运机集团限制性股票回购注销公告分析 回购注销核心事项 - 公司回购注销19名激励对象合计45,136股限制性股票，占注销前总股本0.0192%，回购价格为7.6786元/股加银行同期存款利息（离职人员不计利息）[1] - 回购资金总额约350,446.88元，资金来源为公司自有资金[8][9] - 注销手续已于中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司完成，注销后总股本由234,962,565股减少至234,917,429股[1][9] 回购原因及调整机制 - 1名激励对象因离职不符合资格，18名因第一期个人绩效考核未完全达标触发回购条款[6] - 回购价格调整依据2024年利润分配方案（10股派2.5元现金+转增4股），调整公式为P=(11.00-0.25)÷(1+0.4)=7.6786元/股[7][8] - 回购数量同步调整：离职部分8,000股调整为11,200股，绩效未达标部分24,240股调整为33,936股[8][9] 股本结构及可转债影响 - 注销后有限售条件股份减少45,136股至83,407,135股（占比35.50%），无限售流通股数量不变[9] - "运机转债"转股价格维持12.09元/股不变，因注销股份占比微小（0.02%）且调整后P1=P0[10][12] 审批流程及时间线 - 2024年4月股东大会通过激励计划草案，5月首次授予调整，8月预留授予[2][3][5] - 2025年5月董事会通过回购议案，6月临时股东大会批准，7月完成注销[5][6][9]

核心观点 - 6月股票市场上涨4.7%，转债市场跟涨3.3%，偏权市场活跃度上行，转债ETF规模环比扩张8.2%至431亿 [2] - 生命科学上游行业业绩拐点已现，主要企业2024年收入同比增速10.75%，25Q1收入同比增速9.5%，有望迎来新投资机遇 [7] - 北证50指数周涨幅为 -1.71%，北交所交投活跃略有回落，北交所将优化创新型中小企业评价指标体系 [12][13][15] 固收：7月转债策略展望 - 转债市场展望方面，市场结构上双创风格行业转债2023年以来较A股超涨，公用转债今年以来相对主板仍有3%-5%空间；估值上中高平价转债估值未显著偏贵，低平价转债或受下修预期及信用风险溢价扰动；基本面关注是否切回基本面主线定价；下行风险对转债市场整体风偏扰动有限 [3] - 转债策略上建议保持仓位，稳健中性配置，偏好有色、机械等景气改善行业标的，关注消费、高新制造等政策拉动行业标的，同时关注行业估值偏高及中美贸易政策变化风险，7月推荐国投转债等10只转债组合 [1][4] - 量化策略绩效上5 - 6月低价增强等三类策略分别录得4.9%、6.3%、12.68%，今年以来分别为7.3%、18.8%、31.9% [4] 医药：生命科学上游行业深度报告 - 行业特征为专业化、高壁垒、周期性，疫情后景气度下行但龙头扩张并出海布局，当前股价处历史低位 [7] - 看好因素包括创新药发展带来需求增量，预计2030年中国抗体药物市场达5108亿，2025年中国CGT市场规模达25.9亿美元；关税壁垒下国产自主可控提升；行业龙头并购重组提升竞争优势 [8][9] - 投资建议关注细分赛道龙头和出海潜力标的 [10] 北交所 - 本周北交所多数行业下跌，日均成交额较上周回落，整体市盈率较上周有所回落，电子行业平均市盈率最高 [12][13][14] - 北交所将优化创新型企业评价体系，助力中小企业高质量发展，本周企业公告覆盖对外投资等方向 [15][16] - 投资策略推荐自上而下关注新兴行业“稀缺”属性公司，自下而上关注业绩增速高等成长性较强公司 [17]

本次债券概况 - 发行规模为7.3亿元，每张面值100元，共730万张 [3] - 债券期限6年，票面利率逐年递增，第一年0.2%至第六年3.2% [4] - 初始转股价17.67元/股，截至报告日最新转股价调整为12.09元/股 [7][32] - 转股期自2024年3月27日起至2029年9月20日止 [5] - 募集资金净额7.2亿元，主要用于数字孪生智能输送机生产项目 [2][16] 发行人经营情况 - 2024年营业收入15.36亿元，同比增长45.8%，归母净利润1.4亿元，同比增长44.2% [19] - 海外业务收入10.38亿元，占比67.58%，同比大幅增长 [19] - 总资产49.12亿元，同比增长38.75%，净资产21.93亿元，增长5.69% [19] - 完成收购山东欧瑞安电气56.5%股权，拓展电机制造领域 [19] - 募投项目陆续投产，缓解产能瓶颈 [19] 募集资金使用 - 截至2024年底累计投入3.07亿元，主要用于唐山和成都生产基地建设 [22][24] - 42.49亿元未使用资金中，1.3亿元用于现金管理，29.49亿元存放专户 [26] - 变更部分募投项目实施主体和地点至唐山曹妃甸工业区和成都高新区 [24] 重大事项 - 2024年两次触发赎回条款但决定不提前赎回 [33] - 签署多个重大合同，包括几内亚力拓项目6,398万美元订单 [32] - 出售自贡银行3.3%股权，不再持有银行资产 [34] - 2024年利润分配方案为每10股派2.5元并转增4股 [30][31] 行业动态 - 公司产品应用于"一带一路"沿线国家，包括俄罗斯、土耳其等 [18] - 输送机械产品在海外市场获得认可，提升国际知名度 [18] - 推进智能化设备研发，布局数字孪生技术应用 [19]

转债市场表现 - 中证转债指数高开0 07% [1] - 运机转债涨幅超过3% [1] - 利民转债涨幅接近3% [1] - 丰山转债涨幅超过2% [1] - 法兰转债跌幅超过2% [1]

运机转债转股价格调整公告 - 调整前转股价格为17.18元/股，调整后转股价格为12.09元/股，下调幅度达29.63% [2] - 转股价格调整生效日期为2025年5月16日 [2] - 调整原因为公司实施2024年年度权益分派方案，包括每10股派发现金红利2.50元和转增4股 [8] - 转股价格计算公式为P1=(P0-D)/(1+n)，其中P0=17.18元/股，D=0.25元/股，n=40% [8] 可转债发行及转股价格调整规定 - 公司于2023年9月21日发行7,300,000张可转债，每张面值100元，发行总额7.3亿元 [3] - 可转债自2023年10月20日起在深交所挂牌交易，债券代码127092 [3] - 转股价格调整触发条件包括派送股票股利、转增股本、增发新股或配股、派送现金股利等情况 [3] - 不同情况下的转股价格调整公式均有明确规定 [3] 历次转股价格调整情况 - 初始转股价格为17.67元/股 [6] - 2024年5月10日调整为17.42元/股，因2023年年度权益分派 [6] - 2024年9月30日调整为17.40元/股，因实施2024年限制性股票激励计划 [6] - 2025年4月7日调整为17.18元/股，因注销4,355,267股回购股份 [7] 2024年年度权益分派方案 - 以总股本167,829,937股为基数，每10股派发现金红利2.50元，共计派发41,957,484.25元 [12] - 以资本公积金每10股转增4股，共计转增67,131,974股 [12] - 实施后总股本将从167,829,937股增至234,961,911股 [15] - 股权登记日为2025年5月15日，除权除息日为2025年5月16日 [17] 其他相关调整 - 按新股本摊薄计算，2024年年度每股净收益为0.67元 [22] - 公司相关股东的最低减持价格限制将相应调整 [22] - 限制性股票激励计划的回购价格及数量将做相应调整 [23]

转债市场表现 - 中证转债指数低开0 05% [1] - 普利转退大跌33 7% [1] - 飞凯转债跌5 9% [1] - 华翔转债跌近3% [1] - 运机转债涨9 8% [1] - 精达转债涨4% [1] - 易瑞转债、九洲转2、节能转债、恒锋转债均涨1 8% [1]