报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [9] 报告的核心观点 收入端 - 海外需求逐渐改善,代工业务恢复增长 [5][6] - 国内自主+代理品牌双轮驱动,拉动收入高增 [5][6] - 宠物零食、玩具及主粮表现亮眼,牵引用具仍在恢复期 [5] - 境外收入恢复增长,境内收入实现高增 [6] 利润端 - 高汇兑基数+国内自主品牌开拓,导致盈利表现略有承压 [9] - 毛利率有所提升,期间费用率有所上升 [9] - 销售费用率提升较为明显,主要系加大国内自主品牌的费用投放 [9] - 财务费用率提升较为明显,主要由于2023Q2汇兑基数较高 [9] 行业及公司发展 - 宠物行业蓝海市场蓬勃发展,公司凭借先发优势,绑定行业优质客户 [9] - 海外基地产能持续爬坡,保障供应稳定性,强化整体盈利能力 [9] - 2024年以来海外订单迎来修复,同时加大国内自主+代理品牌开拓,成长空间可期 [9] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年营业总收入预计为11.82亿元,同比增长19.2% [7] - 2024年归母净利润预计为1.50亿元,同比增长19.0% [7] - 2024年每股收益预计为0.79元 [7] - 2024年毛利率预计为21.7% [7] - 2024年ROE预计为11.2% [7] 估值 - 2024年PE预计为13倍 [9] - 与可比公司2024年PE 15.8倍相比,上涨空间18.9% [9]

股东大会信息 - 2024年9月2日召开股东大会，现场会议15:00开始，网络投票9:15 - 15:00[3] - 参加股东及代理人95人，代表有表决权股份141,102,054股，占比74.9027%[4][5] 股份相关数据 - 公司总股本190,890,000股，回购专用账户股份2,509,540股，有表决权股份总数188,380,460股[6] 议案表决情况 - 《关于部分募投项目终止并将剩余募集资金永久补充流动资金的议案》，同意140,896,154股，占比99.8541%[7] - 中小股东同意16,473,454股，占比98.7655%[7]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 上半年业绩表现 - 公司上半年实现营收5.44亿元,同比增长26.38%;归母净利润7,389.12万元,同比增长12.20% [2] - 公司上半年毛利率同比提升0.30个百分点至22.44% [3] - 公司上半年销售费用率同比提升0.79个百分点,财务费用率同比提升2.51个百分点 [3] - 公司第二季度经营活动现金流转正 [3] 产品结构优化 - 公司持续推动产品力提升,新品类收入实现快速增长 - 宠物牵引用具业务收入同比增长0.98% - 宠物零食业务收入同比增长22.91% - 宠物主粮收入同比增长488.86% - 注塑玩具收入同比增长165.93% [4] - 公司计划深度拓展宠物玩具,向其他材质类玩具延伸 [4] 销售渠道拓展 - 公司海外业务收入同比增长16.91%,内销业务收入同比增长166.16% [5] - 公司线上线下渠道共同发力,线上电商平台和线下渠道均取得良好进展 [5] 盈利预测与评级 - 公司订单改善,内外销同步发力,稳步增长可期 - 维持公司2024-2026年EPS为0.80元/0.92元/1.07元的预测,对应24年PE为14倍,维持"增持"评级 [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 主要业务表现 - 公司宠物牵引用具、宠物零食业务分别实现收入 1.83 亿元、2.51 亿元，分别同比增长 0.98%、22.91%，占公司整体收入的 33.72%、46.04% [7] - 公司注塑玩具、宠物主粮收入分别为 0.18、0.50 亿元，分别同比增长 165.93%、488.86% [8] - 公司计划逐步向自有品牌宠物主粮方向发展，并计划向毛绒玩具品类拓展 [8] 盈利能力分析 - 2024H1 公司归母净利率 13.58%，同比-1.71pct；毛利率 22.44%，同比+0.30pct [9] - 费用率方面，销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别为 3.14%、3.37%、-3.17%、1.74%，分别同比+0.79pct、-0.37pct、+2.51pct、-0.54pct [9] 盈利预测与估值 - 预计公司 2024-2026 年净利润分别为 1.65、1.86、2.04 亿元，同比+30.9%、+12.8%、+9.6% [10] - 当前收盘价对应 2024-2025 年 PE 为 12、11 倍，给予公司 2024 年 19~20 倍 PE 估值，对应合理价值区间 16.43~17.29 元 [10] 同行业公司对比 - 同行业公司 2024 年 PE 平均为 17.3 倍 [14]

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为特定对象调研、现场参观和线上会议 [1] - 活动时间为2024年8月20日，地点在浙江省平阳县水头镇标准园区宠乐路1号 [2] - 上市公司接待人员有董事会秘书陈群、证券事务代表方静和证券专员王薇薇 [2] 2024年半年度报告解读 - 营业收入5.44亿元，上年同期4.31亿元，同比增长26.38% [2] - 归母净利润7389.12万元，上年同期6585.80万元，同比增长12.2%，营收增长快于净利润是因管理和销售费用增加、汇兑收益减少，销售费用增长明显是拓展内销业务所致 [2] - 毛利率为22.44%，上年同期22.14%，同比增长0.3% [2] - 主营产品中宠物主粮同比增加488.86%，注塑玩具创新研发贡献165.93%的增长 [3] 2024年下半年展望 - 海外市场保持原有客户，拓展日本、澳洲和南美客户，挖掘原有客户潜在需求 [3] - 内销市场推广现有品牌，加大自有品牌运营，开拓线上线下渠道，吸引优质合作商，采取标准化与定制化产品线策略，不排除并购渠道商或知名品牌，计划与知名品牌推出联名产品 [3] 调研活动问答 国内市场销售情况 - 代理品牌有五十多个，是皇家处方粮线上授权5家分销商之一、皇家普粮线上销售前10的店铺，与雀巢普瑞纳宠物旗下多个品牌深度合作 [4] - 自有品牌匹卡噗和哈乐威，匹卡噗在售宠物零食含冻干类产品，7月上线全犬通用香波，近两月成长快 [4] 收购公司情况 - 2023年收购杭州肥圆，其原主营宠物处方粮，代理皇家、冠能等品牌，在电商平台有店铺，有线上运营能力和销售经验，助于吸引流量、带动自有品牌发展和提高国内市场占有率 [4] 产品战略 - 坚持宠物食品和宠物用品双轮驱动战略，未来覆盖猫和狗全生命周期产品类目 [4] 国内市场前景 - 2012 - 2022年我国宠物市场规模从337亿元增长到2706亿元，年均复合增长率23.16%，2023年城镇宠物（犬猫）消费市场规模2793亿元，较2022年增长3.2%，预计未来十年行业年复合增长率约8%，公司看好国内市场前景，拓展初期利润有压力，后续营收增速和利润会好转 [5] 海外市场趋势 - 以美国为例，海外宠物市场恢复快，受电商模式发展和美国千禧一代人口增长影响，宠物市场食品和用品呈增长趋势 [5][6] 海运费情况 - 海运费前段时间处历史高位，近期稍有回落，公司销售模式主要是FOB模式，对公司基本无影响 [6] 新客户情况 - 今年新增优质客户美国沃尔格林公司，全美有6000家以上连锁店，宠物业务是超市业务一部分，目前业务集中在宠物零食，未来增长可能性高 [6]

会议情况 - 公司第二届监事会第十四次会议于2024年8月15日现场召开，3名监事均出席[1] 审议结果 - 《2024年半年度报告》及其摘要审议3票同意[2] - 《2024年半年度募集资金存放与使用情况专项报告》审议3票同意[3][4] - 《关于部分募投项目延期、终止并将剩余募集资金永久补充流动资金的议案》审议3票同意[5] 后续安排 - 部分募投项目延期、终止并补充流动资金事项需提交股东大会审议[5]

财务数据 - 公司2024年上半年营业收入为544,207,733.88元，同比增长26.38%[18] - 归属于上市公司股东的净利润为73,891,240.75元，同比增长12.20%[19] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为70,343,899.19元，同比增长8.53%[20] - 经营活动产生的现金流量净额为-11,945,425.32元，同比下降125.11%[21] - 基本每股收益为0.3905元/股，同比增长13.19%[21] - 稀释每股收益为0.3905元/股，同比增长13.19%[21] - 加权平均净资产收益率为5.97%，同比增长0.38%[21] - 总资产为1,577,583,655.94元，同比增长1.35%[21] - 归属于上市公司股东的净资产为1,233,539,686.48元，同比增长0.69%[22] - 非经常性损益项目合计金额为3,547,341.56元[27] - 宠物主粮品类营业收入同比增长488.86%[80] - 注塑玩具品类营业收入同比增长165.93%[80] - 境内营业收入同比增长166.16%[82] - 境外营业收入同比增长16.91%[82] - 公司营业收入合计为544,207,733.88元，同比增长26.38%[101] - 宠物零食营业收入为250,547,795.37元，同比增长22.91%[101] - 宠物主粮营业收入为49,872,805.96元，同比增长488.86%[101] - 境内收入为72,716,381.67元，同比增长166.16%[101] - 经营活动产生的现金流量净额为-11,945,425.32元，同比下降125.11%[96] - 筹资活动产生的现金流量净额为-88,617,988.91元，同比下降181.92%[98] - 现金及现金等价物净增加额为-148,420,292.17元，同比下降319.02%[99] - 销售费用为17,087,438.71元，同比增长68.82%[96] - 研发投入为9,452,716.24元，同比下降3.90%[96] - 存货为241,744,589.23元，占总资产比例为15.32%，同比增加3.76%[112] - 短期借款减少至20,544,000.00元，占比1.32%，主要系报告期归还银行借款所致[114] - 合同负债减少至1,433,849.48元，占比0.09%，主要系预收货款减少所致[114] - 预付款项增加至35,445,068.87元，占比2.25%，主要系报告期存货预付采购款增加所致[114] - 其他应收款增加至3,043,529.33元，占比0.19%，主要系支付平台押金增加所致[114] - 其他流动资产增加至21,217,410.61元，占比1.34%，主要系末留抵税额、待退税额增加所致[114] - 一年内到期的非流动负债减少至1,051,407.89元，占比0.07%，主要系一年内租赁负债到期金额减少所致[114] - 境外资产RYDER PETSUPPLIES(CAMBODIA) CO.,LTD规模为23,543.61万元，占公司净资产的18.09%，收益状况为2,309.94万元，无重大减值风险[115] - 境外资产I TAO PETSUPPLIES(CAMBODIA) CO.,LTD规模为32,681.56万元，占公司净资产的23.31%，收益状况为2,426.44万元，无重大减值风险[115] - 报告期投资额为41,867,429.54元，上年同期投资额为15,539,138.20元，变动幅度为169.43%[119] - 募集资金总体使用情况：累计已使用募集资金17,349.99万元，募集资金账户余额为24,781.49万元，包含利息收入等[128] - 公司承诺投资项目小计为40,870.87万元，已使用17,349.99万元，剩余2,076.51万元未使用[149] - 公司计划将部分募投项目延期，其中“源飞宠物生产技术及智能仓储技改项目”预定使用状态时间由2023年8月17日调整至2024年8月17日[152] - 公司拟终止募投项目“源飞宠物生产技术及智能仓储技改项目”和“营销运营中心建设项目”，并将剩余募集资金14,629.50万元永久补充流动资金[152] - 截至2024年6月30日，公司存放在募集资金专户暂未使用的余额为人民币24,781.49万元，包含利息收入等[157] - 柬埔寨爱淘子公司总资产为326,815,623.55元，净资产为287,566,276.38元，营业收入为169,052,240.60元，净利润为24,264,378.53元[165] - 柬埔寨莱德子公司总资产为235,436,119.65元，净资产为223,124,690.38元，营业收入为79,682,139.94元，净利润为23,099,377.23元[168] 市场规模与增长 - 全球宠物行业规模在2022年达到2610亿美元，同比增长12.5%[35] - 预计2022-2027年全球宠物行业复合增长率为6.1%，达到3500亿美元[35] - 美国宠物商品与服务销售在2023年达到1470亿美元，预计2024年将达到1506亿美元[36] - 欧洲地区宠物食品规模在2023年达到292亿欧元[37] - 中国宠物市场规模从2012年的337亿元增长到2022年的2706亿元，年均复合增长率为23.16%[38] - 2023年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模为2793亿元，较2022年增长3.2%[38] - 2022年全球宠物用品市场规模同比增长10.7%至447.6亿美元[43] - 预计2021-2025年全球宠物用品市场规模将CAGR7.0%至548.3亿美元[43] - 2021年美国和西欧宠物用品市场规模分别为214.0亿美元和91.8亿美元，占比47%和20%[43] - 预计2021-2025年美国和西欧宠物用品市场规模将CAGR4.3%和7.6%至253.3

业绩总结 - 上海质岑实业2024年初往来资金余额694.62万元，1 - 6月累计发生100万元，6月30日余额794.62万元[3] - 杭州肥圆网络科技2024年初余额2650万元，1 - 6月累计发生2650万元[3] - 温州莱德宠物食品2024年初余额2000万元，1 - 6月偿还2000万元[3] - 公司2024年初往来资金总计余额5344.62万元，1 - 6月累计发生100万元，6月30日总计余额5444.62万元[3]

证券代码：001222 证券简称：源飞宠物 公告编号：2024-029 温州源飞宠物玩具制品股份有限公司 关于部分募投项目延期、终止并将剩余募集资金 永久补充流动资金的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 温州源飞宠物玩具制品股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年8月15日 分别召开第二届董事会第十六次会议、第二届监事会第十四次会议，审议通过了 《关于部分募投项目延期、终止并将剩余募集资金永久补充流动资金的议案》， 公司拟将募投项目"年产咬胶3,000吨、宠物牵引用具2,500万条产能提升项目"达 到预期可使用状态日期由2024年8月17日延期至2025年12月31日；拟终止募投项目 "源飞宠物生产技术及智能仓储技改项目"和"营销运营中心建设项目"，并将 剩余募集资金14,629.50万元（含银行存款利息收入，具体金额以实际结转时募投 项目专户资金余额为准）永久补充流动资金，用于与公司主营业务相关的日常生 产经营活动。本次终止部分募投项目并将剩余募集资金永久补充流动资金事项尚 需提交股东大会审议通过后方可实施。现将具体情况公告如下： 一、 ...

证券代码：001222 证券简称：源飞宠物 公告编号：2024-030 温州源飞宠物玩具制品股份有限公司 关于召开 2024 年第一次临时股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、 召开会议的基本情况 1、会议届次：2024 年第一次临时股东大会 2、会议召集人：董事会。第二届董事会第十六次会议审议通过了《关于召开 公司 2024 年第一次临时股东大会的议案》。 3、会议召开的合法、合规性：本次股东大会会议的召开符合有关法律、行政 法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的有关规定。 4、会议召开的日期、时间： 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为：2024 年 9 月 2 日 的交易时间，即 9:15-9:25，9:30-11:30 和 13:00-15:00； 通过深圳证券交易所互联网投票系统（http://wltp.cninfo.com.cn）投票的具体 时间为：互联网投票系统开始投票的时间为 2024 年 9 月 2 日上午 9:15，结束时 间为 2024 年 9 月 2 日下午 3:00。 5、会议的召开方式 ...