市场扩张和并购 - 公司拟15.964243299亿元购买深圳健元92.1745%股权[3] - 2024年10月21日董事会通过收购议案并签署协议[4] - 2024年11月5日递交工商变更登记申请文件[5] - 2024年11月5日工商变更登记手续办理完毕[6] - 工商变更后公司持有深圳健元92.1745%股权[6] 其他新策略 - 湖北健翔为星银医药在中行7000万元授信额度担保解除[4] - 深圳健元、湖北健翔为星银医药在建行1亿元授信额度担保解除[4]

报告投资评级和目标价格 - 维持"增持"评级,维持目标价23.70元,对应2024年32xP/E [3] 报告核心观点 - 公司2024Q3调整后营收(含私募股权投资收入)/净利润7.07/2.45亿元,同比-39%/-63%,主因投资收益转负 [3] - 公司收购深圳健元把握生物医药行业的增长机遇,新基金完成募集带来管理费收入增加,资本市场改善利好公司项目退出 [2][3] 财务摘要 - 2022-2026年营业收入分别为12.20/12.19/11.93/20.74/27.61亿元,净利润分别为8.25/9.85/5.65/12.06/15.29亿元 [1] - 2022-2026年每股收益分别为1.08/1.29/0.74/1.58/2.00元,净资产收益率分别为12.7%/13.2%/7.2%/13.8%/15.5% [1] - 2022-2026年市盈率分别为17.11/14.32/25.00/11.70/9.23倍 [1]

基金情况 - 和谐汇资基金目前认缴总额6.01亿元，目标认缴总额10亿元[2][17][20] - 和谐汇资基金经营期限为十四年，可延长[21] - 和谐汇资基金投资范围包括生物科技、人工智能等科技创新领域[18][30] 出资情况 - 和谐新智拟出资1亿元，汇资投资拟出资3亿元，西藏联动拟出资2亿元，和谐汇明拟出资100万元[2][17] 公司信息 - 和谐新智注册资本50000万人民币[9] - 汇资投资注册资本267460.2万人民币[10] - 西藏联动注册资本100万人民币[12] - 和谐汇明注册资本1100万人民币[13] - 和谐天明注册资本10000万人民币[15] 股东及持股 - 和谐天明股东及持股比例为珠海和谐致远92.5%、牛奎光2.55%、林栋梁2.5%、王静波2.45%[6][16] - 珠海和谐致远股东为李建光40%、牛奎光30%、王静波30%[16] - 汇资投资股东上海徐汇资本投资有限公司持股99.2522%，上海徐汇科技创业投资有限公司持股0.7478%[10] - 西藏联动股东肖文伟和王孝萍各持股50%[12] 业绩数据 - 和谐天明2023年营业收入为13560.91万元、净利润为3945.60万元[15] - 截至2024年9月30日，和谐天明净资产为32109.27万元[15] 收益分配 - 有限合伙人收益分配先返还100%实缴出资额，再按8%/年单利分配优先回报[33] - 普通合伙人附带收益追补至有限合伙人优先回报及自身累计分配额之和的20%[33] - 超额收益80%分配给有限合伙人[33] - 合伙企业收益分配中20%分配给普通合伙人[34] 其他要点 - 2024年7月政策鼓励发展天使、风险、私募股权投资[40] - 公司拟参与投资和谐汇资基金推进整体战略规划[41] - 2024年10月29日独立董事全票同意本次对外投资事项[43] - 公告发布时间为2024年10月31日[45]

营业收入与净利润 - 公司2024年第三季度营业收入为2.617亿元，同比增长7.25%，但年初至报告期末营业收入为7.442亿元，同比下降7.61%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为1.312亿元，同比下降38.63%，年初至报告期末净利润为2.446亿元，同比下降63.41%[2] - 公司本期营业收入为744,168,505.69元，较上期下降7.6%[18] - 公司2024年第三季度营业利润为272,723,934.21元，同比下降64.4%[19] - 归属于母公司股东的净利润为244,562,979.60元，同比下降63.4%[19] - 基本每股收益为0.32元，同比下降63.6%[19] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为2.929亿元，同比增长201.32%[2] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长201.32%，达到292,926,881.86元，主要由于基金规模增加带来的管理费收入增长及现金流管理加强[9] - 投资活动产生的现金流量净额为498,216,961.14元，主要由于减少结构性存款及减少对外投资[9] - 经营活动产生的现金流量净额为292,926,881.86元，同比增长201.3%[20] - 投资活动产生的现金流量净额为498,216,961.14元，同比增长266.1%[20] - 筹资活动产生的现金流量净额为-234,656,003.19元，同比下降3689.5%[21] - 期末现金及现金等价物余额为1,004,519,354.24元，同比增长189.1%[21] - 销售商品、提供劳务收到的现金为748,930,430.38元，同比增长15.9%[20] - 购买商品、接受劳务支付的现金为244,774,575.60元，同比下降28.9%[20] - 支付给职工及为职工支付的现金为90,975,446.47元，同比下降25.4%[20] 资产与负债 - 公司货币资金为10.317亿元，同比增长121.54%，主要由于减少保本浮动收益型结构性存款及加强现金流管理[5] - 交易性金融资产为1.502亿元，同比下降81.60%，主要由于减少保本浮动收益型结构性存款[5] - 公司货币资金期末余额为1,031,732,749.85元，较期初增长121.6%[15] - 交易性金融资产期末余额为150,244,125.00元，较期初下降81.6%[15] - 应收账款期末余额为75,552,564.97元，较期初增长21.5%[15] - 应收款项融资期末余额为21,866,043.27元，较期初增长566.5%[15] - 长期股权投资期末余额为4,135,881,998.87元，较期初下降2.1%[15] 研发与投资收益 - 研发费用为256.23万元，同比下降85.31%，主要由于部分研发项目阶段性完成[7] - 公允价值变动收益为-4462.01万元，主要由于以公允价值计量的金融资产公允价值变动[8] - 投资收益为717.45万元，同比下降97.97%，主要由于联营基金收益变动[8] - 投资收益本期发生额为7,174,465.60元，较上期下降97.9%[18] - 公允价值变动收益本期发生额为-44,620,055.13元，较上期下降131.8%[18] - 资产处置收益本期发生额为52.82元，较上期下降99.9%[18] 股东与股权结构 - 报告期末普通股股东总数为29,927人，前十大股东持股比例合计为69.07%[10][13] - 北京和谐恒源科技有限公司持股26.52%，为最大股东，持股数量为202,446,032股[10] - LAFARGE CHINA OFFSHORE HOLDING COMPANY (LCOHC) LTD.持股17.55%，持股数量为133,952,761股[10] - 天津赛克环企业管理中心（有限合伙）持股10.27%，持股数量为78,403,902股[10] - 中国中信金融资产管理股份有限公司持股7.93%，持股数量为60,553,952股[10] - 中融人寿保险股份有限公司持股6.80%，持股数量为51,919,170股[10] - 和谐恒源控制的四川双马表决权为414,802,695股，占总股本的54.33%[13] - 公司回购专用证券账户持有6,219,875股，持股比例为0.81%[13] 所得税费用 - 所得税费用为2740.95万元，同比下降72.04%，主要由于去年同期利润水平较高[8]

会议情况 - 公司第九届监事会第七次会议于2024年10月29日召开[2] - 应参加监事3人，实际参会3人，由监事会主席杨大波主持[2] 报告审议 - 会议以3票同意通过《2024年第三季度报告》[3] - 监事会认为报告编制审议程序合规，内容真实准确完整[3] 报告披露 - 《2024年第三季度报告》于同日在巨潮资讯网披露[3]

会议信息 - 公司第九届董事会第十二次会议于2024年10月29日召开[2] - 应出席董事7人，实到7人[2] 议案审议 - 审议通过《关于参与设立创业投资基金暨关联交易的议案》，关联董事回避，5票同意[3][4][5] - 审议通过《2024年第三季度报告》，7票同意[6][9] 备查文件 - 包含第九届董事会相关专门会议及委员会决议[10][11][12]

回购情况 - 回购资金总额5000 - 10000万元，价格上限调为21.66元/股[1] - 2023.11.1首次回购296,598股，金额4,554,836.24元[3] - 2023.11.1 - 2024.7.30累计回购6,219,875股，金额88,252,176.26元[4] - 回购股份方案2024.10.22实施完毕[2] 股份变动 - 2024.3控股股东一致行动人转让112,473,122股，占比14.73%[8] - 2024.6.24 - 25收盘集合竞价成交54,300股，两日总成交量914.39万股[10][11] - 有限售条件股份变动前后均为0股[12] - 无限售条件股份（不含回购专用）变动后757,220,458股，占比99.19%[12] - 回购专用证券账户变动后6,219,875股，占比0.81%[12] 其他 - 回购股份用于员工持股或股权激励，有无法授出和注销风险[13]

报告投资评级和核心观点 - 维持"增持"评级,维持目标价23.70元,对应2024年32xP/E [4] - 公司收购深圳健元有利于公司把握生物医药行业的增长机遇,增强公司的盈利能力 [3][4] 收购资产布局生物医药 - 公司发起收购深圳健元,拓展在生物医药行业的布局 [4] - 深圳健元是国内具有多肽原料药规模优势的企业,业务包括多肽原料药研发生产、多肽定制研发生产以及美容肽研发生产,产品广泛应用于医药和化妆品领域 [4] - 本次收购后,公司将依托自身资源推动深圳健元继续快速发展,包括继续投建新产线、增强研发至生产的一体化解决方案、加强国际合作、拓宽市场渠道等,预计深圳健元并表后将持续增厚公司利润 [4] 财务数据 - 2022-2026年营业收入分别为1220/1219/1193/2074/2761百万元,归母净利润分别为825/985/565/1196/1518百万元 [11] - 2022-2026年每股收益分别为1.08/1.29/0.74/1.57/1.99元,净资产收益率分别为12.7%/13.2%/7.2%/13.7%/15.4% [11] - 2023-2026年市盈率分别为14.55/25.36/11.99/9.44 [11] 可比公司估值 - 可比公司平均2023-2025年市盈率分别为42.09/24.47/19.33 [13]

市场扩张和并购 - 公司拟15.96亿元购买深圳健元92.1745%股权，其中13.60亿元购78.5458%，2.36亿元购13.6287%[6] - 交易完成后，公司持深圳健元92.1745%股权，星银集团持3%，姚志勇持4.8255%[8] - 受让方支付星银医药股权转让价款13.60亿元，支付星银集团2.36亿元[39] - 协议生效后两日内付首期款7.98亿元，工商变更受理日付二期款7.50亿元，交割日审阅完成后五日付尾款4789.27万元[39][40] - 公司自有资金支付不低于6.38亿元，银行并购贷款不超过9.58亿元[56] 业绩总结 - 2023年深圳健元营收3.20亿元，营业利润0.90亿元，净利润1.41亿元[29] - 2024年1 - 6月深圳健元营收2.16亿元，营业利润0.83亿元，净利润0.62亿元[29] - 2023年底深圳健元资产6.71亿元，负债7.33亿元，净资产 -0.62亿元[28] - 2024年6月深圳健元资产7.51亿元，负债1.42亿元，净资产6.09亿元[28] 未来展望 - 利用目标公司团队扩展生物医药布局，推动业务发展，投建新产线，专注创新多肽原料药及美容多肽复配研发[72] - 向目标公司委派董事和高管参与经营管理，统一管理财务[61] - 维持目标公司现有关键管理团队，探索薪酬和激励机制[62] - 对目标公司进行全面内部控制评估，构建内控体系[62] 新产品和新技术研发 - 深圳健元研发队伍超120人，博士、硕士学历人员占比近20%[19] - 深圳健元自主研发形成专利近150项，发明专利100余项，授权专利80余项[19][20] - 深圳健元研发平台固定资产投入近亿元，研发场地超7000平方米[20] - 深圳健元2023年研发投入约3300万元，占当年营收10.3%[20] 其他新策略 - 公司董事会授权管理层在9.58亿元并购贷款额度内协商贷款业务并签署协议[59] - 关注宏观经济和行业趋势，强化内部治理，防范应对风险[74] 数据补充 - 星银医药注册资本1.5亿元，星银集团注册资本1.396428亿元[12][14] - 深圳健元约有员工570余人，化学合成多肽总产能达数吨级[17] - 深圳健元多肽类原料药有20多个品种，5个已完成美国FDA DMF备案[18] - 湖北健翔生产基地占地300亩，建筑面积约54000平米，有10条多肽原料药生产线，总反应釜体积超3万升，多肽原料年产能达数吨级[21] - 深圳健翔建有4条符合GMP要求的制剂生产线，已取得特利加压素注射液制剂品种批准文号[22] - 深圳健元注册资本1.85亿元，湖北健翔注册资本2.53亿元，深圳健翔注册资本1.63亿元[23][25][27] - 截至2024年6月30日，公司集团欠星银医药借款本金及利息合计6.08亿元，10月已归还[30] - 截至2024年6月30日，深圳健元模拟股东全部权益价值为17.32亿元，较合并口径净资产6.09亿元评估增值11.23亿元，增值率184.50%[34] - 截至2024年6月30日，深圳健元对广州星银化妆品有限公司应收账款余额为3.40万元，10月18日余额为4.62万元[32] - 截至2024年6月30日，深圳健元对南京星银药业集团有限公司应收账款余额为954.00万元，10月18日余额为0[32] - 截至2024年6月30日，深圳健元对珠海市华海康医药科技有限责任公司预收账款余额为0，10月18日余额为24.00万元[32] - 截至2024年6月30日，公司总资产80.45亿元、归属于上市公司股东的净资产72.62亿元[57] - 本次收购自有资金占公司总资产、归属于上市公司股东的净资产比重分别为7.93%、8.79%[57] - 全球多肽类药物市场规模从2018年的607亿美元增长至2023年的895亿美元，预计2028年达1890亿美元，2023 - 2028年年均复合增长率为16.1%[67] - 中国多肽类药物市场规模将从2023年的597亿人民币增长至2028年的1360亿人民币，2023 - 2028年年均复合增长率为17.9%[68] - 全球GLP - 1药物市场规模从2018年的93亿美元增长至2023年的389亿美元，复合年增长率为33.2%，预计2028年达988亿美元，复合年增长率达20.5%[68] - 诺华Pluvicto于2022年获批，2023年销售额约10亿美元[69]

会议信息 - 公司第九届董事会第十一次会议于2024年10月21日召开[2] - 会议通知于2024年10月17日发出[2] - 本次会议应出席董事7人，实到7人[2] 市场扩张和并购 - 会议审议通过收购深圳市健元医药科技有限公司的议案[3] - 议案表决情况为同意7票，反对0票，弃权0票[5] 备查文件 - 包含第九届董事会战略委员会第五次会议决议[6] - 包含第九届董事会第十一次会议决议[7] - 包含股权转让协议[7] 公告日期 - 公告日期为2024年10月22日[10]