会议情况 - 公司第九届董事会第四次会议于2024年7月12日召开，9名董事全部出席[2] 议案决策 - 会议通过不向下修正“洋丰转债”转股价格议案，未来六个月不修正，2025年1月13日重新起算触发期[3] - 该议案表决结果为同意9票，反对0票，弃权0票[4]

可转债发行 - 2021年3月25日公开发行1000万张可转换公司债券，总额10亿元，净额9.9121698113亿元[3] - 2021年4月23日“洋丰转债”在深交所挂牌交易[4] 转股期限与价格 - 转股期限自2021年10月8日起至2027年3月24日止[5] - 初始转股价20.13元/股，多次调整至17.39元/股[6][10] 转股价格修正 - 2024年6 - 7月触发修正条款，决定本次及未来六个月不行使修正权利[2][13] - 下一触发修正条件期间从2025年1月13日重新起算[13]

可转债发行 - 2021年3月25日公开发行10.00亿元可转换公司债券[5] - “洋丰转债”初始转股价20.13元/股，现17.39元/股[9][13] 权益分派 - 2020 - 2023年每10股派现金额分别为2元、2元、2元、3元[9][11][12][13] 转股期限与修正 - 转股期限为2021年10月8日至2027年3月24日[6][8] - 连续30个交易日中至少15日收盘价低于转股价格85%，董事会有权提修正方案[10][15] - 2024年6月23日至7月5日，已有10个交易日低于85%或触发修正[4][17] 修正规则 - 修正方案须经出席会议股东所持表决权三分之二以上通过，转债股东回避表决[15] - 修正后转股价格有下限要求[15] - 触发条件后按约定履行程序和披露义务，未履行视为不修正[17]

可转债情况 - 2021年3月25日发行1000万张可转换公司债券，总额10亿元[2] - “洋丰转债”初始转股价20.13元/股，2024年5月21日起为17.39元/股[3][4][5][6][7][8] - 2024年二季度未转股，6月30日剩余999.9349万张，金额9.999349亿元[9] 股份情况 - 2024年3月31日限售股1.19087019亿股，占比9.49%[10] - 2024年6月30日限售股1.11950818亿股，占比8.92%[10] - 2024年3月31日无限售股11.35646035亿股，占比90.51%[10] - 2024年6月30日无限售股11.42782236亿股，占比91.08%[10] - 2024年二季度高管锁定股减少713.6201万股，无限售股增加[10][11] - 2024年二季度总股本未变，为12.54733054亿股[10]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 化肥价格趋于稳定，矿化一体有序推进 [1] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 截至2024年6月28日，磷酸一铵市场价格为3308元/吨，氯基复合肥价格为2449元/吨，硫基复合肥价格为2873元/吨，与2024年4月30日价格相比，分别上涨16.56%、1.41%、2.24%。磷酸一铵价格从底部逐步反弹，复合肥价格相对稳定 [1] 外购单质肥价格趋于平稳，复合肥利润有望修复 - 过去三年单质肥价格的暴涨暴跌对复合肥的生产和销售造成了严重影响。2020年至2022年上半年，单质肥价格走高，2022年下半年后开始迅速下跌。截至2024年6月28日，氯基复合肥价格为2449元/吨，硫基复合肥价格为2873元/吨，与2024年4月30日价格相比，分别上涨1.41%、2.24%。原材料方面，尿素市场价格为2310元/吨，氯化钾价格为2587元/吨，与2024年4月30日价格相比，分别上涨5.14%、12.14%。随着原料单质肥价格的逐步趋稳以及磷酸一铵价格的修复，化肥利润有修复趋势 [1] 积极完善复合肥产业链，巩固矿化一体优势 - 公司持续完善复合肥上游一体化产业链，目前拥有90万吨/年的雷波矿业产能。2022年7月，控股股东将保康竹园沟矿业有限公司100%股权注入上市公司，进一步优化了公司的资产结构及业务结构。此外，荆门市放马山中磷矿业有限公司的股权存在注入公司的预期。上游磷化工项目，2022年9月，公司年产30万吨合成氨技改项目正式投产，实现了湖北三个磷肥生产基地的合成氨自供。2023年底，公司年产15万吨水溶肥和30万吨渣酸肥项目开始试生产，进一步增强了公司在复合肥和新能源材料的产业链一体化优势 [1] 投资建议 - 考虑到磷肥以及磷酸铁价格回落，预计公司2024-2026年归母净利润分别为14.29亿元、16.21亿元、19.66亿元，同比增速为18.4%、13.4%、21.3%，对应PE分别为10、9、8倍 [2][5]

可转债信息 - 公司获准公开发行不超过10亿元可转换公司债券，发行规模为10亿元[13] - 可转债期限为2021年3月25日至2027年3月24日，起息日为2021年3月25日[13] - 初始转股价格为20.13元/股，最新转股价格为17.39元/股[14] - 票面利率第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%，到期赎回价为112元[14] - 2021年3月25日发行10000000万张可转债，初始转股价格20.13元/股[15] - “洋丰转债”转股价格多次调整，2024年5月21日调整为17.39元/股[17][19] - 截至2024年6月14日，洋丰转债未转股余额为99,993.49万元，未转股比例为99.99%[20] - 本次可转债2022 - 2024年分别按0.30%、0.50%、1.00%的票面利率如期付息[44][48] 信用评级 - 2020年公司主体信用等级为AA，可转换公司债券信用等级为AA，评级展望为稳定[15] - 2024年6月14日评级维持公司主体和洋丰转债信用等级为AA，评级展望为“稳定”[50] 业绩数据 - 2023年公司营业收入1,509,986.90万元，同比减少5.38%；营业成本1,285,149.45万元，同比减少5.77%；毛利率14.89%，同比增加2.42%[25] - 2023年主营业务中磷复肥营业收入1,423,093.68万元，精细化工营业收入25,229.40万元，其他业务营业收入4,435.97万元；其他业务小计营业收入57,227.85万元[27] - 2023年东北地区营业收入224,270.88万元，华北地区营业收入353,395.41万元，华南地区营业收入459,361.14万元，南方区域营业收入305,944.26万元[29][30] - 2023年基本每股收益1.00元/股，同比减少3.85%；稀释每股收益0.99元/股，同比减少3.88%[33] - 2023年加权平均净资产收益率13.33%，同比减少14.11%；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率12.84%，同比减少14.85%[33] - 2023年资产负债率40.70%，同比减少12.42%；流动比率1.27，同比增加9.48%；速动比率0.55，同比增加12.24%[33] - 2023年公司营业收入151.00亿元，较2022年的159.58亿元下降5.38%[35] - 2023年归属于上市公司股东的净利润12.07亿元，较2022年的13.09亿元下降7.85%[35] - 2023年末公司总资产168.85亿元，较2022年末的168.39亿元增长0.27%[35] - 2023年末归属上市公司股东的净资产95.83亿元，较2022年末的85.83亿元增长11.66%[35] - 2023年公司现金利息保障倍数为147.17，较2022年的383.09下跌61.58%[34] 分红与股份注销 - 2022年以1,254,732,686股为基数，每10股派2元现金；2023年以1,254,732,942股为基数，每10股派2元现金；2024年以1,254,732,942股为基数，每10股派3元现金[17][19] - 2024年1月3日注销回购专用证券账户股份49,796,348股，占注销前总股本的3.82%[17] 项目投资 - 募集资金净额投资于年产30万吨合成氨技改项目，项目投资总额150000万元，拟投入募集资金100000万元[16] - 年产30万吨合成氨技改项目承诺投资总额10亿元，募集资金净额9.91217亿元，截至2023年末累计投入9.972653亿元[39] 其他 - 公司负责处理本次可转债相关事务专人为魏万炜，2023年度无变化[57]

评级与信用 - 公司主体信用等级AA，评级展望稳定，可转债信用等级AA，与前次一致[8] - 预计公司未来12个月信用质量持稳[14] 财务数据 - 2024年第一季度末母公司货币资金9.84亿元，刚性债务13.69亿元，所有者权益75.30亿元，经营性现金净流入量 -6.79亿元[15] - 2024年第一季度末合并口径总资产168.49亿元，总负债64.84亿元，刚性债务21.46亿元，所有者权益103.65亿元[16] - 2024年第一季度合并口径营业收入33.35亿元，净利润3.43亿元，经营性现金净流入量 -11.51亿元[16] - 2024年第一季度末合并口径资产负债率38.48%，权益资本与刚性债务比率483.02%，流动比率143.41%，现金比率34.93%[16] 业务经营 - 公司磷复肥产能位居国内前列，经营创现能力较强，融资渠道畅通[9] - 2021 - 2023年公司营业收入分别为118.02亿元、159.58亿元和151.00亿元，化肥业务占比95%左右[29][30] - 2023年公司其他业务合计实现营业收入6.17亿元，较上年上涨31.99%，占营业收入的4.08%[30] - 2024年第一季度公司实现营业收入33.35亿元，同比减少24.52%[30] - 2024年第一季度磷肥、常规复合肥和新型复合肥收入均较上年同期减少[30] - 公司有5万吨/年磷酸铁生产线投产，2023年该业务呈亏损[23] - 2021 - 2023年公司毛利率分别为18.90%、14.54%和14.89%，2023年化肥业务毛利率同比回升1.41个百分点[31] 产能与销售 - 截至2023年末公司具备年产798万吨复合肥、185万吨磷酸一铵的生产能力和90万吨磷矿石开采能力，配套生产硫酸310万吨/年、合成氨30万吨/年[32] - 2022年公司复合肥产能净增加90万吨，2021 - 2024年第一季度公司复合肥产能利用率呈下降趋势[34] - 2023年公司磷肥销量162.41万吨，同比减少1.66%；复合肥销量400.83万吨，同比增长4.45%，其中新型复合肥销量112.26万吨，同比增长23.60%，占营业收入比重同比上升3.85个百分点至24.27%[35] - 2022年公司磷肥与复合肥平均销售价格较上年大幅上涨，2023年较上年下降，2024年一季度有所回升[36] - 公司拥有一级经销商约6000多家，终端零售商7万多家，2023年东北、华北、华南和南方地区销售额占比分别为14.85%、23.40%、30.42%和20.26%[37] - 2023年公司在境外地区销售额为3.51亿元，较上年减少13.57亿元，占比下降至2.32%，实现汇兑收益137.96万元[37] - 2024年第一季度复合肥产能利用率为50.42%，磷肥产能利用率为97.69%[37] - 2024年第一季度复合肥销量85.81万吨，产销率85.32%，销售均价2803.80元/吨；磷肥销量36.55万吨，产销率80.90%，销售均价3104.00元/吨[38] 采购与资源 - 2023年公司前五大供应商采购金额占比为21.75%[40] - 2023年尿素、氯化钾和硫磺全年采购均价较上年分别下降，2024年第一季度进一步下降[43] - 2023年公司磷矿产量为67.18万吨，磷矿自给率为14.99%[44] - 2022 - 2023年洋丰集团分别将雷波新洋丰100%股权、竹园沟矿业100%股权转让给公司[44] - 截至2023年末，雷波新洋丰磷矿资源储量为24.31亿吨，具备90万吨磷矿石开采能力；竹园沟矿业磷矿资源储量为9050.30万吨，平均地质品位为24.93%[44] 项目投资 - 截至2024年3月末，主要在建项目总投资约43.99亿元，累计已投入19.19亿元[46][48] - 合资公司湖北洋丰美新能源科技有限公司注册资本33000万元，洋丰楚元认缴21450万元，占65%[49] - 15万吨/年磷酸铁项目（一期5万吨）和磷酸铁及配套项目计划总投资12.60亿元，截至2024年3月末已投资10.43亿元[49] 可转债情况 - 2021年3月25日公司公开发行10.00亿元、期限6年的可转债，2024年5月14日调整转股价格为17.39元/股[20] - 截至2024年3月末，可转债余额约10亿元，累计转股金额6.51万元，尚未转股金额99,993.49万元，转股进度慢[14][20] - 可转债募集资金净额9.91亿元用于年产30万吨合成氨技改项目，截至2023年末已累计投入9.97亿元，资金及利息已全部使用[21] 风险提示 - 公司面临新增产能释放、项目投资、安环、可转债到期未转股等风险[14] 其他 - 2021 - 2023年及2024年第一季度公司合并范围有变动，截至2024年3月末合并范围内子公司合计34家[22] - 2022年和2023年农用氮磷钾化肥（折纯）产量分别为5,573.38万吨和5,713.6万吨，同比分别增长0.54%和5.0%，2022年我国农用化肥施用折纯量为5,079.2万吨，同比减少2.16%[27] - 2021 - 2023年公司应收账款周转速度分别为50.56、54.59和58.94次/年[57] - 2023年公司销售费用同比增长17.85%至3.28亿元，研发费用同比增长99.77%至1.64亿元[63] - 2021 - 2023年公司现金分红分别为2.51亿元、2.51亿元和3.76亿元[79] - 2023年公司关联采购金额2.89亿元，关联销售金额958.60万元[96] - 截至2023年末公司应收账款59.41万元，应付关联方账款0.92亿元[96] - 截至2024年3月末，洋丰集团持有公司49.42%的股权，所持公司股份累计被质押4000万股，占其持股数量的6.45%，占公司总股本比例为3.19%[98] - 杨才学持有洋丰集团40.70%的股权并直接持有公司4.73%，为公司实际控制人[98]

公司信息 - 证券代码为000902，证券简称为新洋丰[1] - 债券代码为127031，债券简称为洋丰转债[1] 转债情况 - 洋丰转债转股起止时间为2021年10月8日至2027年3月24日[4] - 洋丰转债暂停转股时间为2024年5月13日至2024年5月20日[4] - 洋丰转债恢复转股日期为2024年5月21日[3][4]

股东出席情况 - 出席股东大会股东及代表66人，代表股份783,098,993股，占比62.4116%[5][6] - 现场出席10人，代表股份699,533,894股，占比55.7516%[6] - 网络出席56人，代表股份83,565,099股，占比6.6600%[6] - 中小投资者60人，代表股份92,734,237股，占比7.3908%[6] 议案审议结果 - 多项议案全体股东同意比例大多超99.9%，如《公司2023年度董事会工作报告》同意比例99.9817%[7] - 《公司2023年度利润分配预案》同意比例达99.9927%[8] - 《关于续聘会计师事务所的议案》同意比例99.9481%[8] - 《关于2024年日常关联交易预计的议案》同意比例99.9331%[9][10] - 《关于公司2024年度董事及高级管理人员薪酬的预案》同意比例99.9919%[10] - 《关于全资子公司投资项目变更的议案》同意比例99.9927%[10] 其他信息 - 2023年年度股东大会召集和召开程序合规，表决结果有效[12] - 备查文件含2023年年度股东大会决议和法律意见书[13] - 公告发布于2024年5月10日[15]

会议安排 - 公司于2024年4月16日决定5月10日召开2023年年度股东大会[6] - 公司分别于2024年4月18日、4月25日刊登股东大会通知及补充通知[6] 参会情况 - 出席现场会议股东及代表10名，持有表决权股份699,533,894股，占比55.7516%[10] - 参加网络投票股东56名，代表表决权股份83,565,099股，占比6.6600%[11] - 参加会议中小投资者股东60名，代表表决权股份92,734,237股，占比7.3908%[12] 议案表决 - 《公司2023年度董事会工作报告》同意782,955,393股，占比99.9817%[16] - 《公司2023年度监事会工作报告》同意782,955,393股，占比99.9817%[19] - 《公司2023年年度报告及其摘要》同意782,955,393股，占比99.9817%[20] - 《公司2023年度财务决算报告》同意782,955,393股，占比99.9817%；中小投资者同意92,590,637股，占比99.8451%[21] - 《公司2023年度利润分配预案》同意783,041,793股，占比99.9927%；中小投资者同意92,677,037股，占比99.9383%[22][23] - 《关于制定<会计师事务所选聘制度>的议案》同意783,041,793股，占比99.9927%；中小投资者同意92,677,037股，占比99.9383%[24] - 《关于续聘会计师事务所的议案》同意782,692,435股，占比99.9481%；中小投资者同意92,327,679股，占比99.5616%[25] - 《关于2024年度日常关联交易预计的议案》同意85,492,661股，占比99.9331%；中小投资者同意83,773,191股，占比99.9318%[26][27][28] - 《关于公司2024年度董事及高级管理人员薪酬的预案》同意783,035,293股，占比99.9919%；中小投资者同意92,670,537股，占比99.9313%[29] - 《关于公司2024年度监事薪酬的预案》同意783,035,293股，占比99.9919%；中小投资者同意92,670,537股，占比99.9313%[30] - 《关于全资子公司投资项目变更的议案》同意783,041,793股，占比99.9927%；中小投资者同意92,677,037股，占比99.9383%[31] 会议结论 - 本次股东大会召集人为公司董事会，具备召集人资格[14] - 本次股东大会表决程序符合相关规定，表决结果合法有效[32] - 律师认为公司本次股东大会召集、召开等程序符合规定，表决结果合法有效[33]