报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 大炼化周度数据简报 - 价差数据：国内重点大炼化项目本周价差2450元/吨，环比-90元/吨（-4%）；国外重点大炼化项目本周价差1302元/吨，环比+79元/吨（+6%）[2] - 聚酯板块数据：POY/FDY/DTY行业均价分别为6429/6679/7779元/吨，环比分别+21/+61/+46元/吨；周均利润为-17/-116/17元/吨，环比分别-88/-62/-72元/吨；库存为8.5/18.3/24.5天，环比分别-3.3/-3.6/-5.0天；长丝开工率90.9%，环比-0.1pct；下游织机开工率69.0%，环比+2.6pct，织造企业原料库存14.0天，环比+2.9天，成品库存23.0天，环比-1.1天[2] - 炼油板块数据：国内成品油本周汽油/柴油价格下跌，美国成品油本周汽油/柴油/航煤价格上涨[2] - 化工板块数据：本周PX均价820.7美元/吨，环比+26.3美元/吨，较原油价差344.9美元/吨，环比+8.2美元/吨，PX开工率87.1%，环比+0.8pct[2] - 上市公司：民营大炼化&涤纶长丝相关上市公司有恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣[2] - 涨跌幅数据：截至2025年10月31日，石油石化指数近一周涨0.1%，近一月涨4.6%，近三月持平，近一年涨4.8%，2025年初至今涨1.5%；荣盛石化近一周涨2.6%，近一月涨6.5%，近三月涨6.3%，近一年涨9.2%，2025年初至今涨13.8%；恒力石化近一周涨6.4%，近一月涨5.6%，近三月涨12.0%，近一年涨34.0%，2025年初至今涨21.2%；恒逸石化近一周跌0.9%，近一月跌0.4%，近三月涨8.2%，近一年涨5.6%，2025年初至今涨7.6%；桐昆股份近一周跌0.5%，近一月跌5.0%，近三月涨10.9%，近一年涨20.7%，2025年初至今涨21.6%；新凤鸣近一周涨1.5%，近一月跌1.2%，近三月涨22.0%，近一年涨43.8%，2025年初至今涨45.5%[8] - 盈利预测数据：以2025年10月31日收盘价计算，恒力石化股价18.0元，总市值1264亿元，2024A-2027E归母净利润分别为7044/8024/9303/10657百万元，PE分别为17.9/15.7/13.6/11.9，PB为1.9；荣盛石化股价10.2元，总市值1018亿元，2024A-2027E归母净利润分别为724/1899/2949/4091百万元，PE分别为140.5/53.6/34.5/24.9，PB为2.3；新凤鸣股价15.9元，总市值242亿元，2024A-2027E归母净利润分别为1100/1417/1853/2205百万元，PE分别为22.0/17.1/13.1/11.0，PB为1.3；桐昆股份股价14.2元，总市值342亿元，2024A-2027E归母净利润分别为1202/2161/3008/3634百万元，PE分别为28.5/15.8/11.4/9.4，PB为0.9；恒逸石化股价6.7元，总市值241亿元，2024A-2027E归母净利润分别为234/432/650/818百万元，PE分别为103.2/55.9/37.1/29.5，PB为1.0[8] - 油价数据：布伦特原油本周均价65.2美元/桶，环比+2.5美元/桶（+4.0%），同比-10.0%，折合3372.0元/吨，环比+124.8元/吨（+3.8%），同比-10.5%；WTI原油本周均价60.9美元/桶，环比+3.5%，同比-11.0%，折合3162.2元/吨，环比+104.3元/吨（+3.4%），同比-11.5%[8] 大炼化周报 大炼化指数及项目价差走势 有沪深300、石油石化、油价变化幅度，六家民营大炼化公司市场表现，国内和国外大炼化项目周度价差与Brent油价的走势相关数据[13][15][17] 聚酯板块 有原油、PX价格及价差，PX、PTA价格及PTA单吨净利润，PTA库存，石脑油、PX价格及价差，PX、PTA和MEG开工率，MEG价格和华东MEG库存，POY、FDY、DTY价格及单吨净利润，江浙地区涤纶长丝产销率，涤纶长丝产销率全年分布，0.86吨PTA分别加1吨POY、FDY、DTY净利润，涤纶长丝与下游织机开工率，涤纶长丝开工率全年分布，下游织机开工率全年分布，聚酯企业的涤纶长丝库存天数，FDY、POY、DTY库存天数全年分布，涤纶短纤价格及单吨净利润，江浙地区涤纶短纤产销率，聚酯企业的涤纶短纤库存天数，2020 - 2025年涤纶短纤开工率，MEG、PTA价格及聚酯瓶片单吨净利润，0.86吨PTA加1吨聚酯瓶片净利润等数据[23][24][25][28][29][31][35][42][44][47][48][50][54][56][63][65][67][71][74][76] 炼油板块 - 国内成品油：有原油与国内汽油、柴油、航煤价格及价差相关数据[78][80][87] - 美国成品油：有原油与美国汽油、柴油、航煤价格及价差相关数据[92][94][101] - 欧洲成品油：有原油与欧洲汽油、柴油、航煤价格及价差相关数据[106][108][114] - 新加坡成品油：有原油与新加坡汽油、柴油、航煤价格及价差相关数据[118][120][126] 化工板块 有原油与聚乙烯LLDPE、均聚聚丙烯、EVA发泡料、EVA光伏料、苯乙烯、丙烯腈、PC、MMA价格及价差相关数据[132][138][141]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业整体投资评级 [1] 核心观点 - 涤纶长丝终端需求出现改善迹象，库存水平继续下降 [2] - 国内大炼化项目价差环比小幅收窄，而国外大炼化项目价差环比显著扩大 [2][3] - 聚酯产业链上游受政策利好支撑，PX、MEG、PTA等产品价格小幅上涨 [2][87] 国内外重点炼化项目价差 - 截至2025年10月31日当周，国内重点大炼化项目价差为2337.32元/吨，环比下降46.88元/吨（-1.97%）[2][3] - 同期国外重点大炼化项目价差为1303.72元/吨，环比上升79.93元/吨（+6.53%）[2][3] - 布伦特原油周均价为65.18美元/桶，环比上涨3.96% [2][3] 炼油板块 - 国际油价呈震荡运行态势，2025年10月31日布伦特原油价格为65.07美元/桶，较10月24日下跌0.87美元/桶 [2][14] - 国内成品油价格及价差普遍下跌，柴油周均价为6688.57元/吨（环比-31.14元/吨），汽油周均价为7682.71元/吨（环比-72.29元/吨）[14] - 国外成品油市场表现强劲，东南亚、北美、欧洲市场的柴油、汽油、航煤价格及价差均普遍上涨 [27] 化工板块 - 化工品价格普遍下跌，价差明显收窄 [2] - 聚乙烯产品价格小幅上涨但价差收窄，LDPE均价9650.00元/吨（环比持平），LLDPE均价6991.14元/吨（环比+67.43元/吨）[55] - EVA、纯苯、苯乙烯、聚丙烯、PC、MMA等产品价格弱势运行或下跌，价差均出现收窄 [2][55][68] 聚酯&锦纶板块 - PX价格受政策利好支撑上涨，CFR中国主港周均价为5800.31元/吨，环比上涨165.05元/吨，开工率升至87.93%（+1.60个百分点）[87] - PTA价格上行，现货周均价为4522.86元/吨（环比+162.86元/吨），但行业平均单吨净利润为-274.75元/吨 [99] - 涤纶长丝需求端回暖，POY、FDY、DTY价格持稳或小幅上涨，企业库存天数显著下降，POY库存降至8.50天（环比-3.30天）[107] - 锦纶纤维产品价格及价差弱势下跌 [118] - 涤纶短纤和聚酯瓶片价格小幅上涨 [127] 主要公司市场表现 - 近一周股价表现：恒力石化（+6.40%）、荣盛石化（+2.62%）、新凤鸣（+1.53%）上涨；恒逸石化（-4.15%）、东方盛虹（-1.18%）、桐昆股份（-0.49%）下跌 [2][137][141] - 近一月股价表现：荣盛石化（+6.48%）、恒力石化（+5.59%）上涨；桐昆股份（-5.01%）、东方盛虹（-1.49%）、新凤鸣（-1.18%）、恒逸石化（-0.45%）下跌 [2][137][141] - 自2017年9月4日至2025年10月31日，信达大炼化指数累计上涨43.77%，表现优于石油石化行业指数（+24.35%）和沪深300指数（+20.67%）[138]

板块整体表现 - 10月31日炼化及贸易板块整体上涨0.12%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.81%，深证成指下跌1.14% [1] - 板块内资金流向呈现分化，主力资金净流入1.76亿元，而游资资金净流出9014.89万元，散户资金净流出8597.69万元 [2] 领涨个股表现 - 和顺石油领涨板块，收盘价为21.58元，单日涨幅为5.58%，成交量为9.76万手，成交额为2.11亿元 [1] - 恒通股份涨幅为3.77%，收盘价9.91元，成交量为10.10万手，成交额为9888.30万元 [1] - 国际长上涨3.26%，收盘价18.07元，成交量为9.68万手，成交额为1.73亿元 [1] 跟涨个股表现 - 润贝航科上涨2.57%，收盘价34.72元，成交量为3.06万手，成交额为1.06亿元 [1] - 渤海化学、万邦达、大庆华科、茂化实华、博汇股份、国创高新等个股涨幅在1.34%至1.86%之间 [1] 下跌个股表现 - 广汇能源领跌板块，跌幅为2.23%，收盘价5.27元，成交量为133.51万手，成交额为7.03亿元 [2] - 恒逸石化下跌1.90%，收盘价6.70元，成交量为20.49万手，成交额为1.38亿元 [2] - 统一股份下跌1.89%，收盘价22.38元，成交量为21.19万手，成交额为4.81亿元 [2] - 桐昆股份、中国石化、宝草股份、华锦股份、上海石化等个股均有不同程度下跌 [2]

行业整体格局 - 化工行业自2021年景气高点后步入周期下行阶段，面临高成本弱供需的格局 [1] - 行业资本开支维持高增速导致供给大幅增长，而需求端复苏相对较弱 [1] - 在行业周期底部，存在较多能够穿越周期的“长期主义”企业，这些企业能通过市值提升或分红为投资者带来丰厚回报 [1] 长期主义企业特征 - 长期主义企业具备优质股东背景、优异的经营管理能力、合理的产业链布局、持续的研发投入和较强的社会责任感 [2] - 这些特征使企业在企业成长、资本市场反馈和社会评价三个维度表现突出，实现稳健增长和可持续发展 [2] 油气及油服行业 - 在2023年以来的油价波动周期中，“三桶油”（中国石油、中国海油）得益于产量上升和成本控制，当期业绩水平高于历史油价相近时期，利润同比水平好于海外石油巨头 [3] - 展望2026年，“三桶油”将继续维持高资本开支，加强天然气市场开拓，加快中下游炼化业务转型，有望实现穿越油价周期的长期成长 [3] - 国内高额上游资本开支保障上游产储量增长，使油服企业受益，叠加海外业务进入业绩释放期，主要油服企业经营质量明显上升，在油价下跌时业绩逆势上行 [3] - “三桶油”积极响应“一带一路”倡议，海外业务布局深化，下属工程公司借助母公司平台优势把握出海新机遇 [3] 炼化与化纤行业 - 当前石脑油、芳烃、聚酯等主要石油化工产业链价差位于2019年以来历史50%分位以下，静待行业景气修复 [4] - 炼化扩能接近尾声，在炼油红线约束下行业供需有望改善，随着“油转化”、“油转特”加速，炼化行业有望高质量发展 [4] - 化纤方面，涤纶长丝新增产能较少，产能结构性优化加速，龙头企业市占率和市场竞争力预计持续增强 [4] 煤化工行业 - 2024年煤炭供需逐渐宽松，价格有所回落，截至2025年10月20日，国内主焦煤、动力煤、无烟煤均价分别为1690元/吨、748元/吨、874元/吨，较年初分别下跌10.5%、2.0%、16.0% [5] - 在能源转型背景下，结合“富煤贫油少气”的资源国情，现代煤化工将得到适当发展，传统煤企绿色转型与煤炭深度清洁利用是必然趋势 [5] - 煤价中枢下行叠加现代煤化工发展前景，煤化工板块长期景气度有望提升 [5] 关注标的 - 上游及油服板块建议关注中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、中石化炼化工程、中油工程、新奥股份、九丰能源、昆仑能源 [6][7] - 炼化-化纤产业链建议关注恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣 [7] - 煤化工板块建议关注华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工、诚志股份、阳煤化工、中国旭阳集团 [7] - 顺周期龙头白马建议关注万华化学、卫星化学 [7]

公司2025年三季报财务表现 - 营业总收入838.85亿元，同比下降11.53% [1] - 归母净利润2.31亿元，同比微增0.08% [1] - 扣非净利润7879.65万元，同比大幅增长273.30% [1] - 第三季度单季度归母净利润440.79万元，同比上升102.21% [1] - 毛利率为4.37%，同比提升8.11个百分点 [1] - 净利率为0.29%，同比下降16.91个百分点 [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计31.18亿元，三费占营收比为3.72%，同比增3.36% [1] 公司财务状况与运营指标 - 货币资金106.73亿元，同比下降12.11% [1] - 应收账款79.14亿元，同比增加24.08% [1] - 有息负债700.24亿元，同比微增0.88% [1] - 每股净资产6.47元，同比增1.89% [1] - 每股收益0.07元，与去年同期持平 [1] - 每股经营性现金流0.09元，同比减少28.56% [1] - 流动比率为0.62，短期债务压力上升 [1] 历史业绩与投资回报 - 公司去年的ROIC为2.74%，资本回报率不强 [4] - 去年的净利率为-0.05%，产品附加值不高 [4] - 近10年ROIC中位数为5.81%，投资回报较弱 [4] - 2022年ROIC为1.67%，为历史较低水平 [4] - 公司上市以来共有34份年报，其中亏损年份为6次 [4] 机构持仓与市场预期 - 申万菱信多策略灵活配置混合A新进持有1262.21万股，为持仓最多的基金 [5] - 宏利高端装备股票A、宏利价值驱动6个月持有混合A、华宝量化选股混合发起式A均为新进十大持仓基金 [5] - 证券研究员普遍预期公司2025年业绩为4.85亿元，每股收益均值为0.13元 [3] 行业前景与公司机遇 - 东南亚地区GDP维持高增速，2025年东盟地区GDP增速预计为4.5%，印尼、菲律宾、越南增速分别达5.1%和6.1% [5] - 东南亚石油需求预计将从当前每日500万桶增至2035年每日640万桶 [5] - 未来十年内，东南亚地区预计将占全球能源需求增长的25% [5] - 2025年是东南亚炼油厂关闭高峰年，80万桶/日的产能将停止运行 [6] - 预计到2026年，东南亚成品油供需缺口将扩大至6800万吨 [6] - 全球环保政策趋严及改造成本上升，导致海外炼化企业资本开支谨慎，为具备技术优势的一体化炼厂创造战略机遇 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 恒逸石化是全球领先的“炼油—化工—化纤”全产业链一体化龙头企业，形成“涤纶 + 锦纶”双主业驱动模式和柱状产业布局，正推进“科技恒逸”战略提升，践行产业链绿色低碳升级 [25] - 2025年前三季度公司营收838.85亿元，净利润2.31亿元，净利润同比增长0.08%，截至9月30日总资产1115.10亿元，净资产244.58亿元 [26] - 东南亚成品油市场需求增长潜力大，供给存在缺口，为具备技术优势的炼化企业创造机遇 [26][27] - 公司对聚酯行业长期看好，下游需求稳健，产能增速分化，龙头优势凸显 [27][28] - 文莱炼化项目二期有序推进 [29] - 公司科技恒逸战略实施成果显著，有效授权专利566件，参与制定修订标准58项，差异化纤维产量占比提升 [29] - 钦州项目一期全流程打通进入试生产阶段，具有技术、一体化、产品结构优势，将提升公司综合竞争力和盈利能力 [30][31] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为恒逸石化，所属行业是化纤行业，接待时间为2025年10月30日，上市公司接待人员有财务高级经理李思雨和投资者关系王诗云 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构包括申万宏源证券、汇添富基金、景顺长城基金、天弘基金、光大证券自营、长江证券资管、阳光资管、西藏合众易晟、上海灏象、浙江宝基、上海鹏山、象舆行投资、渤海人寿等 [17][18] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 公司基本经营概况 - 恒逸石化秉持“一滴油，两根丝”战略定位，打通全产业链闭环，构建“涤纶 + 锦纶”双主业驱动模式，形成柱状产业布局，推进“科技恒逸”战略，践行绿色低碳升级，推动配套产品研发与产业化 [25] 公司2025年三季度报告基本情况 - 前三季度营收838.85亿元，净利润2.31亿元，净利润同比增长0.08%，截至9月30日总资产1115.10亿元，净资产244.58亿元 [26] 公司对未来东南亚成品油市场的看法 - 需求端：东南亚油气资源丰富但基础设施投资不足，是全球最大的成品油净进口市场，经济增长态势良好将带动炼化产品需求增长，石油需求预计从每日500万桶增加到2035年的每日640万桶，未来十年预计占全球能源需求增长的25% [26][27] - 供给端：国内成品油供需宽松，东南亚存在较大缺口，2025年有80万桶/日产能停止运行，预计2026年供需缺口扩大至6800万吨，部分炼厂存在问题，扩产意愿低迷，产能增长受限，具备技术优势的炼化企业有战略机遇 [27] 公司对聚酯行业未来发展趋势的看法 - 下游需求稳健，行业景气度向好，国内社会消费品零售总额和服装等品类同比增长，海外纤维 - 纺服产业链出口量和聚酯行业出口总量增长 [27][28] - 产能增速分化，龙头优势凸显，涤纶长丝新增产能增速放缓，聚酯瓶片新增产能仍处扩张期，加工费低位，行业准入门槛加大，市场集中度将优化，公司凭借优势巩固地位，经营效益有望提升 [28] 文莱炼化项目二期进度 - 各项工作有序推进，进展以公司公告为准 [29] 公司科技恒逸战略的实施成果 - 截至2025年6月30日，有效授权专利566件，其中研发专利500件，智能制造专利66件；累计参与制定、修订标准58项，其中国家标准14项，行业标准31项，团体标准13项 [29] - 持续优化产品结构，2025年上半年差别化纤维产量占比提升至27%，加速布局高附加值产品规模化应用，形成多项核心专利技术，推动行业技术进步 [29][30] 公司钦州项目情况 - 一期全流程打通进入试生产阶段，位于广西钦州港石化园区，建设用地1717亩，建设内容包括多种生产装置及配套设施 [30] - 具有技术、一体化、产品结构优势，符合国家产业导向，有利于推动行业和公司高质量发展，提升公司在锦纶市场的话语权和综合竞争力，深化一体化战略，巩固行业领先地位，增强企业综合实力和盈利能力 [30][31]

公司基本情况 - 公司前三季度实现营业收入838.85亿元，实现归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，净利润同比增长0.08% [4] - 截至2025年9月30日，公司总资产为1,115.10亿元，归属于上市公司股东的净资产为244.58亿元 [4] - 公司是"炼油—化工—化纤"全产业链一体化龙头企业，拥有"涤纶+锦纶"双主业驱动模式 [2] 东南亚成品油市场前景 - 东南亚是全球最大的成品油净进口市场，2025年东盟地区GDP维持4.5%增速，印度尼西亚GDP增速预计达5.1%，菲律宾、越南GDP增速预计达6.1% [4] - 东南亚石油需求预计将从当前每日500万桶增加到2035年的每日640万桶，未来十年内该地区预计将占全球能源需求增长的25% [4] - 2025年是炼油厂关闭高峰年，该地区总计有80万桶/日的产能将停止运行，预计到2026年东南亚成品油供需缺口将继续扩大至6,800万吨 [5][6] 聚酯行业发展趋势 - 2025年上半年中国社会消费品零售总额同比增长5%，其中服装、鞋帽、针纺织品类同比增长3.1% [7] - 2025年1-6月纤维-纺服产业链出口量增长12%，出口总额为1,439.8亿美元，同比增长0.8% [7] - 2025年1-6月中国聚酯行业出口总量为719.2万吨，其中长丝出口地均为新兴市场国家 [7] - 2025年上半年涤纶长丝新增产能65万吨，产能增速明显放缓；聚酯瓶片新增产能约200万吨，仍处于快速扩张期 [8] 科技创新与产品结构 - 截至2025年6月30日，公司有效授权专利566件，其中研发专利500件，智能制造专利66件；累计参与制定、修订标准共计58项 [11] - 2025年上半年公司彩色丝、全消光、阳离子等差别化纤维产量占比已提升至27%，差异化比例处于行业领先水平 [11] - 公司加速布局生物可降解纤维及"逸泰康"等高附加值差异化产品的规模化应用 [11] 重点项目进展 - 文莱炼化项目二期各项工作均有序推进 [10] - 钦州项目一期于近日平稳实现全流程打通，并顺利进入试生产阶段，一期建设用地1,717亩 [12] - 钦州项目一期建设内容包括2*30万吨/年环己酮、2*40万吨/年双氧水、30万吨/年合成氨等生产装置 [12] - 钦州项目有利于推动公司锦纶切片产能实现跨越式增长，形成"苯-己内酰胺-锦纶"产业链一体化布局 [13]

财务表现 - 前三季度实现归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，同比增长0.08% [1] - 扣非净利润7879.65万元，同比增长273.30% [1] 炼化板块运营 - 文莱炼化项目一期持续保持满负荷运行，产品结构持续优化 [2] - 文莱二期各项工作有序推进 [2] - 通过文莱炼化项目成功打通从原油加工到化纤产品的全产业链闭环 [2] - 构建国内独有的"涤纶+锦纶"双主业驱动模式 [2] 聚酯板块与行业趋势 - 涤纶长丝产能增速明显放缓，需求稳健增长，行业景气度向好 [2] - 行业准入门槛加大，市场集中度将持续优化 [2] - 公司凭借技术研发优势和规模效应巩固市场地位 [2] - 在差异化产品开发、智能化生产及全产业链协同方面形成显著竞争优势 [2] 新项目进展 - 广西新材料项目"年产120万吨己内酰胺-聚酰胺产业一体化及配套工程项目"一期进入试生产阶段 [3] - 项目一期建设用地1717亩，建设内容包括2*30万吨/年环己酮、2*40万吨/年双氧水、30万吨/年合成氨等生产装置 [3] - 项目具备技术、一体化及产品结构优势，可与文莱炼化项目协同 [3] 产业链布局与战略 - 公司为全球领先的"炼油—化工—化纤"全产业链一体化龙头企业 [3] - 依托"文莱炼化基地—国内聚酯产业"的境内外协同联动优势 [3] - 广西项目落地将补强下游产业链，加强"炼油—芳烃—聚酯"垂直整合及全链条价值创造能力 [3]

财务表现 - 公司2025年第三季度营业总收入为838.85亿元，较去年同期减少109.29亿元，同比下降11.53% [1] - 公司2025年第三季度归母净利润为2.31亿元 [1] - 公司2025年第三季度经营活动现金净流入为3.40亿元，较去年同期减少1.44亿元，同比下降29.80% [1] 盈利能力指标 - 公司最新毛利率为4.37%，在已披露的同业公司中排名第19 [3] - 公司最新摊薄ROE为0.94% [3] - 公司摊薄每股收益为0.07元 [3] 资产与运营效率 - 公司最新资产负债率为72.69%，在已披露的同业公司中排名第22，较上季度增加0.62个百分点，较去年同期增加0.72个百分点 [3] - 公司最新总资产周转率为0.77次，较去年同期减少0.10次，同比下降11.96% [3] - 公司最新存货周转率为5.92次，在已披露的同业公司中排名第14，较去年同期减少0.36次，同比下降5.73% [3] 股权结构 - 公司股东户数为3.79万户 [3] - 前十大股东持股数量合计24.16亿股，占总股本比例为67.08% [3] - 第一大股东浙江恒逸集团有限公司持股比例为43.1% [3]

财务业绩摘要 - 公司2025年前三季度实现归属净利润2.31亿元 [1] - 公司2025年前三季度实现营业收入838.85亿元 [1] - 归属净利润同比增长0.08% [1] 营收表现 - 公司2025年前三季度营业收入同比下降11.53% [1]