宏观维度：全球创新药投融资与研发需求 - 2024年全球和美国创新药VC&PE投融资金额分别同比增长1 93%和5 29%，创新药投融资环境已恢复正增长[1] - 多肽、ADC等细分领域研发需求旺盛，推动CXO行业景气度上行[1] - 全球肽类药物研发生产外包市场规模预计从2025年47亿美元增长至2032年188亿美元，ADC药物外包市场规模预计从2022年15亿美元增长至2030年110亿美元[2] 微观维度：CXO行业订单与业绩 - 药明康德、药明合联、凯莱英、康龙化成、博腾股份等公司新签/在手订单同比增长20%+，订单回暖明显[3] - 国内CXO公司产能布局成熟且具备全流程一体化服务优势，保障订单交付能力[3] - 预计2025年药明康德、康龙化成收入同比增长10%-15%，药明生物收入增长17%-20%，凯莱英收入实现双位数增长[3] 行业标的 - 建议关注药明康德、药明生物、药明合联、凯莱英、康龙化成、普洛药业、博腾股份、阳光诺和、泰格医药、昭衍新药、金斯瑞生物科技等公司[4]

第九届董事会第十三次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 普洛药业股份有限公司（以下简称"公司"）第九届董事会第十三次会议通 知于 2025 年 4 月 15 日以电子邮件的方式发出。会议于 2025 年 4 月 25 日以现场 会议的方式召开，会议应到董事 7 人，实到董事 7 人。会议由公司董事长祝方猛 先生主持，公司 3 名监事及 5 位高管列席了会议。本次会议的召开符合《公司法》 和《公司章程》的有关规定。出席会议的董事经过审议表决，通过了以下议案： 证券代码：000739 证券简称：普洛药业 公告编号：2025-26 普洛药业股份有限公司 表决结果：同意票 7 票，反对票 0 票，弃权票 0 票。 特此公告。 普洛药业股份有限公司董事会 2025 年 4 月 25 日 一、审议通过《关于增加回购股份资金来源的议案》 ...

证券代码：000739 证券简称：普洛药业 公告编号：2025-27 普洛药业股份有限公司 关于增加回购股份资金来源的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、公司本次回购股份的资金来源由"自有资金"调整为"自有资金及金融 机构借款"。除上述调整外，回购股份方案的其他内容未发生变化。 2、本次调整回购股份资金来源事项已经公司第九届董事会第十三次会议审 议通过，无需提交股东大会审议。 3、本次股票回购专项贷款额度不代表公司对回购金额的承诺，具体回购股 份的金额以回购完毕或回购实施期限届满时公司的实际回购情况为准。 一、本次回购股份的基本情况 普洛药业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 2 月 19 日召开第 九届董事会第十次会议审议通过了《关于公司回购股份方案的议案》，公司拟 使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用于实施股权激励或员工持股 计划。回购股份价格不超过人民币 22 元/股，回购资金总额不低于人民币 7,500 万元（含）且不超过人民币 15,000 万元（含）。在回购价格不超过人民币 22 元/股 ...

会议基本信息 - 投资者关系活动类别为投资者电话交流会 [2] - 参与单位众多，包括山西证券、国盛证券等多家证券机构及基金公司 [2] - 时间为 2025 年 4 月 18 日 15:00 - 16:00，地点在公司会议室 [3] - 上市公司接待人员有总经理何春、副总经理周玉旺、财务总监张进辉、董事会办公室主任关键 [3] 2025 年一季度经营情况 - 实现营业收入 27.3 亿元，净利润 2.48 亿元，扣非净利润 2.05 亿元，收入同比下降 14.63%，净利润同比上升近 2 个百分点 [3] - API 业务收入 18.83 亿元，毛利 2.55 亿元，毛利率 13.52%，收入同比下降 20%，毛利下滑 35%，毛利率下降 3.1 个百分点 [3] - CDMO 业务收入 5.49 亿元，毛利 2.22 亿元，毛利率 40.43%，销售额增长 10%，毛利额增长近 20%，毛利率同比上升 3.31 个百分点 [3] - 药品业务收入 2.98 亿元，毛利 1.79 亿元，毛利率 60.09%，收入同比下降 12.8%，毛利下降 6.54%，毛利率上升 4 个百分点 [3] CDMO 业务情况 - 国内与国际项目数比例约为 60:40，美国、日本和欧洲市场占比约 40%，项目数环比增长约 15%，同比超过 20% [4] - 预计今年 CDMO 整体业务增长在 20% - 30%之间，毛利率正常范围在 40% - 45% [6] - 一季度新增项目国内约占 6 成，国外占 4 成，国外大公司订单金额占主导 [11] - 国内 CDMO 客户分两类，核心客户集中在纯粹创新药公司，国内 biotech 公司收入占国内 CDMO 业务营收约 30%，已商业化或即将获批上市的创新药企业占 70%以上 [11] - 国际市场早期与大型制药公司合作，现具备承接海外 Biotech 公司订单能力 [12] 回购计划情况 - 截至目前共推出 3 次回购方案，2022 年回购 920 万股，使用资金 2 亿元，已全部注销；2024 年回购 1088 万股，使用资金 1.53 亿元，已审议通过注销并减少注册资本；2025 年方案正在办理手续 [5] - 股权激励或员工持股计划安排待 2025 年回购方案实施完毕后根据实际需要决定，目前无具体方案 [5] 原料药业务情况 - 头孢类产品价格自 2024 年四季度进入下行通道，环比下降约 15%，原因包括市场需求偏弱、集采续标和国内供需关系变化 [5] - 青霉素类产品价格相对稳定，公司开拓国际市场，预计海外市场有显著增长空间 [5] - 2025 年原料药业务面临压力，预计销售量略有下降，公司将控制全年毛利贡献下降在 10%以内 [6] - 公司拓展东南亚和非洲市场，提升产能利用率，预计下半年市场有新机会 [7] 制剂板块情况 - 老产品集采品种左乙拉西坦和琥珀酸美托洛尔市场开始放量，新产品富马酸亚铁咀嚼片等今年带来增长 [8] - 过去两年获批项目不多，预计 2026 年以后大幅增长，每年获批 15 个以上品种 [8] - 立项策略除常规仿制药，还组建改良型创新团队，已立项三四个项目 [8] 多肽业务情况 - 司美格鲁肽减重项目上月完成三期临床入组，降糖适应症入组进度完成 40%左右，预计 7 月完成 [9] - 多肽原料药主要采用发酵法做司美格鲁肽，工艺路线已走通正在完善，小分子多肽产能大部分用原有合成设施，无需大规模建设 [9] 兽药业务情况 - 兽药除氟苯尼考外价格从底部回升，氟苯尼考预计三季度市场回归理性，价格有望回升 [6] - 兽药大发酵产品与内蒙联邦合作生产经营，浙江或安徽基地生产小发酵品种 [9] - 现阶段致力于打通泰乐和泰万生产线，强力霉素短期内采购土霉素原料 [10] AI 布局情况 - 三、四年前成立数字创新团队，团队 20 多人，在发酵领域利用 AI 进行工艺优化两年多，发酵效价显著提升，如某产品发酵单位提升近 70% [13] - 完成平台本地化部署，自建数据平台，上周启用后台数据平台，可自主进行软件应用开发 [13][14] - 正在开发符合企业实际需求的 APP，接下来重点训练和开发公司自己的平台和技术 [14]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][6][19] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司营收承压，归母净利润微增，原料药业务承压，CDMO业务彰显韧性，维持盈利预测 [4][6][19] 各板块总结 整体业绩 - 2025年一季度公司实现营收27.30亿元（-14.63%），归母净利润2.49亿元（+1.98%），扣非归母净利润2.06亿元（-14.05%），经营活动产生的现金流净额-0.15亿元（-105.35%） [4][8] - 预计2025 - 2027年归母净利润11.23/12.57/13.99亿元，同比增速8.9%/11.9%/11.4%，当前股价对应PE = 14.1/12.7/11.3x [6][19] 各业务板块 - 原料药及中间体板块2025年一季度实现营收18.83亿元（-20.08%），毛利润2.55亿元（-34.95%），毛利率13.52%（-3.10%），国内抗生素市场需求疲软、产能过剩致竞争加剧，未来有望通过拓展海外市场等提升竞争力 [4][18] - CDMO板块2025年一季度实现营收5.49亿元（+9.58%），毛利润2.22亿元（+19.35%），毛利率40.4%（+3.30%），增长动能来自项目池扩容等，预计2025年营收保持较高增长、毛利率持续提升 [5][18] - 制剂板块2025年一季度实现营收2.98亿元（-12.87%），毛利润、毛利率均下滑，公司将巩固核心产品优势、拓宽国际化注册和销售，有望2026年进入新增长阶段 [5][19] 费用情况 - 销售费用率、管理费用率分别为4.97%、3.95%，均较上年同期略有上升；研发费用率为6.20%（+1.43pp），持续投入；财务费用率为 - 0.31%，因利息净收益增加 [12] 财务预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|11,474|12,022|12,825|13,826|14,774| |净利润(百万元)|1055|1031|1123|1257|1399| |每股收益（元）|0.90|0.88|0.96|1.07|1.20| |EBIT Margin|9.9%|8.7%|5.2%|6.0%|6.8%| |净资产收益率（ROE）|17.0%|15.3%|14.9%|14.9%|14.9%| |市盈率（PE）|14.9|15.4|14.1|12.7|11.3| |EV/EBITDA|13.2|13.3|21.4|17.9|15.3| |市净率（PB）|2.53|2.32|2.08|1.86|1.66|[7][23]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][6][19] 报告的核心观点 - 2025年一季度报告公司营收承压，归母净利润微增，原料药业务承压，CDMO业务彰显韧性，维持盈利预测 [6][19] 各板块总结 整体业绩 - 2025年一季度报告公司实现营收27.30亿元（-14.63%），归母净利润2.49亿元（+1.98%），扣非归母净利润2.06亿元（-14.05%），经营活动产生的现金流净额-0.15亿元（-105.35%） [4][8] - 销售费用率、管理费用率分别为4.97%、3.95%，均较上年同期略有上升；研发费用率为6.20%（+1.43pp），持续投入；财务费用率为-0.31%，主要因利息净收益增加 [12] 各业务板块 - 原料药及中间体板块2025年一季度实现营收18.83亿元（-20.08%），毛利润2.55亿元（-34.95%），毛利率13.52%（-3.10%）；国内抗生素市场需求疲软，产能过剩导致产品竞争加剧；未来公司有望通过拓展海外市场、优化生产流程及布局合成生物学技术等措施提升竞争力 [4][18] - CDMO板块2025年一季度实现营收5.49亿元（+9.58%），毛利润2.22亿元（+19.35%），毛利率40.4%（+3.30%）；增长动能来自漏斗型项目池扩容、客户结构优化、技术提升及产能利用率爬坡；预计2025年该板块营收有望保持较高增长，产品结构升级驱动毛利率持续提升 [5][18] - 制剂板块2025年一季度实现营收2.98亿元（-12.87%），毛利润、毛利率均有下滑；公司将巩固核心产品竞争优势，并拓宽国际化注册和销售；随着产品注册增多，制剂板块有望在2026年进入新的增长阶段 [5][19] 盈利预测和财务指标 - 预计2025 - 2027年归母净利润11.23/12.57/13.99亿元，同比增速8.9%/11.9%/11.4%，当前股价对应PE = 14.1/12.7/11.3x [6][19] - 2023 - 2027E营业收入分别为11474、12022、12825、13826、14774百万元，增速分别为8.8%、4.8%、6.7%、7.8%、6.9%；净利润分别为1055、1031、1123、1257、1399百万元，增速分别为6.7%、-2.3%、8.9%、11.9%、11.4%等 [7] 可比公司估值 - 对比普洛药业、药明康德、凯莱英的股价、总市值、归母净利润、PE、ROE、PEG及投资评级等指标 [20] 财务预测与估值 - 给出2023 - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及关键财务与估值指标 [23]

股份与资本变动 - 公司拟注销2024年回购的1088万股股份并减少注册资本[1] - 注销后股份总数由1169323576股变为1158443576股[2] - 注销后注册资本由1169323576元变为1158443576元[2] 债权相关 - 债权人45日内可要求清偿债务或提供担保[3] - 债权申报时间为2025年4月19日至6月2日工作日特定时段[6] - 申报地点、联系人、电话、传真、邮箱等信息[6]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][39] 报告的核心观点 - 2024年普洛药业全年营收稳步增长、利润端略有下滑，剔除CDMO大项目影响后三大业务全面增长，管线丰富研发费用增加，国际战略布局深化，质量管理持续优化；基于原料药业务价格端压力及地缘政治带来的海外拓展压力，下调2025/2026年盈利预测、新增2027年盈利预测 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024全年营收120.22亿元（+4.77%），归母净利润10.31亿元（-2.29%），扣非归母净利润9.84亿元（-4.09%）；四季度单季营收27.31亿元（-8.15%），归母净利润1.61亿元（-20.85%），扣非归母净利润1.53亿元（-22.81%） [1][9] - 2024年整体毛利率23.85%，同比下降1.81pp；净利率8.57%，同比下降0.63pp；销售费用率5.33%（-0.41pp），管理费用率4.00%（-0.07pp），财务费用率-0.96%（-0.05pp） [18] 业务板块 - 2024年原料药中间体、CDMO、制剂板块营收分别为86.51/18.84/12.56亿元（+8.32%/-6.05%/+0.51%），毛利为12.95/7.73/7.64亿元（ -7.68%/-8.78%/+15.02% ），毛利率14.97%/41.06%/60.81%（-2.59pp/-1.23pp/+7.67pp），剔除2023年同期CDMO业务新冠项目基数影响，三大业务全面增长 [2][23] 项目管线 - 2024年研发费用6.41亿元，同比增加2.66%；拥有CDMO报价项目1601个，同比增长77%；进行中项目996个，同比增长35%；API项目共116个，同比增长40% [3] - 2024年有12个API品种国内外注册获批，5个制剂国内获批，2个制剂品种美国FDA注册获批；完成20个API品种DMF申报，17个制剂品种ANDA申报 [3][34] 战略布局与管理 - 推进深度国际化战略，在美国波士顿、德国法兰克福、日本东京和印度孟买等地设立BD办公室，拓展全球市场，优化全球供应链 [3] - 持续推进“连续化、自动化、数字化、智能化”四化建设，2024年开展相关课题192个；下属各子公司共接受265次审计并顺利通过 [36] 盈利预测调整 - 下调2025/2026年盈利预测、新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润11.23/12.57/13.99亿元（原2025/2026年13.25/15.94亿元），同比增速8.9%/11.9%/11.4%，当前股价对应PE=13.9/12.4/11.2x [4][39]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][39] 报告的核心观点 - 2024年普洛药业全年营收稳步增长、利润端略有下滑，剔除CDMO大项目影响后三大业务全面增长，管线丰富研发费用增加，国际战略布局深化，质量管理持续优化，基于外部环境压力下调2025/2026年盈利预测、新增2027年盈利预测 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024全年营收120.22亿元（+4.77%），归母净利润10.31亿元（-2.29%），扣非归母净利润9.84亿元（-4.09%）；四季度单季营收27.31亿元（-8.15%），归母净利润1.61亿元（-20.85%），扣非归母净利润1.53亿元（-22.81%） [1][9] - 2024年整体毛利率23.85%，同比下降1.81pp；净利率8.57%，同比下降0.63pp；销售费用率5.33%（-0.41pp），管理费用率4.00%（-0.07pp），财务费用率-0.96%（-0.05pp） [18] 业务板块 - 2024年原料药中间体、CDMO、制剂板块营收分别为86.51/18.84/12.56亿元（+8.32%/-6.05%/+0.51%），毛利为12.95/7.73/7.64亿元（-7.68%/-8.78%/+15.02%），毛利率14.97%/41.06%/60.81%（-2.59pp/-1.23pp/+7.67pp），剔除2023年同期CDMO业务新冠项目基数影响，三大业务全面增长 [2][23] 项目管线 - 2024年研发费用6.41亿元，同比增加2.66%；拥有CDMO报价项目1601个，同比增长77%；进行中项目996个，同比增长35%；API项目共116个，同比增长40% [3] - 2024年有12个API品种国内外注册获批，5个制剂国内获批，2个制剂品种美国FDA注册获批；完成20个API品种DMF申报，17个制剂品种ANDA申报 [3][34] 战略布局与管理 - 推进深度国际化战略，在美国波士顿、德国法兰克福、日本东京和印度孟买等地设立BD办公室，优化全球供应链 [3] - 持续推进“连续化、自动化、数字化、智能化”四化建设，2024年开展相关课题192个；下属各子公司共接受265次审计并顺利通过 [36] 盈利预测调整 - 基于原料药业务价格端压力及地缘政治带来的海外拓展压力，下调2025/2026年盈利预测、新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润11.23/12.57/13.99亿元（原2025/2026年13.25/15.94亿元），同比增速8.9%/11.9%/11.4%，当前股价对应PE=13.9/12.4/11.2x [4][39]

财务数据关键指标变化 - 收入与利润 - 本报告期营业收入27.30亿元，上年同期31.98亿元，同比减少14.63%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润2.49亿元，上年同期2.44亿元，同比增加1.98%[5] - 营业总收入本期为27.30亿元，上期为31.98亿元，同比有所下降[17] - 营业总成本本期为24.91亿元，上期为28.63亿元，同比降低[17] - 净利润本期为2.49亿元，上期为2.44亿元，同比增长约2%[18] - 基本每股收益本期为0.2126，上期为0.2084，有所提升[18] 财务数据关键指标变化 - 现金流量 - 本报告期经营活动产生的现金流量净额为 - 1499.35万元，上年同期2.80亿元，同比减少105.35%[5] - 经营活动产生的现金流量净额本期为 - 1499.35万元，上期为2.80亿元，由正转负[19] - 投资活动产生的现金流量净额本期为 - 9137.07万元，上期为 - 1.88亿元，亏损减少[19] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为 - 3139.63万元，上期为3752.00万元，由正转负[20] - 现金及现金等价物净增加额本期为 - 1.35亿元，上期为1.37亿元，由正转负[20] - 取得借款收到的现金本期为2.97亿元，上期为2.60亿元，同比增加[20] - 偿还债务支付的现金本期为3.20亿元，上期为2.10亿元，同比增加[20] 财务数据关键指标变化 - 资产与权益 - 本报告期末总资产127.09亿元，上年度末127.29亿元，同比减少0.16%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益69.91亿元，上年度末67.42亿元，同比增加3.69%[5] - 2025年3月31日，公司流动资产合计8228646015.77元，期初为8186761774.66元[14] - 2025年3月31日，公司非流动资产合计4479894940.95元，期初为4542246835.50元[15] - 2025年3月31日，公司资产总计12708540956.72元，期初为12729008610.16元[15] - 2025年3月31日，公司流动负债合计5466974634.36元，期初为5742629852.13元[15] - 2025年3月31日，公司非流动负债合计243015127.40元，期初为236495578.31元[15] - 2025年3月31日，公司负债合计5709989761.76元，期初为5979125430.44元[15] - 2025年3月31日，归属于母公司所有者权益合计6990603683.93元，期初为6741964785.16元[16] - 2025年3月31日，公司所有者权益合计6998551194.96元，期初为6749883179.72元[16] 财务数据关键指标变化 - 资产项目明细 - 应收款项融资期末数5.39亿元，期初数1.82亿元，增长率195.96%，主要是本期收到的票据增加[9] - 预付款项期末数3.85亿元，期初数2.28亿元，增长率68.88%，主要是本期预付的材料款增加[9] - 其他应收款期末数599.11万元，期初数8956.03万元，下降93.31%，主要是本期收到了出口退税[9] 财务数据关键指标变化 - 非流动性资产处置损益 - 本报告期非流动性资产处置损益3069.18万元，主要是处置下属公司产生的收益[6] 股东相关数据 - 报告期末普通股股东总数51719人，表决权恢复的优先股股东总数为0人[10] - 公司回购专用证券账户存放回购股份10880000股，占总股本0.93%[11] - 前10名无限售条件股东中，横店集团控股有限公司持股330941729股[11]