生物经济指数市场表现 - 10月22日生物经济指数报收2261.4点，下跌0.81% [1] - 指数成交额为166.35亿元，换手率为1.19% [1] - 指数成份股中19家上涨，30家下跌，美好医疗以6.53%领涨，普洛药业以5.41%领跌 [1] 指数十大权重股详情 - 迈瑞医疗权重最高为13.81%，最新价220.20元，下跌1.51%，总市值2669.80亿元 [1] - 长春高新权重5.41%，最新价119.11元，下跌0.97%，总市值485.89亿元 [1] - 康龙化成权重4.66%，最新价30.96元，上涨0.29%，总市值550.53亿元 [1] - 十大权重股中多数属于医药生物行业，另包含电子、农林牧渔、美容护理行业公司 [1] 成份股资金流向 - 指数成份股合计主力资金净流出8.93亿元 [1] - 游资资金净流入合计1.43亿元，散户资金净流入合计7.5亿元 [1] - 康龙化成主力资金净流入4659.18万元，主力净占比6.98% [2] - 美好医疗主力资金净流入2495.52万元，主力净占比8.30% [2] - 三诺生物主力资金净流入1733.36万元，主力净占比15.29% [2]

总体财务表现 - 前三季度营收77.6亿元，同比下降16% [3] - 前三季度净利润7.0亿元，同比下降19% [3] - 整体毛利率25%，同比略有增加 [3] 业务板块表现 CDMO业务 - 前三季度收入16.9亿元，同比增长近20% [3] - 毛利率44.5%，较去年同期40.8%明显提升 [3] - 毛利总额已超越原料药，成为公司第一大业务 [3] - 预计全年将保持20%以上增长 [3] - 未来2-3年需交付的在手订单金额达52亿元 [4] - 海外收入占比约70%，国内占比约30% [4][10] - 预计未来美国市场占40%，中国30%，欧洲和日本30% [4][10] API业务 - 前三季度收入51.9亿元 [3] - 剔除贸易后毛利率约20%，处于历史低位 [5] - 营收下降的60%-70%源于低毛利贸易业务收缩 [5] - 计划未来两年基本完成低毛利贸易业务剥离 [5] - 预计明年毛利率将有所改善 [6] 药品业务 - 前三季度制剂收入8.3亿元，同比下滑约10% [6] - 毛利率维持在50%-60%左右 [6] - 主要受到国内集采续约影响 [6] - 美国仿制药业务已于今年第四季度开始发货 [6] 项目与订单情况 - 商业化项目391个，同比增长15% [3] - 临床期项目853个，同比增长41% [3] - 报价项目1343个，同比增长68% [3] - API/DS项目145个，同比增长28% [3] - 多肽项目114个，其中DS项目9个 [4][8] - GLP-1项目4条管线已启动，2条管线在洽谈中 [4] - 客户数量Q3达670家，预计年底将增至700多家 [4][15] 能力建设与战略 - 研发人员将继续扩张，预计今年校招和社招合计招聘超五百人 [4] - 目前CDMO研发人员约900人，目标未来2-3年研发团队规模达到2000人 [4][12] - 多肽产能建设预计明年二季度完成 [4] - 具备固液相结合的多肽合成技术优势 [4] - 制剂CDMO业务也已正式启动 [4] 客户拓展与竞争优势 - MNC客户前20名中约60%已开展研发阶段的项目合作 [4][7] - 核心优势包括成本优势、与MNC的长期合作关系、BD服务水平领先 [7] - 通过参加细分行业展会拓展客户 [7] 未来展望 - 预计三季度是全年业绩的最低点，四季度需求和收入环比三季度会更好 [6] - 今年整体为业绩低点，预计明年公司业绩将恢复增长态势 [6] - API业务未来2-3年后有望恢复较好盈利状况 [6] - 药品管线每年约有十个左右产品获批 [6]

10月21日，浩欧博公告，公司近期与罗氏诊断产品(上海)有限公司签署框架协议，合作内容为罗氏诊断 采购浩欧博化学发光自身抗体检测产品并在中国进行商业推广。该协议为框架协议，不涉及具体金额， 是双方相互合作项目的基础和指导性文件。具体的交易细节需要双方在后期签署的正式合同或协议中另 行约定，预计不会对浩欧博本年度的业绩及经营成果产生重大影响。 NO.1浩欧博：公司近期与罗氏诊断签署框架协议 NO.2成大生物：与中国科学院微生物所达成战略合作，协同发力应对传染病防控 10月21日，成大生物公告，公司与中国科学院微生物研究所(以下简称"微生物所")近日签署《战略合作 协议》，双方聚焦新发突发传染病领域，重点围绕虫媒传染病预防，联合申报国家级、省部级科研项 目，协同发力应对传染病防控。该协议属于意向性合作范畴，对公司2025年度及未来业绩不构成直接影 响。 点评：本次战略合作整合了微生物所病原学研究资源，能够与成大生物现有疫苗研发平台形成协同效 应，有望加速新发突发传染病疫苗及生物药研发进程。 NO.3圣湘生物：拟出资2000万元与专业机构共同投资设立基金 10月21日，圣湘生物公告称，公司拟与苏州维特力新创业投资管 ...

机构持股概况 - 截至2025年10月21日，共有10个机构投资者持有普洛药业A股股份，合计持股量达7.02亿股，占公司总股本的60.62% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为60.62%，相较于上一季度，该比例合计上涨了0.92个百分点 [1] 前十大机构投资者构成 - 前十大机构投资者包括横店集团控股有限公司、浙江横店进出口有限公司、浙江横润科技有限公司、横店集团家园化工有限公司、香港中央结算有限公司、普洛药业股份有限公司-第一期员工持股计划以及多只大成系基金和前海人寿产品 [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一期持股增加的公募基金共计2个，包括大成睿享混合A和大成竞争优势混合A，持股增加占比达0.55% [1] - 本期较上一季未再披露的公募基金共计206个，主要包括南方中证500ETF、大成策略回报混合A、汇丰晋信新动力混合A等产品 [1] 社保基金与险资持股变动 - 社保基金方面，本期较上一季未再披露的社保基金共计1个，即全国社保基金一零一组合 [2] - 险资方面，本期较上一期持股增加的险资共计1个，即前海人寿保险股份有限公司-分红保险产品，持股增加占比小幅上涨 [2] 外资持股变动 - 外资方面，本期较上一期持股增加的外资基金共计1个，即香港中央结算有限公司，持股增加占比达0.44% [2]

丨2025年10月22日星期三丨 NO.1 浩欧博：公司近期与罗氏诊断签署框架协议 10月21日，浩欧博公告，公司近期与罗氏诊断产品（上海）有限公司签署框架协议，合作内容为罗氏诊 断采购浩欧博化学发光自身抗体检测产品并在中国进行商业推广。该协议为框架协议，不涉及具体金 额，是双方相互合作项目的基础和指导性文件。具体的交易细节需要双方在后期签署的正式合同或协议 中另行约定，预计不会对浩欧博本年度的业绩及经营成果产生重大影响。 点评：与罗氏诊断合作有利于增强浩欧博在本土市场的品牌认可度、拓展市场份额，但由于是框架协议 不涉及具体金额，该利好消息对股价的提振作用可能有限。 NO.2 成大生物：与中国科学院微生物所达成战略合作，协同发力应对传染病防控 10月21日，成大生物公告，公司与中国科学院微生物研究所（以下简称"微生物所"）近日签署《战略合 作协议》，双方聚焦新发突发传染病领域，重点围绕虫媒传染病预防，联合申报国家级、省部级科研项 目，协同发力应对传染病防控。该协议属于意向性合作范畴，对公司2025年度及未来业绩不构成直接影 响。 10月21日，国药股份发布公告称，2025年前三季度营收约393.81亿元，同比 ...

公司及行业 * 涉及的上市公司为普洛药业[1] * 行业涉及医药行业的合同研发生产组织（CDMO）、原料药（API）、仿制药等[2] 核心观点与论据：CDMO业务 * CDMO业务是公司最大且增长最显著的业务板块 前三季度收入达16 9亿元 同比增长近20% 毛利率从40 8%提升至44 4%[3] * CDMO项目管线丰富且增长迅速 商业化项目391个（同比增长15%） 临床期项目853个（同比增长41%） 报价项目1,343个（同比增长68%）[3] * 公司在手订单饱满 未来2-3年CDMO交付订单总额为52亿元 主要来自三期或商业化阶段项目[4][15] * 客户拓展成效显著 在百奥泰克和MAC两大客户端发力 前20名客户中有60%开始合作临床项目 服务水平在所有CDMO公司中排名第一并具备成本优势[12] * 多肽技术平台是重点发展方向 相关项目超过100个 其中9个为药物制剂项目 与美国大型BioTech公司合作使成本降低40%-50%[13] * 公司计划招聘四五百名新员工以支持CDMO业务发展 研发人员计划从1,300人增至2,000人[5][19] * CDMO收入区域构成以海外为主 海外收入占比接近70% 国内占比约30% 未来美国市场预计占40% 中国占30%-35%[14] 核心观点与论据：原料药（API）业务 * 原料药市场自2022年起进入产能过剩期 2025年需求减少约30%-40% 价格大幅下跌 行业毛利率处于历史低位（百分之十几 不到20%）[6][25] * 公司预计原料药行业将于2026年开始逐步复苏 但过程缓慢 不会快速反转[6] * 公司API业务毛利率较低 约为20% 预计随着2026年产能利用率增加将有所改善[11] * 公司正加强现有项目竞争力并布局新项目 预计两三年后恢复较好盈利 每年推出10-15个新的特色原料药品种[6][26] 核心观点与论据：仿制药及其他业务 * 仿制药市场受国家集采政策影响严重 价格持续下降 竞争激烈[7] * 公司应对策略包括集中资源开发改良新药 并加快全球化步伐 已在美国市场销售产品[7] * 制剂业务收入为8 3亿元 公司正扩展制剂CDMO业务[23][29] * 医美业务刚起步 2025年收入预计仅几千万元 尚未单列[22] 核心观点与论据：财务表现与展望 * 2025年前三季度公司总营收77 6亿元 同比下降16% 主要因主动缩减低毛利贸易业务（占下降比例的60%-70%）[3][23] * 公司整体毛利率从24%略升至25%[3] * 预计2025年第三季度是全年业绩低点 第四季度需求将回升 2025年全年是业绩低点 2026年预计将增长[8][9] * 公司整体产能利用率约为40% 主要受API需求影响 理想水平为70%[16] 核心观点与论据：各业务毛利率趋势 * CDMO业务毛利率为44 4% 预计未来保持在40%-50%之间[3][11] * API业务毛利率约为20% 预计2026年改善[11] * 特色原料药毛利率保持在50%-60%左右[11] 其他重要内容 * 公司通过汇率补偿协议和锁定70%敞口汇率来管理汇率风险 2025年1-9月汇兑影响仅200多万元 影响有限[20][21] * 兽药CDMO业务占比约20% 但人用药增长速度远超兽药[28] * 公司看到海外专利悬崖带来的CMO转移机会 但此类机会不像以前那么多[29]

公司财务表现 - 公司前三季度营业收入为77.64亿元，同比下降16.43% [1] - 公司前三季度归属净利润为7亿元，同比下降19.48% [1] - 公司2025年三季报显示营收与净利双降 [1]

格隆汇10月21日丨普洛药业(000739.SZ)公布三季度报告，前三季营业收入77.6亿元，同比下降16.43%， 归属于上市公司股东的净利润7亿元，同比下降19.48%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净 利润6.47亿元，同比下降22.14%。 ...

公司财务表现 - 第三季度营业收入为23.19亿元，同比下降18.94% [1] - 第三季度归母净利润为1.37亿元，同比下降43.95% [1] - 前三季度累计营业收入为77.64亿元，同比下降16.43% [1] - 前三季度累计归母净利润为7亿元，同比下降19.48% [1]

智通财经APP讯，普洛药业(000739.SZ)发布2025年三季度报告，该公司前三季度营业收入为77.64亿 元，同比减少16.43%。归属于上市公司股东的净利润为7亿元，同比减少19.48%。归属于上市公司股东 的扣除非经常性损益的净利润为6.47亿元，同比减少22.14%。基本每股收益为0.6063元。 ...