公司信息 - 证券代码为000902，证券简称为新洋丰[1] - 债券代码为127031，债券简称为洋丰转债[1] 转股信息 - 转股起止日期为2021年10月8日至2027年3月24日[5] - 2025年5月12日起至2024年年度权益分派登记日，洋丰转债暂停转股[4][5] - 2024年年度权益分派股权登记日后首个交易日，洋丰转债恢复转股[4][5] 转股价调整公式 - 派送红股或转增股本时，P1＝P0 /（1+n）[6] - 增发新股或配股时，P1＝（P0+A×k）/（1+k）[6] - 派送现金股利时，P1＝P0 - D[6] - 派送红股或转增股本与增发新股或配股同时进行时，P1＝（P0+A×k）/（1+n+k）[6] - 三项同时进行时，P1＝（P0 - D+A×k）/（1+n+k）[6]

股东出席情况 - 出席股东会股东及代表285人，代表股份873,935,324股，占比69.6511%[6][7] - 现场出席10人，代表股份699,528,094股，占比55.7511%[7] - 网络出席275人，代表股份174,407,230股，占比13.8999%[7] - 中小投资者279人，代表股份183,570,568股，占比14.6302%[7] 议案审议情况 - 《公司2024年度董事会工作报告》同意股数873,541,015股，比例99.9549%[8] - 《公司2024年度利润分配预案》同意股数873,611,115股，比例99.9629%[12] - 《关于2025年度日常关联交易预计的议案》同意股数175,981,783股，比例99.7707%[11][15] - 《关于2025年度为合并报表范围内下属公司提供担保额度预计的议案》同意股数867,170,103股，比例99.2259%[13] - 《关于公司2025年度董事及高级管理人员薪酬的预案》同意股数873,576,415股，比例99.9589%[13] - 《关于公司2025年度监事薪酬的预案》同意股数873,578,715股，比例99.9592%[14]

地址：上海市浦东新区银城中路 501 号上海中心大厦 9/11/12 层 电话：021-20511000 传真：021-20511999 邮编：200120 上海市锦天城律师事务所 法律意见书 上海市锦天城律师事务所 关于新洋丰农业科技股份有限公司 2024 年年度股东会的 法律意见书 上海市锦天城律师事务所 关于新洋丰农业科技股份有限公司 2024 年年度股东会的 法律意见书 致：新洋丰农业科技股份有限公司 上海市锦天城律师事务所（以下简称"本所"）接受新洋丰农业科技股份有 限公司（以下简称"公司"）的委托，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称 "《公司法》"）《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）《上市公司股 东会规则》（以下简称"《股东会规则》"）等法律、法规、规范性文件和《新洋丰 农业科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定，指派律师 列席公司 2024 年年度股东会（以下简称"本次股东会"），对本次股东会相关事 项进行见证，并依法出具本法律意见书。 本法律意见书仅就本次股东会的召集和召开程序、出席本次股东会人员的资 格、召集人资格、表决程序及表决结果发表意见，而不对 ...

公司数字化转型突破 - 公司在硫黄制酸发电联调、尾排控制及硫铁矿制酸焙烧等领域实现核心技术突破，形成"新洋丰模式"，为流程工业数字化转型提供可复制的标杆方案 [1] - 公司明确企业在数字化项目中的双重主体责任，包括项目实施主体责任和能力培育主体责任，通过完善组织保障、奖惩机制和问题协同解决机制，快速突破技术卡点 [1] - 公司借项目契机打造自有核心技术团队，通过实战培养掌握数字化核心算法与工艺结合的专业人才，实现从技术应用到持续创新的能力跃升 [1] 硫黄制酸发电联调技术 - 公司采取"单点突破—经验复制"策略，从N75低压发电机入手，通过解耦控制算法，将发电有功/无功功率与蒸汽管网压力、母线电压等多个关键参数建立数学模型，实现系统精细化调控 [2] - 该技术解决了硫黄制酸发电控制环节多参数耦合、系统协同难的行业痛点 [2] 硫黄制酸尾排控制技术 - 公司研发"滤波—速率双模"控制体系，在常规工况下采用改进型滤波算法提升响应速度，反吹期间触发速率报警机制，自动切换至设定值跟踪模式，避免控制系统振荡 [2] - 该技术解决了尾气二氧化硫浓度受焚硫炉温度、催化剂活性、原料杂质等多因素干扰，以及脱硫反吹期间监测数据失真的问题 [2] 硫铁矿焙烧控制技术 - 公司开发"多变量解耦控制算法"，通过建立风量、炉压、氧含量与炉温的动态关联模型，将炉温波动控制在±2 5℃、氧含量波动±0 3% [2] - 该技术使焙烧红渣残硫显著下降，沸腾炉运行稳定性得到有效提升，实现环保与能效"双突破" [2]

案件背景与进展 - 最高人民法院准许全维公司撤回针对应城新都化工和新洋丰的专利侵权诉讼，标志着"高塔专利侵权"纠纷终结 [1] - 全维公司在多起专利侵权诉讼中均被驳回诉讼请求，包括新洋丰、应城新都化工、福建中挪化肥等企业 [2] - 国家知识产权局2025年4月9日宣告涉案专利全部无效，成为案件转折点 [2] 专利技术分析 - 国家知识产权局认定高塔造粒与复合肥生产工艺结合并非创新技术，而是行业普通技术知识 [3] - 涉案专利此前经历13次无效申请均被维持有效，直到第14次挑战成功 [3] - 高塔造粒技术最早由挪威NorsKHydro公司于20世纪60年代末开发，美国70年代已应用于工业生产 [4] 专利转让与诉讼策略 - 全维公司2019年以4830万元从芭田股份获得3项高塔相关专利，金额为其注册资本的48倍 [7] - 全维公司获得专利后未进行产业化推广，而是密集发起侵权诉讼，2023年专利到期后诉讼占比达56.5% [8] - 诉讼涉及20余家复合肥生产企业，包括行业龙头和重点企业 [9] 行业影响 - 国内高塔复合肥生产装置约400座，产能占比20%，年产量占比15% [9] - 诉讼导致企业面临巨额赔偿或设备拆除风险，如富爱思公司被索赔1000万元及拆除20万吨产能设备 [9] - 纠纷打乱了行业正常产能布局和供应链稳定性，影响粮食供应安全 [10] 司法与行业意义 - 司法判决厘清了专利权行使边界，为行业技术创新和公平竞争树立标杆 [10] - 事件引发对专利流转规范、权利行使边界及行业健康发展的深入讨论 [1] - 行业需在法治框架下完善知识产权治理体系，推动规范发展 [11]

乡村振兴战略行业概述 - 乡村振兴战略通过发展农业产业、培养人才、传承文化、保护生态等综合措施推动农村全面发展，目标是实现农业强、农村美、农民富 [5] - 战略包含产业振兴、人才振兴、文化振兴、生态振兴、组织振兴五大方向，总目标是农业农村现代化 [5] - 乡村兼具生产、生活、生态、文化多重功能，乡村振兴是解决城乡发展不平衡问题的关键 [7] 行业发展现状 - 2024年全国规模以上农产品加工企业营业收入超18万亿元，成为乡村产业振兴重要引擎 [1][25] - 2024年返乡入乡人才数量近1300万人，其中大专以上学历占比23.6%，较2020年上升8.2个百分点 [16][18] - 国家农村产业融合发展示范园已创建493个，现代农业产业园累计达338个，农业产业强镇批准创建1709个 [20][22][24] 产业链与企业格局 - 产业链上游包括农业生产资料、技术支持与资金支持，下游涵盖加工流通、乡村旅游等延伸领域 [14] - 头部企业新希望2024年前三季度营收772.09亿元，新洋丰营收123.67亿元，体现传统农业基本盘稳定性 [29] - 隆平高科、梅安森等企业代表产业升级驱动力，天顺控股等综合服务商探索"农业+健康+数字"跨界模式 [28] 政策支持 - 2025年1月出台《乡村全面振兴规划（2024-2027年）》，目标到2027年乡村全面振兴取得实质性进展 [11] - 2024年政策鼓励金融支持乡村振兴，推动普惠金融与农业产业深度融合 [13] - 国家持续加大财政投入，2018-2024年累计安排90亿元支持农业产业强镇建设 [24] 未来发展趋势 - 科技赋能推动智慧农业转型，无人机播种、区块链溯源等技术提升效率与品牌价值 [35] - 三产融合深化，农产品深加工与乡村文旅等业态拓展经济价值 [36] - 绿色发展理念普及，有机种植、光伏农业等模式促进生态与经济协同发展 [37][38]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [2][5] 报告的核心观点 - 新洋丰2025年1季度营收46.68亿元，YoY+39.98%，归母净利润5.15亿元，YoY+49.61%，复合肥销量同比增35%左右，新型肥销量增速更高，综合毛利率同比提升0.19个百分点至18.17% [3] - 公司复合肥和新型肥毛利率在2023 - 2024年连续提升，但对比历史仍偏低，未来有提升空间 [3] - 新型肥料销量从2018年的54.85万吨增至2024年的138.00万吨，6年增长151.60%，年复合增长率达16.63%，占比提升带动复合肥整体毛利率提升 [4] - 公司借复合肥业务现金流入加大资本开支，投入磷酸铁等项目，强化产业链一体化优势，拓宽成长空间 [4] - 维持公司2025 - 2027年盈利预测，净利润分别为14.70、16.81和19.08亿元，对应EPS分别为1.15、1.31和1.49元，当前股价对应P/E值分别为12、10和9倍 [5] 公司简介 - 新洋丰是国内领先磷复肥生产企业，1982年始建，2014年3月借壳上市，截至2024年底，有各类高浓度磷复肥产能1028万吨/年，磷矿石产能90万吨/年，磷酸铁产能5万吨/年等 [7] - 主营磷复肥产品包括磷肥、常规复合肥、新型复合肥，业务拓展至新材料、磷石膏建材等领域 [7] 交易数据 - 52周股价区间14.19 - 10.66元，总市值170.64亿元，流通市值155.42亿元，总股本/流通A股125,473/125,473万股，52周日均换手率1.86 [7] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|15,099.87|15,563.41|16,990.28|18,627.98|20,511.04| |增长率（%）|-5.38%|3.07%|9.17%|9.64%|10.11%| |归母净利润（百万元）|1,206.56|1,314.99|1,470.29|1,680.63|1,908.00| |增长率（%）|-7.85%|8.99%|11.81%|14.31%|13.53%| |净资产收益率（%）|12.54%|12.49%|12.66%|13.06%|13.36%|[6] 盈利预测表 资产负债表（单位:百万元） |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产合计|6334|7354|8611|10315|12219| |货币资金|1178|1061|1982|3260|4670| |应收账款|206|300|327|358|395| |...|...|...|...|...|...| |负债和所有者权益|16885|18231|19313|20840|22578|[11] 利润表（单位:百万元） |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|15100|15563|16990|18628|20511| |营业成本|12915|13201|14226|15533|17055| |营业税金及附加|64|73|79|87|96| |...|...|...|...|...|...| |归属母公司净利润|1207|1315|1470|1681|1908|[11] 现金流量表（单位:百万元） |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|2131|723|2092|2259|2434| |投资活动现金流|-1532|-668|-696|-524|-524| |筹资活动现金流|-685|-71|-475|-457|-501| |现金净增加额|-84|-12|921|1278|1410|[11] 主要财务比率 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力：营业收入增长|-5%|3%|9%|10%|10%| |成长能力：营业利润增长|-16%|6%|21%|14%|13%| |...|...|...|...|...|...| |估值比率：EV/EBITDA|8.90|8.03|6.83|5.77|4.83|[11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 新洋丰2025年一季度业绩同比大增，持续看好复合肥量利齐升 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 最近一年新洋丰相对沪深300表现为1M涨3.4%、3M涨6.5%、12M涨17.5%，沪深300为1M跌3.7%、3M跌1.2%、12M涨7.3% [5] - 截至2025年4月25日，新洋丰当前价格13.47元，周价格区间10.52 - 14.80元，总市值169.0126亿元，流通市值153.9328亿元，总股本125473.32万股，流通股本114278.24万股，日均成交额5.0966亿元，近一月换手1.60% [5] 业绩情况 - 2025Q1公司实现营收46.68亿元，同比增39.98%，环比增46.04%；归母净利润5.15亿元，同比增49.61%，环比增154.46%；ROE为4.75%，同比增加1.23个百分点，环比增长2.82个百分点；销售毛利率18.17%，同比增长0.19个百分点，环比增长4.29个百分点；销售净利率11.17%，同比增长0.90个百分点，环比增长4.85个百分点 [6] - 2025Q1公司营业收入同比增13.33亿元，环比增14.72亿元；归母净利润同比增1.71亿元，环比增3.13亿元；毛利润同比增2.48亿元，环比增4.05亿元 [7] 产品价格 - 2025Q1磷酸一铵均价3163元/吨，同比涨3%，环比涨1%，价差404元/吨，同比降41%，环比降25%；复合肥均价2448元/吨，同比降7%，环比涨5%，价差356元/吨，同比降15%，环比涨22% [7] 费用与现金流 - 2025Q1销售费用1.41亿元，同比增0.49亿元，环比增1.30亿元；管理费用0.52亿元，同比增0.11亿元，环比降0.52亿元；研发费用0.67亿元，同比增0.49亿元，环比降0.81亿元；财务费用0.12亿元，同比降0.01亿元，环比基本持平 [8] - 2025Q1其他收益0.76亿元，同比增0.61亿元，环比降0.04亿元，因部分单位符合税收政策 [8] - 2025Q1经营活动产生的现金流量净额为10.42亿元，去年同期为 - 11.51亿元，因存货减少转现金流入及销售收款增加 [8] - 截至2025年一季度末，公司合同负债为25.73亿元，同比增长29.53% [8] 在建项目 - 2019 - 2024年公司合计经营性现金流量净额达94.45亿元，加大资本开支，2024年末固定资产等合计较2020年末增加60.87亿元 [9] - 磷矿方面，现有磷矿石产能90万吨/年，在建180万吨/年，控股股东承诺适时注入股权 [9] - 新能源方面，5万吨/年磷酸铁生产线达标生产，多个上游磷化工项目进入试生产阶段 [9] - 30万吨/年合成氨项目达标生产，10万吨精制磷酸等项目完成大部分建设工作 [9] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为185、195、203亿元，归母净利润分别为16、18、20亿元，对应PE分别为11、9、8倍 [10]

活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [1] - 活动时间为 2025 年 4 月 28 日 15:00 - 16:00 [1] - 活动地点是“全景路演”网站 [1] - 活动形式为网络远程文字交流 [1] - 活动参与人员为参与 2024 年年度业绩说明会的投资者 [1] 接待人员 - 副董事长、总裁杨华锋先生 [1] - 董事、财务总监杨小红女士 [1] - 独立董事高永峰先生 [1] - 董事会秘书魏万炜先生 [1] 其他说明 - 投资者可通过链接网址 https://rs.p5w.net/html/146186.shtml 查看活动具体内容 [1] - 本次活动不涉及应披露重大信息 [1] - 活动过程中未使用演示文稿、提供文档等附件 [1]

公司业绩表现 - 一季度复合肥销量同比增长35%左右 [1] - 新型肥销量增速更高，创公司有史以来同期最高销量纪录 [1] - 销量表现亮眼为全年销售目标达成奠定良好基础 [1]