融资情况 - 2023年6月向特定对象发行A股110,512,129股，募资1,229,999,995.77元，净额1,217,845,918.41元[2] 股本变动 - 发行后总股本由899,370,910股增至1,009,883,039股，2024年12月减至1,007,422,837股[5] 限售股情况 - 法士特集团38,890,499股限售股2025年1月9日上市流通，占总股本3.86%[8] 股东承诺 - 法士特集团多项承诺正常履行，无违规情形[6][7] 保荐意见 - 保荐人认为本次限售股份上市流通符合规定，无异议[11]

股份发行 - 2023年6月公司向特定对象发行110,512,129股，每股发行价11.13元，募资总额1,229,999,995.77元，净额1,217,845,918.41元[5] - 发行后公司总股本由899,370,910股增至1,009,883,039股，2024年12月减至1,007,422,837股[7] 限售股份 - 本次解除限售股份数量为38,890,499股，占公司目前总股本的3.86%[3] - 控股股东法士特集团认购的38,890,499股限售期18个月，可上市流通日为2025年1月7日[5] - 其他13名发行对象认购的71,621,630股限售期6个月，已于2024年1月8日上市流通[6] 股份变动 - 变动前限售条件流通股数量38,909,999股，占比3.86%；变动后数量19,500股，占比0.00%[14] - 变动前无限售条件流通股数量968,512,838股，占比96.14%；变动后数量1,007,403,337股，占比100.00%[14] 保荐意见 - 保荐人认为公司本次限售股份上市流通符合相关法律法规规定[15] - 保荐人认为本次限售股份解除限售的数量和上市流通时间符合相关法律法规及限售承诺[15] - 保荐人认为本次限售股份流通上市的信息披露真实、准确、完整[15] - 中信证券对公司本次限售股份解除限售上市流通事项无异议[15]

人事变动 - 2024年12月19日公司收到总经理李强辞职报告[1] - 李强因退休辞去总经理职务[1] - 李强辞去后由董事长马旭耀代行职责[1] 持股情况 - 截至公告日李强持有公司股份8000股[1]

股份回购 - 2024年4月16日至7月2日累计回购2460202股，均价8.58元/股，成交21105858.12元[5] - 回购资金2000 - 4000万元，回购价不超13.5元/股[2] 股份注销 - 2024年12月10日完成2460202股注销，总股本减至1007422837股[2] 股权结构 - 有限售流通股占比从3.86%增至3.87%，无限售流通股占比降至96.13%[8] - 控股股东持股比例从35.19%增至35.28%，二股东从10.02%增至10.05%[9]

人事变动 - 财务总监张秋玲因个人身体原因暂时无法履职[1] - 董事、总经理李强代行其职责[1] 会议相关 - 2024年12月2日召开第九届董事会第六次会议[1] - 会议审议通过《关于公司财务总监无法正常履职的议案》[1] 其他 - 公告于2024年12月3日发布[2]

项目概况 - 全资子公司汉江工具计划实施“高精微复杂刀具技术改造及产业化项目”，总投资5130万元[2] - 项目建设周期2年，实施地点在陕西汉中汉台区宗营镇汉江工具厂区内[2][5] 项目进展 - 2024年12月2日董事会审议通过该项目议案[2] 资金情况 - 汉江工具注册资本15301.74万元，项目资金企业自筹[4][6] 项目风险 - 项目受宏观经济、政策等影响有建设风险，审批及进度不确定[8][9] 影响评估 - 项目资金分批次投入，短期内不影响公司生产经营和业绩[10]

公司治理 - 公司第九届董事会第六次会议于2024年12月2日召开，9位董事全部参加[2] - 财务总监张秋玲因身体原因暂无法履职，由总经理李强代行职责[5] 项目投资 - 全资子公司汉江工具拟投资5130万元实施项目，建设周期2年[3]

回购情况 - 回购资金2000 - 4000万元，价格不超13.5元/股[2] - 4月16日首次回购235,000股，金额1,961,454元[4] - 截至披露日累计回购2,460,202股，金额21,105,858.12元[5] - 实际回购区间为2024年4月16日至7月2日[5] 股份变动 - 回购用途变更为注销减资[3] - 完成后总股本减至1,007,422,837股[13] - 有限售股占比升至3.87%，无限售股拟注销2,460,202股[13] 其他情况 - 董监高等无买卖公司股票情况[10] - 回购股份全部注销，存放期无相关权利[15]

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - 秦川机床2024年Q1~3实现营收28.86亿元，同比+2.01%，实现归母净利润0.56亿元，同比-34.31%，净利降幅收窄[1] - 2024年10月我国制造业PMI重回扩张区间至50.1%，6-8月连续三个月位于收缩区间，9月回升至49.8%，10月继续提升至扩张区间[1] - 2024年1-8月重点联系企业营业收入同比+3.5%，利润总额同比-9.9%，金属加工机床新增订单同比+3.5%，在手订单同比-0.3%[1] - 2024年1-8月全国规模以上企业金切机床产量44.7万台，同比+7.7%，机床工业进出口总额207.5亿美元，同比-2.3%，其中进口额67.3亿美元，同比-10.2%，出口额140.3亿美元，同比+2%[1] - 秦川机床2024Q3实现营收8.65亿元，同比+1.26%，实现归母净利润0.13亿元，同比+166.47%，Q3净利同比增长迅速[1] - 秦川机床2024Q1~3毛利率达16.57%，同比下滑1.49pct，Q1~3实现净利率2.89%，同比下滑0.58pct，24Q3实现毛利率15.5%，同比下滑1.91pct，24Q3实现净利率2.48%，同比+1.39pct[1] - 秦川机床2024年10月8日推出首期限制性股票激励计划，首次授予激励对象不超过194人，授予限制性股票数量不超过1900万股，不超过公告时公司股本总额的1.88%，解除限售期业绩考核目标为以2023年净利润为基数，公司2025/26/27年净利润增长率分别不低于32%/52%/75%，2025/26/27年净利润不低于6911/7948/9140万元，2025/26/27年净资产收益率不低于1.42%/1.61%/1.82%，2025/26/27年创新业务收入较上一年度的增长率不低于10%，2025/26/27年ΔEVA>0[1] 盈利预测与估值 - 修改盈利预测为2024-2026年营业收入分别为40.27/45.45/51.38亿元，归母净利润分别为0.81/1.23/1.59亿元，摊薄EPS为0.08/0.12/0.16元，当前股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为126/83/64倍[3] - 2024E营业收入4027百万元，同比+7.1%，归属母公司净利润81百万元，同比+54.1%，毛利率17.75%，净利率2.82%，ROE1.66%，每股收益0.08元，PE125.81倍，PB2.09倍，EV/EBITDA25.91倍[3] - 2025E营业收入4545百万元，同比+12.9%，归属母公司净利润123百万元，同比+52.4%，毛利率18.12%，净利率3.22%，ROE2.47%，每股收益0.12元，PE82.54倍，PB2.04倍，EV/EBITDA22.97倍[3] - 2026E营业收入5138百万元，同比+13.1%，归属母公司净利润159百万元，同比+29.8%，毛利率18.51%，净利率3.65%，ROE3.11%，每股收益0.16元，PE63.60倍，PB1.98倍，EV/EBITDA20.41倍[3] 财务报表与财务比率 - 2024E流动资产5199百万元，现金1875百万元，应收账款978百万元，其他应收款112百万元，预付账款66百万元，存货1935百万元，其他流动资产28百万元，非流动资产4209百万元，长期投资0百万元，固定资产2825百万元，无形资产580百万元，其他非流动资产196百万元，资产总计9408百万元，流动负债2794百万元，短期借款0百万元，应付账款1405百万元，其他流动负债56百万元，非流动负债1108百万元，长期借款287百万元，其他非流动负债0百万元，负债合计3902百万元，少数股东权益660百万元，股本1010百万元，资本公积2947百万元，留存收益761百万元，归属母公司股东权益4845百万元，负债和股东权益9408百万元[5] - 2024E营业收入4027百万元，营业成本3312百万元，营业税金及附加40百万元，销售费用149百万元，管理费用310百万元，财务费用4百万元，资产减值损失-14百万元，公允价值变动收益1百万元，投资净收益2百万元，营业利润122百万元，营业外收入4百万元，营业外支出2百万元，利润总额125百万元，所得税11百万元，净利润113百万元，少数股东损益33百万元，归属母公司净利润81百万元，EBITDA336百万元，每股收益0.08元[5] - 2024E经营活动现金流616百万元，净利润113百万元，折旧摊销210百万元，财务费用4百万元，投资损失-2百万元，营运资金变动291百万元，其他经营现金流0百万元，投资活动现金流-274百万元，资本支出218百万元，长期投资2百万元，其他投资现金流-494百万元，筹资活动现金流-605百万元，短期借款-630百万元，长期借款0百万元，普通股增加0百万元，资本公积增加0百万元，其他筹资现金流25百万元，现金净增加额-263百万元[5] - 2024E营业收入同比+7.08%，营业利润同比+66.50%，归属于母公司净利润同比+54.06%，毛利率17.75%，净利率2.82%，ROE1.66%，ROIC8.70%，资产负债率41.48%，净负债比率-32.78%，流动比率1.86，速动比率1.17，总资产周转率0.42，应收账款周转率4.14，应付账款周转率2.82，每股收益0.08元，每股经营现金流0.61元，每股净资产4.80元，PE125.81倍，PB2.09倍，EV/EBITDA25.91倍[5]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 营收和利润情况 - 2024年前三季度公司实现营收28.86亿元,同比+2.01%;实现归母净利润0.56亿元,同比-34.31% [2] - 2024Q3单季度公司实现营收8.65亿元,同比+1.26%;实现归母净利润0.13亿元,同比+166.47% [2] 毛利率和费用情况 - 2024年前三季度公司毛利率为16.57%,同比-1.49pct;2024Q3单季度毛利率为15.50%,同比-1.91pct,环比-1.76pct [3] - 2024年前三季度公司期间费用率为16.58%,同比+0.05pct,其中管理费用率有所提高 [3] 股权激励计划 - 公司发布首期限制性股票激励计划,从净利润、净资产收益率、经济附加值、创新业务收入四方面进行考核,彰显公司未来成长信心 [4] 盈利预测和估值 - 考虑到机床行业复苏进程不及预期,下调公司2024-2025年归母净利润预测,预测2026年归母净利润为1.80亿元 [5] - 当前股价对应动态PE分别为119/66/50倍 [5]