公司竞争优势 - 战略领先，围绕石化产业向上游延伸，联合合作方优势互补、资源共享 [1] - 产业链优势，PTA - 聚酯纤维一体化模式平缓产品周期波动，进入CPL - 锦纶产业链形成“双链辉映，双轮驱动”格局 [1][2] - 成本优势，PTA单位非PX制造成本700元/吨，聚酯纤维非原料制造成本低于同行，己内酰胺单位能物耗控制在0.9吨以内 [2] - 客户资源丰富，与多数客户合作时间长、信任度高 [2] - 技术创新领先，是首家开发应用多种聚酯熔体单体生产技术及全球首家应用200万吨PTA生产技术的企业 [2] 己内酰胺情况 - 产能规模20万吨/年，权益产能10万吨/年，单体装置规模大，单位投资与运行成本低 [2] - 产业链优化方面，加强经营管理、技术创新提升产能利用率，暂无新建产能计划，控股股东规划下游锦纶项目，公司暂无进军锦纶产业计划 [2][3] - 经营销售模式为借助中石化市场体系独立销售 [3] 公司其他情况 - 产业链一体化经营使库存水平较低 [3] 原油价格下跌影响 - 下跌过程中，引发石化 - 化纤产品价格下降，对库存管理和生产经营稳定性提出更高挑战 [3] - 企稳时，利于生产经营活动，扩大PTA等产品价差，增加收益，保持经营稳定，整体影响取决于市场其他因素综合作用 [3]

公司基本情况 - 公司是全球最大主营精对苯二甲酸（PTA）和聚酯纤维（PET）的石化化纤企业集团，目标是建成国内领先、国际一流的石油化工企业集团之一 [1] - PTA总产能1075万吨，浙江逸盛石化有限公司340万吨（控股70%），逸盛大化石化有限公司525万吨（参股25.38%），海南逸盛石化有限公司210万吨（参股37.5%） [1] - 聚酯纤维总产能250万吨，浙江恒逸高新材料有限公司80万吨（控股100%），上海恒逸聚酯纤维有限公司110万吨（控股100%），浙江恒逸聚合物有限公司60万吨（控股60%），浙江恒逸石化有限公司30万吨DTY（控股100%） [1][2] - 己内酰胺总产能20万吨，由浙江巴陵恒逸己内酰胺有限责任公司生产（持股50%） [2] 核心竞争优势 - 战略领先，围绕石化产业向上游延伸，联合战略合作方优势互补、资源共享 [2] - 产业链优势，PTA - 聚酯纤维一体化产业链模式，进入CPL - 锦纶产业链，形成“双链辉映，双轮驱动”格局 [2] - 成本优势，PTA单位非PX制造成本控制在700元/吨，聚酯纤维非原料制造成本低于同行，己内酰胺单位能物耗控制在0.9吨以内 [2] - 客户资源优势，拥有丰富客户资源，合作时间长、信任度高 [2] - 技术创新优势，自主开发应用多种聚酯熔体单体生产技术，全球首家自主研发并应用200万吨PTA生产技术 [2] 经营情况 - 2014上半年主营业务回升，扣非后净利润约2258万元，预计1 - 9月净利润0至5000万元 [3] 投资者互动 - 上半年己内酰胺毛利率比去年同期提升7.76%，原因是产品价格上涨、下游需求回升，技术改造增强盈利和市场应对能力 [3] - 2014年以来外销增长，原因是海外市场毛利率好、国内市场竞争激烈、可优先取得新兴市场占有率 [3] - 己内酰胺暂无新建产能计划，控股股东拟通过浙江恒逸锦纶有限公司规划下游项目 [3] - PTA部分装置除正常检修外，开工率100% [4] - 聚酯装置除上海工厂一套正常检修外，开工率100% [4] - 文莱PMB石油化工项目获国家发改委、商务部批复和文莱政府环保批准，签署多项协议，其他工作有序推进 [4]

公司基本情况 - 全球最大主营精对苯二甲酸（PTA）和聚酯纤维（PET）的石化化纤企业集团，目标建成国内领先、国际一流石油化工企业集团之一 [1] - PTA总产能1075万吨，浙江逸盛石化有限公司340万吨（控股70%），逸盛大化石化有限公司525万吨（参股25.38%），海南逸盛石化有限公司210万吨（参股37.5%） [1] - 聚酯纤维总产能250万吨，浙江恒逸高新材料有限公司80万吨（控股100%），上海恒逸聚酯纤维有限公司110万吨（控股100%），浙江恒逸聚合物有限公司60万吨（控股60%），浙江恒逸石化有限公司30万吨DTY（控股100%） [2] - 己内酰胺总产能20万吨，由浙江巴陵恒逸己内酰胺有限责任公司生产（持股50%） [2] 公司核心竞争优势 - 战略领先，围绕石化产业向上游延伸，联合合作方优势互补、资源共享 [2] - 产业链优势，PTA - 聚酯纤维一体化产业链模式，进入CPL - 锦纶产业链，形成“双链辉映，双轮驱动”格局 [2] - 成本优势，PTA单位非PX制造成本控制在700元/吨，聚酯纤维非原料制造成本低于行业平均，己内酰胺单位能物耗控制在0.9吨以内 [2] - 客户资源优势，拥有丰富客户资源，合作时间长、信任度高 [2] - 技术创新优势，首家自主开发应用多种聚酯熔体单体生产技术，全球首家自主研发并应用200万吨PTA生产技术 [2] 2014上半年经营情况 - 以“创新经营、稳定发展”为中心，顺应市场变化和自身发展要求，主动应对竞争，季度环比回升明显，经营趋势稳中向好 [3] 投资者互动问答 PTA行业相关 - 新结算方式推行中，结算细节和效果取决于PX - PTA - 聚酯纤维产业链供求关系与市场竞争格局 [3] - 聚酯厂商需求增长、库存低，拿货意愿强，能接受目前定价模式 [3] - 除PTA部分装置正常停车检修外，其他装置开工率100%，聚酯装置除上海工厂一套装置停工外开工率100% [3] - 7月份PTA结算价7900元/吨，2季度以来月度结算价呈上涨态势 [3] - 公司单位PTA非PX制造成本700元/吨，行业平均900元/吨，优势明显 [4] - PTA价格走势取决于自身供求关系、PX成本支撑和宏观经济形势 [4] 其他相关 - 近期PX价格上涨原因：1季度价格下跌后自身修复；PTA价格上涨引起原料价格上涨 [4] - 棉花在纺织纤维市场容量占比低，其价格涨跌对聚酯纤维影响小 [4] - 文莱项目资金30%自筹，70%通过银行贷款或其他融资渠道解决，按项目进展分期分步筹集 [4] - 恒逸集团石化和化纤产业链整体上市，业务含PTA、聚酯纤维、己内酰胺及上游炼化一体化，其他业务如物流、房地产、浙商银行等资产占比小 [4]

公司基本情况 - 全球最大主营精对苯二甲酸（PTA）和聚酯纤维（PET）的石化化纤企业集团，目标建成国内领先、国际一流石油化工企业集团之一 [1] - PTA总产能1075万吨，浙江逸盛石化有限公司340万吨（控股70%），逸盛大化石化有限公司525万吨（参股25.38%），海南逸盛石化有限公司210万吨（参股37.5%） [1] - 聚酯纤维总产能250万吨，浙江恒逸高新材料有限公司80万吨（控股100%），上海恒逸聚酯纤维有限公司110万吨（控股100%），浙江恒逸聚合物有限公司60万吨（控股60%），浙江恒逸石化有限公司30万吨DTY（控股100%） [1][2] - 己内酰胺总产能20万吨，由浙江巴陵恒逸己内酰胺有限责任公司生产（持股50%） [2] 公司核心竞争优势 - 战略领先，围绕石化产业向上游延伸，联合战略合作方优势互补、资源共享 [2] - 产业链优势，PTA - 聚酯纤维一体化产业链模式，进入CPL - 锦纶产业链，形成“双链辉映，双轮驱动”格局 [2] - 成本优势，PTA单位非PX制造成本控制在700元/吨，聚酯纤维非原料制造成本低于同行业平均水平，己内酰胺单位能物耗控制在0.9吨以内 [2] - 客户资源优势，拥有丰富客户资源，合作时间长、信任度高 [2] - 技术创新优势，首家自主开发应用多种聚酯熔体单体生产技术，全球首家自主研发并应用200万吨PTA生产技术 [2] 2014年经营情况 - 上半年主营业务回升，扣除非经常性损益后净利润约2258万元，预计1 - 9月净利润0至5000万元 [3] 投资者互动问题及回复 文莱项目 - 2012年4月披露投资建设PMB石油化工项目，已获国家发改委、商务部批复和文莱政府环保批准，签署《土地租赁协议》和《合资协议》，其他工作有序推进 [3] - 综合考虑土地租赁、原油供应、税收优惠、政治稳定等条件，认为项目有竞争力、投资可行 [3] PTA价格 - 无法从当前PTA价格判断未来走势，受产能、供需、经济形势等影响，公司要做好生产管理、降低成本、确保盈利能力 [3] PX盈利情况 - 今年二季度PX盈利较一季度明显回升，目前PX毛利约为150美元/吨 [3] - 预计未来PX盈利保持合理水平，产业链盈利将回归均衡 [3] 国内PX产能投产影响因素 - 项目审批未完全放开、公众对PX项目认识需引导、资金门槛高、需解决原料来源问题 [4] 资本市场融资 - 未来融资需综合考虑资本市场、公司资金需求、公司价值等因素确定 [4]

公司业绩情况 - 2016年度公司所处石化化纤行业积极复苏，产品供求矛盾趋缓，盈利能力增强，毛利率趋向稳定，经营业绩大幅增长 [2][3] - 报告期内公司增加股本313,741,666.00元，原因一是部分股本回购注销2,925,000股，二是非公开发行股份增加股本316,666,666股 [3] - 2016年3月31日起上海恒逸聚酯纤维有限公司不再纳入合并范围，6月10日起恒逸JAPAN株式会社不再纳入合并范围 [3] - 2016年全年实现营业收入324.19亿元，同比增长6.93%；净利润8.30亿元；基本每股收益0.61元，同比增加0.44元；所有者权益109.24亿元，每股净资产6.74元，加权平均净资产收益率11.41% [3] - 2016年末货币资金比年初增加21.08亿元，其他应收款增加1.07亿元，其他流动资产增加11.01亿元，长期应收款余额4,095万元，金融负债减少952万元，预收款项增加11.80亿元，一年内到期的非流动负债减少5.10亿元，长期借款减少2.24亿元 [3][4] 行业发展趋势 PTA板块 - 供应格局未大变，总产能4700万吨，有效产能3200 - 3400万吨，需求年增长率6% - 7%，供需格局改善，公司盈利，未来价差震荡向上 [4] 聚酯板块 - 2016年四季度停产影响供给，全年产量3300万吨，产能近5000万吨，开工率不高但有效开工率高，需求增长使价差恢复，未来维持较好水平 [4] 己内酰胺板块 - 2016年四季度反弹，未来成长可期，价格弹性大，供需格局和价差将维持，利润水平较好，有望成明星产品 [4] 公司发展战略 - 文莱项目采购完成过半，工程师加快推进设计和工程事项，预计按时投产 [5] - 借助行业机遇，关注新建和并购重组优质项目，重塑行业领导力，拓展新产品并购，关注海外新兴优质项目 [5] - 经营管理创新，包括PTA价差模式、外汇管理模式创新，智能制造提升效率和质量，采取可交换债、员工持股计划维护投资者利益 [5] 投资者问答 库存水平 - PTA产品库存量低，宁波一般两三万吨，行情好时不留库存，聚酯库存3万多吨 [5][6] CPL供需状况 - 过去供给发展快，后期投产预期减弱，国外装置退出，供给主要在中国；终端产品需求去年增长12%，新装置投入带动需求 [6] 聚酯下游需求 - 需求主要来自服装、家纺和汽车领域，去年家纺和汽车内饰带动需求，聚酯纤维出口不错，纺织原料出口15% - 20% [6] 产品出口市场 - 主要是发展中国家，如印度、东南亚、土耳其和南美 [6]

公司基本情况 - 公司是全球最大的主营精对苯二甲酸（PTA）和全国前列的聚酯纤维（PET）的石化化纤企业集团，未来目标是成为国内领先、国际一流的综合型石油化工企业集团之一 [3] - 参控股PTA总产能1350万吨，其中浙江逸盛石化有限公司550万吨（控股70%），逸盛大连石化有限公司600万吨（参股25.38%），海南逸盛石化有限公司200万吨（参股37.5%） [3] - 聚酯纤维长丝产能合计165万吨，其中浙江恒逸高新材料有限公司80万吨（控股100%），浙江恒逸聚合物有限公司60万吨（控股60%），浙江恒逸石化有限公司30万吨DTY（控股100%） [3] - 己内酰胺总产能20万吨，由与中石化合资公司浙江巴陵恒逸己内酰胺有限责任公司生产，公司持股50% [3] - 持有浙商银行4.17%股份，预计2016年浙商银行利润继续增长，截至2016年三季度，公司净利润为5.64亿元 [3] PTA - 聚酯行业发展现状和趋势 产能占比 - 目前中国PTA产能占亚洲地区比重降至60%附近，占全球PTA产能在53.5%左右，未来几年占比将下降，亚洲比重或降至60%以下，全球比重降至51%左右 [3] 行业变化 - 2016年受多因素影响，PTA行业发生明显改变，市场供应处于紧平衡的小宽松状态，盈利好转，行情筑底回升 [4] 行业前景 - PTA供求关系改善，行业景气度回升，企业效益将逐步上升，包括供求关系持续改善、实际开工率较高使毛利率有望企稳回升、行业集中度有效改善使产业链话语权增强 [4] - 聚酯纤维需求有望继续保持中高速增长，包括需求稳健增长、纺织服装类产品出口增加 [4] - PX投放有望加速，今后几年产业链盈利将逐步向PTA端转移 [4] 加工差情况 - 2016年1季度PTA加工差良好，4月后下跌至300 - 400元/吨，4季度明显扩大，2017年加工差可能修复，行业有望进一步企稳回升 [4] 文莱PMB石油化工项目 项目背景 - 是国家“一带一路”重点建设项目，具有战略意义，是公司向国际化、产业链一体化战略目标迈进的关键一步，推动文莱油气资源下游产业化发展 [5] 项目优势 - 原料运输成本低，原油由文莱当地提供1/3，直接管道运输，物流成本低 [5] - 有税收优惠优势，较长时期零税收，包括所得税 [5] - 工艺灵活，采用“小油头，大芳烃”的炼化“一体化”模式 [5] 产品结构 - 投产后预计产出近200多万吨芳烃，其中PX产能150万吨，主要运到国内销售给公司下游企业 [5] - 约500万吨汽柴煤油品优先满足文莱国家需求，剩余产品面向东南亚等国家进行国际贸易 [5] 投资者提问回复 PTA经营套保情况 - 2016年上半年以来，公司根据市场情况调整创新经营模式，实施价差套保经营模式和销售策略，优化产业链市场研判和信息反馈联动机制，提升PTA比较竞争优势 [5] PTA和聚酯行业库存情况 - 2010 - 2013年聚酯库存攀升，2013年达顶峰，2014 - 2016年逐渐下降，2016年一季度PTA和聚酯库存低位，二季度回升，三、四季度PTA库存再次回到低位 [5][6] PTA和聚酯下游需求旺盛原因 - 国家供给侧改革初见成效，产能出清，纺织和聚酯企业淘汰出清增加，纺织品出口增加，聚酯库存下降，需求上涨带动PTA需求量增加 [6]

行业发展现状与趋势 - 过去十几年我国石化化纤产业链蓬勃发展，多个产品成全球最大产销市场，但受原油价格波动和产业链上下游不均衡影响，产品供求失衡 [2] - 2012 - 2014年我国PTA和聚酯纤维产能快速释放，供过于求，且PX产品50%以上依赖进口，PTA和聚酯长丝盈利能力及公司业绩下滑 [2] - 2015年起PTA行业改变，2016年三季度后受下游需求带动，价格上涨，盈利好转，行情筑底回升 [3] - PTA供求关系改善，行业景气度回升，企业效益将上升，包括供给端收缩、开工率高、毛利率回升、行业集中度改善 [3] - 聚酯纤维需求保持中高速增长，需求稳健且纺织服装类产品出口增加 [3] - PX投放有望加速，产业链盈利将向PTA端转移 [3] 文莱PMB石油化工项目 - 项目是国家“一带一路”重点项目，具战略意义，推动文莱油气资源下游产业化 [3] - 项目优势包括原料运输成本低、能源成本低、税收优惠、工艺灵活 [3][4] - 投产后预计产出近200多万吨芳烃，PX产能150万吨，运到国内销售；约500万吨汽柴煤油品优先满足文莱需求，剩余面向东南亚等国际贸易 [4] 公司股权投资与经营策略 - 公司持有浙商银行4.17%股份，预计2016年浙商银行贡献利润继续增长 [4] - 2016年上半年后公司调整PTA经营模式，实施价差套保和销售策略，优化产业链市场研判和信息反馈机制 [4] 公司产品竞争力 - PTA产品有成本优势，宁波工厂非PX生产成本同行业最低；产能占全国有效产能近40%，市场话语权和议价能力强；产业链一体化完善 [4] - 聚酯纤维通过差别化生产满足市场需求，研究产品结构优化等促进产业转型升级 [4][5] 智能制造与大数据运用 - 整合行业数据提升价值，围绕“石化+大数据”和“石化+供应链金融”发展配套产业 [5] - 利用大数据推进生产环节技术分析，提升市场定价权和产销一体化水平 [5] - 采集生产过程智能化数据，优化工艺、监控过程、降低成本 [5]

行业发展现状和趋势 - 2016年在多因素影响下，PTA行业发生明显改变，4季度以来市场供应处于紧平衡的小宽松状态，盈利好转，行情筑底回升，供求关系、行业毛利率、集中度有望改善，企业效益将上升 [2] - 2016年1季度PTA价差良好，4月后受产能释放预期及油价下跌打压，价差跌至300 - 400元/吨，4季度扩大，2017年有望修复回升 [3] - 2016年三季度后，己内酰胺因产能投放趋缓及下游需求恢复，供不应求，价格和价差上升，良好势头将持续 [3] - 过去十几年我国石化化纤产业链蓬勃发展，聚酯纤维多样化功能性发展获市场认可，在供给侧改革下供需趋向良性健康发展，2016年三季度以来聚酯长丝需求上升，价差稳定增长，行情将稳健发展 [3] 公司PTA经营套保情况 - 2016年上半年以来，公司根据市场变化调整创新经营模式，实施价差套保经营模式和销售策略，优化产业链市场研判和信息反馈联动机制，提升PTA比较竞争优势 [3] 公司现有产品竞争力水平 - PTA产品：宁波工厂非PX生产成本同行业最低；产能占全国有效产能近40%，对上游PX采购议价能力强；产业链一体化完善，经营优势明显 [4] - 聚酯纤维：通过差别化生产满足市场多元化需求；研究产品结构优化等促进产业转型升级，提升竞争地位 [4] 主要问题概要 - PTA产能分布：2016年有效总产能3260万吨，新增产能投放放缓，部分落后产能退出，大型装置投产计划延期到2018年后 [4] - PTA需求端：下游需求较好，原因包括纺织企业出口回暖、房地产热度传导到家纺行业、节后传统旺季及补库存需求 [4] - 公司利润增长点：公司持有浙商银行4.17%股份，预计2016年浙商银行带来的利润将继续增长 [4] - PTA竞争环境：竞争市场主要在国内，公司将PTA工厂设在内靠近纺织重镇的萧绍之地，降低运输成本并享受规模效应 [5]

行业现状与趋势 - 我国石化化纤产业链过去十几年蓬勃发展，多个产品成全球最大生产和消费市场，但受原油价格波动和产业链上下游不均衡发展影响，产品供求关系失衡 [2] - 2016年多因素影响下，PTA行业改变，4季度以来市场供应处于紧平衡小宽松状态，盈利好转，行情筑底回升 [2][3] - PTA供求关系改善，行业景气度回升，企业效益将逐步上升，包括供求关系持续改善、实际开工率高使毛利率有望企稳回升、行业集中度改善增强产业链话语权 [3] - 聚酯纤维需求有望继续保持中高速增长，包括需求稳健增长、纺织服装类产品出口增加 [3] - PX投放有望加速，今后几年产业链盈利将逐步向PTA端转移 [3] - 2016年1季度PTA加工差良好，4月后下跌，4季度明显扩大，2017年加工差可能修复，行业有望进一步企稳回升 [3] 文莱项目情况 - 文莱项目按既定计划推进，资金落实、工程建设、设备采购及团队建设等工作顺利 [3] - 项目是国家“一带一路”重点建设项目，有高度战略意义，推动公司国际化和产业链一体化，促进文莱油气资源下游产业化发展 [3] - 项目优势包括原料运输成本低、能源成本比国内低、税收优惠、工艺灵活 [4] - 项目投产后预计产出近200多万吨芳烃，其中PX产能150万吨，约500万吨汽柴煤油品优先满足文莱需求，剩余面向东南亚国家国际贸易 [4] 行情分析与展望 - PTA - 聚酯纤维产业链产能出清初见成效，新增产能几乎为零，下游需求恢复，春节后下游迎传统旺季和补库存需求，预计产业链保持产销两旺，优势企业有望效益增长 [4] 控股股东可交换债 - 公司控股股东浙江恒逸集团2016年非公开发行可交换公司债券（第一期），发行总额20亿元，债券期限3年，票面利率3%/年，到期补偿利率2%，预备用于交换的股票为“恒逸石化”，初始换股价格15元/股，换股期为2017年4月21日至本期可交换债券摘牌日前一交易日止 [4] 股权投资情况 - 公司持有浙商银行4.17%股份，浙商银行是重要金融布局，每年贡献可观利润，预计未来利润继续增长 [4][5] 汇率管理情况 - 公司有专业外汇管理团队，采取外汇远期合约锁定汇率等手段减少汇率风险，截至2016年第三季度财务费用仅为2.57亿元，同期减少64%，未来将加强汇率风险管理 [5]

行业发展现状和趋势 - 2016年在多因素影响下，PTA行业发生明显改变，4季度以来市场供应处于紧平衡的小宽松状态，盈利好转，行情筑底回升，未来供求关系、毛利率、行业集中度等有望持续改善 [1][3] - 2016年1季度PTA价差良好，4月后受产能释放预期及油价下跌打压跌至300 - 400元/吨，4季度明显扩大，2017年有望逐步修复 [3] - 己内酰胺作为锦纶原料，2012年以来供求平衡，2016年三季度后供不应求，价格和价差上扬，未来良好势头将持续 [3] - 聚酯纤维行业在供给侧改革下供需趋向良性健康发展，2016年三季度以来纺织服装出口增加，聚酯长丝需求上升，价差稳定增长，未来行情将稳健发展 [3] 文莱PMB石油化工项目 - 项目按计划推进，在资金落实、工程建设、设备采购及团队建设等方面进展顺利 [4] - 项目是“一带一路”重点建设项目，具有战略意义，推动文莱油气资源下游产业化发展 [4] - 项目优势包括原料运输成本低、能源成本比国内低、税收优惠、工艺灵活 [4] - 项目投产后预计产出近200多万吨芳烃（PX产能150万吨、苯产能48万吨）运往国内，约500万吨汽柴煤油品优先满足文莱需求，剩余面向东南亚等国家贸易 [4] 主要问题概要 - 近期PTA - 聚酯纤维产业链产能出清初见成效，新增产能几乎为零，下游需求恢复，春节后产业链将保持产销两旺，优势企业有望效益增长 [4] - 2016年四季度聚酯行情转好因G20峰会停工后补库存、下游纺织企业出口回暖、房地产热度传导到家纺行业 [4][5] - 聚酯纤维与棉花是替代品关系，棉花价格上涨带动聚酯纤维价格上升，纺织企业会增加聚酯纤维使用比例 [5] - 公司战略是坚持、巩固、突出主营竞争优势，未来完善丰富产业链，增加产品竞争地位，向上游产业链延伸 [5] - 公司有专业团队根据PTA行情调整套期保值业务，在董事会授权范围内操作，提升整体盈利水平 [5]