核心观点 - 公司通过科技创新和专业化服务助力中国农业增产增收 在多个地区实现显著增产效果 为粮食安全提供有力支撑 [1][2][4][6][8][10] 区域增产案例 - 山东济宁小麦种植：使用洋丰硫18-20-6复合肥后亩产达1410斤 较周边地块增产205斤 [2] - 黑龙江寒地水稻：采用双控专用肥后示范田亩产1440斤 对照田增产120斤 450亩地总增收超8万元（按1.5元/斤计算） [4] - 福建槟榔芋种植：使用至尊套餐后示范田亩产4200斤 较当地平均水平增产700斤 亩增收1120元（按1.6元/斤计算） [6] - 湖南龙牙百合：专用套餐使鲜百合亩产达4026斤 对照田增产752斤 每亩多赚1.1万元 [8] 技术创新 - 双控技术解决寒地低温积温不足问题 通过"控流失+控损失"精准匹配作物营养需求 [4] - 至尊套餐针对土壤酸化和重茬问题设计 包含中性复合肥、水溶肥和生物有机肥组合 [6] - 百合专用套餐通过有机活性物质激活土壤微生物 增强根系免疫力并满足关键生长期营养需求 [8] 服务模式 - 业务员提供全程跟踪服务：十天一回访 观察根系长势及病虫害并提供专业对策 [2] - 通过示范田观摩会形式直观展示增产效果 最高单场吸引340名农户参与 [6][4][2] - 针对特色经济作物制定专属施肥方案 提升地理标志产品的品质和产量 [6][8] 行业意义 - 科技服务助力稳定全年粮食生产 为中国特色农业产业发展注入新活力 [1][6][10] - 通过将气候不确定性转化为稳产确定性 有效应对土传病害和连作障碍等产业痛点 [4][8] - 实现经济作物产量与品质双提升 强化国家地理标志产品的市场竞争力 [6][8]

国家农业政策与行业背景 - 国家实施"藏粮于地、藏粮于技"战略和"千亿斤粮食产能提升行动"以保障粮食安全 [1] - 黑土地保护、化肥减量增效、耕地质量提升等政策举措为农业丰收奠定基础 [1] 公司研发能力与成果 - 研发"洋丰双控"小麦专用肥以解决土壤养分失衡、板结退化及极端天气影响问题 [2] - 公司承担20余项国家级和省级科研项目包括"十四五"国家重点研发计划 [4] - 累计拥有200余件专利并参与制定7项国家标准和6项行业标准 [4] - 研究方向涵盖绿色缓控释肥料、土壤改良及农业污染防控等关键领域 [4] 生产技术体系与规模 - 拥有5亿吨磷矿资源和14座现代化生产基地 [9] - 产品矩阵涵盖磷酸一铵、专用复合肥等200多个细分品种 [9] - 复合肥产销量多年居行业首位产品销往全球近40个国家和地区 [9] 农技服务与推广体系 - 构建"3+1"团队作业模式（三名推广人员+一名农化服务人员）形成产品+技术+服务推广体系 [13] - 2024年开展技术培训及观摩会10969场次覆盖超61万人次 [13] - 新建600余块高标准示范田及10000余块新型肥料推广示范田 [13] - 制定作物营养解决方案2000余份 [13] 实际应用成效 - 安徽盐渍化土壤经改良后小麦亩产提高200斤 [14] - 科学施肥使大蒜亩产从4000斤跃升至5600斤 [14]

板块表现 - 苹果期货板块整体上涨0.46%，跑赢上证指数（下跌0.3%）和深证成指（下跌0.04%）[1] - ST朗源领涨板块，涨幅达1.78%，收盘价6.29元，成交量6.26万手，成交额3915.40万元[1] - 宏辉果蔬上涨1.12%至9.92元，成交量23.12万手，成交额2.30亿元[1] - 安德利上涨1.06%至45.88元，成交量1.47万手，成交额6693.31万元[1] - 新洋丰微涨0.44%至13.85元，成交量12.50万手，成交额1.73亿元[1] - 国投中鲁下跌0.53%至20.78元，长城电工下跌1.68%至9.34元[1] 资金流向 - 板块主力资金净流入1351.69万元，游资资金净流出1418.01万元，散户资金净流入66.31万元[1] - 宏辉果蔬获主力资金净流入3140.47万元，占比13.67%，但散户资金净流出3870.83万元，占比16.85%[2] - 新洋丰主力资金净流入1292.49万元（占比7.46%），游资净流出1785.37万元（占比10.31%）[2] - 安德利主力与游资分别净流入324.44万元（4.85%）和310.50万元（4.64%）[2] - ST朗源主力净流入233.29万元（占比5.96%），游资净流出78.43万元[2] - 国投中鲁主力资金净流出1029.69万元（占比13.99%），散户净流入1595.57万元（占比21.68%）[2] - 长城电工主力资金净流出2609.31万元（占比24.08%），散户净流入2638.50万元（占比24.35%）[2]

董事会会议召开情况 - 第九届董事会第十五次会议于2025年9月18日在湖北省荆门市以现场结合通讯方式召开 [2] - 会议通知于2025年9月17日通过口头、电话及微信等方式发出 全体董事一致同意豁免会议通知时限要求 [2] - 应参会董事9人 实际参会董事9人 其中董事长杨才学、副董事长杨华锋、董事杨小红、王险峰现场出席 副董事长杨磊、董事宋帆及三位独立董事以通讯方式参加 [2] 董事会决议内容 - 审议通过《关于不向下修正"洋丰转债"转股价格的议案》 表决结果为同意9票 反对0票 弃权0票 [3][4] - 公司决定本次不行使转股价格向下修正权利 且在未来六个月内（2025年9月19日至2026年3月18日）即使再次触发条款也不提出修正方案 [3][9] - 下一触发修正条件的期间从2026年3月19日重新起算 届时董事会将根据情况决定是否行使修正权利 [3][9] 可转债基本条款与触发条件 - 截至2025年9月18日 公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价低于当期转股价格的85% 已触发向下修正条款 [9][19] - 修正条件要求连续30个交易日中至少15日收盘价低于当期转股价格的85% 修正方案需经股东大会三分之二以上表决通过 且转债持有人需回避表决 [19] - 修正后的转股价格需不低于股东大会前20日与前1日股票均价的较高者 且不低于最近一期审计的每股净资产和股票面值 [19] 可转债发行与上市详情 - 公司于2021年3月25日公开发行10,000,000张可转债 每张面值100元 发行总额10.00亿元 实际募集资金净额为991,216,981.13元 [10] - 可转债于2021年4月23日在深交所挂牌交易 债券简称"洋丰转债" 代码"127031" [11] - 转股期限自2021年10月8日起至2027年3月24日止 [12] 转股价格历史调整记录 - 初始转股价格为20.13元/股 后因2020年度利润分配（每10股派2元）于2021年5月11日调整为19.94元/股 [13] - 2021年12月21日经董事会和股东大会决议向下修正为17.76元/股 [14] - 因2021年度利润分配（每10股派2元）于2022年5月17日调整为17.57元/股 [15] - 因2022年度利润分配（每10股派2元）于2023年5月23日调整为17.38元/股 [16] - 2024年1月3日因回购股份注销调整为17.69元/股 后又因2023年度利润分配（每10股派3元）于2024年5月21日调整为17.39元/股 [17] - 因2024年度利润分配（每10股派3元）于2025年5月20日调整为17.09元/股 [18] 公司股权结构基础 - 公司总股本为1,304,529,290股 剔除回购股份后基数变动范围为1,254,729,596股至1,254,733,168股 [13][15][16][17][18] - 2023年回购股份注销后总股本调整为1,254,733,054股 [17] - 2024年度利润分配以1,254,733,168股为基数实施 [18]

公司可转债转股价格调整决策 - 公司股票价格在截至2025年9月18日的任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价低于当期转股价格的85% 触发"洋丰转债"转股价格向下修正条款 [2] - 公司第九届董事会第十五次会议审议通过《关于不向下修正"洋丰转债"转股价格的议案》 决定本次不行使转股价格向下修正权利 [2] - 公司明确在未来六个月内（2025年9月19日至2026年3月18日）即使再次触发向下修正条款亦不提出转股价格修正方案 [2]

公司董事会决议 - 公司第九届第十五次董事会会议于2025年9月18日在湖北省荆门市月亮湖北路附七号洋丰培训中心七楼会议室召开 [1] - 会议采用现场结合通讯方式召开 [1] - 会议审议《关于不向下修正"洋丰转债"转股价格的议案》等文件 [1]

可转债发行 - 2021年3月25日公司公开发行10亿元“洋丰转债”，实际募资净额9.9121698113亿元[3] - 2021年4月23日，“洋丰转债”在深交所挂牌交易[4] 转股信息 - “洋丰转债”转股期限自2021年10月8日至2027年3月24日[5] - 初始转股价20.13元/股，截至2025年5月20日调为17.09元/股[6][12] 价格调整 - 2021 - 2024年因权益分派多次调整转股价格[6][7][8][9][10] 决策情况 - 2025年9月18日董事会决定本次不行使转股价格修正权利[2][15] - 未来六个月再触发也不提出修正方案，2026年3月19日重新起算触发期[15] - 若再触发，董事会将再开会决定是否行使修正权利[15]

会议情况 - 新洋丰第九届董事会第十五次会议于2025年9月18日召开，9名董事全部参会[2] 议案决议 - 审议通过不向下修正“洋丰转债”转股价格议案[3] - 未来六个月不行使转股价格向下修正权利，2026年3月19日重新起算触发条件[3] - 表决结果为同意9票，反对0票，弃权0票[4]

板块表现 - 农化制品板块当日下跌1.98%[1] - 上证指数下跌1.15%至3831.66点 深证成指下跌1.06%至13075.66点[1] - 潞化科技领跌板块 跌幅达5.16%[1][2] 个股涨跌 - 百傲化学涨幅最高达2.21% 成交额6.44亿元[1] - 金正大上涨1.58% 成交量171.18万手[1] - 跌幅前三位分别为潞化科技(-5.16%)、东方铁塔(-4.94%)和湖北宜化(-4.66%)[2] 资金流向 - 板块主力资金净流出9.62亿元[2] - 游资资金净流入4.23亿元 散户资金净流入5.39亿元[2] - 芭田股份主力净流入4774.29万元 占比12.9%[3] - 广信股份游资净流入2763.37万元 占比24.24%[3] 成交情况 - 和邦生物成交量最大达307.19万手[1] - 潞化科技成交额3.76亿元[2] - 东方铁塔成交额6.73亿元[2]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为"推荐"且维持该评级 [4] 核心观点 - 国际油价受俄乌冲突及美俄谈判影响反复震荡 预计2025年油价中枢维持在65-70美元/桶 [6][21] - 化工行业整体处于弱势 但存在结构性机会 重点推荐进口替代、纯内需和高股息方向 [6][7][8] - 草甘膦行业呈现底部特征 库存下降价格回升 有望进入景气周期 [7][8] - 关税不确定性影响出口 内循环需承担更多增长责任 看好化肥等内需刚性行业 [8] - 高股息资产在油价上涨背景下具备吸引力 推荐"三桶油"及细分领域龙头 [6][8] 产品价格表现 - 本周涨幅前五产品：环氧氯丙烷(华东 +10.00%)、硫磺(温哥华FOB +4.59%)、合成氨(江苏新沂 +4.35%)、苯酚(华东 +3.46%)、三氯乙烯(华东 +3.36%) [4][21] - 本周跌幅前五产品：尿素(波罗的海 -8.47%)、液氯(华东 -7.32%)、硫酸(杭州颜料化工厂 -6.10%)、2-氯-5-氯甲基吡啶(华东 -5.98%)、硝酸(安徽98% -5.71%) [5][21] 细分行业跟踪 - 国际油价：布伦特收66.99美元/桶(周涨2.27%) WTI收62.69美元/桶(周涨1.33%) 地缘局势支撑但供需面疲软 [24][25] - 丙烷市场：均价4667元/吨(周涨1.31%) 下游阶段性补货推动稳中上行 [29] - 动力煤：均价566元/吨(周跌0.18%) 需求疲软弱势运行 [30][31] - 聚烯烃：聚乙烯LLDPE均价7327元/吨(周跌0.12%) 聚丙烯粉料均价6839元/吨弱势僵持 [32][34][35] - 涤纶产业链：PTA市场震荡走弱 涤纶长丝POY均价6790元/吨偏弱调整 [36][37][38] - 化肥市场：尿素均价1696元/吨(周跌1.97%) 复合肥价格稳中趋弱 [39][40][41] - 聚氨酯：聚合MDI均价15000元/吨(周涨0.33%) TDI市场V型反转 [42][43][44][45] - 新能源材料：EVA均价11060元/吨(周涨2.1%) 受光伏需求强劲支撑 [48][49] - 纯碱市场：轻质纯碱均价1179元/吨(周跌0.25%) 重质纯碱均价1329元/吨持平 [50][51] - 钛白粉：硫酸法金红石型均价13293元/吨 生产商库存减少 [52][53][54] - 制冷剂：R134a报价51000-53000元/吨 R32报价60000-62000元/吨 维持强势运行 [55][56] 重点公司分析 - 万华化学：聚氨酯龙头但业绩承压 上半年营收909.01亿元(同比-6.35%) 归母净利61.23亿元(同比-25.10%) 持续布局新材料领域 [58] - 博源化工：纯碱价格低迷拖累业绩 上半年营收59.16亿元(同比-16.31%) 归母净利7.43亿元(同比-38.57%) 阿拉善项目二期预计2025年底试车 [59] - 凯美特气：上半年营收3.10亿元(同比+10.52%) 归母净利0.56亿元扭亏为盈 电子特气业务打开新空间 [60] 投资建议方向 - 草甘膦景气周期：推荐江山股份、兴发集团、扬农化工 [7][8] - 成长性个股：推荐瑞丰新材(润滑油添加剂)、宝丰能源(煤制烯烃) [8] - 内需刚性行业：推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥、利民股份 [8] - 高股息资产：推荐中国石化、中国石油、中国海油及云天化、兴发集团、龙佰集团(股息率约5%) [6][8]