公司认证进展 - 山东联科科技股份有限公司及全资子公司联科贸易取得ISCC PLUS认证证书 [1]

权益变动数据 - 2025年7月11日权益变动，前控股股东等持股112,177,913股，比例55.4359%[4][5][7][9] - 变动后控股股东等持股104,142,052股，比例51.4648%[4][5][9] - 因解散清算非交易过户变动股数803.5861万股，比例3.9712%[11] 相关影响 - 变动后控股股东与实际控制人未变，不影响人员、财务等[14] - 不会对公司治理和经营产生重大不利影响，不损害中小股东利益[14] 其他信息 - 公告由山东联科科技股份有限公司董事会2025年8月1日发布[16][17]

权益变动 - 权益变动时间为2025年7月11日，方式为解除一致行动关系[18][24][38] - 变动前控股股东等持股比例55.4359%，变动后51.4648%[18][38] - 类同一致行动关系股份8,035,861股解除一致行动关系[23] 信息披露义务人 - 为海南联科投资有限公司，出资额6.2亿元[11][37] - 变动前后持股98,939,604股，占比48.8938%[22] - 未来12个月无增持或减持计划[19][38] 其他 - 联银投资等部分合伙人进入6个月锁定期[17] - 本次变动不涉及资金来源披露，无需批准[38][39] - 此前6个月未在二级市场买卖股票[27][39]

新产品和新技术研发 - 联科科技及联科贸易取得ISCC PLUS认证证书[1] 未来展望 - 公司将继续推动产品向绿色、低碳方向发展[4] 其他信息 - 公司及子公司曾获“山东省循环经济创新科技重大成果奖”等荣誉[4] - 公司是“国家级绿色工厂”[4] - 公告发布时间为2025年8月1日[6]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予报告研究的具体公司“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 高压电缆用纳米炭黑开始放量，2024 年 6 月底纳米碳材料一期 5 万吨导电炭黑产能投产，2025 年 1 月 110 千伏国产导电炭黑屏蔽料电缆投运；海缆用纳米炭黑项目开始募资，二期工程推进中，计划建 2 条 2.5 万吨/年生产线；绿色轮胎提升高分散二氧化硅需求，采用高分散二氧化硅的绿色轮胎更环保且能更多替代炭黑；预计 2025 - 2027 年公司营业收入分别为 30.95/37.04/47.84 亿元，归母净利润分别为 3.75/4.18/5.69 亿元 [1][2][3] 各目录总结 公司概况 - 公司前身为 2001 年 4 月的联科有限，2018 年股份制改造，2021 年深交所上市，从事二氧化硅和炭黑产品研产销，下游涉及多领域；2024 年纳米碳材料一期投产，2025 年启动二期定增计划 [16] - 公司实际控制人为吴晓林和吴晓强，二人直接和间接持股占总股本 51.46% [19] 公司财务分析 - 2017 - 2024 年炭黑业务占比降，二氧化硅占比升，其他业务占比约 5%；二氧化硅业务毛利率 25 - 35%，高于炭黑业务；营收规模从 2017 年约 5 亿元增至 2024 年超 20 亿元，CAGR 达 22.5%，归母净利润波动大，2023 - 2024 年盈利能力修复 [21][23][27] 绿色轮胎提升高分散二氧化硅需求 - 公司橡胶用二氧化硅分通用型和高分散型，有 2 大系列 17 种型号产品；2024 年二氧化硅产能 23 万吨，产量 21.24 万吨 [31][32] - 公司非橡胶用二氧化硅有 13 种型号产品，用于饲料添加剂等领域 [35] - 二氧化硅按制造方法分沉淀法和气相法，中国 90%以上是沉淀法；2024 年全球沉淀法二氧化硅市场规模约 45 亿美元，预计 2028 年达 65 亿美元，CAGR 达 7.5%，中国需求增速 8 - 10% [35][39] - 中国二氧化硅行业“低端过剩、高端依赖进口”，分国际企业、国内企业、中小产能三个梯队 [47] 炭黑 - 公司炭黑产品超 80%用于橡胶生产，分橡胶用和非橡胶用，橡胶用又分轮胎用和工业橡胶制品用，有多种型号产品；2024 年炭黑产能 22.5 万吨，产量 16.54 万吨 [48][50][54] - 公司非橡胶用炭黑有 3 大系列 7 种型号产品，用于油墨等行业 [52][54] - 2024 年国内炭黑总产能 912.7 万吨，产能利用率 56.1%，高端特种炭黑依赖进口，行业未来发展重点是节能减排等，小产能或出清，集中度将提升 [56][59] 二氧化硅和炭黑下游应用领域 - 轮胎是二氧化硅和炭黑最大应用领域，绿色轮胎渗透率提升带动高分散二氧化硅需求增长，受内生因素和海外轮胎标签法推动 [60][66] - 中国炭黑行业产能过剩，竞争格局分国际企业、国内企业、中小产能加速出清三个特点 [72] 纳米碳黑步入达产期 - 纳米碳黑材料在多领域重要，导电炭黑分普通、超导、特导，高端市场被国外企业垄断，用于高压电缆屏蔽材料 [73] - 导电炭黑生产工艺分油炉法和后处理法，核心设备反应炉设计影响产品质量 [74][75] - 电线电缆分五大类，电力电缆按电压等级分不同类别；半导电屏蔽料是高压电缆重要组成部分，导电炭黑是高压/超高压电缆半导电屏蔽料卡脖子环节，我国高压电缆用导电炭黑曾依赖进口 [76][79][91] - 特高压输电受政策支持，2024 年特高压工程累计线路长度和输送电量增长，不同电压等级电缆屏蔽料需求不同 [95][103] - 电力电缆上下游包括原材料生产、电缆研发生产、电网和铁路等领域，各领域对电缆有不同要求，2025 年电网投资额增长 [105][106] - 2024 年纳米碳材料一期 5 万吨产能试生产，二期定增募资推进中；产品综合性能达国际先进水平，打破国外垄断；海缆市场规模扩大刺激屏蔽料用导电炭黑需求增长，公司实现产业化可进口替代 [116][117][121] 盈利预测与投资建议 - 预计 2025 - 2027 年公司营业收入分别为 30.95/37.04/47.84 亿元，归母净利润分别为 3.75/4.18/5.69 亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [3][124]

公司基本情况 - 山东联科科技股份有限公司成立于2018年10月31日，由联科有限整体变更设立，注册资本12,600万元[12] - 公司于2021年在深圳证券交易所上市，证券代码"001207"，首次公开发行4,550万股[12][13] - 截至2025年3月31日，公司总股本202,355,964股，其中无限售条件流通股占比97.13%[37] - 控股股东海南联科持股48.89%，实际控制人吴晓林和吴晓强合计控制51.46%股份[21][22] 业务与经营 - 主营业务为二氧化硅和炭黑的研发、生产与销售，产品包括沉淀水合二氧化硅、工业硅酸钠等[39][45] - 拥有饲料添加剂生产许可证、危险化学品经营许可证等多项业务资质[39][42] - 2023年以简易程序向特定对象发行股票18,561,464股，募集资金用于高压电缆屏蔽料用纳米碳材料项目[36] - 2025年计划再次以简易程序向特定对象发行股票，拟募集资金不超过3亿元[19] 公司治理 - 建立了完善的法人治理结构，设有股东会、董事会及专门委员会、监事会等机构[29] - 制定了《公司章程》《关联交易管理制度》等内部制度规范关联交易[55] - 控股股东及实际控制人已出具避免同业竞争承诺[56] - 公司资产、业务、人员、财务、机构独立，具备完整经营体系[26][27][28][29] 关联交易 - 报告期内关联方为公司提供担保6,000万元，已全部履行完毕[52] - 在关联方银行存款利率与市场水平相当，2023年关联借款1,500万元[53][54] - 关联交易定价公允，决策程序合规，未损害公司利益[55] - 公司与控股股东及其控制企业不存在同业竞争[56]

公司概况 - 公司成立于2018年10月31日，2021年6月23日上市，注册资本20,235.5964万元人民币[9] - 专业从事二氧化硅和炭黑研发、生产与销售，是高新技术企业[10] - 产品销售覆盖中国大陆、韩国、东南亚、欧洲等国家和地区[10] 产品与技术 - 二氧化硅产品包括LK、LKHD及LKSIL系列，炭黑产品包括N100 - N700系列、LK系列等[10] - 一种叶黄素载体用高吸附性二氧化硅产品纯度可达到99.5%以上[12] - 公司目前产品涉及多种核心技术，均处于批量生产阶段且技术来源为自主研发[12] 财务数据 - 2025年1 - 3月研发费用2215.30万元，占营业收入比例3.66%[14] - 2025年3月31日资产合计278371.71万元，负债总计86964.82万元[20] - 2025年1 - 3月营业收入60593.28万元，净利润8308.07万元[23] - 2025年1 - 3月经营活动现金流量净额7707.05万元[24] - 2025年3月31日流动比率1.98倍，速动比率1.75倍[25] - 2025年3月31日母公司资产负债率9.32%，合并资产负债率31.24%[26] - 2025年3月31日应收账款周转率1.23次，存货周转率2.84次[26] - 2025年1 - 3月息税折旧摊销前利润12197.51万元，利息保障倍数152.50倍[26] - 2025年1 - 3月每股经营活动现金流量0.38元/股，每股净资产9.40元/股[26] - 2025年1 - 3月净资产收益率4.32%，基本每股收益0.42元/股[27] - 报告期内主营业务毛利率分别为10.72%、14.44%、18.75%和20.04%[36] 募投项目 - 本次发行募投项目为“年产10万吨高压电缆屏蔽料用纳米碳材料项目（二期）”[41] - 募投项目建成后将新增5万吨高压海缆屏蔽料用国产纳米碳材料产能[44] 发行情况 - 本次向不超过35名特定对象定向发行A股，每股面值1元[48][51] - 发行价格21.17元/股，不低于定价基准日前20个交易日均价的80%[55] - 拟发行股票数量14,170,996股，募集资金不超3亿元且不超最近一年末净资产20%[56] - 发行股票自发行结束之日起6个月内不得转让[59] 风险提示 - 化工生产存在环境保护和安全生产风险[34][35] - 募投项目研发进度可能不及预期[39] - 发行股票募集资金到位后短期内公司存在净资产收益率下降的风险[40] 股权结构 - 海南联科投资有限公司为控股股东，持股48.89%[128] - 吴晓林和吴晓强为实际控制人，发行前持股51.46%，发行后持股48.10%[129]

公司基本信息 - 公司股票代码为001207.SZ，上市地为深圳证券交易所[30] - 法定代表人和实际控制人之一为吴晓林，住所位于山东省潍坊市青州市鲁星路577号[30] - 网址为http://www.sdlkgroup.com/，董事会秘书为高新胜，联系电话为0536 - 3536689[30] - 注册资本为20,235.5964万元人民币，截至2025年3月31日，股本总额为202,355,964股[30][31] 股权结构 - 截至2025年3月31日，有限售条件股份数量为5,807,393股，占比2.87%；无限售条件股份数量为196,548,571股，占比97.13%[31] - 截至本募集说明书签署日，海南联科直接持股9893.9604万股，占股本总额48.89%，为控股股东[34] - 吴晓林和吴晓强合计持有公司股份10414.2052万股，占总股本51.46%，系实际控制人[34] - 截至本募集说明书签署日，控股股东、实际控制人所持股份无质押、冻结和其他限制权利情况[40] - 截至本募集说明书签署日，除控股股东海南联科外，公司无其他持股5%以上股东[41] 财务数据 - 报告期内公司主营业务毛利率分别为10.72%、14.44%、18.75%和20.04%[17] - 2025年1 - 3月炭黑收入31868.37万元，销量4.72万吨，平均单价6752.22元/吨；二氧化硅收入26849.26万元，销量5.91万吨，平均单价4542.74元/吨；硅酸钠收入212.15万元，销量0.15万吨，平均单价1437.30元/吨[119] - 2024年炭黑产能15.40万吨，产量16.54万吨，销量16.22万吨，产能利用率107.27%，产销率98.07%；二氧化硅产能20.50万吨，产量21.24万吨，销量21.11万吨，产能利用率103.59%，产销率99.39%[113] - 截至2025年3月31日，货币资金账面余额为67,729.99万元，交易性金融资产账面余额为1,001.57万元，其他应收款账面余额为476.63万元，其他流动资产账面余额为1,554.12万元，其他非流动资产账面余额为564.08万元[142] 产品与业务 - 公司专业从事二氧化硅和炭黑研发、生产与销售，产品用于轮胎等多领域[42] - 生产的二氧化硅分为橡胶用和非橡胶用，橡胶用又分通用型、高分散和稻壳法二氧化硅；炭黑分为橡胶用和非橡胶用炭黑[86][91] - 2022 - 2024年硅酸钠产量分别为16.07万吨、15.63万吨、16.88万吨，2025年1 - 3月为6.79万吨；二氧化硅产量分别为12.91万吨、16.63万吨、21.24万吨，2025年1 - 3月为5.82万吨；炭黑产量分别为12.53万吨、13.16万吨、16.54万吨，2025年1 - 3月为5.10万吨[104][105][107] 募投项目 - 本次以简易程序向特定对象发行股票拟募集资金总额为30,000.00万元，拟发行股票数量为14,170,996股，发行价格为21.17元/股[10][11][13] - 募集资金拟投向年产10万吨高压电缆屏蔽料用纳米碳材料项目（二期），建成后将新增5万吨高压海缆屏蔽料用国产纳米碳材料的产能[12][21] - 项目投资总额39,296.11万元，拟使用募集资金额30,000.00万元[12] 行业情况 - 2023年我国二氧化硅出口88.83万吨，较2022年同比增长42.96%，出口金额为6.92亿美元，较2022年增长2.59%；2024年上半年，出口量58.56万吨，同比增长40.44%[54] - 2023年中国轮胎总产量约为9.88亿条，同比增长15.3%；2024年轮胎外胎总产量11.87亿条，同比增长9.2%[55][64] - 2023年炭黑产量为626万吨，同比增长5.20%；2024年上半年产量278万吨，同比增长6.58%[61] 未来展望 - 公司将推进年产10万吨高压电缆屏蔽料用纳米碳材料项目（二期）、3万吨/年高性能稀有元素萃取剂项目及各类技改项目扩张产能[136] - 以“海陆并进”为炭黑业务发展战略，陆缆深耕市场，海缆加快研发及业务布局[179]

发行股票进展 - 公司2025年7月21日收到深交所受理向特定对象发行股票申请文件通知[1] - 以简易程序发行需通过深交所审核并获证监会同意注册批复方可实施[1] - 最终能否通过审核及获得批复和时间存在不确定性[1]

公司基本信息 - 公司2018年10月31日设立，2021年6月23日上市，注册资本20,235.5964万元[21] - 截至2025年3月31日，股本总额202,355,964股，有限售股5,807,393股占2.87%，无限售股196,548,571股占97.13%[22] 股东情况 - 截至2025年3月31日，前十名股东合计持股124,249,254股占61.40%，海南联科投资有限公司持股98,939,604股占48.89%[23] - 截至2025年3月31日，公司回购专户持有2,445,000股占1.21%[23] 财务数据 - 2025年3月31日资产278,371.71万元，负债86,964.82万元，归属于母公司所有者权益190,299.23万元，所有者权益合计191,406.88万元[27] - 2025年1 - 3月营业收入60,593.28万元，营业利润9,476.67万元，利润总额9,480.17万元，净利润8,308.07万元[29][30] - 2025年1 - 3月经营活动现金流净额7,707.05万元，投资活动现金流净额 - 2,197.47万元，筹资活动现金流净额 - 12,105.72万元，现金及等价物净增加额 - 6,581.31万元[32] - 2025年3月31日流动比率1.98倍，速动比率1.75倍，资产负债率31.24%[33] - 2025年3月31日息税折旧摊销前利润12,197.51万元，利息保障倍数152.50倍[33][34] - 2025年1 - 3月加权平均净资产收益率4.32%，基本和稀释每股收益均为0.42元/股[35] 发行情况 - 本次以简易程序向特定对象发行股票，拟募集资金30000万元，用于“年产10万吨高压电缆屏蔽料用纳米碳材料项目（二期）”[62][63] - 发行价格21.17元/股，不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%[65] - 发行对象不超过35个，认购股份6个月内不得转让[64][67] 业务相关 - 公司主营二氧化硅、炭黑研发、生产与销售，产品用于轮胎等领域[98] - 截至报告期期末，二氧化硅设计产能23万吨/年，炭黑设计产能22.5万吨/年[120] - 公司已取得135项专利，正在申请35项专利[122] 行业数据 - 2023年底国内沉淀法二氧化硅厂家53家，总产能289.1万吨，产量195.5万吨[118] - 2023年规模5万吨以上沉淀法二氧化硅企业19家，产能224.2万吨，产量165.12万吨[118] - 2023年我国炭黑行业产能20万吨以上企业11家，产能合计522.7万吨，占总产能59.00%[118] 其他 - 公司被评为国家级专精特新“小巨人”企业等，获批国家级博士后科研工作站[123] - 公司聘请中泰证券等多家机构参与本次发行相关工作[132][133][134]