OpenHouse主题空间 彩虹部落 I♥changsha 13米高江景滑梯等城市级网红打卡地标 [4] - 成为综艺节目 春晚和城市宣传片热门取景地 推动区域从传统住宅区蝶变为现象级文旅打卡地标 [4] 会员权益 - 2025年8月19日至9月19日开展会员积分感恩回馈活动 [7] - 9月19日22:00后未使用积分可在全国所有大悦城继续使用 会员等级及权益全国无缝延续 [7][8] 全国业务表现 - 2025年南昌大悦城 深圳大悦城等陆续开业 [8] - 2025年4月"大悦嗨新节"覆盖全国19城29个商业项目 总销售额超4.52亿元(同比+8.2%) 总客流达339.1万人次(同比+11.4%) [8] - 五一黄金周期间全国销售额超20.9亿元 客流突破904万人次 [8] 项目价值 - 北辰三角洲商圈区位优势显著 大悦城运营为项目初期发展提供专业商业管理能力支持 [8] - 北辰集团将基于大悦城奠定的客流与品牌基础开启新运营周期 [8] - 合约到期体现商业环境成熟与资产运营主体多元化趋势 [8]

政策方案核心内容 - 朝阳区商务局等部门建立试点服务机制 开展包容审慎监管并优化非大型活动审批流程 力争免申报举办[1] - 支持商圈企业在自有用地范围内开展特色经营活动（食品现场制售除外）并便利户外广告设立流程[1] - 要求经营企业落实主体责任 遵守消防安全等规定 设立消费维权服务站并提升服务品质[1] - 多部门协同推动试点服务机制落地生效 包括商务局 城市管理委 市场监管局等8个机构[1] 试点商圈实施效果 - 朝阳大悦城户外首展场次应接不暇 活动排期至年底 场地出租率同比提升100%[2] - 暑期举办特色活动20余场 预计IP首发销售额超5000万元 客流量提升10%[2] - 首批试点包含9个商圈 除朝阳大悦城外还包括华贸中心 三里屯太古里等知名商业体[2] 企业经营策略 - 朝阳大悦城推出多元化特色首展 包括得力文具节华北首展 宝可梦车旅系列全国首发等重点项目[2] - 特色首展活动成为京城年轻人周末必选项 有效提升商场吸引力和经营效益[2]

核心财务表现 - 合同销售总面积16.4万平方米 [1] - 合同销售总金额27.49亿元人民币 [1] - 合同销售金额同比下降81.4% [1] 报告期间范围 - 统计周期为截至2025年6月30日的六个月 [1] 合并报表范围 - 数据涵盖公司及其附属公司 [1] - 数据包含联营公司及合营公司业绩 [1]

公司业绩表现 - 截至2025年6月30日止六个月合同销售总金额约人民币27.49亿元 [1] - 同期合同销售总面积约为16.42万平方米 [1] 经营主体范围 - 业绩统计包含公司及其附属公司、联营公司及合营公司 [1]

大悦城地产销售业绩 - 截至2025年6月30日止六个月，公司合同销售总面积约为16 4万平方米 [1] - 合同销售总金额约人民币27 49亿元 [1] - 合同销售总金额同比下降81 4% [1]

板块整体表现 - 首发经济板块当日上涨0.97% 领涨个股为遥望科技（涨幅3.40%）[1] - 上证指数报收3728.03点（上涨0.85%） 深证成指报收11835.57点（上涨1.73%）[1] - 板块内10只个股上涨 涨幅最高前三分别为遥望科技（3.40%）、上海凤凰（2.64%）、大丰实业（1.92%）[1] 个股交易数据 - 遥望科技成交量59.77万手 收盘价6.70元[1] - 上海凤凰成交额1.97亿元 成交量14.85万手[1] - 利亚德成交量179.82万手 成交额11.94亿元 为板块内成交最活跃个股[1][2] - 武商集团成交量110.76万手 成交额13.57亿元 为成交额最高个股[2] 资金流向特征 - 板块主力资金净流出5536.35万元 游资净流入2484.78万元 散户净流入3051.57万元[2] - 兰生股份获主力资金净流入1500.04万元（占成交额5.47%）[3] - 上海凤凰主力净流入1201.40万元（占比6.09%）但游资净流出1270.74万元[3] - 遥望科技主力净流入1103.41万元 但游资净流出2163.60万元[3] - 利亚德获游资净流入3119.02万元（占比2.61%） 但散户净流出3894.23万元[3]

行业投资评级 - 地产及物管行业维持"看好"评级，核心观点包括广义住房需求见底、核心城市市场领先筑底回升、好房子政策开辟新发展赛道等 [2][61] 行业数据表现 - 34城新房周成交环比下降9%，一二线环比下降7.9%，三四线环比下降23.5% [4] - 8月34城一手房成交同比下降19.1%，较7月下降11.6个百分点，其中一二线同比下降17.6%，三四线同比下降35.5% [7] - 13城二手房周成交环比下降3.6%，8月累计成交同比下降3%，较7月下降3.2个百分点 [13] - 15城新房库存环比上升0.1%，3个月移动平均去化月数环比上升0.6个月至21.3个月 [24] 政策动态 - 北京"五环外不限购"新政落地后首个周末，五环外新房到访量增长约20% [34] - 上海发布"商改住"新政，允许存量商务楼宇兼容租赁住房功能 [34] - 苏州公积金首付比例降至15%，成都调整贷款额度计算方式较原公式提升38% [34] - 1-7月全国房地产开发投资额同比下降12.0%，销售面积同比下降4.0% [34] 公司动态 - 华润置地1-7月销售额1236亿元同比下降11.8%，中国金茂销售额618亿元同比上升23.0% [42] - 龙湖集团预告上半年归母净利润同比下降45%，核心净利润同比下降70% [42] - 华发股份上半年归母净利润1.7亿元同比下降86.4% [42] - 招商蛇口与华润置地联合体86.4亿竞得深圳宝安宅地 [34] 板块表现 - SW房地产指数上周上涨3.94%，相对沪深300指数超额收益1.56%，在31个板块中排名第6位 [47] - 物业管理板块平均上涨2.79%，相对沪深300指数超额收益0.42% [51] - 当前主流AH房企25/26年PE均值分别为15.4/13.7倍，物管板块25/26年PE均值分别为14.1/12.6倍 [51]

地产物流产业链全景梳理 - 物流地产是企业经营专业现代化物流设施的载体，开发商根据客户需求选择地点并投资建设专用物流设施 [1] - 现代物流地产以物流园区为核心载体，建设运营物流仓库、配送中心、分拨中心等设施，提供园区租赁、运营、配送等增值服务 [1] - 主要经营环节包括选址拿地、开发建设、运营管理及基金运作 [1] 价值链理论应用 - 物流地产企业需关注价值链战略环节，培养核心能力以形成行业竞争优势 [2] 地产物流产业链区域分布 - 产业链区域分布呈现显著集聚特征，上游土地建材供应集中于东部沿海及中部地区 [5] - 中游开发运营以长三角、珠三角、京津冀为核心，普洛斯、万纬等头部企业在此布局物流园区及高标仓 [5] - 长三角市场成熟度高，租金与空置率差异小，京津冀形成北京高租金核心与天津、廊坊低价补充格局 [5] - 下游租户集中在电商制造业发达的长三角、珠三角及京津冀城市群 [5] 地产物流上市公司经营情况 - 2024年行业分化明显：嘉里建设营收195亿元（毛利率32.8%），大悦城营收357.9亿元（毛利率21.8%），富力地产营收187.7亿元（毛利率-4.7%） [7] - 行业整体受供需影响，部分企业凭借规模区位优势盈利，部分面临挑战 [7] 代表性企业投资布局 - **嘉里建设**：2022年出售香港柴湾、沙田货仓（46.2亿港元），子公司嘉里物流签约宁夏陆港项目（一期2亿元，二期3亿元） [10] - **富力地产**：2020-2021年分两次出售广州空港物流园全部股权（合计52.95亿元），彻底退出物流地产领域 [10] - **金地集团**：近年无新增物流地产投资，重心转向住宅及商办开发 [10] - **顺丰控股**：2024年推进南方顺丰仓储物流REIT上市（底层资产估值30.41亿元），投资21亿元建设常州、惠州产业园 [10] - **传化智联**：截至2024年运营73个公路港项目，总投资超50亿元，包括常德（4亿元）、恩施（10亿元）、荣昌（25亿元）项目 [10] - **南山控股**：旗下宝湾物流2024年主导REIT上市（募资12.19亿元），新增成都新津（7亿元）、合肥（10亿元）物流项目 [10]

中期票据发行情况 - 中粮置业投资有限公司成功发行2025年度第一期中期票据 募集资金已全额到账 [1] - 发行相关文件详见中国货币网和银行间市场清算所股份有限公司网站 [2] 中期票据注册情况 - 中国银行间市场交易商协会同意接受中粮置业中期票据注册 注册金额为15亿元 [1] - 注册额度自《接受注册通知书》落款之日起2年内有效 [1] - 具体注册情况详见公司于2025年4月26日在巨潮资讯网披露的公告 [1] 公告信息 - 公告由大悦城控股集团股份有限公司董事会于2025年8月15日发布 [3]

中期票据注册与发行 - 中粮置业投资有限公司获得中国银行间市场交易商协会批准注册15亿元中期票据，注册额度有效期2年 [1] - 中粮置业成功发行2025年度第一期中期票据，实际发行金额15亿元，募集资金已全额到账 [1] 票据发行条款 - 票据代码102501548，简称"25中粮MTN001"，期限为2+N年，起息日为2025年8月15日 [1] - 发行利率为2.26%，产品信用级别和发行人信用评级均为AAA级，评级机构为中诚信国际信用评级有限责任公司 [1] - 簿记管理人和主承销商为中国国际金融股份有限公司，联席主承销商包括中国银行、招商银行、中信银行和申万宏源证券 [1] 票据特殊条款 - 含发行人赎回选择权，首个票面利率重置日为第2个计息年度末，之后每3年重置一次利率 [1] - 发行人拥有利息递延支付权，可选择将当期利息及递延利息推迟至下一付息日支付，且无递延次数限制 [1] 信息披露 - 中期票据发行相关文件可在中国货币网和银行间市场清算所股份有限公司网站查询 [2]