公司基本情况与工商变更 - 公司全称为马可波罗控股股份有限公司，统一社会信用代码为914419006824199592 [2] - 公司类型已变更为“其他股份有限公司（上市）” [2] - 公司注册资本为人民币11.9492亿元 [2] - 公司成立于2008年11月5日，法定代表人为黄建平 [2] - 公司住所位于广东省东莞市高埗镇北王路高埗段102号 [2] 公司经营范围 - 主营业务包括新型建筑材料制造、特种陶瓷制品制造、非金属矿物制品制造以及建筑陶瓷制品销售 [2] - 业务范围涵盖新材料技术研发、技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让与技术推广 [2] - 其他业务包括普通货物仓储服务、住房租赁、非居住房地产租赁、国内货物运输代理、供应链管理服务、市场营销策划、知识产权服务、以自有资金从事投资活动以及货物与技术进出口 [2] - 许可经营项目为住宅室内装饰装修 [2] 公司治理与信息披露 - 公司于2025年11月14日召开第二届董事会第十四次会议，审议通过了关于变更注册资本、公司类型及修订《公司章程》的议案 [2] - 公司于2025年12月1日召开2025年第三次临时股东会，审议通过了上述议案 [2] - 相关决议及公告已于2025年11月15日及2025年12月2日在巨潮资讯网披露 [2] - 公司已完成上述工商变更登记手续，并于近日取得东莞市市场监督管理局换发的新《营业执照》 [2]

公司治理 - 2025年11月14日召开第二届董事会第十四次会议[2] - 2025年12月1日召开2025年第三次临时股东会[2] - 会议审议通过变更公司注册资本、公司类型等议案[2] 公司信息 - 完成工商变更登记并换发营业执照[3] - 注册资本为人民币11.9492亿元[3] - 法定代表人为黄建平[4] - 住所位于广东省东莞市高埗镇北王路高埗段102号[4] 业务范围 - 一般项目含新型建筑材料制造等多项业务[4] - 许可项目为住宅室内装饰装修[4]

核心观点 - 2026年建材行业投资策略围绕“向内看反内卷显效，向外拓新市场机遇”展开，行业存在结构性机会 [1] - 2025年表现较优的玻纤、水泥、耐火材料均受益于供需改善逻辑，即供给端“反内卷”共识下的收缩或维持，以及需求端结构性增长点的出现 [1] - 展望2026年，浮法玻璃、瓷砖、管材、卫浴等板块仍需磨底，防水、涂料等板块或有盈利改善空间，玻纤、海外水泥、海外消费建材等板块则需关注特定产能落地后的业绩弹性和行业供需边际变化 [1] 行业概况与市场表现 - 截至报告期，建材行业共有96只股票，总市值9482亿元，流通市值8526亿元，分别占A股市场的1.9%、0.9%和0.9% [2] - 2025年前12个月，建材行业指数绝对收益为10.2%，但相对沪深300指数的超额收益为-5.5个百分点，显示板块整体跑输大盘 [4] - 2025年初至12月10日，建材板块总体上涨19.44%，跑赢上证指数3.07个百分点，在全市场中表现居中 [14] - 细分板块表现分化显著，其中玻纤制造涨幅达77.78%，水泥制品上涨33.24%，耐火材料上涨25.39%，而管材板块下跌6.87% [14][18] - 建材指数超额收益整体优于房地产指数，主要因需求端（基建投资韧性）和盈利端（反内卷推动修复）更具支撑 [20] 宏观与上下游环境分析 - 宏观政策定调2026年将实施“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，并加大逆周期和跨周期调节力度 [13][25] - 2025年前10个月社会融资规模增量累计为30.90万亿元，同比多增3.83万亿元，但新增人民币贷款累计同比减少7.41% [26] - 基建投资保持韧性，2025年前10月广义基建固定资产投资累计同比增长1.51%，其中电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增速达12.50% [41] - 房地产行业持续深度调整，2025年前10月房地产开发投资额累计同比下降14.7%，房屋新开工面积累计同比下降19.87% [45] - “十五五”规划推动房地产发展新模式，建材需求将从增量主导转向“增量+存量”双轮驱动，并倒逼产品向绿色、品质升级 [49][51] - 上游成本压力总体减轻，2025年沥青、PVC、LNG、纯碱和煤炭等主要原材料或燃料价格同比下行，为下游多数建材子行业释放成本红利 [23] 消费建材板块 - 预计“十五五”期间，国内年均新建商品住宅销售面积约7-8亿平方米，较2024年下降7.9%，存量改造（改善性及拆旧翻新）需求占比将达到68% [53][55][59] - 行业整体仍处下行期，瓷砖、管材、卫浴等领域因集中度低、民企多，价格竞争短期难止；防水、涂料等行业出清相对显著 [53] - 龙头企业通过渠道壁垒、成本优势及行业出清（中小产能退出）形成护城河，有望先于行业复苏，把握份额提升与盈利改善的双重红利 [53] - 2025年第三季度，消费建材各子行业净利率均修复转正，驱动因素包括原材料成本回落、企业费用管控及产品渠道结构升级 [65] - 行业集中度持续提升，例如防水行业CR3已从20%提升至40%以上，龙头企业如东方雨虹、科顺股份、三棵树、伟星新材、东鹏控股、北新建材等凭借综合优势市场份额增长 [76][77] 水泥板块 - 2025年水泥行业盈利拐点已明确，且利润拐点先于收入拐点出现，主要受益于煤炭价格中枢下行及供给端产能治理加强 [5] - 供给端，“反内卷”和“补齐指标”政策推动产能治理，截至2025年12月11日，通过置换退出的熟料产能已达1.25亿吨 [5] - 需求端，国内水泥产量降幅收窄但内需仍疲弱；海外市场水泥高盈利空间具备吸引力，出海预计仍是2026年投资主线 [5] - 建议关注两类企业：一是现金流稳定、分红承诺扎实的标的，如上峰水泥、塔牌集团；二是海外拓展积极的领军企业，如华新建材、西部水泥 [6] 玻纤板块 - 2025年玻纤行业达成“反内卷”共识，实现多轮提价，全品类产品价格普遍上涨，行业收入显著回升，盈利能力大幅修复 [5] - 截至2025年11月底，国内在建及拟建池窑纱年产能达404.22万吨，其中电子纱39.22万吨，粗纱365万吨；预计2026年将有约100.6万吨产线点火，实际有效产能约40-45万吨 [5] - 新兴领域需求有望带动行业维持高景气，主要包括：全球风电市场稳健增长支撑风电纱需求；新能源汽车渗透率提升支撑热塑纱需求；AI算力需求扩张带动特种电子布产品产能释放 [5] - 行业向高端化转型，技术和资金实力是核心壁垒，建议关注中材科技、宏和科技、中国巨石等头部企业 [6] 浮法玻璃板块 - 2025年浮法玻璃行业面临产线刚性大、需求无起色、库存高企的局面，现货市场价格承压 [5] - 截至2025年12月11日，国内玻璃生产线（剔除僵尸产线）共296条（20万吨/日），在产219条，开工率73.99%，产能利用率77.48%，日产量15.5万吨 [5] - 企业盈利分化显著，天然气工艺企业全面亏损，煤制气/煤炭企业区域性盈利，石油焦工艺企业微利且利润波动大，成本分化有望加速行业洗牌 [6] - 2024-2025年行业亏损面显著扩大，叠加政策强约束，需关注2026年供给端优化情况 [6] 投资建议汇总 - 消费建材：重点布局各子行业龙头企业，把握份额提升与盈利改善的双重红利，具体关注防水、涂料、管材、瓷砖、石膏板等领域的领先公司 [6][54] - 水泥：关注具备高分红价值的龙头，以及海外拓展积极的领军企业 [6] - 玻纤：在行业高端化进程中，关注技术和产能布局领先的头部企业 [6]

公司分红派息方案核心信息 - 公司2025年前三季度利润分配方案为向全体股东每10股派发现金3.00元（含税），现金分红总额为358,476,000.00元，不送红股，不以公积金转增股本 [1] - 本次分红派息以公司现有总股本1,194,920,000股为基数实施 [1][5] 分红方案审议与实施时间线 - 公司于2025年11月14日召开董事会及监事会审议通过利润分配预案 [1] - 公司于2025年12月1日召开2025年第三次临时股东会审议通过了该分配方案 [1] - 本次实施分配方案距离股东会审议通过的时间未超过两个月 [4] - 自分配方案披露至实施期间，公司股本总额未发生变化 [2] 分红派息具体执行安排 - 本次分红派息股权登记日为2025年12月17日，除权除息日为2025年12月18日 [6] - 分派对象为截至2025年12月17日下午深交所收市后登记在册的公司全体股东 [7] - A股股东现金红利将于2025年12月18日通过中国结算深圳分公司及股东托管证券公司划入资金账户 [7] 差异化扣税安排 - 对于QFII、RQFII及持有首发前限售股的个人和证券投资基金，扣税后实际每10股派发2.70元 [5] - 持有首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的个人，股息红利税实行差别化税率征收，公司暂不扣缴，待个人转让股票时根据持股期限计算 [5] - 个人持股期限1个月（含）以内，每10股需补缴税款0.60元；持股1个月以上至1年（含），每10股补缴税款0.30元；持股超过1年则不需补缴 [5] - 对于证券投资基金所涉红利税，香港投资者持有基金份额部分按10%征收，内地投资者持有基金份额部分实行差别化税率征收 [5]

利润分配 - 2025年前三季度利润分配预案获股东会通过[1] - 以1,194,920,000股为基数，每10股派现金3元，总额358,476,000元[1] - 不送红股，不以公积金转增股本[1] 分红细则 - QFII、RQFII等每10股派2.70元，个人股息红利税差别化征收[5] - 持股1个月（含）以内每10股补缴税款0.60元，1 - 12个月补缴0.30元，超1年不需补缴[5] 时间安排 - 股权登记日为2025年12月17日[6] - 除权除息日为2025年12月18日[6] 分派对象与方式 - 分派对象为2025年12月17日收市后登记在册股东[7] - A股股东现金红利2025年12月18日划入资金账户[9] 咨询信息 - 咨询部门为公司证券事务部，电话0769 - 88463258[10]

公司利润分配方案 - 公司2025年前三季度利润分配方案为向全体股东派发现金股利，以公司现有总股本11.95亿股为基数，按每10股派发现金股利3元(含税) [1] - 本次现金分红总额为3.58亿元 [1] - 本次利润分配不送红股，也不以公积金转增股本 [1] 方案实施时间 - 本次分红的股权登记日为2025年12月17日 [1] - 本次分红的除权除息日为2025年12月18日 [1]

家居用品板块市场表现 - 2024年12月10日，家居用品板块整体上涨1.15%，表现强于上证指数（下跌0.23%），但弱于深证成指（上涨0.29%）[1] - 板块内领涨个股为马可波罗，股价上涨10.02%至24.82元，成交额达6.63亿元[1] - 板块内涨幅居前的个股包括中源家居（上涨9.99%）、德艺文创（上涨9.88%）、梦天家居（上涨9.87%）和文芬达（上涨6.94%）[1] - 板块内部分个股出现下跌，跌幅最大的为美之高，下跌5.15%至23.40元[2] - 其他跌幅较大的个股包括龙竹科技（下跌5.05%）、*ST亚振（下跌4.99%）和联翔股份（下跌3.82%）[2] 板块资金流向 - 当日家居用品板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为6.75亿元[2] - 游资资金和散户资金则呈现净流出状态，净流出金额分别为2.24亿元和4.51亿元[2] 重点公司交易情况 - 马可波罗成交量达27.32万手，成交额6.63亿元，为板块内成交最活跃的个股之一[1] - 德艺文创成交量高达127.54万手，成交额13.14亿元，是板块内成交额最高的公司[1] - 梦天家居成交额为4.39亿元，中源家居成交额为4.00亿元，喜临门成交额为4.09亿元，显示市场对部分家居公司关注度较高[1] - 下跌个股中，龙竹科技成交额为2.22亿元，蒙娜丽莎成交额为1.85亿元，丰林集团成交额为1.38亿元[2]

马可波罗控股股份有限公司新获专利 - 公司取得一项名为“一种孔洞模拟生成剂及其制备方法、陶瓷板及其制备方法”的专利 授权公告号为CN120396086B 申请日期为2025年5月 [1] 马可波罗控股股份有限公司企业概况 - 公司成立于2008年 位于东莞市 是一家以从事商务服务业为主的企业 [2] - 企业注册资本为107542.8万人民币 [2] - 公司共对外投资了17家企业 参与招投标项目281次 [2] - 公司拥有商标信息127条 专利信息209条 行政许可18个 [2] 关联企业：东莞市唯美陶瓷工业园有限公司 - 该公司成立于2001年 位于东莞市 是一家以从事黑色金属冶炼和压延加工业为主的企业 [1] - 企业注册资本为11888万人民币 [1] - 公司共对外投资了2家企业 参与招投标项目104次 [1] - 公司拥有专利信息667条 行政许可31个 [1] 关联企业：江西和美陶瓷有限公司 - 该公司成立于2007年 位于宜春市 是一家以从事非金属矿物制品业为主的企业 [1] - 企业注册资本为16888万人民币 [1] - 公司共对外投资了2家企业 参与招投标项目18次 [1] - 公司拥有商标信息3条 专利信息426条 行政许可18个 [1] 关联企业：江西唯美陶瓷有限公司 - 该公司成立于2010年 位于宜春市 是一家以从事非金属矿物制品业为主的企业 [2] - 企业注册资本为73888万人民币 [2] - 公司共对外投资了1家企业 参与招投标项目37次 [2] - 公司拥有专利信息406条 行政许可30个 [2]

公司战略与定位 - 公司重视产品创新 [1] - 公司致力于引领行业发展 [1]

公司治理 - 2025年12月1日召开第三次临时股东会，审议通过变更注册资本等议案[2] - 同日召开职工代表大会，选举王利民为第二届董事会职工代表董事[2] 人员信息 - 王利民任期至第二届董事会届满，曾任多职，现任财务中心总经理[2][5] - 王利民未直接持股，持有招商资管份额及两家合伙企业股权[6]