策略观点：居民存款搬家与市场影响 - 居民存款搬家已初现端倪，但尚未大规模入市，当前距离2024年9月24日熊牛切换已11个月，历史上存款搬家一般在熊牛切换后10-12个月开启[1][6] - 存款搬家初期市场可能盘整2-3个月，但若带动各类资金放量流入，或迎来新一轮主升浪行情[1][8][9] - 存款搬家潜力充足：每月定期存款到期规模接近百亿，A股自由流通市值/居民存款余额仅27%，低于历史均值35%[6] - 建议布局三条主线：逆全球化下的"硬通货"（黄金/银行/保险/公用事业）、"硬科技"（国产AI算力/创新药）、受益于"反内卷"的确定性（塑料/玻纤/光伏风电设备）[10] 机械设备行业：无人环卫车千亿市场 - 无人环卫车核心解决环卫工人高龄化+人力成本攀升，2024年低速无人驾驶行业销售规模123亿元，无人清洁环卫出货量1.3万台，其中户外无人清扫车出货3420台（占比26%）[12] - 经济性显著：单车替代3-4名工人（年薪4万元/人），节省成本12-16万元；单车成本20-30万元，使用年限4-5年，成本节省幅度25%-66%[13] - 2025年上半年无人环卫中标总额70亿元，已超2024年全年，市场空间达1164-2910亿元（保守/中性/乐观假设下）[14] - 无人环卫对项目利润弹性高达57%/115%/172%（替代率20%/40%/60%），建议关注劲旅环境/玉禾田/福龙马/侨银股份/盈峰环境[15][16][17] 专用设备行业：国产算力链崛起 - 科创50成分股与半导体设备股交集具备补涨潜力，半导体设备行业类似2023年3月初行情但基本面更强[18] - 全球AI产能扩张：2024-2028年产能复合增长率7%，达每月1110万片晶圆；先进工艺（7纳米及以下）产能增长69%，从每月85万片增至140万片[19] - 国内近三年半导体设备年均市场规模417亿美元，建议关注半导体前道设备（北方华创/中微公司等）、后道测试设备（华峰测控/长川科技等）、光刻机产业链（茂莱光学/福晶科技等）[19] 计算机行业：国能日新功率预测高增长 - 2025H1营收3.21亿元（+43.15%），归母净利润0.46亿元（+32.48%）；功率预测营收2.05亿元（+55.14%），毛利率61.58%[22][23] - 功率预测服务场站数量5461个，较2024年底新增1116家（+26%），用户留存比例维持高水平[23] - 创新业务收入0.16亿元（+1.53%），新能源资产运营收入0.33亿元（+665.96%），自研"旷冥"大模型2.0版提升预测精度[24] - 预计2025-2027年归母净利润1.31/1.85/2.35亿元（+40.0%/+41.1%/+27.0%），对应EPS 0.99/1.39/1.77元[24] 医药生物行业：血制品与CDMO分化 - 博雅生物2025H1营收10.08亿元（+12.51%），归母净利润2.25亿元（-28.68%），主因血制品毛利下降及并购摊销影响；采浆量320.39吨（+7.2%）[26][27] - 普洛药业2025H1营收54.4亿元（-15.3%），归母净利润5.6亿元（-9.9%）；CDMO收入12.36亿元（+20.3%），毛利率44.0%（+4.0pct），项目中项目1180个（+35%）[30][31] 电力设备行业：风机与材料盈利提升 - 金风科技2025H1营收285.37亿元（+41.26%），归母净利润14.88亿元（+7.26%）；风机销售容量10.64GW（+106.58%），毛利率7.97%（+4.22pct）[32][33] - 天赐材料2025H1营收70.29亿元（+28.97%），归母净利润2.68亿元（+12.79%）；电解液出货超31万吨（+50%），六氟磷酸锂价格从低点上涨11.56%[37][38] 基础化工行业：产能扩张与成本优化 - 宝丰能源2025H1营收228.20亿元（+35.05%），归母净利润57.18亿元（+73.02%）；聚烯烃总产能提升至520万吨/年，内蒙古300万吨烯烃项目已投产[51][53] - 索通发展2025H1营收83.06亿元（+28.28%），归母净利润5.23亿元（+1568.52%），主因预焙阳极量价齐升及数智化降本[59][60] - 华鲁恒升2025H1营收157.64亿元（-7.14%），归母净利润15.69亿元（-29.47%）；Q2毛利率19.63%（环比+3.28pct），煤炭采购价格下行助力成本控制[55][56] 汽车行业：新势力盈利与一体化压铸 - 零跑汽车首次实现半年度盈利，2025H1营收242.5亿元（+174.0%），毛利率14.1%（+13.0pct）；出口销量20375台，计划2026年底建立欧洲生产基地[73][74] - 多利科技2025H1营收17.3亿元（+13%），归母净利润1.6亿元（-28%）；一体化压铸覆盖蔚来/零跑/理想客户，2025年下半年进入大规模量产[76][78] 农林牧渔行业：生猪养殖成本优化 - 牧原股份2025H1营收764.63亿元（+34.46%），归母净利润105.30亿元（+1169.77%）；销售生猪4691万头（+44.84%），完全成本低于12.1元/kg[80][81] - 康农种业2025H1营收0.46亿元（-2.68%），归母净利润0.09亿元（+12.22%）；杂交玉米种子毛利率40.45%（+12.97pct），加速拓展东南亚及非洲市场[84][85] 其他行业：CDMO复苏与生物科技 - 金斯瑞生物科技2025H1收入5.19亿美元（+81.9%），经调整净利润1.78亿美元（+509.6%）；CDMO收入2.47亿美元（+511.1%），抗体蛋白药新获20个CDMO项目[89][90]

宏观组核心观点 - 8月出口增速大幅回落概率较低 经济增速主要拖累项仍在房地产产业链 三季度经济增速或明显低于二季度 但完成全年5%增长目标压力不大 [1] - 特朗普关税政策具有三大特点：威胁性（事前宣布幅度超预期但落地温和） 分阶段实施（先小规模后扩大范围） 存在大量豁免期和产品豁免（放缓平均关税上升斜率） [1][17] - 7月规模以上工业增加值同比增长5.7% 制造业增加值增长6.2% 装备制造业增长8.4% 高技术制造业增长9.3% 船舶制造增长29.7% 移动通信基站设备增长43.2% 集成电路制造增长26.9% [12] - 1-7月固定资产投资同比增长1.6% 扣除房地产后增速达5.3% 制造业投资增长6.2% 消费品制造业中电动自行车投资增长45.3% 航空航天器投资增长26.3% 设备工器具购置投资增长15.2% [13] - 1-7月房地产开发投资53580亿元同比下降12.0% 7月单月投资同比下降17% 新开工面积同比下降19.4% 土地成交建筑面积同比减少14.2% [14] - 7月社会消费品零售总额3.87万亿元同比增长3.7% 家电零售额增长28.7% 通讯器材增长14.9% 家具增长20.6% 体育娱乐用品增长13.7% 金银珠宝增长8.2% 新能源汽车渗透率升至48.7% [15] - 美国平均进口关税税率为12.0% 其中IEEPA加征关税7.9% 232调查和301调查关税仅4.1% [17] - 全球产能周期进入"购设备"阶段 美国 印度 马来西亚 罗马尼亚等经济体设备进口二次上升 铣床 磨床 切割机和液压机等产品进口增长 [25][30][31] - 7月一般公共预算支出同比增长3.0% 税收收入同比增长5.0% 政府性基金收入增速降至8.9% 地方政府性基金支出增速升至38.2% [37][38] 策略组核心观点 - 居民资金通过融资余额 私募基金规模攀升 个人投资者开户数活跃等渠道入市 市场呈现科技成长风格（科创200 创业板指）和小盘风格（中证1000 中证2000）占优 [2][44] - 反内卷行情传导链为"部委喊话—期货抢跑—现货试探—股票跟涨" 当现货端"价—量—利"证据链验证后 权益市场将从主题驱动切换为盈利驱动 [2][63][66] - 7月M1增速继续回升 M2-M1剪刀差收窄 存款由企业和居民流向非银部门 融资余额前四个交易日净流入456.9亿元 [44][60] - OpenAI宣布投入数万亿美元用于AI基础设施建设 深海科技国产替代提速 带来深海装备制造 深海资源勘探开发 深海生物医药等投资机遇 [55][56] - 港股中报盈利向好 业绩预喜率创三年来新高 创新药板块受益于流动性宽松和BD数据向好 [74][75] - A股市场交投活跃度持续提升 7月全A日均成交额16336.05亿元环比提升22.28% 8月第三周日均成交额达21019亿元环比提升23.90% 融资余额突破2万亿元创10年新高 [78][79] 行业景气观察 - 7月社零同比增幅收窄 家电 家具 通讯器材零售维持较高增长 汽车零售额同比转负 实物商品网上零售额增速高于社零整体 [68] - 7月金属切削机床产量三个月滚动同比增幅扩大 工业机器人产量增幅收窄 光伏电池产量增幅收窄 [70] - 锂原材料 钴产品价格上涨 焦煤 焦炭 钨铁 TDI等大宗商品价格涨幅居前 [45][70] - 建筑钢材成交量十日均值下行 钢坯 螺纹钢价格下行 秦皇岛优混动力煤价格上行 全国水泥价格指数上行 [71] 重点公司动态 - 金蝶国际经营拐点确立 AI+战略初见落地 [8] - 深信服关键指标持续改善 出海及云业务亮眼 [8] - 生益科技乘AI算力东风 高速板材放量叠加涨价 [8] - 小米集团Q2业绩再创新高 关注手机大盘及汽车产能释放 [8] - 腾讯控股主营业务增速亮眼 AI领域投入加速获益凸显 [8] - 中国神华资产收购规模近千亿 高比例现金分红可持续 [10] - 北方稀土战略价值再发掘 稀土龙头瞰全球 [10]

业绩表现 - 2025年上半年CDMO业务收入12.36亿元 同比增长20.32% [1] - CDMO业务毛利率44.04% 同比提升3.95个百分点 [1] - 原料药中间体板块收入36.03亿元 同比下降23.41% [1] - 原料药中间体毛利率13.7% 同比下降2.52个百分点 [1] - 制剂板块收入5.83亿元 同比下降14.2% [1] - 制剂毛利率61.03% 同比微增0.73个百分点 [1] 项目进展 - 在研项目总数1180个 同比增长35% [1] - 商业化阶段项目377个 同比增长19% [1] - 研发阶段项目803个 同比增长44% [1] - 人用药商业化项目279个 兽药项目49个 其他项目49个 [1] 估值水平 - 当前股价对应PE倍数分别为16.1倍/13.8倍/11.5倍 [1] - 估值性价比高 维持买入评级 [1]

股价表现与资金流向 - 8月22日盘中股价下跌2.05%至16.26元/股 总市值188.36亿元 成交额8847.57万元 换手率0.47% [1] - 主力资金净流出722.12万元 其中特大单净流出98.94万元(买入214.73万元占比2.43% 卖出313.67万元占比3.55%) 大单净流出623.18万元(买入1299.26万元占比14.68% 卖出1922.44万元占比21.73%) [1] - 年内股价涨幅2.22% 近5日下跌0.55% 近20日上涨1.31% 近60日上涨16.81% 年内1次登龙虎榜 最近3月11日净卖出1.45亿元(买入8564.04万元占比13.36% 卖出2.31亿元占比36.04%) [1] 公司基本情况 - 公司位于浙江省东阳市 1997年5月成立并上市 主营业务包括原料药中间体(收入占比66.18%) 创新药CDMO服务(22.71%) 制剂业务(10.71%) 进出口贸易(0.4%) [2] - 所属申万行业为医药生物-化学制药-原料药 概念板块涵盖合成生物 创新药 生物医药 抗流感 原料药等 [2] - 截至6月30日股东户数5.14万户 较上期减少0.52% 人均流通股22508股 减少0.41% [2] 财务与分红情况 - 2025年上半年营业收入54.44亿元 同比减少15.31% 归母净利润5.63亿元 同比减少9.89% [2] - A股上市后累计派现24.72亿元 近三年累计分红11.29亿元 [3] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东 持股2984.93万股 较上期减少202.11万股 [3] - 大成睿享混合A(008269)为第七大流通股东 持股1428.96万股 较上期增加403.48万股 [3] - 大成高鑫股票A(000628)为第八大流通股东 持股1306.42万股 较上期增加233.96万股 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价对应2025-2027年PE为16 1/13 8/11 5倍 估值性价比高 [1][4][8] 核心业绩表现 - 2025年上半年收入54 44亿元（同比-15 31%） 归母净利润5 63亿元（-9 89%） 扣非净利润5 21亿元（-13 59%） [4] - Q2单季度收入27 14亿元（-15 98%） 归母净利润3 15亿元（-17 48%） 毛利率27 46%（+2 11pct） [4] - 2025-2027年盈利预测：归母净利润11 77/13 74/16 52亿元 对应增速14 2%/16 7%/20 2% [4][8] 业务板块分析 - **CDMO业务**：收入12 36亿元（+20 32%） 毛利率44 04%（+3 95pct） 在研项目1180个（+35%） 商业化项目377个（+19%） [5] - **原料药中间体**：收入36 03亿元（-23 41%） 毛利率13 7%（-2 52pct） [5] - **制剂业务**：收入5 83亿元（-14 2%） 毛利率61 03%（+0 73pct） [5] 费用与研发 - 研发费用率5 95%（+1 05pct） CDMO板块研发人员超500人 总研发人员1155人 [6] - 销售费用率4 77%（+0 41pct） 管理费用率3 75%（+0 1pct） 财务费用率-0 39%（+0 33pct） [6] 财务指标预测 - 2025E营收136 51亿元（+13 6%） 毛利率24 8% ROE 15 7% [8] - 2027E营收177 18亿元（+14%） 毛利率26 9% 净利率9 3% [8] - 每股指标：2025E EPS 1 02元 每股净资产6 48元 [8][10] 市场表现 - 当前股价16 6元 总市值192 3亿元 近3个月换手率84 46% [1] - 2024-2025年股价区间12 96-18 96元 跑输沪深300指数24% [1][3]

投资评级 - 维持"增持"评级，预计2025-2027年PE分别为15.4/13.0/10.7倍 [2][7] 核心观点 - **业绩短期承压**：2025年上半年营收5.44亿元（-15.31%），归母净利5.63亿元（-9.89%），2Q2025收入27.14亿元（-15.98%），归母净利3.15亿元（-17.48%）[7] - **业务结构优化**：1H2025毛利率25.73%（+1.03pct），净利率10.34%（+0.62pct），CDMO业务营收12.36亿元（+20.32%），毛利率44.04%（+3.95pct），制剂业务毛利率61.03%（+0.73pct）[7] - **CDMO项目储备丰富**：进行中项目1180个（+35%），商业化阶段377个（+19%），API项目134个（+30%），商业化阶段24个 [7] - **制剂研发进展**：司美格鲁肽注射液（减重/降糖适应症）进入Ⅲ期临床，在研项目68个 [7] 财务数据与预测 盈利预测 - **营收与利润**：2025E/2026E/2027E营收分别为108.96/115.12/130.81亿元，归母净利10.28/12.24/14.77亿元，对应EPS 0.88/1.05/1.26元 [6][7] - **增长率**：2025E营收-9.4%，2026E/2027E回升至5.7%/13.6%，净利润2026E/2027E增速19.1%/20.7% [6][7] - **盈利能力**：2025E毛利率25.3%，2027E提升至27.2%，ROE从2025E的13.6%升至2027E的16.1% [6][8] 运营与费用 - **费用率**：1H2025销售/管理/研发费用率分别为4.77%（+0.41pct）、3.75%（+0.10pct）、5.95%（+1.05pct）[7] - **周转效率**：2025E存货周转天数75天（2024A为78天），应收账款周转天数55天 [8] 估值指标 - **PE/PB**：2025E PE 15.4倍，PB 2.1倍，2027E PE降至10.7倍，PB 1.7倍 [6][8] - **股息**：2025E DPS 0.35元，股息收益率2.6% [8] 业务分项表现 - **原料药业务**：1H2025营收36.03亿元（-23.41%），毛利率13.70%（-2.52pct）[7] - **制剂业务**：1H2025营收5.83亿元（-14.20%），毛利率61.03%（+0.73pct）[7]

财务表现 - 2025年中报营业总收入54.44亿元，同比下降15.31% [1] - 归母净利润5.63亿元，同比下降9.89% [1] - 第二季度营业总收入27.14亿元，同比下降15.98%，归母净利润3.15亿元，同比下降17.48% [1] - 毛利率25.73%，同比上升4.18个百分点，净利率10.34%，同比上升6.44个百分点 [1] - 三费占营收比8.13%，同比上升11.64% [1] - 每股收益0.49元，同比下降9.14%，每股经营性现金流0.35元，同比下降58.09% [1] 现金流与特殊项目 - 经营活动现金流净额同比下降58.48%，主因合同负债及应付票据减少 [4] - 投资活动现金流净额同比上升41.82%，主因购建长期资产现金支出减少 [4] - 筹资活动现金流净额同比上升53.87%，主因借款净额增加 [4] - 投资收益同比上升5054.32%，主因处置子公司收益增加 [4] - 财务费用同比上升54.62%，主因汇兑收益减少 [4] 资产与负债结构 - 货币资金35.74亿元，较期初39.48亿元下降 [1] - 应收账款16.98亿元，较期初20.45亿元下降 [1] - 有息负债12.08亿元，较期初10.48亿元上升 [1] - 应收账款/利润比率达164.7% [5] 历史业绩与预期 - 近10年ROIC中位数12.88%，2024年ROIC为13.02% [3][5] - 2024年净利率8.57% [3] - 分析师普遍预期2025年归母净利润10.52亿元，每股收益0.91元 [5] 机构持仓与基金经理 - 明星基金经理徐彦管理的大成睿享混合A持有1428.96万股并增仓 [5][6] - 徐彦现任基金总规模193.67亿元，从业11年186天，擅长价值股与成长股 [5] - 多只基金新进或增持公司股票，包括大成竞争优势混合A（995.48万股）等 [6] 业务展望 - CDMO业务目前海外收入占比70%，国内30% [7] - 未来目标中美市场各占35%，欧洲加日本占30% [7] - 预计2030年CDMO业务规模达60-70亿元 [7]

文章核心观点 南方基金近期调研了五家上市公司，覆盖铝加工、半导体、医药、农业及黄金采掘行业，重点关注各公司业务进展、财务表现及战略规划 [1][2][3][4][5] 华峰铝业调研要点 - 2025年半年度营业总收入59.64亿元，同比增长20.87%，利润总额仅增长2.02%，受出口退税取消及市场竞争影响 [1] - 铝价波动对利润影响有限，公司通过开发高附加值产品、深化客户合作及推进重庆二期项目应对行业需求放缓 [1] - 重庆二期项目进展顺利，预计提升产能与产品质量，下半年将通过优化业务模式及推进高附加值产品保持业务稳定 [1] 紫光国微调研要点 - 子公司深圳国微电子2025年上半年收入与净利润显著增长，模拟芯片占比40%-50%，增速约18%-20%，特种集成电路订单乐观 [2] - 交换机芯片订单增长，核心主控芯片与配套产品同步增长，高端AI+视觉感知芯片用于目标识别与跟踪，需结合下游需求落地 [2] - 2025年Q1营收4.10亿元，Q2营收10.59亿元，Q3营收不确定，耐辐照产品成为业绩新增量，FPGA出货量及市占率处于高位 [2] - eSIM芯片批量出货但受政策限制，车载MCU以测试验证为主未量产，毛利率Q2好转，公司完成1-2亿元回购并推进股权激励 [2] 普洛药业调研要点 - CDMO业务预计2030年规模达60-70亿元，中美市场各占35%，欧日占30%，行业底部明确，2026年逐步回升 [3] - 项目结构优化推动毛利率提升至45%-55%，多肽平台承接大量项目，液相合成降成本，新产线2026年Q3建成 [3] - 研发人员将增至2000人以上，抗生素、动保及特色原料药毛利率提升至30%以上，工业端业务规模预计达70亿元 [3] 诺普信调研要点 - 新产季通过提升组织效率与优化流程严控成本，重点提升K渠道覆盖与销售占比，蓝莓销售为核心高占比渠道 [4] - 农药业务周期向上，上游原药价格上涨，渠道与农户信心恢复，老挝公司布局基质蓝莓产能为未来扩张提供空间 [4] - 新产季主打品牌"爱莓庄"，深化与京东、盒马等K渠道合作，拓展区域性及东南亚市场出口 [4] 山金国际调研要点 - 2023年上半年矿产金产量低于去年同期，公司采取措施争取下半年补产量，贸易亏损因合并境外公司主体 [5] - 黑河洛克东安金矿为高品位矿，地质勘查集中于新探矿权，云南探矿权与华盛金矿整合开发，青海采矿权办理中 [5] - Osino项目预计2027年上半年投产，年均黄金产量5吨，未来2-3年产量增长依赖该项目及外延并购，2024年主产矿山净利润贡献率95.87% [5] 南方基金概况 - 资产管理规模13477.76亿元（全公募）排名4/210，非货币公募规模6630.78亿元排名7/210，管理基金787只排名4/210 [6] - 旗下最佳产品南方北交所精选两年定开混合最新净值1.54，近一年增长134.2%，最新募集产品为南方中证家用电器指数发起A [6] 相关ETF数据 - 黄金股ETF（159562）跟踪中证沪深港黄金产业指数，近五日跌0.18%，市盈率21.25倍，份额减少1900万份至3.3亿份，主力资金净流入1161.1万元 [8]

普洛药业业务展望 - CDMO业务预计2030年规模达60-70亿元人民币 中美市场各占35% 欧洲和日本市场占30% [1] - 行业底部明确 预计2025年逐步回升 但非V型反转 项目结构优化推动毛利率提升至45%-55% [1] - 多肽平台承接大量项目 液相合成技术降低成本 新产线预计2025年第三季度建成 [1] - 研发人员将增至2000人以上 已引进多位海外核心科学家 [1] - 抗生素、动保和特色原料药价格企稳 毛利率提升至30%以上 每年约十个新品种获批 [1] - 工业端业务规模预计达70亿元人民币 海外收入占比40%-50% 关税影响有限 [1] - CDMO业务核心竞争力体现在效率、成本、服务、交付及质量系统的全球优势 [1] 纳芯微经营表现 - 2025上半年度营收同比增长79.49% 因汽车电子需求增长、新产品放量、泛能源市场复苏及麦歌恩并表 [2] - 汽车电子领域受益新能源汽车渗透率提升 泛能源领域工业市场自2024年末复苏 光伏市场2025年第二季度显著复苏 [2] - AI服务器电源成为电源模块业务重要增长动力 客户需求显著提升 [2] - 单车价值量目前约1300元 预计2025年底提升至1500元 新产品包括功能安全级栅极驱动芯片 [2] - 公司布局泛机器人市场 产品涵盖传感器、马达驱动芯片、电源供电与接口类产品 [2] 机构背景 - 调研机构北京神农投资管理有限公司创立于2009年 深耕医药、科技和消费赛道 [3] - 秉承"极品投资"理念 投资于卓越成长型企业 8次荣膺金牛奖及多项行业奖项 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入54.44亿元，同比下降15.31%，归母净利润5.63亿元，同比下降9.89% [1] - 第二季度营业总收入27.14亿元，同比下降15.98%，归母净利润3.15亿元，同比下降17.48% [1] - 毛利率同比上升4.18%至25.73%，净利率同比上升6.44%至10.34% [1] - 三费占营收比8.13%，同比增加11.64% [1] - 每股净资产5.83元，同比增7.56%，每股收益0.49元，同比减9.14% [1] - 每股经营性现金流0.35元，同比减58.09% [1] 财务项目变动原因 - 财务费用变动54.62%因汇兑收益同比下降 [3] - 经营活动现金流净额减58.48%因合同负债及应付票据减少 [3] - 投资活动现金流净额增41.82%因购建长期资产现金减少 [3] - 筹资活动现金流净额增53.87%因借款净额增加 [3] - 投资收益变动5054.32%因处置子公司收益增加 [3] - 投资支付现金变动8347.47%因理财增加 [3] 业务评价 - 去年ROIC为13.02%，历史中位数ROIC为12.88% [4] - 去年净利率8.57%，产品附加值一般 [4] - 历史亏损年份2次，生意模式较脆弱 [4] - 应收账款/利润达164.7%，需关注应收账款状况 [4] 基金经理持仓 - 明星基金经理徐彦持有并加仓，现任基金总规模193.67亿元 [5] - 大成睿享混合A持有1428.96万股，规模51.94亿元，近一年上涨32.85% [6] - 其他大成系基金及南方、恒越等基金新进或增持 [6] CDMO业务展望 - 当前CDMO业务收入海外占70%，国内占30% [7] - 未来中、美市场各占35%，欧洲加日本占30% [7] - 预计2030年CDMO业务规模达六七十亿水平 [7]