报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 价格 - 硅铁不同产区72价格最新情况为宁夏5150、内蒙5170、青海5200、陕西5150、江苏5750、天津5700；75陕西6000、天津1120；硅锰不同产区6517价格为内蒙5600、宁夏5550、广西5700、贵州5650、云南5650、江苏5700；6014广西5050 [1] - 展示了硅铁不同合约价格、基差、月差以及双硅主力价差数据，如主力合约5486、主力月基差 -36等 [1] - 呈现了2022 - 2026年硅铁不同产区市场价、出口均价、进口均价、主力合约收盘价、基差、价差等价格相关的时间序列数据 [2] - 呈现了2022 - 2026年硅锰主力合约收盘价、基差、南北价差、高低硅锰差等价格相关的时间序列数据 [6] 供应 - 展示了2022 - 2026年136家硅铁企业产量（月、周）、产能利用率（月）等供应相关的时间序列数据 [4] - 呈现了2022 - 2026年硅锰产量（周）、企业开工率（%）等供应相关的时间序列数据 [6] 需求 - 呈现了2022 - 2026年粗钢产量预估值修正、统计局粗钢产量、金属镁价格及产量、硅铁出口数量、不锈钢粗钢产量、河钢集团硅铁采购量及价格等需求相关的时间序列数据 [4] - 呈现了2022 - 2026年硅锰需求量、出口数量等需求相关的时间序列数据 [7] 库存 - 展示了2022 - 2026年硅铁60家样本企业不同产区库存（周）、仓单数量、有效预报、仓单 + 有效预报、库存平均可用天数等库存相关的时间序列数据 [5] - 呈现了2022 - 2026年硅锰仓单数量、有效预报、仓单 + 有效库存、63家样本企业库存（周）、库存平均可用天数等库存相关的时间序列数据 [7] 成本利润 - 展示了2022 - 2026年铁合金电价、兰炭价格及开工率、生产毛利、二氧化硅、氧化铁皮价格、硅铁不同产区生产成本、折主力盘面利润、现货利润、75硅铁出口利润等成本利润相关的时间序列数据 [5] - 呈现了2022 - 2026年硅锰不同产区利润、折主力盘面利润等成本利润相关的时间序列数据 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据目录总结 价格 - 硅铁方面，2022 - 2026年不同产区72%FeSi、75%FeSi市场价呈现波动，如内蒙古72%FeSi市场价在4500 - 9500元间波动，主力合约收盘价也有变化，各合约基差、月差、主力价差等指标也在变动，如主力月基差有50、150等数值，1 - 5月差有114等数值，硅铁出口均价、进口均价也在不同年份有不同表现[1][2] - 硅锰方面，2022 - 2026年主力合约收盘价在5500 - 9500元间波动，基差、南北价差、高低硅锰差等指标有变化，如江苏基差在 - 1000 - 1000元间波动，南北价差在100 - 1500元间波动，化工焦、锰矿等相关产品价格也有不同表现[6] 供应 - 硅铁方面，2022 - 2026年136家硅铁企业产量（月、周）、产能利用率（内蒙古、宁夏、陕西月）、开工率（周）等指标呈现波动，如136家硅铁企业月产量在35 - 50万吨间波动，产能利用率在20% - 80%间波动[4] - 硅锰方面，2022 - 2026年产量（周）、企业开工率（%）等指标有变化，如硅锰周产量在5500 - 9000吨间波动，企业开工率在不同年份有不同数值[6] 需求 - 硅铁方面，2022 - 2026年粗钢产量预估值修正（月，万吨）、金属镁产量（万吨）、不锈钢粗钢产量（月，万吨）、硅铁出口数量合计（月）、河钢集团采购量（月）等指标呈现波动，如粗钢产量预估值修正每月在6500 - 10000万吨间波动，硅铁出口数量合计每月在210 - 330吨间波动[4] - 硅锰方面，2022 - 2026年需求量（万吨）、出口数量合计（月）、粗钢产量预估值修正（月，万吨）等指标有变化，如硅锰需求量每年在20 - 60万吨间波动，出口数量合计每月在 - 500 - 1500吨间波动[7] 库存 - 硅铁方面，2022 - 2026年60家样本企业库存（中国、宁夏、内蒙古、陕西周）、仓单数量合计（日）、有效预报（日）、仓单 + 有效预报（日）、库存平均可用天数（华东、华南、北方大区月，中国天）等指标有波动，如60家样本企业中国周库存在3.5 - 10.5万吨间波动，仓单数量合计每日在 - 1000 - 11000吨间波动[5] - 硅锰方面，2022 - 2026年仓单数量合计（日）、有效预报合计（日）、仓单 + 有效库存（日）、单边交易持仓量（日，手）、库存平均可用天数（中国月）、63家样本企业库存（中国周，吨）等指标有变化，如仓单数量合计每日在0 - 140000吨间波动，库存平均可用天数每月在0 - 26天间波动[7] 成本利润 - 硅铁方面，2022 - 2026年内蒙、宁夏电价有波动，兰炭小料市场主流价（陕西日）、开工率（中国周）、生产毛利（中国日）、二氧化硅、氧化铁皮市场价等成本指标有变化，宁夏、内蒙硅铁生产成本、折主力盘面利润、现货利润、75硅铁出口利润等利润指标也有变化，如宁夏硅铁生产成本在 - 1000 - 2000元/吨间波动，75硅铁出口利润在5000 - 7000元间波动[5] - 硅锰方面，2022 - 2026年内蒙古、广西、北方大区、南方大区利润（钢联，元/吨）、广西、宁夏硅锰折主力盘面利润等指标有变化，如内蒙古硅锰利润在 - 1600 - 400元/吨间波动[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 价格 - 硅铁方面，2026年2月4日宁夏72现货价5350，日变化0，周变化70；内蒙72现货价5350，日变化0，周变化70；陕西75现货价6000，日变化50，周变化150等；硅铁出口天津72为1055美金，日变化0，周变化5；主力合约收盘价5620，日变化 -4，周变化16 [1] - 硅锰方面，2026年2月4日内蒙6517产区出厂价5680，日变化0，周变化0；主力合约收盘价5836，日变化2，周变化18 [1] - 展示了2022 - 2026年硅铁、硅锰不同地区市场价、主力合约收盘价、基差、月差等价格走势及变化情况 [2][5] 供应 - 硅铁方面，展示了2022 - 2026年136家硅铁企业产量（月、周）、产能利用率（内蒙古、宁夏、陕西月）等供应数据 [3] - 硅锰方面，展示了2022 - 2026年硅锰产量（周）、企业开工率（中国%）等供应数据 [5] 需求 - 硅铁方面，涉及粗钢产量预估值修正（中国月，万吨）、金属镁产量（中国万吨）、硅铁出口数量合计（中国月）等需求相关数据 [3] - 硅锰方面，涉及硅锰需求量（中国万吨，钢联口径）、粗钢产量预估值修正（中国月，万吨）、硅锰出口数量合计（中国月）等需求相关数据 [3][6] 库存 - 硅铁方面，展示了2022 - 2026年60家样本企业库存（中国、宁夏、内蒙古、陕西周）、仓单数量合计（日）、有效预报（日）、库存平均可用天数（华东、华南、北方大区月）等库存数据 [4] - 硅锰方面，展示了2022 - 2026年仓单数量合计（日）、有效预报合计（日）、仓单 + 有效库存（日）、63家样本企业库存（中国周，吨）、库存平均可用天数（中国月）等库存数据 [6] 成本利润 - 硅铁方面，涉及铁合金电价（青海、宁夏、陕西、内蒙古日）、兰炭价格及开工率、生产毛利，以及宁夏、内蒙硅铁生产成本、折主力盘面利润、现货利润、75硅铁出口利润等成本利润数据 [4] - 硅锰方面，涉及化工焦、锰矿等原料价格，以及内蒙古、广西、北方大区、南方大区硅锰利润、广西硅锰折主力盘面利润、宁夏硅锰折盘面利润等成本利润数据 [5][6]

公司投资与战略 - 联科科技控股子公司山东联科化工拟投资5.1亿元建设高分散二氧化硅配套原料改扩建项目 [1] - 该投资是公司实施差异化发展战略的重要举措 旨在实现关键原材料硅酸钠的自主供应 [1] - 项目建设将降低外部采购成本并保障原材料质量稳定性 助力满足高端客户需求并提升整体盈利能力 [1] 项目具体规划 - 项目将利用联科化工现有厂区土地建设 主要建设硅酸钠生产车间、稻壳灰资源化利用车间、固体硅酸钠成品库及原料库等 [1] - 项目建成后将形成年产45万吨高纯净固体硅酸钠的生产能力 [1] - 项目建设期预计为72个月 [1] 公司基础与产能 - 联科化工是联科科技持股98.51%的控股子公司 具备成熟的硅酸钠及相关产品生产经验 [1] - 联科科技是国内同时具备二氧化硅和炭黑生产能力且产能均衡的企业 [1] - 公司目前二氧化硅设计年产能为23万吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分内容总结 价格 - 硅铁不同产区现货价格有差异，如宁夏72为5280元，内蒙72为5280元，且部分价格有日变化和周变化[1] - 硅铁不同合约盘面价格不同，主力合约为5604元，01合约为5758元等，也有日变化和周变化[1] - 硅锰不同产区价格有别，如硅锰FeMn65Si17内蒙古汇总价格2026年1月28日为5000 - 9000元等[5][6] 供应 - 136家硅铁企业产量中国有月数据和周数据，产能利用率在内蒙古、宁夏、陕西等地有月数据[3] - 硅锰产量中国有周数据，硅锰企业开工率中国有相关数据[5] 需求 - 粗钢产量预估值修正中国有月数据，金属镁产量全国有相关数据[3] - 硅铁、硅锰需求量中国有相关数据，硅铁出口数量合计中国有月数据[3][6] 库存 - 硅铁60家样本企业库存中国及宁夏、内蒙古、陕西等地有周数据，硅铁仓单数量合计等有日数据[4] - 硅锰仓单数量合计等有日数据，硅锰63家样本企业库存中国有周数据[6] 成本利润 - 铁合金电价在青海、宁夏、陕西、内蒙古等地有日数据，兰炭等原料价格有相关数据[4] - 硅铁宁夏、内蒙生产成本及折主力盘面利润、现货利润等有相关数据，硅锰内蒙古、广西等地利润有相关数据[4][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格 - 硅铁不同产区现货价格方面，2026 年 1 月 22 日宁夏72 为 5250 元，日变化 0 元，周变化 -70 元；内蒙72 为 5280 元，日变化 30 元，周变化 -70 元等[1] - 硅锰不同产区出厂价方面，2026 年 1 月 22 日内蒙6517 为 5680 元，日变化 0 元，周变化 -70 元；宁夏6517 为 5570 元，日变化 0 元，周变化 -60 元等[1] - 硅铁出口价方面，2026 年 1 月 22 日天津72 为 1045 美金，日变化 0 美金，周变化 20 美金；天津75 为 1110 美金，日变化 0 美金，周变化 5 美金[1] 供应 - 硅铁产量方面展示 136 家中国硅铁月产量及 136 家产能占比 95%的中国硅铁企业周产量数据[4] - 硅铁产能利用率方面展示了内蒙古、宁夏、陕西等地 136 家硅铁生产企业月产能利用率数据[4] - 硅锰产量方面展示中国硅锰周产量数据[6] 需求 - 硅铁需求相关数据展示了粗钢产量预估值修正（中国月，万吨）、金属镁价格及产量、87 家独立电弧炉钢厂开工率、硅铁出口均价及数量、不锈钢粗钢产量、河钢集团硅铁采购量及价格等[4] - 硅锰需求相关数据展示了硅锰需求量（中国，钢联口径，万吨）、粗钢产量预估值修正（中国月，万吨）、硅锰出口数量合计（中国月）等[4][7] 库存 - 硅铁库存方面展示了 60 家样本企业中国及各产区周库存、CZCE 硅铁仓单数量合计、硅铁有效预报、仓单 + 有效预报、硅铁各地区库存平均可用天数等数据[5] - 硅锰库存方面展示了 CZCE 硅锰仓单数量合计、有效预报合计、仓单 + 有效库存、单边交易持仓量、硅锰各地区汇总价格、硅锰各地区利润、硅锰库存平均可用天数、63 家样本企业中国库存（周，吨）等数据[7] 成本利润 - 硅铁成本利润方面展示了铁合金各产区电价、兰炭价格及开工率和毛利、二氧化硅和氧化铁皮价格、硅铁宁夏和内蒙生产成本及折主力盘面利润、宁夏硅铁现货利润、75 硅铁出口利润等数据[5] - 硅锰成本利润方面展示了化工焦、各类锰矿价格，硅锰各地区利润、广西和宁夏硅锰折主力盘面利润等数据[6][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 价格 - 硅铁不同产区不同规格最新价格及日、周变化，如宁夏72最新价5320，日变化0，周变化 -50；内蒙72最新价5350，日变化0，周变化0等 [1] - 硅铁各合约价格及日、周变化，主力合约5690，日变化8，周变化 -170；01合约5400，日变化 -122，周变化 -232等 [1] - 硅铁基差、月差、主力价差等数据及日、周变化，主力月基差 -70，日变化 -8，周变化120；1 - 5月差 -268，日变化 -130，周变化 -68等 [1] - 硅锰不同产区价格及相关价差数据，如CZCE硅锰主力合约收盘价、基差、南北价差、高低硅锰差等 [6] 供应 - 硅铁产量、产能利用率数据，136家硅铁产量中国月数据、136家硅铁企业产量中国周数据、136家硅铁生产企业产能利用率内蒙古、宁夏、陕西月数据等 [4] - 硅锰产量、企业开工率数据，硅锰产量中国周数据、硅锰企业开工率中国数据等 [6] 需求 - 硅铁相关需求数据，粗钢产量预估值修正中国月数据、金属镁价格及产量数据、87家独立电弧炉钢厂开工率中国周数据、硅铁出口均价及数量合计中国月数据、不锈钢粗钢产量中国月数据、河钢集团硅铁采购量及价格月数据等 [4] - 硅锰需求量中国数据（钢联口径） [4][7] 库存 - 硅铁库存数据，60家样本企业库存中国、宁夏、内蒙古、陕西周数据，CZCE硅铁仓单数量合计、有效预报、仓单 + 有效预报日数据，硅铁库存平均可用天数华东、华南、北方大区月数据等 [5] - 硅锰库存数据，CZCE硅锰仓单数量合计、有效预报、仓单 + 有效库存日数据，硅锰库存平均可用天数中国月数据，63家样本企业库存中国周数据等 [7] 成本利润 - 硅铁成本利润数据，铁合金电价青海、宁夏、陕西、内蒙古日数据，兰炭价格、开工率、生产毛利中国数据，二氧化硅、氧化铁皮价格数据，硅铁宁夏、内蒙生产成本及折主力盘面利润、现货利润数据，75硅铁出口利润数据等 [5] - 硅锰成本利润数据，化工焦、锰矿等原料价格数据，硅锰内蒙古、广西、北方大区、南方大区利润数据，广西硅锰折主力盘面利润、宁夏硅锰折盘面利润数据等 [6][7]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 各部分总结 价格 - 硅铁方面，2026年1月6日宁夏72现货价5270元，日变化 -30元，周变化20元；内蒙72现货价5280元，日变化 -40元，周变化10元等；硅铁出口价天津72为1025美元，日变化和周变化均为5美元；硅锰方面，内蒙6517产区出厂价5650元，日变化0元，周变化60元等 [2] - 展示了硅铁、硅锰不同产区不同时间的市场价、主力合约收盘价、基差、月差等价格相关数据的历史走势 [3][7] 供应 - 硅铁方面，展示了136家硅铁企业产量（月、周）、产能利用率（内蒙古、宁夏、陕西月）、开工率（周）等供应数据的历史走势；硅锰方面，展示了硅锰产量（周）、企业开工率（%）等供应数据的历史走势 [5][7] 需求 - 硅铁方面，涉及粗钢产量预估值修正（月）、金属镁产量（吨）、87家独立电弧炉钢厂开工率（周）、硅铁出口数量合计（月）、河钢集团硅铁采购量（月）等需求相关数据的历史走势；硅锰方面，展示了硅锰需求量（中国，万吨，钢联口径）、粗钢产量预估值修正（月）、硅锰出口数量合计（月）等需求数据的历史走势 [5][8] 库存 - 硅铁方面，展示了60家样本企业库存（中国、宁夏、内蒙古、陕西周）、仓单数量合计（日）、有效预报（日）、仓单 + 有效预报（日）、库存平均可用天数（华东、华南、北方大区月，中国天）等库存数据的历史走势；硅锰方面，展示了仓单数量合计（日）、有效预报合计（日）、仓单 + 有效库存（日）、63家样本企业库存（中国，周，吨）、库存平均可用天数（中国，月）等库存数据的历史走势 [6][8] 成本利润 - 硅铁方面，展示了铁合金电价（青海、宁夏、陕西、内蒙古日）、兰炭小料市场主流价（陕西日）、兰炭开工率（中国周）、兰炭生产毛利（中国日）、二氧化硅市场价（中国日）、氧化铁皮市场价（石家庄日）、硅铁宁夏和内蒙生产成本（元/吨）、宁夏和内蒙硅铁折主力盘面利润（元/吨）、宁夏硅铁现货利润、75硅铁出口利润（人民币）等成本利润数据的历史走势；硅锰方面，展示了化工焦出厂价（鄂尔多斯日）、多种锰矿价格（天津港、钦州港日）、硅锰在内蒙古、广西、北方大区、南方大区的利润（钢联，元/吨）、广西硅锰折主力盘面利润、宁夏硅锰折盘面利润等成本利润数据的历史走势 [6][7][8]

公司股价与交易表现 - 12月24日，金三江股价报12.94元/股，当日上涨0.39% [1] - 当日成交额为3154.04万元，换手率为1.18% [1] - 公司总市值为29.91亿元 [1] - 公司股价已连续5天上涨，区间累计涨幅达5.37% [1] 公司基本信息 - 公司全称为金三江(肇庆)硅材料股份有限公司，位于广东省肇庆高新区 [1] - 公司成立于2003年12月3日，于2021年9月13日上市 [1] - 公司主营业务为沉淀法二氧化硅的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：二氧化硅占比99.53%，其他占比0.47% [1] 机构股东动态 - 诺安基金旗下产品“诺安多策略混合A（320016）”于第三季度新进成为公司十大流通股东 [2] - 该基金持有公司137.57万股，占流通股比例为0.67% [2] - 以12月24日股价计算，该基金当日浮盈约6.88万元 [2] - 在公司连续5天上涨期间，该基金累计浮盈达90.8万元 [2] 相关基金概况 - 诺安多策略混合A（320016）成立于2011年8月9日，最新规模为18.55亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为68.55%，同类排名428/8088 [2] - 近一年收益率为63.55%，同类排名537/8058 [2] - 成立以来累计收益率为225.3% [2] - 该基金基金经理为孔宪政，累计任职时间5年29天，现任基金资产总规模56.08亿元 [2]

核心观点 - 元力股份拟以2556万美元收购客户Clarimex的49%股权 旨在通过业务出海和本土化扎根 开启美洲市场布局 进一步巩固其全球木质活性炭行业龙头地位 [1][2] 收购交易详情 - 交易主体为公司全资子公司南平元力活性炭有限公司 收购资金为自有资金2556万美元 约合人民币1.81亿元 交易标的为跨国企业Norit持有的Clarimex的49%股权 [1] - 交易前Clarimex是Norit全球业务的重要组成部分 也是公司在墨西哥的重要客户 交易后公司将成其战略股东 [1][2] - 标的公司具备成熟产线 销售网络覆盖北美洲、拉丁美洲、南美洲 与公司在技术、市场、人才方面存在明显互补性 [2] 收购战略意义 - 实现业务出海 开启美洲市场业务布局 巩固全球市场地位 [1] - 实现在墨西哥本土落地扎根 可充分利用当地丰富的木屑原材料资源 深度拓展美洲市场 [2] - 通过与Clarimex强强联合、优势互补 更顺利实现活性炭业务出海布局 [2] 标的公司财务与交易关联 - 2024年标的公司营业收入为3.85亿元人民币 净利润为3536万元人民币 2025年前8月营业收入为2.88亿元人民币 净利润为2125万元人民币 [2] - 自2008年起公司每年向Clarimex销售活性炭 2024年销售额1258万元人民币 2025年1—10月销售额1426万元人民币 [3] - 交易完成后销售将构成关联交易 2024年及2025年1—10月交易额分别约占公司最近一期经审计营业收入的0.67%和0.76% 占比很小 [3] 公司主营业务概况 - 公司是国内规模最大、综合实力最强的木质活性炭生产企业 连续多年产量、销售量、出口量位居全国第一 [1][4] - 木质活性炭年产销规模从建厂时500吨发展至超14万吨 在福建、江西、内蒙古等地拥有7大生产经营基地 [4] - 2025年上半年活性炭业务实现营收7.39亿元 同比增长8.45% 收入占比78.64% [4] 公司财务与业务数据 - 2025年上半年公司实现境外收入1.5亿元 营收占比16.01% 同比增长2.47% 境内收入7.89亿元 占比83.99% 同比下滑5.72% [1][4] - 2025年前三季度公司实现营业收入14.08亿元 同比微增0.82% 归母净利润为1.73亿元 同比下滑18.61% [4] - 截至2025年三季度末 公司资产负债率为17.38% 货币资金为2.69亿元 短期借款为3.4亿元 一年内到期的非流动负债为7210万元 长期借款4602万元 [5] 公司其他业务布局 - 除活性炭外 公司也生产销售硅酸钠和二氧化硅产品 将其作为未来重要战略业务和新的业绩增长点 [5] - 公司正在新增硅酸钠产能规模 增强产业链供应能力与盈利能力 [5] - 通过建设林产化工循环产业园 打通活性炭、硅酸钠、硅胶业务 形成完整产业链并实现循环运行 硅酸钠业务向下游延展从事硅胶生产 [5]