公司概况 - 以外贸代工起家 2023年合并吸纳代运营团队并内化培育品牌运营能力 通过优势品类犬零食切入宠物食品和用品赛道 当前处于0到1阶段品牌势能初步兑现[1] - 业务结构以外销代工为主(2024年占比约86%) 内销代理品牌占比10%+ 内销自主品牌约低个位数 2025H1宠物零食/宠物牵引用具收入占比分别为52%/25% 宠物零食占比快速提升[1] - 2025H1宠物零食毛利率为19% 宠物牵引用具毛利率为34% 自主品牌2024年起设立推广 目前以犬零食为主并不断完善产品矩阵[1] 财务表现 - 2024年实现营收13.1亿元 归母净利润1.6亿元 2025H1同比分别增长46%和0.4% 近5年营收和净利润CAGR分别为21%和25%[2] - 2025H1毛利率为22% 归母净利率为9% 盈利受业务结构等因素扰动 2025年7月推出股权激励 对2025-2027年营收考核目标值增速分别为35%/31%/18% 触发值增速分别为22%/31%/18%[2] 外销业务 - 2024年外销收入11.24亿元 近5年CAGR为18% 主要产品为宠物零食与宠物牵引用具 近年拓展宠物玩具等新品类[2][3] - 北美宠物市场2024年规模约894亿美元 近5年CAGR约9% 其中美国宠物零食规模114亿美元(CAGR10%) 宠物用品规模206亿美元(CAGR6%)[2] - 柬埔寨产能有效覆盖对美销售 4月以来出货量价基本未受关税扰动 通过迭代优化SKU拓展客户份额 并利用食品与用品客户资源复用拓展新品类[3] 内销业务 - 中国宠物行业2024年规模130亿美元 近5年CAGR约10% 行业格局分散 抖音平台成为新品牌突围重要渠道[4] - 推出匹卡噗/哈乐威/传奇精灵三大自有品牌 匹卡噗2025年一季度和二季度在抖音销售额分别增长90%和387% 2025年5月已推出猫狗主粮产品[4] - 以零食作为自主品牌流量入口快速获取用户 通过主粮产品提升市场份额 未来三年自有品牌规模有望达到3-5亿元[4] 业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.85亿元/2.18亿元/2.39亿元 对应PE为27x/23x/21x[4]

公司股份情况 - 源飞宠物总股本为188,380,460股 该数据为剔除已回购股份后的数量 [1] - 公司股份持有数量为12,047,000股 占总股本比例6.3950% [1]

股东减持计划 - 股东平阳晟飞和平阳晟雨拟合计减持不超过565.14万股，减持比例合计不超过公司总股本3% [1] - 股东平阳晟进拟减持不超过90.83万股，减持比例不超过公司总股本0.4822% [1] - 本次减持计划涉及股份总数达655.97万股，合计减持比例不超过公司总股本3.4822% [1]

股东减持计划 - 股东平阳晟飞和平阳晟雨拟合计减持不超过565.14万股 减持比例合计不超过公司总股本3% [1] - 股东平阳晟进拟减持不超过90.83万股 减持比例不超过公司总股本0.4822% [1]

股东减持计划 - 股东平阳县晟飞创业服务中心计划减持约1205万股 占总股本比例6.40% [1] - 股东平阳县晟雨创业服务中心计划减持约942万股 占总股本比例5.00% [1] - 股东平阳县晟进创业服务中心计划减持约91万股 占总股本比例0.48% [1] - 合计最大减持量约656万股 通过集中竞价或大宗交易方式实施 [1] - 减持时间窗口为2025年10月17日至2026年1月16日 [1] 公司业务结构 - 2025年上半年营业收入100%来自宠物业务 [2] 公司市值数据 - 当前市值48亿元人民币 [3] - 当前股价25.01元人民币 [3] - 总股本约1.88亿股（剔除回购股份后） [1]

股东持股 - 平阳晟飞持股12,047,000股，占总股本6.3950%[3][5] - 平阳晟雨持股9,418,583股，占总股本4.9998%[3][5] - 平阳晟进持股908,300股，占总股本0.4822%[3][5] 减持计划 - 平阳晟飞和平阳晟雨拟合计减持不超5,651,413股，不超总股本3%[3][6] - 平阳晟进拟减持不超908,300股，不超总股本0.4822%[3][6] - 减持期间为2025年10月17日至2026年1月16日[3][6] 股份锁定 - 自2020年12月28日起36个月内，平阳晟进、平阳晟飞不转让首发前股份[9] - 自上市日起12个月内，相关方不转让首发前股份[9][10] - 董监高任职期间每年转让不超持股25％，离职半年内不转让[10] - 实控人近亲属自上市日起36个月内不转让首发前股份[11] 减持规则 - 锁定期满后两年内减持，价格不低于首发价[12] - 集中竞价减持提前15个交易日披露，其他提前3日通知[12][14] - 董监高减持审慎制定计划，不违反承诺[13][14] 其他说明 - 2025年5月23日，平阳晟雨完成变更登记，与平阳晟飞解除一致行动关系[7] - 本次减持计划有不确定性，不影响控制权和经营[15] - 董事会督促减持主体遵守规定并披露信息[16]

股东减持计划 - 股东平阳晟飞和平阳晟雨计划合计减持公司股份不超过565.14万股 占公司总股本比例不超过3% [1] - 股东平阳晟进计划减持公司股份不超过90.83万股 占总股本比例不超过0.4822% [1] - 减持将通过集中竞价或大宗交易方式实施 自公告之日起15个交易日后的3个月内进行 [1] 减持原因 - 股东表示减持是出于自身经营需求 [1]

公司股价表现 - 9月10日股价下跌5.07%至27.36元/股 成交额1.23亿元 换手率4.01% 总市值52.23亿元 [1] 公司业务构成 - 宠物零食收入占比52.09% 宠物牵引用具占比24.77% 宠物主粮占比9.79% 其他业务占比7.72% 宠物玩具占比5.64% [1] - 公司成立于2004年9月27日 2022年8月18日上市 主营宠物用品与零食的研发生产销售 [1] 机构持仓情况 - 长安鑫悦消费混合A基金二季度持有50万股 占基金净值比例2.19% 位列第十大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约73万元 当前规模3.5亿元 今年以来收益率27.37% 近一年收益率54.87% 成立以来亏损8.27% [2] 基金管理人信息 - 基金经理肖洁任职3年216天 管理规模5.16亿元 任职期间最佳回报30.38% 最差回报-26.3% [3]

板块整体表现 - 文娱用品板块当日下跌0.01%，表现弱于上证指数（上涨0.13%）和深证成指（上涨0.38%）[1] - 板块内个股分化明显，金陵体育以9.93%涨幅领涨，源飞宠物以8.26%跌幅领跌[1][2] - 板块资金整体呈现主力净流入614.39万元，游资净流出2249.66万元，散户净流入1635.27万元的格局[2] 领涨个股表现 - 金陵体育收盘价26.35元，大涨9.93%，成交量34.02万手，成交额8.89亿元，主力资金净流入1978.99万元，净占比2.23%[1][3] - 三柏硕上涨3.21%至14.48元，成交量8.14万手，成交额1.17亿元[1] - 舒华体育上涨2.83%至10.19元，成交量25.51万手，成交额2.62亿元，主力资金净流入434.27万元[1][3] 领跌个股表现 - 源飞宠物大跌8.26%至26.44元，成交量9.05万手，成交额2.48亿元[2] - 创源股份下跌2.86%至33.97元，成交量13.80万手，成交额4.75亿元，主力资金净流入931.17万元[2][3] - 天元宠物下跌2.14%至33.92元，成交量5.22万手，成交额1.78亿元[2] 资金流向特征 - 明月镜片获得主力资金净流入1436.31万元，净占比达6.39%，为板块最高[3] - 实丰文化主力资金净流入813.52万元，净占比9.22%，游资净流入245.58万元[3] - 英派斯主力资金净流入596.15万元，净占比6.81%，但游资净流出379.83万元[3]

公司股价表现 - 9月1日股价上涨5.1%至26.56元/股 成交额1.40亿元 换手率4.98% 总市值50.70亿元 [1] 主营业务构成 - 宠物零食占比52.09% 宠物牵引用具占比24.77% 宠物主粮占比9.79% 其他业务占比7.72% 宠物玩具占比5.64% [1] 机构持仓情况 - 博时第三产业成长混合基金二季度新进十大流通股东 持有90.35万股 占流通股比例1.15% [2] - 该基金当日浮盈约116.56万元 [2] 基金业绩表现 - 博时第三产业成长混合基金规模6.72亿元 今年以来收益23.56% 近一年收益32.28% 成立以来收益32.97% [2] - 基金经理任职期间最佳回报85.32% 最差回报-12.28% 现任管理规模6.72亿元 [3]